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经济状态演变与银行业系统性风险监管

金融监管研究 2024年第6期 40-56页

作者：宋凌峰何荣马莹武汉大学经济与管理学院、金融工程与风险管理中心武汉大学经济与管理学院

经济状态演变是引致银行业系统性风险的重要因素。本文使用引入时变转移概率的马尔科夫区制转移模型,将经济状态未来信息纳入系统性风险度量,探究经济状态的结构性转变和持续对银行业系统性风险的影响,并分析了不同类型银行受经济状态... 详细信息

经济状态演变是引致银行业系统性风险的重要因素。本文使用引入时变转移概率的马尔科夫区制转移模型,将经济状态未来信息纳入系统性风险度量,探究经济状态的结构性转变和持续对银行业系统性风险的影响,并分析了不同类型银行受经济状态演变影响的差异。研究发现,经济状态演变通过利率和资产市值渠道对系统性风险产生影响,由扩张向收缩的经济状态结构性转变以及扩张期的持续,会提升系统性风险;而由收缩向扩张的经济状态结构性转变则有助于稳定系统性风险。研究还发现,银行业系统性风险受经济状态影响的主要来源是中小型银行。基于以上研究成果,本文建议监管部门应关注银行业系统性风险的顺周期特征,并结合受经济状态演变的影响程度,对不同类型银行制定差异化的监管措施。

关键词：系统性风险经济状态结构性转变持续期差异化监管

地缘经济割裂是否改变了国际股票市场联动性?

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世界经济研究 2024年第2期 78-92,M0003页

作者：张天顶李任子怿王若华武汉大学经济与管理学院

在当前地缘经济割裂的背景下,国际股票市场的运行面临新的挑战和变数。为了深入探讨全球经济在资本市场是否呈现分化态势,文章采用ARMA-GJR-GARCH模型并结合广义Granger因果检验,对全球18个主要股票市场之间的信息溢出效应进行了实证研... 详细信息

在当前地缘经济割裂的背景下,国际股票市场的运行面临新的挑战和变数。为了深入探讨全球经济在资本市场是否呈现分化态势,文章采用ARMA-GJR-GARCH模型并结合广义Granger因果检验,对全球18个主要股票市场之间的信息溢出效应进行了实证研究,测量信息溢出的传递方向和网络效率,旨在理解国际股票市场在当前环境下的联动性。研究结果显示,在地缘经济割裂的影响下,国际股票市场依然保持其特有的联动性。这种关联性呈现出传染性和依赖性两个维度,并且呈现多层面的特征。在均值溢出方面,亚洲股市对欧美股市的传染性较小,主要表现为依赖性;在方差溢出方面,美国股市仍然是金融风险传播的源头,而中国A股市场逐渐成为亚洲信息溢出的中心。值得注意的是,地缘经济割裂并没有改变这些关联性的基本格局。对于整体市场联系而言,国际股市之间的均值溢出效率和方差溢出效率存在着动态波动。这种波动不仅表现为长期的均值依赖性和危机时期短期的方差传染性,还呈现出均值溢出效率和方差溢出效率的周期性波动。这些研究结果揭示了国际股票市场在地缘经济割裂背景下的韧性,同时也凸显了全球经济在金融市场上仍然相互依赖的事实。这些经验发现为制定投资策略、进行风险管理以及推动全球经济治理提供了有益的指导。

关键词：联动性信息溢出广义Granger因果性地缘经济割裂

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企业金融化的就业效应:是促进还是抑制?

国际金融研究 2024年第1期 86-96页

作者：罗知李琪辉姚巧妮武汉大学经济与管理学院

企业是提供就业的主体,本文选取2012—2019年非金融上市企业数据,考察企业金融化对就业的影响。研究发现:企业金融化行为显著缩减了劳动雇佣规模,而员工配置效率并未提升。进一步研究发现:企业未来主业业绩的提升有助于削弱企业金融化... 详细信息

企业是提供就业的主体,本文选取2012—2019年非金融上市企业数据,考察企业金融化对就业的影响。研究发现:企业金融化行为显著缩减了劳动雇佣规模,而员工配置效率并未提升。进一步研究发现:企业未来主业业绩的提升有助于削弱企业金融化对劳动雇佣的“挤出”效应。机制检验表明,企业金融化会通过增加融资成本和缩减实业投资,抑制企业劳动雇佣水平。异质性分析表明,对劳动雇佣的抑制作用主要体现在影子银行水平较高的地区及中长期配置过多金融资产的企业。拓展性分析发现:金融强监管政策的实施能够有效抑制企业金融化,提升企业劳动雇佣意愿,扩大就业规模。本文通过研究企业金融化对劳动雇佣的影响,结合监管外生冲击探讨企业“脱虚向实”所产生的就业促进效应,从企业实践和政府引导两个层面为缓解经济“脱实向虚”和稳定就业提供政策参考。

关键词：就业企业金融化经济脱虚向实实体投资

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金融资产配置与中老年人口生活满意度

学习与实践 2024年第6期 93-106+2页

作者：邹薇张青苹武汉大学经济与管理学院

人口老龄化背景下，我国中老年人口金融资产配置与生活满意度的关联值得探究。基于中国健康与养老追踪调查微观数据的实证研究发现，存款等非风险性金融资产的增加对中老年群体生活满意度具有显著正向影响，而风险性金融资产和负债的增... 详细信息

人口老龄化背景下，我国中老年人口金融资产配置与生活满意度的关联值得探究。基于中国健康与养老追踪调查微观数据的实证研究发现，存款等非风险性金融资产的增加对中老年群体生活满意度具有显著正向影响，而风险性金融资产和负债的增加则会降低其生活满意度；影响程度随金融资产量、年龄组别、早期经历而具有异质性特征，且结论通过一系列稳健性检验。具体而言，中老年金融资产配置影响其生活满意度的直接效应占主导地位，间接效应传导途径包括健康状况、安全感和获得感，其中健康状况的贡献度最大。进一步研究表明，金融资产对中老年群体生活满意度的影响存在示范效应，而负债对生活满意度的影响既不存在示范效应、也不存在攀比效应；经济政策的不确定性对生活满意度有显著的负向影响。由此，增强中老年群体金融素养教育，加强对中老年群体健康的关注，提高中老年群体的安全感，加强中老年人口社会资本积累，以强化示范效应、保持宏观经济稳健运行。

关键词：老龄化金融资产配置生活满意度 KHB方法

女性议价能力与家庭储蓄行为——基于中国家庭金融调查数据的研究

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劳动经济研究 2024年第1期12卷 57-82页

作者：邹薇尹文玺武汉大学经济与管理学院

高储蓄率是中国经济的一个突出特征。2010-2020年中国国民储蓄率呈现明显下降趋势,而同期女性议价能力则出现上升趋势。基于此本文构建了女性议价能力与家庭储蓄行为的理论模型,从家庭内部权力分布的视角分析中国国民储蓄率下降的原因... 详细信息

高储蓄率是中国经济的一个突出特征。2010-2020年中国国民储蓄率呈现明显下降趋势,而同期女性议价能力则出现上升趋势。基于此本文构建了女性议价能力与家庭储蓄行为的理论模型,从家庭内部权力分布的视角分析中国国民储蓄率下降的原因。本文使用2011-2019年五期中国家庭金融调查(CHFS)数据进行实证检验,研究结果表明女性议价能力的提升显著降低了家庭储蓄规模。女性议价能力作用于家庭储蓄行为的机制包括教育支出、社会网络以及移动支付。本文结论丰富了女性议价能力影响家庭储蓄决策的理论框架,提供了探讨国民储蓄率变化和制定关注家庭内部不平等、建立扩大内需长效机制公共政策的微观机制和证据支持。

关键词：家庭内部不平等女性议价能力家庭储蓄行为

数字金融提升企业ESG表现的机制研究——基于“环境-社会-治理”三维绩效分析

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西部论坛 2024年

作者：董延芳张津铭武汉大学经济与管理学院

数字金融的发展提高了金融服务的可得性和便利性，并改善了信息环境，可以增强企业绿色化转型、履行社会责任、完善公司治理的动力和能力，从而提高企业的环境绩效、社会绩效和治理绩效，最终实现ESG表现的显著提升。采用沪深A股上市公... 详细信息

数字金融的发展提高了金融服务的可得性和便利性，并改善了信息环境，可以增强企业绿色化转型、履行社会责任、完善公司治理的动力和能力，从而提高企业的环境绩效、社会绩效和治理绩效，最终实现ESG表现的显著提升。采用沪深A股上市公司2011—2021年的数据分析发现：数字金融发展显著提升了企业ESG表现，并对环境绩效、社会绩效和治理绩效均具有显著正向影响；数字金融覆盖广度和使用深度增加对企业ESG表现的提升作用显著，但数字化程度提高的影响不显著；数字金融发展可以通过促进增加绿色投资和加强环境管理来提升环境绩效，通过降低内部薪酬差距和提高产品质量来提升社会绩效，通过增加分析师关注度和改善内部控制来提升治理绩效；数字金融发展对绿色全要素生产率较高、产品竞争力较强和受儒家文化影响较大企业ESG表现的提升作用更为显著。因此，应促进金融科技与企业ESG表现深度融合，推进ESG信息公开标准化，强化对企业ESG表现的监督管理；企业应提高生产效率、增强产品竞争力、培育先进企业文化，着力于环境绩效、社会绩效和治理绩效的协同提升。

关键词：数字金融 ESG表现环境绩效社会绩效治理绩效融资约束

银行竞争与行业资源配置——来自中国规模以上工业企业的证据

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经济学动态 2024年第2期 52-71页

作者：章尹赛楠李青原武汉大学经济与管理学院 430064

资源配置效率的提高是实现经济高质量发展的基础,银行作为中国金融体系的核心,在信贷资源配置和企业融资方面发挥着关键作用。本文以1998—2013年中国工业企业数据为样本,借助中国商业银行分支机构信息构建银行竞争水平指标,检验了银行... 详细信息

资源配置效率的提高是实现经济高质量发展的基础,银行作为中国金融体系的核心,在信贷资源配置和企业融资方面发挥着关键作用。本文以1998—2013年中国工业企业数据为样本,借助中国商业银行分支机构信息构建银行竞争水平指标,检验了银行竞争对中国行业资源配置效率的影响。研究发现,银行竞争能够通过缓解企业融资约束促进具有更高生产效率的非国有企业固定资产投资和研发支出的增加,提高这类企业的经营绩效,从而改善城市-行业的资源错配。当行业面临的融资约束更高、融资依赖更强、会计信息质量更好及地区市场化程度更高时,银行竞争对资源配置的促进作用更为显著。以上结论丰富了金融部门竞争对资源配置影响的研究,也为中国金融市场化改革和普惠金融政策的实施提供了理论和实证支撑。

关键词：银行分支机构银行竞争资源配置全要素生产率

海外直接投资与美国货币政策不确定性传导——基于创新行为的视角

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中国工业经济 2024年第5期 40-59页

作者：余静文李媛媛武汉大学经济与管理学院、经济发展研究中心武汉大学经济与管理学院

美国货币政策是全球金融周期的主要驱动力,其国际传导是新兴市场经济体经济波动、金融动荡的重要来源。美国货币政策一阶冲击的国际传导已得到较为广泛的研究,但是鲜有研究关注美国货币政策的二阶冲击,即美国货币政策不确定性的国际传... 详细信息

美国货币政策是全球金融周期的主要驱动力,其国际传导是新兴市场经济体经济波动、金融动荡的重要来源。美国货币政策一阶冲击的国际传导已得到较为广泛的研究,但是鲜有研究关注美国货币政策的二阶冲击,即美国货币政策不确定性的国际传导。本文尝试从企业创新行为的视角,研究这种不确定性冲击通过对外直接投资(OFDI)对企业的影响。具体而言,本文基于企业层面OFDI数据,利用美联储议息会议引致的货币政策不确定性的意外变动进行因果关系识别。研究表明,美国货币政策不确定性冲击能够影响OFDI企业,其创新投入和创新产出均随着不确定性的提高而提高。机制分析表明,美国货币政策不确定性的溢出效果取决于资本管制程度,OFDI目的地的资本管制程度越低,OFDI企业受美国货币政策不确定性冲击的溢出影响越大。并且,在实物期权渠道和增长期权渠道中,增长期权渠道占据了主导地位。进一步分析发现,支撑OFDI企业创新行为的是企业金融化程度的下降,OFDI企业减少了金融资产的配置。本文提供了美国货币政策二阶冲击对实体经济影响的新证据,对于企业如何应对全球金融周期冲击下的风险外溢具有重要的政策启示。

关键词：货币政策的国际传导不确定性 OFDI企业创新

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锚定赋能数字经济发展做好数字金融大文章

金融监管研究 2024年第6期 17-21页

作者：潘敏李静静武汉大学经济发展研究中心、武汉大学经济与管理学院武汉大学经济与管理学院

2023年中央金融工作会议明确提出“要提升金融服务实体经济的质效”“做好科技金融绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。在五篇大文章中,数字金融不仅为其他四篇大文章的发展提供底层技术支撑,直接影响着金融服务实体... 详细信息

2023年中央金融工作会议明确提出“要提升金融服务实体经济的质效”“做好科技金融绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。在五篇大文章中,数字金融不仅为其他四篇大文章的发展提供底层技术支撑,直接影响着金融服务实体经济质效,而且对加快发展以创新为主的新质生产力发挥着重要作用。做好数字金融大文章,不能仅局限于现有金融体系的数字化转型,更应站在金融服务实体经济、数字金融服务数字经济强国,促进数字经济与实体经济深度融合的高度来理解和把握数字金融的内涵和功能,明确数字经济发展的金融需求,找准数字金融发展的着力点,加快建设金融强国和数字强国。

关键词：数字金融普惠金融绿色金融金融需求金融服务数字化转型养老金融底层技术