营运资本管理与企业研发创新的可持续性——基于“脱实向虚”视角的审视

作     者：张嘉望 雷宏振 李博阳 ZHANG Jia-wang;LEI Hong-zhen;LI Bo-yang

作者机构：陕西师范大学国际商学院陕西西安710119 长安大学经济与管理学院陕西西安710064 

出 版 物：《广东财经大学学报》 (Journal of Guangdong University of Finance & Economics)

年 卷 期：2021年第36卷第6期

页      面：51-67页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

基　　金：教育部人文社会科学青年基金项目(21YJC630163) 陕西省社会科学基金年度项目(2021D029)。 

主　　题：营运资本 营运资本管理 平滑机制 企业研发 研发创新 资源配置 脱实向虚 可持续性 

摘      要：以2010—2019年中国A股非金融上市公司为研究样本,从内部平滑机制出发,实证考察营运资本管理与企业研发创新可持续性的关系,以及企业脱实向虚资产组合配置对营运资本管理平滑作用的影响。结果表明,在企业现金流大幅波动时,营运资本管理对企业研发创新具有平滑作用,而对固定资产投资的平滑效果并不突出。同时,企业金融资产配置主要发挥短期财富效应,弱化了营运资本管理对企业研发创新的平滑效果。分组检验发现,小规模企业和非国有企业的营运资本管理对研发创新的平滑作用更明显。进一步研究企业内部资产管理策略,发现在现金流剧烈波动时以积极的营运资本管理代替金融资产配置的企业的平均研发创新水平更高;企业的负债率及股权融资水平越低,其实施上述资产管理策略的概率越大。研究强调了脱实向虚背景下企业内部资产配置在维持企业研发创新可持续性中的不可或缺作用。