检索结果-南通市图书馆

作者：陈培如暨南大学

学位级别：硕士

本文首次在Roll（1988）提出的股价波动非同步性测度模型中引入市场和行业的滞后因素，提出采用多项式分布滞后模型测度公司的股价信息含量，解决了市场、行业层面信息进入公司股价在时间上存在滞后的问题。本文以沪深两市2002～2013年... 详细信息

本文首次在Roll（1988）提出的股价波动非同步性测度模型中引入市场和行业的滞后因素，提出采用多项式分布滞后模型测度公司的股价信息含量，解决了市场、行业层面信息进入公司股价在时间上存在滞后的问题。本文以沪深两市2002～2013年A股市场2078家上市公司的非平衡面板数据作为研究样本，以股价信息含量为切入点，实证研究了交叉上市与公司价值的关系。实证结果表明：（1）交叉上市能显著提高公司的股价信息含量。（2）交叉上市降低了公司价值对股价信息含量的正敏感性，即与非交叉上市公司相比，交叉上市公司的公司价值对股价信息含量的正敏感性减弱。（3）从整体上看，交叉上市仍可以通过提高公司股价信息含量进而增加公司价值。这一实证结果证实了在中国证券市场上同样存在“信息渠道”的作用机制影响企业的交叉上市行为，同时也说明了企业交叉上市并不具有强烈的“圈钱”动机，相反，是基于企业自身发展下的有利选择。

关键词：交叉上市股价波动非同步性股价信息含量公司价值信息渠道

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私募基金的最优投资规模

私募基金的最优投资规模

作者：李翠玲昆明理工大学

学位级别：硕士

2004年2月中国第一只阳光私募基金——赤子之心中国集合资金信托成立后,我国私募基金开始走上阳光化之路,同时也步入了快速发展的轨道。基金数量和规模都急剧增长。到2010年3月我国私募基金管理的总规模已经超过1万亿元,较大规模的单只... 详细信息

2004年2月中国第一只阳光私募基金——赤子之心中国集合资金信托成立后,我国私募基金开始走上阳光化之路,同时也步入了快速发展的轨道。基金数量和规模都急剧增长。到2010年3月我国私募基金管理的总规模已经超过1万亿元,较大规模的单只基金也已经超过15亿元,大有欲与公募基金一比高低的架势。然而我国的资本市场是否适合运作如此大规模的私募基金,私募基金收益是否可以随着私募基金规模的扩大而无限制的增加? 本文利用梯若尔(2006)的可变投资模型且在基金规模收益递减的假设下研究了私募基金管理者和投资者的委托代理关系。求解出了私募基金的最优投资规模,并对模型进行了数值模拟。理论分析和数值模拟都表明私募基金存在最优的管理规模,并且在基金规模收益递减的条件下私募基金的最优投资规模存在上界。

关键词：私募基金规模委托代理非对称信息

深圳股票市场隐性交易成本的估计及影响因素研究

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深圳股票市场隐性交易成本的估计及影响因素研究

作者：程晓芬暨南大学

学位级别：硕士

本文采用Corwin(2011)高低价价差模型估计方法来估计深圳A股市场的买卖报价价差，并进行跨市场隐性交易成本比较。得出以下结论：相同公司在A股上市的平均每月隐性交易成本0.032高于在H股上市的0.022，从市场因素方面说明A股市场运行效... 详细信息

本文采用Corwin(2011)高低价价差模型估计方法来估计深圳A股市场的买卖报价价差，并进行跨市场隐性交易成本比较。得出以下结论：相同公司在A股上市的平均每月隐性交易成本0.032高于在H股上市的0.022，从市场因素方面说明A股市场运行效率低于香港H股市场;但是1992-2010年间深证A股平均每月隐性交易成本0.026低于H股0.038，另外不同行业的买卖价差对市场的影响程度不同，行业间的买卖价差差异也较大。综合跨市场分析，说明市场因素将是影响隐性交易成本的重要因素，个股因素将是影响隐性交易成本的主要因素。通过对影响长期隐性交易成本的个股影响因素（股权结构）进行多元回归分析，得出如下结论：股权结构中的内部人持股比例、股权集中度H10与隐性交易成本显著的正相关，机构持A股比例与隐性交易成本显著负相关;流通A股比例对长期买卖价差的影响是负相关，但是结果不显著。因此本文建议，通过改善个股因素，提高流通股比例，优化股权结构，完善证券市场法律法规，降低内幕操控、减少知情交易概率，降低信息非对称程度，提高市场信息透明度，降低隐性交易成本。

关键词：买卖价差公司股权 H-L模型

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珠江三角洲地区中小企业信贷风险的度量研究

珠江三角洲地区中小企业信贷风险的度量研究

作者：容宇恩暨南大学

学位级别：硕士

珠三角地区中小企业发展迅速，为其提供贷款服务已经成为金融机构的新兴业务。然而，中小企业的违约风险一直处于较高水平，因此建立能够准确度量区域内中小企业信贷风险的模型非常重要。本研究首先对传统和现代的多个信贷风险模型作... 详细信息

珠三角地区中小企业发展迅速，为其提供贷款服务已经成为金融机构的新兴业务。然而，中小企业的违约风险一直处于较高水平，因此建立能够准确度量区域内中小企业信贷风险的模型非常重要。本研究首先对传统和现代的多个信贷风险模型作了介绍和比较，然后回顾了珠三角中小企业过去三十多年的发展历程，总结出这一企业群体在新时期面临的信贷风险影响因素。本文提出了16个指标变量，综合反映了宏观经济因素、区域经济因素、行业发展因素以及企业内部因素对企业违约风险的影响;然后利用Logistic回归方法以及企业样本数据进行统计分析，筛选出6个具区别力的指标，并估算出变量参数，建立起能有效度量珠三角中小企业信贷风险的模型。模型结果显示珠三角地区生产总值年增长率、行业增加值年增长率、企业的净资产收益率、成本费用利润率、流动比率以及净资产增长率的提高，都能显著降低区域内中小企业的违约概率。该模型也以较高的准确度通过了拟合优度检验和后续样本测试。此外，本文提出了完善珠三角中小企业信贷风险管理的政策建议，认为金融机构应该密切关注企业的经营状况、区域经济表现和行业发展状况，采用合适的信贷风险度量模型，并加强贷后风险防范。

关键词：珠三角中小企业信贷风险度量

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审计任期、客户重要性与会计稳健性

审计任期、客户重要性与会计稳健性

作者：柯婷易暨南大学

学位级别：硕士

最近几年，我国的审计事业取得了很大的发展，对提高上市公司财务报告的稳健性和防止财务欺诈事件的发生起到了重要作用。但是，在经济利益的诱惑下，会计事务所有可能配合上市公司采取不稳健的会计政策进行盈余操纵，从而侵害广大投资... 详细信息

最近几年，我国的审计事业取得了很大的发展，对提高上市公司财务报告的稳健性和防止财务欺诈事件的发生起到了重要作用。但是，在经济利益的诱惑下，会计事务所有可能配合上市公司采取不稳健的会计政策进行盈余操纵，从而侵害广大投资者的利益。从事务所审计的角度看，审计任期和客户重要性是影响会计稳健性的两个非常重要的外部因素。因此，本文的实证研究具有重要的理论意义与实践意义。本文通过改进的Basu（1997）反向回归模型和Ball and Shivakumar（2005）应计项目和现金流回归模型，采用2006至2010年A股所有符合条件上市公司的面板数据和混合数据，实证研究审计任期和客户重要性对会计稳健性的影响，并对每个计量模型都进行了稳健性检验，确保结论的准确可靠。本文得出的主要结论有：（1）审计任期的增长会对会计稳健性造成不利影响;（2）客户重要程度过高会对会计稳健性造成不利影响。根据实证研究结论，本文提出两条政策建议：第一，严格限制会计事务所的审计任期，坚持实施会计事务所强制轮换制度;第二，制定相应政策措施，严惩会计事务所配合上市公司实施财务欺诈等违法行为。

关键词：会计稳健性审计任期客户重要性

我国证券公司操作风险管理研究 ——基于“光大事件”的思考

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我国证券公司操作风险管理研究 ——基于“光大事件”的思考

作者：林健暨南大学

学位级别：硕士

近年来，在我国证券市场上，证券公司操作风险事件时有发生。这些操作风险事件具有涉及损失金额大、影响范围广等特点。基于此，本文以操作风险为研究主题，从导致风险产生的流程因素、人员因素、系统因素和外部事件因素着手，试图通过... 详细信息

近年来，在我国证券市场上，证券公司操作风险事件时有发生。这些操作风险事件具有涉及损失金额大、影响范围广等特点。基于此，本文以操作风险为研究主题，从导致风险产生的流程因素、人员因素、系统因素和外部事件因素着手，试图通过具体案例的深入挖掘与剖析，探讨证券公司操作风险管理中存在的问题，希望能为我国证券公司进行操作风险管理提供一些参考意见。本文选取了具有典型性和时效性的“光大事件”作为研究案例。首先，本文通过整理有关新闻报道和相关文献资料，对“光大事件”的产生背景、事件经过和事件后果进行了介绍，尽可能真实、准确、完整地呈现整个事件。其次，本文依据操作风险的定义与分类对“光大事件”涉及的操作风险点进行了归纳总结，并从导致风险产生的具体因素着手，分析了“光大事件”形成的原因，认为：系统因素——ETF套利系统程序设计错误是事件的触发原因;人员因素——内幕交易和信息误导行为是导致事件放大效应的主要原因;流程因素——内部控制缺陷是事件产生的根本原因;外部因素——监管制度漏洞是事件的重要原因。最后，基于“光大事件”带来的启示，本文提出了降低我国证券公司操作风险的对策建议：加强证券公司信息系统管理——降低信息系统风险;规范证券公司人员管理——降低人员风险;强化证券公司内部控制——降低流程风险;优化证券公司外部监管环境——降低外部事件风险。

关键词：光大事件证券公司操作风险风险管理

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噪音交易对中国商品期货市场影响的实证研究

噪音交易对中国商品期货市场影响的实证研究

作者：林耿暨南大学

学位级别：硕士

噪音交易的客观存在是期货市场不可忽视的重要组成部分。研究显示,中国期货市场参与主体的噪音交易相当普遍,体现为机构投资者对期货的操纵、中小投资者的盲目追涨杀跌等方面。适度的噪音能增加市场的流动性。但是过度的噪音交易将会导... 详细信息

噪音交易的客观存在是期货市场不可忽视的重要组成部分。研究显示,中国期货市场参与主体的噪音交易相当普遍,体现为机构投资者对期货的操纵、中小投资者的盲目追涨杀跌等方面。适度的噪音能增加市场的流动性。但是过度的噪音交易将会导致期货市场的效率降低,因此噪音交易研究是期货市场研究的重要课题。本文的创新主要有:一、本文在DSSW噪音交易模型基础上,放宽该模型的相关限制条件,并推广到国内的商品期货市场中;二、检验Hurst模型在商品市场上噪音对于收益率、成交量影响;三、结合扩展的DSSW模型,利用模型中的的噪音因子构建量化交易策略,检验其在国内商品期货市场实际交易中的盈利能力。为量化择时、期货资产配置提供有益的工具。经过上述研究,发现由于行为偏差、噪音交易的存在,商品期货市场同样产生了收益率聚集、尖峰肥尾分布等现象。同时由于不同商品之间受到较多共同因素的影响以及“羊群效应”的存在,不同期货价格之间存在普遍的协整关系、Glanger因果关系。通过Housmann检验以及固定效应模型检验发现,部分商品的噪音--收益率关系回归效果较好。最后,通过适当的噪音过滤手段有助于提高投资者在期货市场上的投资绩效水平。本文的不足之处有:未对商品期货的小周期进行噪音研究,由于商品期货在小周期的条件下价格波动频繁性,对其进行噪音研究具有更高实用价值;另外,关于噪音交易在套利方面的应用,由于时间所限未能深入,这也是本人今后的研究重点。

关键词：噪音交易 DSSW模型行为金融

纳入MSCI指数对中国股票市场信息非对称程度的影响

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纳入MSCI指数对中国股票市场信息非对称程度的影响

作者：邓鸿斌暨南大学

学位级别：硕士

本文主要研究纳入MSCI指数对我国股票市场信息非对称程度的影响。本文将沪深A股全体股票作为研究样本,利用A股纳入MSCI指数前后三年的高频交易数据,结合Easley等提出的EKOP模型对每只股票信息非对称程度进行测度。在此基础上,本文运用... 详细信息

本文主要研究纳入MSCI指数对我国股票市场信息非对称程度的影响。本文将沪深A股全体股票作为研究样本,利用A股纳入MSCI指数前后三年的高频交易数据,结合Easley等提出的EKOP模型对每只股票信息非对称程度进行测度。在此基础上,本文运用匹配方法以及双重差分模型进行因果推断和实证研究,考察纳入MSCI指数后信息非对称程度的变化情况,并探讨其中的主要原因。最后根据本文研究结果提出相应的政策建议。本文研究得到的主要结论是:(1)纳入MSCI指数后,股票信息非对称程度出现较大幅度的下降。(2)主要有三方面原因造成信息非对称程度的下降:第一,信息解读方面,市场中被动资金投资、价值投资和长期投资比例的提高以及投资者在成份股投资信念上分歧的减少使得市场对暂时性好消息和坏消息的敏感性降低;第二,信息披露方面,成份股在国际资本市场关注度的提升和所受监督的加强倒逼其积极改善本公司信息披露方面的规章制度,提供一个更加公平的投资环境。第三,信息传递方面,境外机构投资者的大幅增加有利于信息传递功能更好地发挥,同时也有助于市场积极创造更为公平的信息传递条件,降低股票市场的信息非对称程度。(3)长期来看,随着证券市场对外开放的进一步扩大,标的公司信息非对称程度将会出现更大幅度的下降,并且通过以点带面,A股市场整体信息非对称程度将得到有效降低。本文主要的政策建议是:应充分发挥纳入MSCI指数的长期有利影响,完善我国证券市场信息披露制度;促进投资主体机构化,形成更加理性的价值投资理念;加快发展相对应的金融衍生品市场,充分发挥其风险管理和价值发现功能。在较长时期中逐步降低A股市场中的信息非对称程度,最终提高股票市场的运行绩效。

关键词： MSCI指数股票市场市场开放信息非对称

政府研发补贴对企业技术创新的影响——基于中国上市公司的证据

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政府研发补贴对企业技术创新的影响——基于中国上市公司的证据

作者：张偕霁暨南大学

学位级别：硕士

技术创新因其对经济增长的巨大推动作用而被各国所重视,但其本身存在显著的正外部性和研发过程中的不确定性,因而在市场机制下未能达到资源的最优配置。为了更好地推动社会开展技术创新活动,加快创新产出,促进经济增长,各国都不约而同... 详细信息

技术创新因其对经济增长的巨大推动作用而被各国所重视,但其本身存在显著的正外部性和研发过程中的不确定性,因而在市场机制下未能达到资源的最优配置。为了更好地推动社会开展技术创新活动,加快创新产出,促进经济增长,各国都不约而同地制定了各式各样的研发补贴政策。在全球科技发展加速的大背景下,我国也在加快布局技术创新,但是因为经验的缺乏,以及补贴的推出时间并不是很长,这些政府补贴是否能真的起到预期的效果仍然尚未可知。为了检验政府补贴对技术创新的作用效果,本文结合了我国的技术创新和政府补贴现状进行了实证分析,选取了2007年-2015年沪深两市的非金融类上市公司,并从企业的创新投入、创新产出以及创新效率三个维度对政府补贴的影响做了全面的分析。同时,本文还将企业分为中央国有企业、地方国有企业以及民营企业进行分组回归,通过对比三种不同类型的企业之间的差异以求发现政府补贴影响企业技术创新过程中所存在的问题。经过现状分析和实证检验,本文得出以下主要结论:第一,适当的政府补贴确实能促进企业的技术创新投入和产出,但是过高的政府补贴可能会产生相反的作用;第二,政府补贴对不同企业作用机制和作用效果都不尽相同。基于此,本文给出以下三点政策建议:第一,给予企业适当的政府补贴;第二,制定更加科学合理的政府补贴政策;第三,努力改善民营企业与政府、外部投资者之间的关系,减弱相互之间的信息不对称,确保资源的有效分配。

关键词：政府补贴技术创新创新效率国有企业民营企业

我国银行结构化理财产品分析与优化设计——以招行“专享联动”产品为例

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我国银行结构化理财产品分析与优化设计——以招行“专享联动”产...

作者：黄丽媛暨南大学

学位级别：硕士

近年来,伴随着国民经济的持续快速增长,人民群众的收入日益增多,投资者有效管理累积财富的需求呼声越来越高。国内各大银行纷纷借此商机推出了结构各异、数目惊人的金融理财产品以顺应市场的需求。银行结构化理财产品凭借其结构灵活和... 详细信息

近年来,伴随着国民经济的持续快速增长,人民群众的收入日益增多,投资者有效管理累积财富的需求呼声越来越高。国内各大银行纷纷借此商机推出了结构各异、数目惊人的金融理财产品以顺应市场的需求。银行结构化理财产品凭借其结构灵活和收益较高的特征吸引了不少投资者的目光。但现阶段国内银行的一些结构化理财产品仍存在一些收益区间设置过宽,收益不确定性过大,实际收益与预期收益严重不符的现象。本文以招商银行近期的一款结构化理财产品为例进行分析,并对该产品进行优化再设计。围绕这一研究目的,本文首先回顾了与结构化产品有关的中外文献,掌握相关问题的研究现状;再对银行结构化产品定义、种类、要素、定价等基本情况进行概述;然后引出本文的研究对象--招行“专享联动”系列(中证500指数看涨型)结构化产品,分析其收益情况,并采用理论定价与数值定价双重定价的方式对该结构化产品进行定价,在此基础上进一步分析发行者发行该产品将面临的风险,以及对波动率和无风险利率两大重要参数进行敏感性分析;最后对该结构化理财产品现阶段存在的收益区间设置过宽,高收益区间实现条件过于苛刻等问题进行优化再设计,从而在提高招商银行发行该产品的利润的同时也降低投资者投资该产品的不确定性。该款结构化产品所存在的问题也是国内当前不少银行结构化理财产品共同存在的问题,因此本文还可以对同类结构化理财产品起到借鉴作用。

关键词：结构化理财产品产品收益优化设计