检索结果-南通市图书馆

债券发行人会主动择时吗?——政策性银行、商业银行、证券公司融资行为分析

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

债券 2022年第12期 79-85页

作者：徐惊蛰中银证券资金管理部

本文从发行人角度出发,探讨政策性银行、商业银行、证券公司在发行债券时是否进行择时,即根据利率水平调整其债券净融资额和发行期限。结果表明,政策性银行的债券净融资额受利率水平与负债结构驱动,发行期限也具有明显的择时特征;商业... 详细信息

本文从发行人角度出发,探讨政策性银行、商业银行、证券公司在发行债券时是否进行择时,即根据利率水平调整其债券净融资额和发行期限。结果表明,政策性银行的债券净融资额受利率水平与负债结构驱动,发行期限也具有明显的择时特征;商业银行的债券净融资额、发行期限均无择时特征;证券公司的债券净融资额由重资产业务需求驱动,发行期限具有择时特征。

关键词：金融债券发行人择时特征

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

广义流动性来源与跨部门流向观察

国际金融 2022年第6期 51-56页

作者：徐惊蛰中银证券资金管理部

在现代信用货币制度下,银行体系向实体经济提供融资,实现广义流动性的派生和传导。本文揭示了企业、居民、非银行金融机构三部门获取资金、运用资金的全过程,分析了广义流动传导的结构性特征。新冠肺炎疫情暴发以来,我国广义流动性总体... 详细信息

在现代信用货币制度下,银行体系向实体经济提供融资,实现广义流动性的派生和传导。本文揭示了企业、居民、非银行金融机构三部门获取资金、运用资金的全过程,分析了广义流动传导的结构性特征。新冠肺炎疫情暴发以来,我国广义流动性总体充裕。2021年,受财政发力滞后、信贷需求疲软、非标监管加码、信用债派生效应减弱等因素的叠加影响,信用扩张趋缓,企业部门面临信用收缩压力。与此同时,金融严监管、存款搬家、资产管理行业发展等中长期趋势,或持续影响对广义流动性传导机制和资金流向。在此基础上,本文提出了相关政策建议。

关键词：广义流动性广义货币供应量(M2) 信用创造银行体系非银行金融机构

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

中长期视角的银行体系流动性供需

清华金融评论 2023年第8期 53-56页

作者：徐惊蛰中银证券资金管理部

本文基于中长期视角,阐释银行体系流动性的影响因素及央行的调节手段,分析2017-2022年期间银行体系流动性供需特征.银行体系中长期流动性需求增长趋缓;降准是央行投放长期流动性的首要方式;近年来,结构性工具占比增加,MLF相对弱化;央行... 详细信息

本文基于中长期视角,阐释银行体系流动性的影响因素及央行的调节手段,分析2017-2022年期间银行体系流动性供需特征.银行体系中长期流动性需求增长趋缓;降准是央行投放长期流动性的首要方式;近年来,结构性工具占比增加,MLF相对弱化;央行流动性供给总体遵循结构性短缺的操作框架,余缺程度根据周期变化相机调整.

关键词：结构性短缺流动性需求调节手段银行体系长期视角央行周期变化流动性供给

为何“股还在,债没了”?——瑞信AT1债券减记的市场争议及分析

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

中国货币市场 2023年第4期 59-61页

作者：徐惊蛰中银证券资金管理部

瑞信AT1债券全额减记引发市场争议。本文聚焦此次争议背后的关键问题,厘清相关概念,梳理有关逻辑,并提出反思和建议。此次减记的直接原因是瑞士央行提供流动性支持,触发“无法生存事件”。文章认为,此次减记具有合同依据和法律基础。“... 详细信息

瑞信AT1债券全额减记引发市场争议。本文聚焦此次争议背后的关键问题,厘清相关概念,梳理有关逻辑,并提出反思和建议。此次减记的直接原因是瑞士央行提供流动性支持,触发“无法生存事件”。文章认为,此次减记具有合同依据和法律基础。“无法生存事件”中的损失吸收机制不同于破产清算或处置阶段中的偿付顺序。在触发减记之前,普通股已最先吸收了大部分损失。此次市场争议说明,资本工具的风险认知离不开对金融监管框架的整体认知,而风险分析应更多地进行基本面筛选和宏观研判。

关键词：破产清算减记瑞信基本面债券风险认知整体认知瑞士央行

从“准备金短缺”到“准备金盈余”——美联储货币政策操作框架转型及展望

同方期刊数据库博看期刊评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

债券 2022年第2期 88-92页

作者：徐惊蛰中银证券资金管理部

2008年全球金融危机后,美联储的货币政策操作由长期以来的"准备金短缺"框架转变为"准备金盈余"框架。本文基于银行体系准备金供需模型,回顾了美联储货币政策操作框架转型的历史,梳理了现行"准备金盈余"框架的运行机制,并结合当前形势进... 详细信息

2008年全球金融危机后,美联储的货币政策操作由长期以来的"准备金短缺"框架转变为"准备金盈余"框架。本文基于银行体系准备金供需模型,回顾了美联储货币政策操作框架转型的历史,梳理了现行"准备金盈余"框架的运行机制,并结合当前形势进行分析和展望。美联储本轮货币政策正常化进程中,美元流动性将维持总体充裕,但货币政策边际收紧难免构成阶段性、局部性流动性冲击。美联储的转型实践表明,货币政策操作范式和金融市场运行具有较强的路径依赖,为我国货币政策提供镜鉴。

关键词：货币政策操作框架准备金盈余管制利率体系准备金需求

美元对人民币掉期点为何偏离“利率平价”?——国际收支的视角

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

中国货币市场 2022年第5期 37-39页

作者：徐惊蛰中银证券资金管理部

2020年4月以来,美元对人民币掉期点攀升至近年来高位,且持续高于“利率平价”隐含的理论定价水平约两年。贸易顺差、直接投资顺差扩大导致境内美元流动性充裕,银行近端卖出美元、远端买回美元的交易需求集中,导致外汇掉期市场供需失衡,... 详细信息

2020年4月以来,美元对人民币掉期点攀升至近年来高位,且持续高于“利率平价”隐含的理论定价水平约两年。贸易顺差、直接投资顺差扩大导致境内美元流动性充裕,银行近端卖出美元、远端买回美元的交易需求集中,导致外汇掉期市场供需失衡,是掉期点背离“利率平价”的重要原因。与此同时,境外投资者增持人民币债券的势头稳健,证券投资顺差延续,通过掉期开展利差套利的价格纠偏机制在此阶段较难发挥作用。

关键词：利率平价证券投资国际收支人民币债券掉期贸易顺差纠偏机制境外投资者

维普期刊数据库博看期刊

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

本轮存款高增的原因及展望

银行家 2023年第11期 58-61页

作者：徐惊蛰中银证券资金管理部

2022年以来，银行存款持续快速增长，目前增速略有放缓，但仍处于历史相对高位，“预防性储蓄”成为备受关注的话题。本文将对这轮存款高增的特征和原因进行分析，并对后续存款形势进行展望。本轮存款增长的主要特征存款增长主要流入居...

2022年以来，银行存款持续快速增长，目前增速略有放缓，但仍处于历史相对高位，“预防性储蓄”成为备受关注的话题。本文将对这轮存款高增的特征和原因进行分析，并对后续存款形势进行展望。本轮存款增长的主要特征存款增长主要流入居民部门，定期化趋势明显。分部门看，

关键词：

在线全文

同方期刊数据库

学校读者我要写书评

暂无评论

证券公司资产负债管理特征与挑战

清华金融评论 2022年第2期 82-84页

作者：徐惊蛰中银国际证券股份有限公司资金管理部

资产负债管理是从“量、价、险”三个维度,对资产负债表进行主动调节和管理的过程。证券公司的资产负债表是市场环境、经营策略、风险偏好等因素的综合反映,呈现出鲜明的行业特征和个体差异,在资产负债管理中具有丰富的实践内涵。

关键词：资产负债管理证券公司经营策略资产负债表实践内涵风险偏好主动调节行业特征

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

证券公司永续债的定价与投资价值分析

债券 2022年第10期 27-32页

作者：金波向玲瑶温婕广发证券资金管理部

自2021年6月以来,证券公司永续债的监管政策和投资者结构趋于稳定。证券公司的公司债信用利差主要受宏观因素、市场风险偏好和市场定价惯性的影响。与商业银行永续债相比,证券公司永续债的平均收益率略高4BP,主要来自信用风险溢价、流... 详细信息

自2021年6月以来,证券公司永续债的监管政策和投资者结构趋于稳定。证券公司的公司债信用利差主要受宏观因素、市场风险偏好和市场定价惯性的影响。与商业银行永续债相比,证券公司永续债的平均收益率略高4BP,主要来自信用风险溢价、流动性和品种溢价。证券公司永续债因不存在减记或转股条款,且包含利息累积、赎回激励条款,对本金和利息的保障程度更高,续期风险也更低。为进一步支持证券公司发展,建议进一步拓宽证券公司永续债的投资者范围,并将证券公司永续债纳入回购融资质押品的范围。

关键词：证券公司永续债债券定价