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极端天气与区域金融风险:推波助澜还是波澜不惊?

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现代金融研究 2024年第9期29卷 59-69页

作者：张庆君赵志尚孟新新天津财经大学金融学院天津300222 天津财经大学金融与保险研究中心天津300222 天津财经大学金融学院

本文以2011年至2020年期间208个中国地级及以上城市为样本,检验极端天气对区域金融风险的影响。研究发现,极端降水主要通过增加经济损失和降低生产效率显著影响区域金融风险,而极端气温和大风对区域金融风险没有显著影响。同时,极端天... 详细信息

本文以2011年至2020年期间208个中国地级及以上城市为样本,检验极端天气对区域金融风险的影响。研究发现,极端降水主要通过增加经济损失和降低生产效率显著影响区域金融风险,而极端气温和大风对区域金融风险没有显著影响。同时,极端天气对区域金融风险的影响存在着规模、区位、赋和政策异质性,拓展保险广度、增加保险深度、推广环境保险和强化减排降碳均有利于弱化极端天气对区域金融风险的影响。

关键词：极端天气金融风险气候金融气候风险

商业银行数字韧性的理论逻辑、形成机制与提升路径研究

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经济学家 2024年第9期 87-97页

作者：郭品李欣明西安交通大学经济与金融学院南开大学金融学院

本文基于2011—2021年我国179家商业银行的数据,系统剖释了银行数字韧性的理论逻辑、形成机制与提升路径。研究发现:第一,银行数字韧性是银行运用数字技术防范冲击、适应冲击并在冲击后实现更稳定状态的能力,其逻辑溯源于数字能力、危... 详细信息

本文基于2011—2021年我国179家商业银行的数据,系统剖释了银行数字韧性的理论逻辑、形成机制与提升路径。研究发现:第一,银行数字韧性是银行运用数字技术防范冲击、适应冲击并在冲击后实现更稳定状态的能力,其逻辑溯源于数字能力、危机管理和金融安全理论。第二,银行数字韧性的形成有赖于数字技术在冲击期间发挥的赋能作用。从赋能效应看,数字技术发展有助于缓解重大冲击导致的银行风险加重,增强银行韧性。从赋能机制看,数字技术通过减弱重大冲击对银行业务规模、业务成本以及业务关联的不利影响,提高了银行韧性。从异质特征看,数字技术的韧性赋能作用在应对金融危机、贸易摩擦、突发卫生事件时更有效,在小规模、非国有、高风险的银行中更显著。第三,银行数字韧性的提升离不开技术人才、基础设施和监管环境的保障。相对而言,技术人才供给充分、新型基础设施建设完善和数字监管环境优良地区的银行能够更有效地形成数字韧性。

关键词：商业银行数字韧性重大冲击

低碳转型背景下碳密集型行业对银行业的风险溢出效应研究

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金融与经济 2024年第7期 25-37页

作者：张庆君杨炎明天津财经大学金融学院/金融与保险研究中心天津财经大学金融学院

基于转型风险的视角,通过构造SV-TVP-SVAR模型与SV-TVP-SVAR-DY模型,研究碳密集型行业对银行业的风险冲击与净溢出效应。研究发现,碳密集型行业对银行业有着显著正向的风险冲击,且以短期冲击为主,并且煤炭行业的冲击最大。基于转型政策... 详细信息

基于转型风险的视角,通过构造SV-TVP-SVAR模型与SV-TVP-SVAR-DY模型,研究碳密集型行业对银行业的风险冲击与净溢出效应。研究发现,碳密集型行业对银行业有着显著正向的风险冲击,且以短期冲击为主,并且煤炭行业的冲击最大。基于转型政策的脉冲响应分析发现,与其他低碳转型政策相比,在“双碳”目标政策下,各碳密集型行业对银行业的风险冲击最大。构造基于广义误差方差分解的净溢出指数发现,随着商业银行对转型风险认识的不断深入,碳密集型行业对银行业的风险净溢出正缓慢下降。异质性分析发现,国有银行应对碳密集型行业风险冲击的能力更强。

关键词：低碳转型气候风险碳密集型行业银行风险

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碳排放权交易与企业绿色技术创新

统计与信息论坛 2024年第6期39卷 89-99页

作者：李露茜吴施田原上海财经大学金融学院上海200433 上海立信会计金融学院科研处、学科建设处上海201209 上海立信会计金融学院金融学院上海201209 中南财经政法大学金融学院湖北武汉430073

碳排放权交易是实现经济高质量发展和“3060”国际承诺的重要工具。基于1 218家沪深重污染行业上市企业数据,以碳排放权交易试点政策为准自然实验,采用双重差分(DID)的计算方法,从外部压力和内源动力两个渠道分析了碳排放权交易试点政... 详细信息

碳排放权交易是实现经济高质量发展和“3060”国际承诺的重要工具。基于1 218家沪深重污染行业上市企业数据,以碳排放权交易试点政策为准自然实验,采用双重差分(DID)的计算方法,从外部压力和内源动力两个渠道分析了碳排放权交易试点政策对企业绿色技术创新活动的影响。研究发现,碳排放权交易试点政策能促进企业绿色技术创新,该促进作用在国有企业和高新技术企业间存在差异,环保投资和环境规制强度分别从内源动力和外部压力渠道解释了该政策的作用机制。研究结果从微观企业层面证明了碳交易政策的有效性,并提出政策效果的充分释放,应重视外部环境规制和企业内部环保投资的协同作用,并进行更有针对性、符合企业差异的制度优化,为全国统一碳交易市场的设计提供借鉴。

关键词：碳排放权碳交易绿色创新环保投资环境规制强度

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区制转换下主权债务风险的非对称传染研究

系统工程理论与实践 2024年

作者：李雅茜杨子晖戴志颖中山大学岭南学院上海财经大学金融学院上海财经大学滴水湖高级金融学院中山大学高级金融研究院

近年来，全球主权债券市场违约事件接连发生，而我国作为当前最大的债权国，很可能会受到海外债务市场的显著冲击. 然而，债务风险溢出效应的时变特征使得传统的线性分析框架未必适用，甚至可能导致结论出现明显偏差. 鉴于此，本... 详细信息

近年来，全球主权债券市场违约事件接连发生，而我国作为当前最大的债权国，很可能会受到海外债务市场的显著冲击. 然而，债务风险溢出效应的时变特征使得传统的线性分析框架未必适用，甚至可能导致结论出现明显偏差. 鉴于此，本文采用最新发展的非线性平滑转换向量自回归模型(Smooth-Transition Vector Autoregression， STVAR)，对中国内地、美国等16个国家(地区)的主权债务风险传染关系展开深入研究. 具体而言，本文基于商品价格指数、全球经济政策不确定性、CBOE隐含波动率指数、美国超额债券溢价、名义美元指数与美国联邦基金利率，分别构造风险传染非对称矩阵，深入分析各国(地区)在债务风险传染中所扮演的角色以及传染路径，并考察跨国跨地区债务风险传染的影响因素及其作用机制. 研究发现，我国内地在债务风险传染网络中长期处于风险净输入的位置，同时通货膨胀加剧、经济政策不确定性增大、全球市场情绪转悲观、全球金融风险加剧、美元走强以及货币政策“转鹰”均将进一步放大全球债务风险对我国内地的输入性冲击. 基于此，我们从防范关键节点的债务风险、监测宏观经济环境以及管控债务风险传染渠道出发，为防范输入性风险提出了相关政策建议.

关键词：主权债务风险非对称传染矩阵非线性平滑转换向量自回归模型风险防范

“双管齐下”还是“背道而驰”：银行负债结构下债权人的市场约束选择——基于存款保险制度实施的准自然实验

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管理评论 2024年

作者：丁鑫周晔首都经济贸易大学金融学院浙江财经大学金融学院

存款保险制度实施后银行不同负债来源债权人的市场约束会产生何种变化？存款人和非存款债权人会“双管齐下”共同增强市场约束，还是会“背道而驰”？基于这些问题，本文利用2009—2020年186家商业银行的面板数据，构建中国2015年实施... 详细信息

存款保险制度实施后银行不同负债来源债权人的市场约束会产生何种变化？存款人和非存款债权人会“双管齐下”共同增强市场约束，还是会“背道而驰”？基于这些问题，本文利用2009—2020年186家商业银行的面板数据，构建中国2015年实施存款保险制度的双重差分模型。研究发现，存款保险制度实施后存款人加强了市场约束，非存款债权人在利益驱使下却放松了市场约束，与存款人背道而驰。存款保险制度的风险差别费率定价模式能够促进银行信息披露，从而影响市场约束；债权人市场约束的主要动机为防范风险，并通过价格约束的方式调整收益。在银行负债结构中，长期存款、债券负债、次级负债人的市场约束受到存款保险制度的影响较为显著。存款人与非存款债权人之间并不存在明显的市场约束互动；外部资本监管约束会降低存款保险制度对存款人市场约束的增强作用，弥补存款保险制度对非存款债权人市场约束的削弱；存款保险制度对市场约束的影响与对风险的影响趋势保持一致，说明存款保险制度下市场约束的风险缓释作用提升。

关键词：存款保险制度存款人非存款债权人市场约束

赊销管控、票据化及其微观经济效果——来自中央企业应收账款压降的证据

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中国工业经济 2024年第2期 155-172页

作者：王可钱先航周亚拿广东财经大学金融学院山东大学经济学院广东金融学院金融与投资学院

本文以中央企业应收账款的压降政策为准自然实验,检验了赊销管控以及由此带来的赊销交易票据化倾向对企业的影响,为近年来中国“应收账款票据化”发展的预期效果及后续举措的推出提供经验支持。研究发现:中央企业在赊销管控政策颁布后... 详细信息

本文以中央企业应收账款的压降政策为准自然实验,检验了赊销管控以及由此带来的赊销交易票据化倾向对企业的影响,为近年来中国“应收账款票据化”发展的预期效果及后续举措的推出提供经验支持。研究发现:中央企业在赊销管控政策颁布后倾向于更多地将无票据赊销交易转为有票据赊销交易,这虽然在一定程度上使得企业的销售业绩受到负向冲击,但显著地改善了企业的流动性。进一步研究证实,赊销管控政策带来了应收账款质量的提升,此外企业流动性的增加来源于应收票据的贴现以及对上游企业的资金占用。在理论意义上,本文基于在法律层面对应收账款和应收票据的对比剖析,一方面拓展了有关中国国有企业商业信用供给行为的研究,另一方面从交易模式上丰富了关于赊销活动经济效果的研究。在实践意义上,本文的经验证据意味着中国的应收账款票据化能在商业信用风险防控方面发挥积极作用,但也要及时关注在推进过程中可能面临的企业销售业绩及供应链协同等方面的挑战,在不断完善产品市场竞争机制的基础上,持续引导企业以产品为本,逐渐缓解对无票据赊销的渠道依赖。

关键词：赊销管控应收账款票据化商业信用中央企业

投资者公共卫生事件关注度与我国行业股票市场信息溢出效应研究——来自TVP-VAR模型的经验证据

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中国管理科学 2024年第1期32卷 54-64页

作者：白兰魏宇云南财经大学金融学院云南昆明650221

2019年年末的突发公共卫生事件对我国金融市场产生了前所未有的巨大冲击,期间投资者对该事件流行态势的关注度(情绪)对我国股票市场的影响作用不容小觑。因此,探讨在此次突发公共卫生事件的不同阶段投资者关注度与我国不同行业股票市场... 详细信息

2019年年末的突发公共卫生事件对我国金融市场产生了前所未有的巨大冲击,期间投资者对该事件流行态势的关注度(情绪)对我国股票市场的影响作用不容小觑。因此,探讨在此次突发公共卫生事件的不同阶段投资者关注度与我国不同行业股票市场间的相互作用,对政策制定者和各类市场主体来说无疑都具有极其重要的理论和现实意义。在传统静态溢出指数(Spillover Index)基础上,本文运用基于时变参数-向量自回归模型(TVPVAR)的动态溢出指数法,探究了我国从公共卫生事件前到事件爆发并快速蔓延,再到防控常态化的三个不同阶段下投资者关注与我国不同行业股票市场间的信息动态溢出方向及其强度。实证结果表明,一方面,基于百度搜索指数的投资者关注度在公共卫生事件不同阶段与行业股票市场间的信息溢出作用具有显著差异;另一方面,工业和可选消费行业股票在各阶段始终是信息的发出者,而医药和公用行业股票则基本保持信息接收的状态。上述发现可以为监管者、上市公司和投资者的风险防控措施及投资组合管理等问题提供科学的决策依据。

关键词：公共卫生事件投资者关注行业股票信息溢出时变参数-向量自回归模型

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迈向碳中和:中国减煤路径的模拟与评估

中国人口·资源与环境 2024年第6期34卷 9-20页

作者：贾智杰杨香义西安交通大学经济与金融学院陕西西安710049

为应对全球气候变暖问题,中国提出努力争取2060年前实现碳中和的目标。目前,中国的主要碳排放源自能源消费,而能源消费仍以煤炭消费为主。因此,减少煤炭消费成为中国实现碳中和目标的关键第一步。该研究通过构建动态递归可计算一般均衡... 详细信息

为应对全球气候变暖问题,中国提出努力争取2060年前实现碳中和的目标。目前,中国的主要碳排放源自能源消费,而能源消费仍以煤炭消费为主。因此,减少煤炭消费成为中国实现碳中和目标的关键第一步。该研究通过构建动态递归可计算一般均衡模型,深入探讨了多种减煤路径,包括煤炭去产能、碳税、碳交易和煤炭资源税等。通过情景模拟,评估了这些途径在达成相同减煤效果时,对宏观经济、碳排放、产业及能源结构的影响。研究发现,在中国特有的能源体系中,实施减煤路径必将带来碳排放的降低,但不同路径对GDP、产业结构和能源结构的影响却不尽相同。具体来说,煤炭去产能和煤炭资源税对GDP的负面影响最轻,但对于推动产业结构和能源结构的清洁转型没有显著效果,主因是企业能够通过采购廉价能源来维持低成本,从而未根本改变能源成本,且大幅度提升了对外能源依赖度;碳税、碳交易及其混合机制显著促进了产业结构的优化,虽然减排效果更佳,却对经济总量造成了较大的负面影响,因为该类路径考虑了所有能源品种的碳排放成本。建议:一是应注重需求侧减煤路径和碳减排政策的协同效应,完善碳交易机制,尽早将其他高耗能行业纳入碳交易体系,同时需要注意严格碳排放总量控制可能带来的经济损失风险;二是推进电力市场化改革,实现“碳-电”协同减排,将是未来20年减煤降碳的核心策略;三是借助电力市场化的红利,优化煤炭替代策略,如火电可逐步从基荷功能转变为调峰功能。

关键词：碳中和减煤路径煤炭消费可计算一般均衡(CGE)模型