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独立董事具有咨询功能吗？--异地独董在异地并购中功能的经验研究

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管理世界 2015年第3期31卷 124-136,188页

作者：刘春李善民孙亮中山大学国际商学院中山大学管理学院中山大学并购重组研究中心

本文以我国财政分权下的地方保护主义为制度背景，以2002～2010年间由我国A股上市公司所发起的异地非关联并购事件为研究对象，考察了异地独董在异地并购中的咨询功能。研究发现，当主并公司拥有来自目标公司所在地的异地独董时，异地... 详细信息

本文以我国财政分权下的地方保护主义为制度背景，以2002～2010年间由我国A股上市公司所发起的异地非关联并购事件为研究对象，考察了异地独董在异地并购中的咨询功能。研究发现，当主并公司拥有来自目标公司所在地的异地独董时，异地并购的效率显著更高，且目标公司所处地区的地方保护主义程度越严重，异地独董对异地并购效率的提升作用越明显，但该效应只在主并公司为民企的情况下存在。研究还表明，本地关系网络是现阶段异地独董发挥咨询功能的主要途径，而主并公司所在地的政府干预和国企自身的代理问题是异地独董在国企中不能有效发挥作用的重要原因。本文揭示了异地独董运用其社会资本帮助主并公司突破异地并购障碍方面存在中国式的咨询功能，强调了其在我国现阶段商品和资本市场均存在严重地区分割的情形下作为替代性制度安排的可行性和重要性。

关键词：地方保护主义异地独董异地并购

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社会信任是否会提升企业并购绩效?

管理世界 2017年第12期33卷 125-140页

作者：王艳李善民广东财经大学会计学院中山大学管理学院中山大学并购重组研究

本文以企业并购事件为研究对象,从交易成本的视角,检验了我国上市公司所在地区非正式制度社会信任对并购交易主体价值创造能力的影响。实证研究发现:主并公司所在地区社会信任程度越高,越有助于并购交易主体之间通过信任与互惠降低机会... 详细信息

本文以企业并购事件为研究对象,从交易成本的视角,检验了我国上市公司所在地区非正式制度社会信任对并购交易主体价值创造能力的影响。实证研究发现:主并公司所在地区社会信任程度越高,越有助于并购交易主体之间通过信任与互惠降低机会主义和免费搭车行为,督促交易双方彼此的诚实守信合作行为,减少不确定性,最终促进并购合作行为的产生,提高并购价值创造能力。这种作用在民营企业和地区法律水平较低的地区作为更为显著。在对并购绩效的影响方面,法律制度和社会信任之间存在着替代关系。进一步研究发现,地区社会信任程度会减少主并企业选聘市场中介机构的行为,降低交易成本。本文揭示了非正式制度帮助主并公司通过地区信任水平降低信息不对称和交易成本,创造并购价值的可行性和重要性,研究结论不仅对理解转轨经济阶段我国资本市场并购行为提供了一种新的视角,而且丰富了非正式制度的研究领域。

关键词：并购绩效社会信任法律制度信息不对称

过犹不及:金字塔层级对地方国有企业创新的非线性影响研究

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证券市场导报 2025年第1期 3-14,26页

作者：李善民张昕玥赖烽辉王雷中山大学管理学院广东广州510006 华中科技大学经济学院湖北武汉430074 兰州大学管理学院甘肃兰州730013

增强国有企业创新力是进一步做强做优做大国有资本和国有企业的关键。本文从资源动态演进的视角,考察了金字塔股权架构对地方国有企业创新的非线性影响,并探寻促进地方国有企业创新的有效途径。研究发现,地方国有企业金字塔层级与创新... 详细信息

增强国有企业创新力是进一步做强做优做大国有资本和国有企业的关键。本文从资源动态演进的视角,考察了金字塔股权架构对地方国有企业创新的非线性影响,并探寻促进地方国有企业创新的有效途径。研究发现,地方国有企业金字塔层级与创新产出之间呈现显著的倒U型关系,且金字塔层级位于3~4层时最有利于地方国有企业创新。进一步地,这一倒U型关系的形成机制为资源释放和资源侵蚀在金字塔层级叠加过程中的动态演进:当金字塔层级较少时,市场化改革的资源释放效应提高了企业的创新产出;当金字塔层级较多时,代理问题导致的资源侵蚀效应降低了企业的创新意愿,呈现“过犹不及”的态势。本文证实了地方国有企业金字塔层级对创新的非线性影响,丰富了地方国有企业金字塔股权架构经济后果的研究,对地方国有企业治理模式选择和创新能力提升具有重要启示。

关键词：金字塔层级地方国有企业倒U型创新

公司章程设立的反收购条款能保护中小投资者利益吗--基于我国A股上市公司的经验证据

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南开管理评论 2016年第4期19卷 49-62页

作者：李善民许金花张东陈玉罡中山大学管理学院中山大学并购重组研究中心广东工业大学管理学院中山大学社会学与人类学学院

在公司章程中设立反收购条款的初衷是保护投资者,尤其是中小投资者的利益。那么,现实中我国上市公司章程设立反收购条款是保护还是损害了中小投资者利益?本文以2006-2012年中国A股上市公司为样本,实证研究了公司章程反收购条款的设立对... 详细信息

在公司章程中设立反收购条款的初衷是保护投资者,尤其是中小投资者的利益。那么,现实中我国上市公司章程设立反收购条款是保护还是损害了中小投资者利益?本文以2006-2012年中国A股上市公司为样本,实证研究了公司章程反收购条款的设立对中小投资者保护的影响。研究发现,在公司章程中设立分层董事会、绝对多数条款和累积投票制条款能够显著降低控股股东的掏空,发挥保护中小投资者的作用,而董事提名权条款对保护中小投资者没有显著影响。进一步研究发现,相比国有上市公司,在非国有上市公司章程中设立绝对多数条款及累积投票制条款能大大降低其掏空程度,更好地保护中小投资者的利益;对于控股股东持股比例越大的公司,绝对多数条款和累积投票制条款对投资者的保护作用也越大。本文从公司章程角度研究中小投资者保护问题,丰富了"法与金融"领域的文献,同时为上市公司科学设立章程条款提供了基于大样本分析的经验证据。

关键词：公司章程反收购条款中小投资者保护掏空

上市公司社会网络及其对IPO定价效率的影响

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华东经济管理 2015年第7期29卷 108-116页

作者：史欣向肖旦王满四广州大学工商管理学院广东广州510006 中山大学并购重组研究中心广东广州510275

现有研究大多关注显性的、正式层面因素,而鲜有关注隐性的、非正式层面因素,如企业社会网络对IPO抑价的影响。文章以200家新上市公司公开披露的资料为基础,建立了一个200×200共计40000个单元的0-1矩阵,利用Ucinet社会网络分析软件量化... 详细信息

现有研究大多关注显性的、正式层面因素,而鲜有关注隐性的、非正式层面因素,如企业社会网络对IPO抑价的影响。文章以200家新上市公司公开披露的资料为基础,建立了一个200×200共计40000个单元的0-1矩阵,利用Ucinet社会网络分析软件量化分析了中国上市公司的社会网络特征——网络密度、小团体、中心性及中介性。然后,以此为基础利用随机边界模型检验了社会网络对IPO定价效率的作用。研究结果表明,在一级市场上,故意抑价是存在的。如果企业加入了某个"小团体"或者在网络中占据着"媒介"地位,则会更倾向于实施"故意抑价"。如果企业在网络中的地位较高,则会较少采取"故意抑价"。在二级市场上,尽管"价格虚高"是存在的,但是没有经验证据表明社会网络会对价格虚高产生显著影响。文章对企业社会网络的量化研究以及对IPO抑价形成原因的全新解释,均具有一定的创新性和启发性。

关键词：社会网络 IPO定价效率 IPO抑价

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论乡村数字化与乡村空间转型

地理学报 2023年第2期78卷 456-473页

作者：杨忍林元城中山大学地理科学与规划学院广州510006 中山大学土地研究中心广州510275

数字技术向乡村地域的延伸与渗透深刻影响着乡村经济、社会和政治的组织方式与结构,推动城乡发展网络化视域下乡村地域系统的转型与重组。本文在界定乡村数字化概念内涵的基础上,探讨了乡村数字化与乡村空间转型的耦合关系,深度剖析了... 详细信息

数字技术向乡村地域的延伸与渗透深刻影响着乡村经济、社会和政治的组织方式与结构,推动城乡发展网络化视域下乡村地域系统的转型与重组。本文在界定乡村数字化概念内涵的基础上,探讨了乡村数字化与乡村空间转型的耦合关系,深度剖析了乡村数字化与乡村空间转型的作用机制,并构建面向乡村数字化发展转型的研究内容体系。主要结论为:①乡村数字化是伴随数字技术广泛应用于广大乡村地域,重塑乡村物质环境、经济形态、社会网络及空间组织的过程,促使乡村经济社会形态和空间组织结构发生数字化转型,包括数字技术作用于乡村地域空间的过程、作用和效应等。②乡村数字化背景下乡村空间转型趋于综合复杂,物质、经济、社会和文化等多重空间叠合转型,并在数字信息连通下衍生出赛博空间及网络文化形态。③数字基础设施建设与乡村物质空间转型的逻辑、数字经济发展与乡村经济形态转变的机制、数字技术应用与乡村社会空间重组的关系、数字治理模式与乡村空间组织重构的作用共同构成乡村数字化与乡村空间转型的多维内嵌机制。④在城乡融合发展与乡村振兴的重大战略指向下,在强化学科贡献的基础上探寻数字化下乡村发展前沿领域与创新维度,聚焦智慧乡村应用场景、研制乡村规划建设体系与工程技术标准和规范,服务于乡村可持续发展、信息化和现代化发展转型。

关键词：乡村数字化乡村重构乡村空间转型数字乡村乡村可持续发展乡村地理学

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广东省村镇聚落体系演化及其优化重组

地理学报 2024年第2期79卷 281-298页

作者：杨忍邓颖贤中山大学地理科学与规划学院广州510006 中山大学乡村振兴联合研究院广州510275 中山大学土地研究中心广州510275

面向城乡融合发展和乡村振兴战略,村镇聚落体系重组是优化城乡地域空间结构重要基础。本文聚焦村镇聚落体系的等级规模和空间组织特征两方面,全面揭示1990—2020年广东省111个行政单元村镇聚落体系的演化过程和地域类型特征,并探讨其演... 详细信息

面向城乡融合发展和乡村振兴战略,村镇聚落体系重组是优化城乡地域空间结构重要基础。本文聚焦村镇聚落体系的等级规模和空间组织特征两方面,全面揭示1990—2020年广东省111个行政单元村镇聚落体系的演化过程和地域类型特征,并探讨其演化机制和空间优化重组的地域模式。结果表明:(1)广东省村镇聚落体系等级规模分布特征具有显著的区域差异性,村镇聚落斑块呈现以各行政单元几何中心为核向心聚集分布特征。村镇聚落体系位序累积规模系数呈现西南高、东北低和沿海高、内陆低的空间分布格局,位序累积规模系数下降区域集中于珠江口东岸和粤东沿海地区,上升区域主要分布在珠江口西岸。(2)自然本底、经济发展、城镇化发展、交通区位、制度与政策等因素协同驱动村镇聚落体系的发展演变。处于城镇化成熟阶段的城区型村镇聚落体系规模小斑块数量少,逐渐消亡并融入城市;在城镇化、工业化和政策制度共同驱动下,近郊型村镇聚落经历了优胜劣汰并保持着稳定的数量与规模,城乡用地混杂发展使村镇空间组织日渐松散;远郊型村镇聚落在生产要素持续外流驱动下普遍呈现“空心化”,村民回乡建房和宅基地退出机制缺位等使其规模持续稳定增长,空间分布愈加离心外围扩散;山区型发展区位欠佳的村镇在政策制度支持下缓慢发展,呈现沿交通线为发展轴延展的聚集特征。(3)面向城乡空间关联融合发展,凝练提出城乡融合发展、双核驱动发展、中心地等级体系发展和泛中心链式集群化发展4种村镇空间优化重组模式。

关键词：村镇聚落体系乡村转型发展城乡融合发展空间重组乡村振兴广东省

信息优势对企业并购的影响——基于社会网络的视角

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中国工业经济 2015年第11期 141-155页

作者：李善民黄灿史欣向中山大学管理学院广东广州510275 中山大学并购重组研究中心广东广州510275 广州大学工商管理学院广东广州510006

基于社会网络视角研究公司财务行为是公司财务研究发展的新领域。企业嵌入在特定的社会网络中,其所处的网络位置可以带来信息优势。这种潜在资源有重要价值。本文使用创业板上市公司经由股东连接所形成的网络数据,利用社会网络分析方法... 详细信息

基于社会网络视角研究公司财务行为是公司财务研究发展的新领域。企业嵌入在特定的社会网络中,其所处的网络位置可以带来信息优势。这种潜在资源有重要价值。本文使用创业板上市公司经由股东连接所形成的网络数据,利用社会网络分析方法,研究了社会网络带来的信息优势与企业并购行为之间的关系。研究结果表明,社会网络带来的信息优势转化为信息资源后,可降低并购过程中的事前不确定性和事后不确定性,对并购发起行为及并购绩效产生正面影响。但信息优势并不等价于已实现的信息资源。在并购决策中,信息优势的价值能否实现还取决于决策者自身搜索信息的意愿。进一步研究发现,作为企业并购决策的关键人物,过度自信的管理者会因为控制幻觉而主观上降低搜集信息的意愿,因而在并购过程中忽视信息优势的价值,从而给企业的并购决策带来隐性损失。本文从社会网络视角研究信息优势对企业并购的影响,对理解社会网络中的信息优势有重要参考价值。

关键词：社会网络网络位置信息优势管理者过度自信并购

跨国并购能促进经济增长吗?——FDI进入模式、内源投资与东道国经济增长的关系研究

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管理评论 2015年第4期27卷 3-12页

作者：李昶李善民 Philip Chang 史欣向中山大学管理学院广州510275 中山大学并购重组研究中心广州510275 Haskayne School of Business University of Calgary 广州大学工商管理学院广州510006

传统文献认为只有绿地投资才能促进东道国经济增长,跨国并购对东道国的经济增长没有贡献。本文使用全球173个国家和地区数据进行的实证研究表明,在东道国金融市场健全、制度环境稳定时,跨国并购可以通过"再投资过程"转化为东道国内源投... 详细信息

传统文献认为只有绿地投资才能促进东道国经济增长,跨国并购对东道国的经济增长没有贡献。本文使用全球173个国家和地区数据进行的实证研究表明,在东道国金融市场健全、制度环境稳定时,跨国并购可以通过"再投资过程"转化为东道国内源投资,从而促进东道国的经济增长。本文同时还发现在发达国家,FDI对经济增长的促进作用强于内源投资,而在发展中国家,FDI与内源投资在促进经济增长方面没有显著差异。

关键词：外商直接投资绿地投资跨国并购经济增长