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内外部冲击下的新兴市场国家宏观——基于金融开放的视角

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国际金融研究 2025年 45-56页

作者：胡利琴石宛青王艺武汉大学经济与管理学院交通银行重庆市分行

错综复杂的世界经济环境为我国经济带来严峻的外部挑战，金融业的开放使得外部冲击更易传导至国内金融经济体系。在此背景下，研究外部冲击对宏观经济波动的影响，对增强我国经济韧性、推进金融开放具有重要现实意义。本文采用带有外生... 详细信息

错综复杂的世界经济环境为我国经济带来严峻的外部挑战，金融业的开放使得外部冲击更易传导至国内金融经济体系。在此背景下，研究外部冲击对宏观经济波动的影响，对增强我国经济韧性、推进金融开放具有重要现实意义。本文采用带有外生变量的面板条件同质性向量自回归（PCHVARX）模型，探究金融开放不同阶段新兴市场经济体宏观经济波动的内外部影响因素及机制。结果表明：外部冲击中全球需求冲击占主导，且金融开放度越高，影响越强。内部冲击是经济波动的主要原因，随着时间的推移及金融开放的推进，外部冲击相对重要性增加。异质性分析显示，正常时期金融开放有助于缓解国内金融市场风险，而在全球重大事件发生时，金融开放会强化内部金融风险，增强外部冲击影响；低贸易依赖度和高制度质量水平的经济体受外部冲击较小，金融开放发挥了重要调节作用。因此，为增强抵御外部冲击能力、提高宏观经济韧性，我国需要畅通国内大循环、降低外需依赖，在深化金融制度型开放的同时防控金融风险，为经济内循环创造稳定安全的金融环境。

关键词：金融开放宏观经济波动金融市场压力指数外部共同冲击

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激烈竞争寻出路香港银行业还须向北望

经济导报 2007年第1期 71-72页

作者：关永盛恒生银行首席经济师

回顾过去十年，香港银行业处於一个整固及业务转型期。由於香港的银行数目已饱和，加上全球金融业的并购热潮，香港银行的数目也从高峰期的150多家，回落到现时的113家。

关键词：香港银行业激烈竞争转型期金融业高峰期并购

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人民币在岸和离岸汇率的联动关系研究

国际金融研究 2025年 68-79页

作者：李婧李佳颖姜雪晴首都经济贸易大学经济学院中国社会科学院大学国际政治经济学院中国人民银行金融研究所

中国香港和内地人民币市场类似连通器，连通方式变化直接影响两地人民币汇率的均衡。本文基于利率平价理论构建CNY和CNH的套利套汇模型，引入交易成本、市场预期和央行外汇干预三种因素，探索两个汇率的联动关系并进行实证检验。研究结... 详细信息

中国香港和内地人民币市场类似连通器，连通方式变化直接影响两地人民币汇率的均衡。本文基于利率平价理论构建CNY和CNH的套利套汇模型，引入交易成本、市场预期和央行外汇干预三种因素，探索两个汇率的联动关系并进行实证检验。研究结果表明：两地汇率之间存在显著的均值溢出效应和波动溢出效应，两个市场的动态相关性较强。人民币汇率形成机制的调整成为两个市场均衡的重要变量，当“有管理”成分越高，离岸市场越关注在岸市场，在岸市场的影响力越大；当两地市场化水平都提高后，具有信息优势的一方溢出效应更大。未来需要继续完善人民币汇率形成机制，发挥汇率对外部冲击的减震器作用，同时促进中国香港和内地的多元合作，扎实稳慎推进人民币国际化，支持和巩固香港国际金融中心地位。

关键词：人民币汇率在岸市场离岸市场联动关系国际金融中心

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经济不确定性、资产效应与居民消费

云南财经大学学报 2025年第1期41卷 1-18页

作者：李一帆于海东李成中国银行研究院北京100818 中国建设银行研修中心(研究院) 北京100033 西安交通大学经济与金融学院西安710061

构建包含经济不确定性的居民最优消费决策数理模型,推导出经济不确定性影响居民消费的资产效应机制,运用中国家庭追踪调查数据,设立省际经济不确定性指数,并进行实证检验。研究发现:整体上看,经济不确定性通过资产效应机制降低了居民消... 详细信息

构建包含经济不确定性的居民最优消费决策数理模型,推导出经济不确定性影响居民消费的资产效应机制,运用中国家庭追踪调查数据,设立省际经济不确定性指数,并进行实证检验。研究发现:整体上看,经济不确定性通过资产效应机制降低了居民消费支出。经济不确定性上升引发市场系统性风险上升,提高了居民资产的风险溢价,迫使资产价值缩水,降低了居民对风险资产市场的投资意愿和参与程度,导致资产性收入下降,最终抑制居民消费支出。结构上看,经济不确定性主要通过降低房产价值和资产性收入的路径抑制消费支出,其中承担房贷的居民受经济不确定性的负向影响更明显,消费缩减程度更大。由于国内居民资产配置结构不均衡,金融产品对家庭消费的资产效应相对较弱,经济不确定性难以通过股票等金融资产价值和金融市场参与度影响消费。

关键词：经济不确定性资产效应居民消费资产性收入

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香港经济面对的问题与展望

港澳经济年鉴 2002年第1期 188-190页

作者：梁兆基汇丰银行首席经济师

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中国可以从日本的经济痛苦中吸取教训

海外经济评论 2005年第47期 9-10页

作者：简世勋汇丰银行首席经济师

【英国《独立报》11月7日】上周，我去亚洲旅行了一周。大家除了过分关心美国的金融政策外，关注的其它主要问题就是中国对全球其它国家的影响以及日本经济复苏的迹象。

关键词：经济复苏日本中国痛苦《独立报》金融政策

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美国联邦政府债务风险及潜在冲击

国际金融研究 2025年 3-21页

作者：陈卫东熊启跃中国银行研究院

美国联邦政府债务风险及其溢出效应是影响全球经济及国际金融市场的重大因素，值得高度关注。本文对美国联邦政府财政收支、资产负债结构进行剖析，并对债务可持续特征和风险外溢渠道展开研究。结果表明：美国政府支出大幅扩张、收入增... 详细信息

美国联邦政府债务风险及其溢出效应是影响全球经济及国际金融市场的重大因素，值得高度关注。本文对美国联邦政府财政收支、资产负债结构进行剖析，并对债务可持续特征和风险外溢渠道展开研究。结果表明：美国政府支出大幅扩张、收入增长乏力，资产负债率畸高，国债市场投资者结构持续调整，国际资金购买产生的融资成本节约效应趋降。财政收支协整关系弱化、债务利息成本与GDP增速之差（“r-g”）长期大于0、国债/GDP比例快速攀升等趋势，反映出主权债务可持续性特征减弱。政府债务扩张是新冠疫情后美国消费恢复和产业链回流的重要原因，但加征关税和财政赤字货币化操作加大了美国通胀压力，财政赤字对经济主体的消费和投资需求产生了挤出效应。财政赤字扩大加剧了美国经常账户逆差，是全球经济失衡的源动力之一；美国主权债务不断累积导致“特里芬难题”越发突出，储备货币多元化趋势加快。美国高额财政赤字在对全球造成外溢冲击的过程中必将对我国产生重大影响，应多措并举予以应对。

关键词：主权债务财政赤字债务可持续溢出效应特里芬难题

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外资银行在华状况及“入世”后的影响

财经科学 2000年第2期 35-40页

作者：罗军袁英唐蓉中国银行四川省分行经济师成都610015 中国银行成都市锦江支行经济师成都610016 中国银行成都市高新区支行经济师成都610041

中、外资银行的竞争与合作是国际金融的重要研究课题。随着中国“入世”步伐的加快 ,银行业的对外开放重要性增大。外资银行在华发展现状为 :集中于东部、外币业务有相对优势、储蓄人民币迅速发展等总体特点。入世后 ,中、外资银行业务... 详细信息

中、外资银行的竞争与合作是国际金融的重要研究课题。随着中国“入世”步伐的加快 ,银行业的对外开放重要性增大。外资银行在华发展现状为 :集中于东部、外币业务有相对优势、储蓄人民币迅速发展等总体特点。入世后 ,中、外资银行业务限制方面趋于公平 ,外资银行进入壁垒消除 ,从而将对中资银行产生重大影响 ,竞争和合作进一步发展。因此 ,中国应从央行监管、同业协作、自身改革。

关键词：外资银行中国经营业务 WTO 市场竞争

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法律/制度经济分析的一般理论

法制与社会发展 2004年第1期10卷 46-54页

作者：苗壮国家开发银行高级经济师。100037

本文以马克思主义为指导 ,从中国的实际出发 ,综合当代经济分析法学的最新成果以及现代社会法学、历史法学和当代新制度经济学、新经济史学的相关成果 ,比较系统地论述法律 /制度经济分析的一般理论。这个理论包括法律 /制度体系 (结构 ... 详细信息

本文以马克思主义为指导 ,从中国的实际出发 ,综合当代经济分析法学的最新成果以及现代社会法学、历史法学和当代新制度经济学、新经济史学的相关成果 ,比较系统地论述法律 /制度经济分析的一般理论。这个理论包括法律 /制度体系 (结构 /功能 )的静态分析和法律 /制度变迁 (演进过程 )的动态分析。

关键词：法律制度变迁经济分析法学外部性交易成本

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