基金“抱团”:净值增长与暴跌风险

作     者：苏治 贺旭 张永冀 Su Zhi;He Xu;Zhang Yongji

作者机构：中央财经大学统计与数学学院北京100081 北京理工大学管理与经济学院北京100081 

出 版 物：《管理评论》 (Management Review)

年 卷 期：2024年第36卷第3期

页      面：30-44,145页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家社会科学基金重大项目(21&ZD156) 国家自然科学基金重点项目(72134002) 国家自然科学基金项目(72173145,71972011,71972010,71102110) 

主　　题：基金“抱团” 基金业绩 投资能力 投资风格 暴跌风险 

摘      要：2006—2020年我国公募基金主要经历了四次“抱团,每次“抱团都存在持续加深和快速瓦解的过程。本文以我国开放式主动权益类基金为样本,利用基金持股矩阵和行业矩阵构造了基金重合度指标,研究了基金“抱团行为及该行为对基金业绩和风险的影响。研究结果表明:首先,我国公募基金呈现出明显的“抱团特征,大规模和持股分散的基金更倾向于“抱团;其次,“抱团股票能够显著提升基金的业绩且该作用效果对于投资能力较弱、风格较为保守以及规模较大的基金更明显。进一步研究发现,“抱团增加了基金净值暴跌风险,不利于证券市场的稳定。本文研究对于基金投资者和管理者策略的选择以及基金市场风险的防范都具有重要意义。