境外投资者配置中国国债的动机研究——基于国债收益率的视角

作     者：孙榛 周荣喜 施一宁 Sun Zhen;Zhou Rongxi;Shi Yining

作者机构：对外经济贸易大学金融学院 

出 版 物：《金融发展评论》 (Financial Development Review)

年 卷 期：2023年第7期

页      面：51-67页

学科分类：050302[文学-传播学] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1203[管理学-农林经济管理] 05[文学] 020205[经济学-产业经济学] 0503[文学-新闻传播学] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目“中国债券市场‘信用利差之谜’研究”(项目编号:71871062) 对外经济贸易大学中央高校基本科研业务费专项资金项目“金融开放对中国房价的作用机制研究”(项目编号:18QN03) 对外经济贸易大学研究生科研创新基金资助(项目编号:202118) 国家留学基金资助 

主　　题：境外投资者 银行间国债市场 SV-TVP-VAR 国债收益率 

摘      要：基于2016年2月至2021年2月中国以及30个境外经济体国债((1))的月度数据,从国债收益率的视角分析影响境外投资者配置我国国债资产的主要因素及其行为动机,实证结果表明:中国与发达经济体之间的国债利差对境外投资者购买我国国债的行为具有显著影响,且境外投资者的资产配置行为具有延续性;对国债收益率和境外投资者之间作用机制的研究发现,中国国债价格加速下跌对境外投资者配置我国国债产生抑制作用,同时发达经济体国债价格变化也呈现相似的溢出效应;长期看,境外投资者增配我国国债预示着未来国债期限利差的扩大和经济景气指数的上升,因而我国国债市场中的境外投资者具有“基本面投资者的特征。