影子银行发展与企业投资行为选择:实业投资还是金融投资?

作     者：黄贤环 吴秋生 王瑶 Huang Xianhuan

作者机构：山西财经大学会计学院030006 

出 版 物：《会计研究》 (Accounting Research)

年 卷 期：2021年第1期

页      面：100-111页

核心收录：

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

基　　金：国家自然科学基金面上项目(71872105) 教育部人文社会科学研究青年基金(19YJC630058) 山西省高校哲社项目(2019W066)的资助。 

主　　题：影子银行 实业投资 脱实向虚 金融资产配置 银企关系 

摘      要：如何认识影子银行在经济健康发展中的影响是当前理论界研究的热点问题。本文从实业投资和金融投资的视角考察了影子银行发展对企业投资行为选择的影响。研究发现,影子银行发展使得企业更加倾向于实业投资,而非金融投资。机制检验发现,影子银行发展通过提升企业现金流水平,进而促进实业投资,并提升了企业未来业绩,而对金融资产的投资则降低了企业未来业绩。进一步研究发现,相对于长期金融资产,影子银行发展对企业持有短期金融资产行为的抑制作用更显著,同时银企关系是影响影子银行发展与企业投资行为选择的重要因素。本文有利于更好地理解我国影子银行与企业投资行为选择的关系,同时对我国影子银行的定位和实业脱实向虚风险的防治都具有启示意义。