机构投资者相机抉择与控股股东股权质押及其公司治理效应

作     者：陆艺升 罗荣华 朱菲菲 LU Yisheng;LUO Ronghua;ZHU Feifei

作者机构：西南财经大学金融学院611130 西南财经大学中国金融研究院611130 中央财经大学金融学院100026 

出 版 物：《经济研究》 (Economic Research Journal)

年 卷 期：2024年第59卷第7期

页      面：111-129页

核心收录：

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目(72373119) 国家自然科学基金青年项目(72102247) 教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(22JJD790022) 中央财经大学重大研究支持计划“金融可持续发展研究”的资助 

主　　题：机构投资者 股权质押 监督渠道 交易渠道 

摘      要：机构投资者在深化我国金融领域改革过程中发挥着重要作用,而既有文献对其能否在不同情境下进行相机抉择从而发挥公司治理效应却鲜有探讨。借助我国A股市场上广泛存在的上市公司控股股东股权质押这一场景,本文发现,在当前控股股东股权质押对公司经营的影响偏负面的情境下,机构投资者主要通过监督渠道和交易渠道发挥作用,总体上抑制了控股股东的股权质押。而在控股股东股权质押有利于公司经营的情境下,机构投资者通过背书效应促进控股股东的股权质押。进一步分析显示,在不同的质押场景以及不同性质的公司中,机构投资者对渠道的运用顺序和偏好存在差异。本文的研究结果对于推动股权质押市场良性发展、推进公司治理现代化、促进资本市场健康稳定发展均具有重要启示。