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中国证券市场投资者处置效应行为研究

银行家 2024年第2期 122-129页

作者：刘淘杨慧青费若愚杨帆中国社会科学院大学中信建投证券股份有限公司

本文认为处置效应是一种“非理性交易行为”,即该行为较大概率会对投资者的投资收益造成不利影响。根据行为金融学理论,本文对基于交易盈亏的处置效应与基于交易次数的处置效应进行了验证。同时,考虑到处置效应对应的交易行为,从最大止... 详细信息

本文认为处置效应是一种“非理性交易行为”,即该行为较大概率会对投资者的投资收益造成不利影响。根据行为金融学理论,本文对基于交易盈亏的处置效应与基于交易次数的处置效应进行了验证。同时,考虑到处置效应对应的交易行为,从最大止损比例、平均止盈比例、平均止盈天数等指标进行分析建模,构建了中国证券市场投资者处置效应的分析框架。研究结果发现,投资者整体倾向于尽早止盈、更晚止损,即处置效应普遍存在。通过多维度分析,不同处置效应程度的投资者的收益率有明显的区分度。此外,研究还发现,不同特征的投资者处置效应也有明显的差异,包括学历、年龄、性别和地域等五大维度。本文的研究结果主要集中三个方面:一是有助于推动行为金融学在中国证券市场的落地应用;二是通过量化“处置效应”这一行为特征来对投资者的“非理性行为”进行捕捉和观察;三是通过进一步研究不同类型投资者在“处置效应”上的表现来进一步深入研究“处置效应”对投资者行为的影响。

关键词：处置效应有限理性非理性行为止盈止损

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基于限价指令簿观测的价格冲击成本研究

投资研究 2013年第4期32卷 111-123页

作者：张飞刘海龙姜帆上海交通大学安泰经济与管理学院华林证券有限责任公司投资银行部

价格冲击成本是影响机构投资者投资绩效的重要因素,对价格冲击成本的研究具有重要意义。本文扩展了Cont等(2011)模型,将价格冲击细分为卖出与买入价格冲击,并结合沪市限价指令簿观测对所建模型进行了估计。实证结果表明:(1)价格变动与... 详细信息

价格冲击成本是影响机构投资者投资绩效的重要因素,对价格冲击成本的研究具有重要意义。本文扩展了Cont等(2011)模型,将价格冲击细分为卖出与买入价格冲击,并结合沪市限价指令簿观测对所建模型进行了估计。实证结果表明:(1)价格变动与指令流非平衡之间存在显著的非线性关系;(2)指令流的价格冲击效应总体上未呈现出非对称性;(3)价格冲击成本除在连续竞价的前半个小时内较高外,并无明显的日内模式。经检验本文的实证结果是稳健的。

关键词：价格冲击成本指令流非平衡非对称性

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谈实质量于形式原则

四川会计 2002年第8期 3-4页

作者：幸强匡泽琳海通证券深圳投资银行部四川恒汇投资公司

对售后回租业务会计处理的思考——以承租人为例

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甘肃社会科学 2014年第2期 174-176页

作者：刘铭徐泓中德证券有限责任公司投资银行部北京100022 中国人民大学商学院北京100872

在分别阐述《企业会计准则第21号—租赁》和《租赁》征求意见稿关于售后回租会计处理规定的基础上,依据租赁准则和租赁征求意见稿分别对承租人售后回租业务进行会计处理后,对企业财务状况、经营成果、现金流量产生不同影响,据此评析征... 详细信息

在分别阐述《企业会计准则第21号—租赁》和《租赁》征求意见稿关于售后回租会计处理规定的基础上,依据租赁准则和租赁征求意见稿分别对承租人售后回租业务进行会计处理后,对企业财务状况、经营成果、现金流量产生不同影响,据此评析征求意见稿不完善的方面,并提出完善的建议。

关键词：售后回租承租人租赁

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灯火阑珊处——回忆爸爸曹维廉

福建党史月刊 2013年第3期 30-32页

作者：周霁中德证券有限责任公司中德证券有限责任公司投资银行部

由上海到北京的列车上，许多大人都乐意逗我说话。有人问我去北京干什么。我答不出．就反问他们去北京干什么。他们说出差．我想我也是出差罢。那是1968年。我4岁半，是我第一次离开外婆家．离开上海．所以我只跟会讲上海话的人讲话。

关键词：灯火阑珊回忆 1968年上海话北京出差说话

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国有企业加强内部控制应采取的措施

南方经济 2005年第1期34卷 39-40页

作者：陈岚广发证券有限公司投资银行部广东广州510075

针对目前部分国有企业存在信息披露不真实的状况和国企在经营和管理上存在的问题,提出了四项解决措施设计科学合理且规范运作的内部控制程序;提高国有企业决策者的管理水平;建立内审机构,健全独立内审报告制度;避免内部机构的职责重叠... 详细信息

针对目前部分国有企业存在信息披露不真实的状况和国企在经营和管理上存在的问题,提出了四项解决措施设计科学合理且规范运作的内部控制程序;提高国有企业决策者的管理水平;建立内审机构,健全独立内审报告制度;避免内部机构的职责重叠或不能形成合力;中介机构的影响力和促进作用。

关键词：内部控制国有企业审计

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基金共同持股下的投资行为与股价崩盘风险

金融研究 2024年第2期 187-206页

作者：曾伟徐忠李尚宸沈吉王翀中国投资有限责任公司北京100010 中国银行间市场交易商协会北京100045 香港大学金融创新及发展研究中心中国香港999077 北京大学光华管理学院、北京大学数量经济与数理金融教育部重点实验室北京100871 北京大学光华管理学院北京100871

发挥公募基金等机构投资者维护市场稳定中的作用,对我国资本市场发展意义重大,然而,我国公募基金投资行为散户化一直饱受诟病。本文建立理论模型提出,在基金共同持股情形下,面对负面信息时的竞争性抛售行为,是导致股价崩盘的重要机制。... 详细信息

发挥公募基金等机构投资者维护市场稳定中的作用,对我国资本市场发展意义重大,然而,我国公募基金投资行为散户化一直饱受诟病。本文建立理论模型提出,在基金共同持股情形下,面对负面信息时的竞争性抛售行为,是导致股价崩盘的重要机制。结合理论预测,并使用2010-2022年基金季度持仓数据,本文验证了该影响机制,发现基金重仓持股比例与股价崩盘风险显著正相关。持股基金的集中程度越高、长期持股倾向越强、业绩短期排名压力越轻,越有助于减轻基金持股对股价崩盘风险的影响。本文的结论,有助于深入理解基金共同持股下的策略性博弈与竞争行为如何导致股价暴涨暴跌,丰富了从投资者交易行为解释股价崩盘风险的相关文献。

关键词：基金共同持股投资行为股价崩盘风险负面信息竞争性抛售