检索结果-南通市图书馆

作者：于佳艺山东财经大学

学位级别：硕士

自上世纪90年代开始,沪深证交所相继建立,上市公司的退市制度也在逐步健全。2020年12月沪深两大交易所出台了多项配套规则,简称“退市新规”,进一步简化了退市流程,强化了风险警示,优化了退市标准,提高了被风险警示的公司数量,加速了A... 详细信息

自上世纪90年代开始,沪深证交所相继建立,上市公司的退市制度也在逐步健全。2020年12月沪深两大交易所出台了多项配套规则,简称“退市新规”,进一步简化了退市流程,强化了风险警示,优化了退市标准,提高了被风险警示的公司数量,加速了A股市场出清进程。在新退市规则细化了退市标准,导致st公司面临巨大的退市压力,有些公司为了逃避退市从而采取更加隐蔽的造假方式。注册会计师是维护股票市场秩序的“守护者”,在其中具有举足轻重的作用。本文以注册会计师方为视角,就退市新规定下被st的上市公司面临的的审计风险及对策展开研究,从而帮助注册会计师更好地了解st公司在退市新规实施后,会以什么行为规避退市,并从中筛选出审计人员在审计st公司过程中应该注意的问题,以便更好地防范和改善审计质量。本篇论文首先对有关新的市场退出机制和已有的研究成果进行了梳理,并将其运用于st上市公司的审计中。在此基础上,运用现代风险导向模型、舞弊三角理论,结合科林环保的实际案例,对退市压力下st公司的年度审计风险与防范进行了探讨。首先,本课题研究了st公司规避退市的动因,并进一步研究st公司规避退市的可能方式,从而找出st公司面临的高风险审计领域。其次,分析科林环保公司的财务特征、可能触及的退市指标。第三,对这一案例中的审计风险原因进行了剖析,采用风险导向的计模型分析该案例存在的两个层次重大错报风险,包括对财务报表整体影响重大且广泛的持续经营重大不确定性风险和内部控制风险,以及认定层次中的虚增营业收入等风险。在此基础上,本研究还提出了一些应对措施,包括:增加拟实施审计程序的不可预见性,优化审计程序、谨慎承接审计业务、保持独立性等。本文的创新点在于退市新规为近年新发布的规定,对其的研究较少且大多为实证研究,较少采用案例研究,本文选择的案例科林环保被实施退市风险警示多年,因营业状况不佳而虚增营业收入,被证监会出具处罚公告,最终触及退市新规中财务类和重大违法强制类两类指标,导致退市,其为规避退市而采取的财务造假手段值得我们分析与学习。

关键词：退市新规 st公司审计风险

st公司非强制性变更会计师事务所的动因及后果研究——以~*st新亿为例

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ST公司非强制性变更会计师事务所的动因及后果研究——以~*ST新亿...

作者：赖雨茜四川师范大学

学位级别：硕士

由于审计质量问题越来越被资本市场的所重视,上市公司频繁变更会计师事务所的现象也逐渐引起监管部门的注意。2020年12月31日伴随着退市新规落地,其影响在市场中已经开始显现。截止至2021年6月初,退市公司数量较往年明显增加,而我国上... 详细信息

由于审计质量问题越来越被资本市场的所重视,上市公司频繁变更会计师事务所的现象也逐渐引起监管部门的注意。2020年12月31日伴随着退市新规落地,其影响在市场中已经开始显现。截止至2021年6月初,退市公司数量较往年明显增加,而我国上市公司中发生审计机构变动的情况也呈现上升的态势。st公司不同于A股市场上的其他公司,与一般公司相比,不仅自身存在严重的财务问题还面临着退市的危机。在新规下,st公司为化解退市危机不仅需要获得标准的审计意见,相应的财务数据也必须得到改善。会计师事务所一旦不能满足st公司的要求时,st公司就会发生变更会计师事务所的行为。“恶意”的变更不仅会扰乱证券市场秩序,造成不良的影响,而会计师事务所作为独立的第三方亦未能履行其职责,以致审计质量无法保证,加以“修饰”后的审计报告从而会误导财务报表使用者的判断。回顾梳理过往中外文献,在众多研究促使上市公司变更会计师事务所的因素中,大多都是将上市公司作为一个研究对象,仅有极少数的文献单独对不同类型的上市公司进行研究。因此,将这一缺口作为突破点,试图厘清st公司发生变更会计师事务所这一行为的动因及其影响,和在会计师事务所的选择上的特点。本文主要以委托代理理论、信号传递理论、“经济人”假设为基础来进行论证。随后搜集了国内外与选题相关的文献并进行了梳理,归纳出促使上市公司变更会计师事务所的因素以及变更后带来的后果,并对其进行综述和评述。紧接着,分别对上市公司变更会计师事务所制度、退市制度、st制度进行了详细的说明。其次,对我国A股市场上st公司变更事务所的情况进行系统地分析,整理2014年至2020年里st公司发生的113次会计师事务所变更情况,分别从披露变更原因情况、变更类型、变更方向三方面进行详细地阐述。在此基础上展开本文的案例部分,st新亿八年间进行了五次事务所变更,极具有代表性,所以将其作为本文案例研究对象。首先,介绍了st新亿的背景、股权结构以及多次变更事务所的情况,并说明选择其作为案例对象的具体原因。其次,从多个方面进行剖析st新亿八年五次变更会计师事务所的动因,包括:掩饰财务困境、传递积极信号、审计意见购买、盈余管理等原因。最后,分析了五次换所对审计费用和审计质量的影响,以及带给市场反应的变化。结合研究结论和我国现状分析,认为监管部门要强化监督,相关制度需要进一步完善以管制st公司肆意变更事务所的行为;会计师事务所应加强自身约束,保持更高的独立性并谨慎承接审计委托以促进审计市场的公平竞争、维护审计市场的正常秩序;投资者应重视上市公司的变更行为,能够自主分析判断其真实变更原因,并提高自身对风险识别的能力以不被“利好”信息随意操控、避免盲目投资造成损失。

关键词： st公司会计师事务所非强制性变更变更动因经济后果

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st公司内部控制环境优化研究

ST公司内部控制环境优化研究

作者：王晓玲兰州大学

学位级别：硕士

随着国内市场经济的快速发展,内部控制遍及企业运作的全过程,而控制环境成为实现内部控制五大要素中最重要的一项,其将对内部控制的整体实施产生全面影响。研究内部控制环境有助于企业在发展的过程中有效地防范和控制风险,快速实现高质... 详细信息

随着国内市场经济的快速发展,内部控制遍及企业运作的全过程,而控制环境成为实现内部控制五大要素中最重要的一项,其将对内部控制的整体实施产生全面影响。研究内部控制环境有助于企业在发展的过程中有效地防范和控制风险,快速实现高质量发展的目标。内部控制环境是一个动态的概念,它需要随时根据企业内外部环境的变化及时地做出应对行动,因此,企业更要对内部控制环境不断地进行优化。本文以st公司为主要研究对象,并按照《企业内部控制基本规范》及相关应用指南的规定内容,对该企业内部控制环境进行了系统的研究。首先,总结了关于内部控制环境的有关概念、方法,以及与其有关的研究内容,并梳理出了包括COSO框架、利益相关者、以及系统论方面的理论,为研究工作提供了理论基础支持;然后,在此基础上,对该公司的内部控制环境问题做出分析说明,采用调查资料、实地走访和问卷调查的方式,指出该公司内部控制环境中存在组织架构不完善、发展战略执行不到位、人力资源建设和社会责任履行不足、企业文化建设不完整的问题;再次,针对存在的问题,提出了内部控制环境的优化方案,包括优化的目标、原则及基本思路,以及优化组织架构、落实发展战略、完善人力资源建设机制、切实履行社会责任与加强企业文化建设等具体内容,而且得出了实现优化方案的保障措施。本文得出st公司内部控制环境优化的方案,为进一步做好内部控制,并完善内部控制环境,确保st公司实现依法合规、避免经营风险的目标。同时,对其他同类别的企业具有一定的参照与借鉴价值。另外,它为优化内部控制环境提供了案例,并改进了内部控制中控制环境部分的研究内容。

关键词： st公司内部控制环境优化方案

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st公司盈余管理研究——以中银绒业为例

ST公司盈余管理研究——以中银绒业为例

作者：张翔青岛理工大学

学位级别：硕士

st制度是我国特有的一种处理制度,主要针对有退市风险的上市公司,目的在于给予经营能力较差的公司警示,以令其积极采取措施改善公司经营状况,同时警醒众多投资者进行谨慎投资,尽可能减少投资风险,减少不必要的利益损失。据规定,当上市... 详细信息

st制度是我国特有的一种处理制度,主要针对有退市风险的上市公司,目的在于给予经营能力较差的公司警示,以令其积极采取措施改善公司经营状况,同时警醒众多投资者进行谨慎投资,尽可能减少投资风险,减少不必要的利益损失。据规定,当上市公司连续亏损三年时,将被暂停交易,如果继续亏损则将面临退市风险。由于我国的上市要求严格,上市难度较大,上市公司的壳资源尤为宝贵,被st的公司在短时间内通过改善自身经营状况摆脱财务危机的难度较大,因此很多上市公司选择相对隐蔽的方式粉饰财务报表信息,最常见的就是利用法律法规漏洞通过盈余管理手段操纵报表利润,实现利润表面的扭亏为盈,成功保住上市资格。这种通过盈余管理操纵利润的现象导致我国证券市场的混乱,对证券市场的稳定性、公平性都造成一定影响,同时增加投资者的投资风险,因此深入对st公司采用盈余管理手段操纵利润的研究有一定的研究价值。本文以连续两次被st面临退市风险的中银绒业为例,运用经验识别法初步判断中银绒业存在盈余管理行为,通过琼斯模型进一步印证其盈余管理行为,再对盈余管理行为进行具体分析,剖析其产生盈余管理手段操纵利润的动机,并具体分析其采用哪些盈余管理手段粉饰报表利润。并进一步分析盈余管理行为对公司财务状况带来的影响,最后,针对研究中发现的问题提出相应的改善建议。通过对本文的研究得出以下总结:第一,通过对中银绒业盈余管理行为进行识别检验并分析其行为动因,发现其存在盈余管理现象;第二,通过分析盈余管理行为带来的经济后果,发现盈余管理行为对公司绩效产生负效应,而且扰乱市场秩序,损害各方利益。第三,本文最后分别站在公司、监管机构和投资者的角度,分别提出建议以进一步规范盈余管理行为。

关键词： st公司中银绒业盈余管理摘帽

*st公司真实盈余管理行为及其对绩效的影响 ——以~*st沈机为例

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*ST公司真实盈余管理行为及其对绩效的影响 ...

作者：郑翕俏大连理工大学

学位级别：硕士

st制度即特别处理制度是我国证券市场上专有的一项制度,该制度对存在财务或其他异常问题的上市公司,作出特别标记和处理。st制度的本意一方面是对问题企业施压,督促其进行改善;一方面是对投资者进行提醒,使其注意投资该类公司的风险。... 详细信息

st制度即特别处理制度是我国证券市场上专有的一项制度,该制度对存在财务或其他异常问题的上市公司,作出特别标记和处理。st制度的本意一方面是对问题企业施压,督促其进行改善;一方面是对投资者进行提醒,使其注意投资该类公司的风险。但由于短期难以改善财务问题,部分上市公司会选择采用更具隐蔽性的真实盈余管理手段操纵企业盈余,以躲避退市风险。这也导致了我国明显低于发达国家资本市场的股票退市率。本文首先对国内外真实盈余管理动机、方式以及对绩效影响的文献进行梳理。以相关的研究成果为基础,通过实证模型探究真实盈余管理与公司绩效的关系。以2015-2017年沪深两市A股上市公司为样本进行实证分析,构建真实盈余管理对绩效影响的回归模型。明确真实盈余管理行为会对绩效产生怎样的影响,并比较了st企业与一般公司的差异。st制度的相关规定很大程度上影响了st企业选取的真实盈余管理手段。在案例分析中,本文选取*st沈机作为案例企业,分析该公司的盈余管理行为。通过介绍案例公司的背景情况、“戴帽”“摘帽”的过程、摘帽年份报表中的异常对*st沈机的真实盈余管理行为进行分析。得出*st沈机存在的真实盈余管理动机包含保市动机、高管个人利益动机和维护公司形象动机。采用的真实盈余管理手段包括向关联方出售资产、债务重组和政府补助。在对案例公司实施真实盈余管理后的绩效分析中,本文以实证结论为基础对案例公司实施真实盈余管理摘帽后的绩效进行分析,采用熵权法计算企业的综合财务绩效,并从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面分析了公司具体的财务指标。通过企业摘帽后的股票价格波动分析了公司的市场绩效。得出真实盈余管理行为对于*st沈机企业绩效的实质性影响。通过以上分析得出结论:真实盈余管理对企业财务及市场绩效都会产生负面的影响。且*st公司在进行真实盈余管理时对财务绩效产生的负面影响要比一般公司更为严重。相比市场绩效*st公司真实盈余管理对财务绩效的损害更大。本文研究*st企业真实盈余管理行为及对绩效影响,帮助投资者了解*st企业在扭亏时实施真实盈余管理的关注项目。有利于*st公司正确认识真实盈余管理行为,为*st公司提供应对方案。同时也为完善我国退市制度、信息披露和市场监管等方面提供相应的政策建议。

关键词： st公司真实盈余管理企业绩效

st公司摘帽过程盈余管理研究——以*st厦工为例

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ST公司摘帽过程盈余管理研究——以*ST厦工为例

作者：山晓彤长春工业大学

学位级别：硕士

1998年,中国证监会公布了特别处理制度(Special Treatment,简称st),该制度旨在保护中小投资者利益,提醒其关注上市公司存在的经营风险,同时提示公司注意主营业务经营情况,从而创造良好的投资市场环境。根据st制度规定,在上市公司连续亏... 详细信息

1998年,中国证监会公布了特别处理制度(Special Treatment,简称st),该制度旨在保护中小投资者利益,提醒其关注上市公司存在的经营风险,同时提示公司注意主营业务经营情况,从而创造良好的投资市场环境。根据st制度规定,在上市公司连续亏损两年之后,会被证监会给出退市风险警示(即“*st”)。如果第三年继续亏损,*st股票将被暂停上市。对于很多被冠以st的公司来说,亏损后往往难以在第一个会计年度依靠主营业务扭转颓势,为维持上市身份,继续在资本市场上筹资,st公司往往会采取盈余管理的手段来操纵公司利润、粉饰其经营成果,使其得以顺利“摘帽”。然而,st公司盈余管理行为如今越来越频繁,而且大部分公司在通过非经常性损益盈余管理的后续经营状况依然不尽人意,长此以往会损害投资者的利益,同时不利于我国证券市场的有效运行。基于此,该论文采取案例研究的方式,选取二度“戴帽、摘帽”的*st厦工这一企业作为典型案例展开分析。首先,第一章梳理了国内外学者对盈余管理的研究,并针对概念、手段、动机各方面作出总结;第二章介绍盈余管理的概念、动机以及手段,同时对我国特有的st制度作简要介绍;第三章通过案例分析的形式,对*st厦工所处行业背景和案例公司情况进行了阐述,对其“戴帽、摘帽、二次戴帽、二次摘帽”过程进行详细分析,同时利用现金流量表法下的总应计利润计算方法和修正的Jones模型,对*st厦工进行的盈余管理进行了识别与计量。第四章是分析案例企业*st厦工的盈余管理动机和实施手段,从维持上市、筹集资金和薪酬激励三个角度分析了*st厦工盈余管理的动机,并以该公司扭亏年份的具体指标作为研究对象,分别从与关联交易有关的资产和股权出售、坏账准备转回和利用政府补助这三个方面分析其盈余管理实施手段;第五章总结理论与案例研究的结果,针对st公司经营管理和对这一行为的治理对策提出相关建议;最后第六章在前文叙述内容基础上进行了总结和展望。

关键词： st制度盈余管理摘帽 st公司

st公司基于债务重组的盈余管理研究——以st盐湖公司为例

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ST公司基于债务重组的盈余管理研究——以ST盐湖公司为例

作者：尚建辉江西财经大学

学位级别：硕士

上市公司常常因管理不善或竞争激烈出现经营困难,导致资金紧张出现资不抵债,甚至存在破产的风险。为了避免被破产清算保住上市公司的融资资格,公司很可能会利用盈余管理去调整财务报表,我国证券市场现有180家左右的st公司,为了实现“摘... 详细信息

上市公司常常因管理不善或竞争激烈出现经营困难,导致资金紧张出现资不抵债,甚至存在破产的风险。为了避免被破产清算保住上市公司的融资资格,公司很可能会利用盈余管理去调整财务报表,我国证券市场现有180家左右的st公司,为了实现“摘帽”,它们往往通过债务重组进行盈余管理去避免退市。债务重组本来是一种用来解决债务问题的方法,却成为st公司用作盈余管理的手段,它对双方都有积极的意义。一方面,债权人可以很好地保障自身权益;另一方面,对于债务人来说,它可以优化不合理的债务结构,去规避退市风险。st公司基于债务重组进行盈余管理,不仅有积极的影响,而且有不容忽视的弊端。若st公司通过债务重组进行操纵利润与粉饰报表,其盈余管理仅仅以“保壳”为目的,不仅让投资者的利益受损,长期也不利于证券市场的发展。近年来,我国对证券市场退市制度进行了修订,对于进一步完善证券市场环境、加快和规范公司退市流程将发挥重要促进作用。基于上述背景,本文研究st盐湖通过债务重组进行盈余管理的行为及影响,以期能找出在退市新制度下如何恰当利用债务重组进行盈余管理来避免退市提供新的方法,及时发现退市新规的应用情况。目前单独研究公司盈余管理和债务重组的较多,但主要集中在动机与手段等,而且对于通过债务重组进行盈余管理的研究较少。基于我国特殊的市场环境,在对盈余管理、债务重组以及st制度相关理论介绍的基础上,结合上市公司通过债务重组进行盈余管理的实际情况,以st盐湖的债务重组为案例进行具体分析。本文对st盐湖债务重组进行了简单介绍,并分析了债务重组中的盈余管理方法,剖析st盐湖盈余管理的动机及效果,分别从盈余管理对st盐湖的财务绩效、企业价值以及相关利益者进行分析,并结合退市新规分析对盈余管理的影响。通过对前几章内容总结和归纳,从st企业盈余管理动机、自身体量、外部监管等方面得出相应结论,接着对st公司、监管层和投资者以及会计制定者分别提出对应建议。本文通过研究st盐湖在退市新规下利用打包出售资产组和债权转为股权两种方法混合使用成功摘帽的案例,给st公司在退市新规下如何恰当运用债务重组进行盈余管理来避免退市提供了新的角度。本文通过对st盐湖个案的深入研究结合st公司整体层面的分析,及时发现该公司债务重组的盈余管理行为对退市新规的应用情况,为我国证券市场退市制度的实施以及证券市场健康发展提供了较强的现实意义。同时退市新规的实施不仅有助于加速清退落后企业,而且对st公司有了很大制约作用,促进我国资本市场的健康发展。

关键词：债务重组盈余管理 st公司退市新规

st公司变更会计师事务所的动因及其后果研究——以赫美集团为例

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ST公司变更会计师事务所的动因及其后果研究——以赫美集团为例

作者：王鑫杰山西财经大学

学位级别：硕士

当会计师事务所无法满足上市公司的诉求,公司就可能冒险通过变更会计师事务所寻求“合谋”,出具不公允不合法的审计报告。目前我国越来越多的上市公司在下一会计年度变更会计师事务所,尤其在st公司中,变更会计师事务所的行为更为多见,... 详细信息

当会计师事务所无法满足上市公司的诉求,公司就可能冒险通过变更会计师事务所寻求“合谋”,出具不公允不合法的审计报告。目前我国越来越多的上市公司在下一会计年度变更会计师事务所,尤其在st公司中,变更会计师事务所的行为更为多见,而st公司一般面临着财务困境、审计否定、经营受损等不利事项,对于获得标准审计意见从而避免退市有着迫切的需求。部分st公司在短期内多次变更会计师事务所时通常伴随较高的审计风险,这一异常变更行为已经受到了监管部门和投资者的高度注意,因而具有研究探讨的意义。此外,对变更会计师事务所行为的研究中把st公司作为单独研究对象的探讨较少,而st公司的变更行为又具有突出特点,所以本文的研究也有一定的实践意义。本文通过文献研究法、案例分析法,研究说明了上市公司变更会计师事务所的相关制度和现状,在变更行为发生时双方主体必须向证券监督管理委员会和主管部门财政部备案,对2017年—2021年近五年间数据对比发现,变更会计师事务所的st公司由15家上升到72家,占st公司的总数由20.55%上升到37.11%,变更行为在st公司中相对常见,并且向下变更多于向上变更,统计2017年—2021年194家st公司发生变更行为时的披露原因发现,绝大多数公司并未披露真实的变更原因。进而引入案例公司赫美集团,对其2019年5月被st后,在2019年至2021年3次变更会计师事务所进行研究,从变更原因着手发现主要有:避免退市、购买有利的审计意见、降低审计费用、掩饰公司财务困境和避险以求自保五个原因,变更事务所的后果主要从五个方面研究:审计费用变化、审计意见变化、市场反应分析、公司财务困境改善情况和变更后信息披露质量分析。通过对赫美集团变更事务所的动因和后果分析提出了对应的建议:st上市公司应加强公司治理、监管机构应加大对st公司监管力度、会计师事务所应保持独立性。研究分析得出了本文结论:st公司财务困境时更倾向于向下换所、st公司向下换所会带来负面的市场反应、赫美集团变更事务所的真实动因并未披露。

关键词： st公司变更会计师事务所审计意见财务困境市场反应

st公司股权激励研究 ——以*st天娱为例

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ST公司股权激励研究 ——以*ST天娱为例

作者：张琳蓉重庆理工大学

学位级别：硕士

现代企业的一个重要特征就是所有权与经营权的分离,但是这种分离使得股东和管理层之间出现信息不对称,企业的代理成本不可避免。而股权激励可以将公司管理层的个人利益和股东的长远利益紧密联系在一起,有助于解决两权分离的副作用。因此... 详细信息

现代企业的一个重要特征就是所有权与经营权的分离,但是这种分离使得股东和管理层之间出现信息不对称,企业的代理成本不可避免。而股权激励可以将公司管理层的个人利益和股东的长远利益紧密联系在一起,有助于解决两权分离的副作用。因此,我国近年来有许多上市公司开始实施股权激励计划,其中包括一些st公司。然而,st公司往往存在经营危机,在这种情况下进行股权激励,其可行性还有待探讨。因此,本文选取*st天娱作为研究主体,通过对其股权激励制度的深入研究,进一步探讨st公司实施股权激励的方案设计和实施效果。本文基于文献研究法、案例分析法和事件研究法对*st天娱此次股权激励的动机、方案和实施效果进行对比分析。首先,本研究根据*st天娱的经营情况,并综合文献分析得出,*st天娱实施股权激励的动机包括消除退市风险、绑定核心员工以及降低代理成本。其次,本文从股权激励要素角度,对*st天娱的激励方案进行对比分析,发现*st天娱选择的股权激励模式合理,但是在激励范围、行权安排以及行权条件的设置上有所欠缺,使股权激励不能长期且充分地发挥激励效果。最后,本文以财务绩效、非财务绩效及市场反应三个维度对*st股权激励实施效果进行分析得出,*st天娱实施股权激励在短期内提升了企业财务绩效,但是由于股权激励方案设计的缺陷,此次股权激励无法产生长期激励效果,并且对企业非财务绩效未产生明显的激励效果。在本次案例分析中,通过对*st天娱股权激励制度进行分析,得出以下结论:*st天娱选择股票期权模式是合理的,但是股权激励强度不足,且在激励对象的选择及股票分配上有明显侧重性,削弱了对非管理层员工的激励效果,并且方案设计上的缺陷使得股权激励的长、短期激励效果不均衡。基于以上的分析结论,对st公司实施股权激励提出启示。

关键词：委托代理股权激励股票期权 st公司

退市制度变革对st公司盈余管理行为的影响研究——以退市昌鱼为例

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退市制度变革对ST公司盈余管理行为的影响研究——以退市昌鱼为例

作者：李霁林湖北民族大学

学位级别：硕士

我国资本市场经过三十多年的发展,已初步建立起较为系统、完善的退市制度框架,但退市难问题仍然突出。我国相关监管机构多年来致力于解决该问题,截止2019年已完成四次重大退市制度改革,然究其改革效果,退市率并没有得到明显改善,改革效... 详细信息

我国资本市场经过三十多年的发展,已初步建立起较为系统、完善的退市制度框架,但退市难问题仍然突出。我国相关监管机构多年来致力于解决该问题,截止2019年已完成四次重大退市制度改革,然究其改革效果,退市率并没有得到明显改善,改革效果相对有限,与国外成熟资本市场的制度设计仍有一定的差距。2020年3月,新《证券法》的实施,拉开了我国第五次退市制度改革的帷幕,2020年底,沪深交易所同时发布被称为“史上最严新规”的2020版退市制度,标志着我国第五次退市制度改革顺利完成。本文采取案例研究法,选取武昌鱼股份作为本文的案例企业。首先,对其上市二十多年间两次成功撤销退市风险警示和一次失败撤销退市风险警示的过程进行详细的回顾梳理;其次,对其撤销退市风险警示期间多次实施盈余管理行为进行深入剖析与解读;最后,基于历次重大退市制度改革来探究制度变革对st公司盈余管理行为的实际影响,以期检验不同版本退市制度在实际执行中的效果。本文案例分析发现:武昌鱼三次实施盈余管理动机未发生明显变化,主要为保牌动机和融资动机,而盈余管理目标和手段则变化显著。具体来说,第一次撤销退市风险警示期间(2006-2008年),武昌鱼实施盈余管理的具体影响因素主要是其业务结构抗风险能力差、遭受重大资产损失以及深陷重大诉讼和仲裁,盈余管理手段主要为关联交易和政府补助两种方式,盈余管理目标则为调整当期净利润;第二次撤销退市风险警示期间(2015-2017年),武昌鱼实施盈余管理的具体影响因素主要是其持续经营能力存在重大不确定性、盈利能力差、多次筹划资产重组失败、多次收到监管机构问询和警示处罚,盈余管理手段主要表现为处置非流动资产,盈余管理目标仍为调整当期净利润实现扭亏为盈;第三次撤销退市风险警示期间(2019-2021年),武昌鱼实施盈余管理的具体影响因素主要是公司资产被征用、控股股东变更及其持续经营能力未获明显改善,盈余管理手段主要表现为通过关联交易增加当期营业收入。然而,由于新退市监管标准发生重大变化,其盈余管理目标从净利润指标调整为营业收入指标,但鉴于标准的严苛最终未能成功撤销退市风险警示,从而被强制退市。研究表明:三次制度变革对武昌鱼盈余管理的目标和手段有显著影响,但制度变革对盈余管理动机的影响不明显。通过对案例公司深入剖析与解读,案例所反映的问题主要为退市标准仍存在监管漏洞、真实盈余管理存在监管缺失以及非经常性损益项目成为公司盈余管理的重灾区等问题。同时,针对上述发现的问题提出相应的改进建议,为未来完善我国退市制度、加强监管惩罚力度等方面提供经验证据。

关键词：退市制度盈余管理风险警示制度 st公司