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国际大宗商品市场对中国金融市场的风险溢出效应研究——基于冲击规模和好坏波动的非对称性分析

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南方经济 2024年第1期 91-106页

作者：郭娜王珮瑶解娜琳刘精山天津财经大学金融学院 300222 天津财经大学管理可计算建模协同创新中心渤海证券股份有限公司 300381

近年来,国内外金融市场间的联动和风险传染日益增强,国际大宗商品价格波动对我国金融体系产生愈发显著的影响,尤其是在极端风险事件冲击下,风险溢出效应及其非对称性更加显著。文章选取四种代表性国际大宗商品市场,通过计算已实现半方... 详细信息

近年来,国内外金融市场间的联动和风险传染日益增强,国际大宗商品价格波动对我国金融体系产生愈发显著的影响,尤其是在极端风险事件冲击下,风险溢出效应及其非对称性更加显著。文章选取四种代表性国际大宗商品市场,通过计算已实现半方差将其波动率分解为好波动和坏波动以区分由资产价格上涨和下跌带来的波动,进而采用基于条件分位数的溢出指数方法,研究了国际大宗商品价格波动对中国金融市场的风险溢出效应及其非对称性特征。结果表明:第一,国际大宗商品价格波动对中国金融市场具有显著的风险溢出效应,且在不同冲击方向和冲击规模下表现出明显的非对称性,正常状态下的风险溢出主要由坏波动驱动,而极端状态下主要由好波动驱动;第二,极端状态与正常状态下的风险溢出走势存在较大的差异,极端状态下风险溢出水平远高于正常状态;第三,方向性溢出在总波动、好坏波动上具有明显的非对称性,且与国际金融危机、突发公共卫生事件等极端经济金融事件密切相关。新冠肺炎疫情发生之后,工业金属市场的好坏波动对我国金融市场的风险溢出显著增强,外汇市场接收的溢出最为显著。研究结论对我国防范国际大宗商品市场风险溢出,维护金融市场平稳运行具有一定政策启示。

关键词：国际大宗商品市场风险溢出好坏波动尾部依赖

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地方政府或有债务风险及对策研究

天津经济 2017年第3期 31-33页

作者：邱欢渤海汇金证券资产管理有限公司

随着我国经济的快速发展,地方政府债务总量也大幅增长。适当的债务能够为政府的资本性支出提供资金来源,对推动经济社会持续发展发挥积极作用。但是债务规模超过一定程度,则会对经济社会的进一步发展埋下潜在风险,只有充分防范或有债务... 详细信息

随着我国经济的快速发展,地方政府债务总量也大幅增长。适当的债务能够为政府的资本性支出提供资金来源,对推动经济社会持续发展发挥积极作用。但是债务规模超过一定程度,则会对经济社会的进一步发展埋下潜在风险,只有充分防范或有债务风险,才能为社会经济的发展营造良好稳定的金融环境。本文将具体分析地方政府或有债务存在的风险及成因,进而提出缓解和解决这一问题的对策。

关键词：地方政府或有债务风险对策

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资产证券化在国内的发展现状

现代营销（下） 2018年第12期 16-17页

作者：肖一婷渤海汇金证券资产管理有限公司

在当今时代背景下,诸多大型企业为了获得进一步的发展,正在积极努力地进行资产证券化改革,在这种大环境下,我国逐渐地掀起了一场资产证券化狂潮。资产证券化这一概念最早出现于美国,随后被各个国家的企业所模仿。在之后的一段时间内,我... 详细信息

在当今时代背景下,诸多大型企业为了获得进一步的发展,正在积极努力地进行资产证券化改革,在这种大环境下,我国逐渐地掀起了一场资产证券化狂潮。资产证券化这一概念最早出现于美国,随后被各个国家的企业所模仿。在之后的一段时间内,我国的各大企业也逐渐的开始效仿这一发展模式,并且取得了显著的成效。但是仍然有诸多制约因素存在于其中,导致我国资产证券化的发展仍然未实现既定发展目标。本文主要就资产证券化在国内的发展现状做了简要的分析。

关键词：资产国内证券化发展措施

发行绿色债券与提升企业价值——基于DID模型的中介效应检验

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金融论坛 2020年第9期25卷 29-39页

作者：马亚明胡春阳刘鑫龙天津财经大学研究生院天津财经大学金融学院天津300222 渤海汇金证券资产管理有限公司

为研究绿色债券发行对发行主体企业价值的影响,本文选取2015-2018年1 775家上市非金融企业的季度面板数据,基于双重差分模型进行实证分析,得出主要结论为:第一,发行绿色债券可以显著提升企业价值,并且具有动态持续性;第二,对于开展第三... 详细信息

为研究绿色债券发行对发行主体企业价值的影响,本文选取2015-2018年1 775家上市非金融企业的季度面板数据,基于双重差分模型进行实证分析,得出主要结论为:第一,发行绿色债券可以显著提升企业价值,并且具有动态持续性;第二,对于开展第三方认证的企业、国有企业、制造业和电力行业企业以及西部地区企业,发行绿色债券的价值提升效应更加显著;第三,企业发行绿色债券可以通过提升个股投资者情绪和降低融资成本的途径提高自身价值,而企业税收的中介效应不显著。

关键词：绿色债券企业价值价值提升效应投资者情绪信息披露

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我国实施银证合作的动因及其发展取向探讨

现代财经（天津财经大学学报） 2004年第6期24卷 18-20页

作者：梁国玉张磊渤海证券有限责任公司资产管理总部天津300061 天津财经学院天津300222

本文从推动证券市场和银行发展的角度以及现行法律法规为开展银证合作留下金融创新的空间等方面探讨了我国银证合作的必要性,论证了推进银行信贷资产的证券化;建立有效的融资机制,实现银行与证券市场的资金良性互动;整合银证双方相关业... 详细信息

本文从推动证券市场和银行发展的角度以及现行法律法规为开展银证合作留下金融创新的空间等方面探讨了我国银证合作的必要性,论证了推进银行信贷资产的证券化;建立有效的融资机制,实现银行与证券市场的资金良性互动;整合银证双方相关业务,增强银证业务合作的跨市场性和业务交叉性是今后我国开展银证合作的方向。

关键词：银证合作资本市场证券市场银行信贷资产证券化

金融压力溢出关联网络研究——基于时域与频域的视角

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财经论丛 2021年第5期 59-71页

作者：叶方冰赵沛刘精山南开大学商学院天津300071 国家能源集团资本控股有限公司资产管理部北京100044 渤海证券股份有限公司博士后工作站天津300074

金融压力指数可以为金融体系的整体风险水平提供参考,但对于金融系统内部联动性的考察存在不足。本文通过“溢出指数”方法对金融压力指数进行修正和扩展,以跟踪股票、债券、银行、货币和外汇市场压力的溢出总量和方向,并构建金融压力... 详细信息

金融压力指数可以为金融体系的整体风险水平提供参考,但对于金融系统内部联动性的考察存在不足。本文通过“溢出指数”方法对金融压力指数进行修正和扩展,以跟踪股票、债券、银行、货币和外汇市场压力的溢出总量和方向,并构建金融压力在金融系统内的关联网络。研究表明,我国金融体系中银行业的压力溢出水平在五个部门中最低,与其他市场的联系并不紧密;金融压力在金融系统内的关联具有很强的时变性,在金融危机事件期间会显著上升;金融压力在金融系统内的关联水平主要受较长周期事件影响,但是噪声交易等非理性投资行为所带来的干扰不应忽视。

关键词：金融压力风险传导关联网络分析

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房地产投资信托基金发展路径与税收政策研究

房地产投资信托基金发展路径与税收政策研究

作者：李耀光周宁邱必华罗洁中国证券业协会资产管理业务委员会专题研究小组渤海汇金证券资产管理有限公司太平洋证券股份有限公司国元证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司

＜正＞一、REITs的相关概念REITs即房地产投资信托,是英文"Real Estate Investment Trusts"的缩写,国际常用定义是一种以发行收益凭证的方式,汇集特定多数投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分...

＜正＞一、REITs的相关概念REITs即房地产投资信托,是英文"Real Estate Investment Trusts"的缩写,国际常用定义是一种以发行收益凭证的方式,汇集特定多数投资者的资金,由专门投资机构进行房地产投资经营管理,并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。REITs投资的不动产项目主要为已经能够产生稳定租金收入的成熟物业,只有少数地区允许REITs将少部分资金（10%—25%）投资于开发性物业或未成熟物业,多数地区则要求REITs将每年获得的绝大部分租金净收益（通常为90%以上）在当年分配给投资人。REITs强调入池基础物业的资产属性,而非发起人的主体资信,因而具有广义资产证券化特征,属于结构化房地产金融产品。

关键词：

来源： cnki会议评论

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资产管理行业资产配置研究

中国证券期货 2019年第4期22卷 18-21页

作者：邢亚楠李娜天津信托有限责任公司资产管理部天津300074 渤海证券股份有限公司信用业务部天津300381

随着我国经济、社会的不断发展,个人和家庭财富实现了一定积累,资产管理行业受人之托、代客理财业务有了较大的发展空间。但单一资产价格多呈现波动和周期性特点,仅仅关注单一资产价格往往无法实现资产保值增值的目标,多资产配置逐渐成... 详细信息

随着我国经济、社会的不断发展,个人和家庭财富实现了一定积累,资产管理行业受人之托、代客理财业务有了较大的发展空间。但单一资产价格多呈现波动和周期性特点,仅仅关注单一资产价格往往无法实现资产保值增值的目标,多资产配置逐渐成为资产管理业务的重点发展方向。本文探究了资产管理行业资产配置的必要性和存在的问题,并详细介绍了海外资产配置经验及相关的资产配置模型,最后本文还提出资产管理行业资产配置注意要点及发展建议。

关键词：资产管理资产配置海外经验配置模型发展建议

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物流仓储REITs前景明朗

中国房地产金融 2019年第7期 71-71页

作者：李耀光渤海汇金证券资产管理公司

如果公募REITs推出之后,融资和交易是否有差别,渤海汇金证券资产管理公司董事总经理李耀光认为,融资和交易最大的差别在于大家对于这个价值的定义,虽然大家都相信评估机构的评估值,也很相信资产的价值,但最终要看大家是否能够达成共识,... 详细信息

如果公募REITs推出之后,融资和交易是否有差别,渤海汇金证券资产管理公司董事总经理李耀光认为,融资和交易最大的差别在于大家对于这个价值的定义,虽然大家都相信评估机构的评估值,也很相信资产的价值,但最终要看大家是否能够达成共识,这是中国公募REITs推出最大的难点。

关键词： REITs 物流仓储资产管理公司董事评估机构总经理评估值公募