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冠豪高新换股吸收合并粤华包b案例分析

冠豪高新换股吸收合并粤华包B案例分析

作者：李阳辽宁大学

学位级别：硕士

近年来,随着我国社会经济的发展和市场政策的变化,我国的B股资本流动市场已逐渐被“边缘化”,市场的职能也逐渐减弱,与此同时进行B股制度改革的要求和呼声却越来越高。因为B股市场的特殊性和各家公司经济特征,大多数B股公司还是在探索... 详细信息

近年来,随着我国社会经济的发展和市场政策的变化,我国的B股资本流动市场已逐渐被“边缘化”,市场的职能也逐渐减弱,与此同时进行B股制度改革的要求和呼声却越来越高。因为B股市场的特殊性和各家公司经济特征,大多数B股公司还是在探索自身的改革模式。目前,大多数B股公司已通过换股吸收和合并等手段退出了B股市场,换股计划的合理性和这一模式对B股的适宜性问题仍然有待深入探讨。在股票互换和合并的过程中,可能会遇到各种可能导致交易无法完成的风险。但如果并购双方是同一股东进行控制,这样便可以效降低由于信息不对称导致的风险。另外,换股吸收合并依靠其独特的程序设计和财务风险控制功能引起了企业的青睐。基于国内外并购案例,推动B股改革的关键在于关联公司的大股东,即愿意处理此事的大股东。冠豪高新科技股份有限公司通过换股吸收合并粤华包B股份有限公司也围绕上述核心,进一步扩大了适用范围。从该方案的角度来看,冠豪高新的主要股东是中国纸业投资,粤华包b的主要股东是佛山华新,佛山华新是中国纸业投资控股的子公司。显然,冠豪高新换股吸收合并粤华包b的交易已经不在同一大股东的级别上进行,而是在更高级别的实际控制人级别上进行。这项交易无疑将为B股转换为A股提供更广阔的视野。文章先将换股吸收合并与B股的文献和相关概念进行整理,描述合并双方的基本情况。其次对整个案例分别从换股的模式、合并动因、换股吸收合并的合理性以及合并优势的角度进行分析,在动因方面,不仅解决B股历史遗留问题,改善粤华包融资渠道,进而实现协同发展,推进具有市场领导地位的国际化纸业集团不断发展;在方案合理性方面分别对换股比例,换股价格,现金选择权以及请求收购权进行合理性分析,发现其各项条款均符合各方利益,设置合理;在对此次换股吸收合并带来的优势进行分析中,发现此次合并成本较低、股权结构的优化以及股价短期提升。希望通过此案例分析,能够为更多寻求出路的B股企业带来有价值的指导和借鉴。

关键词： B股换股吸收合并合理性分析

吸收合并A股B股的整体上市——以招商蛇口为例

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吸收合并A股B股的整体上市——以招商蛇口为例

作者：姬雨楠上海交通大学

学位级别：硕士

近年来,B股市场逐渐被边缘化,上市公司、公众股东和监管者对B股改革的呼声和期待与日俱增。本文结合理论探究了招商蛇口吸收合并子公司招商地产A股和B股并在A股上市的案例,分析了双重上市公司解决B股的办法,旨在发现A股B股双重上市公司... 详细信息

近年来,B股市场逐渐被边缘化,上市公司、公众股东和监管者对B股改革的呼声和期待与日俱增。本文结合理论探究了招商蛇口吸收合并子公司招商地产A股和B股并在A股上市的案例,分析了双重上市公司解决B股的办法,旨在发现A股B股双重上市公司解决B股问题的关键要素,并为其提供相应借鉴建议。本文有以下重要结论:首先,由于B股市场流动性弱、融资功能丧失和折价严重,在A、B股市场双重上市的公司例如招商地产具有解决B股问题的强烈动机。其次,公司选择解决B股的方法主要取决于自身业务发展战略、估值诉求和监管层支持。第三,换股吸收合并A股B股并在A股整体上市的交易活动具有实物期权特征,可以运用实物期权估值法解释A股B股被合并时的不同溢价。最后,股权价值法和L-G模型可以为同一上市公司的A股和B股分别计算换股比例。招商蛇口换股吸收合并招商地产A股B股并在A股市场整体上市是我国首例同时将A股和B股转为控股股东A股的案例。本案例研究将为今后理论研究和具有相似诉求的双重上市公司的实践提供重要参考。

关键词：整体上市换股合并 B股实物期权换股比例

A股与B股跨市场羊群效应:基于CCK模型的实证检验

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金融理论与实践 2014年第8期 87-92页

作者：刘湘云张应林岚广东财经大学金融学院广东广州510320

各金融市场之间关联度越来越大,我国A股、B股市场的羊群效应亦可能相互传导。在学者们对金融市场羊群效应的研究基础上,进一步说明A股与B股跨市场羊群效应的产生机理,构建跨市场CCK模型以检验A股与B股跨市场羊群效应的存在性和不同市场... 详细信息

各金融市场之间关联度越来越大,我国A股、B股市场的羊群效应亦可能相互传导。在学者们对金融市场羊群效应的研究基础上,进一步说明A股与B股跨市场羊群效应的产生机理,构建跨市场CCK模型以检验A股与B股跨市场羊群效应的存在性和不同市场条件下跨市场羊群效应的非对称性。实证检验发现,短期内跨市场羊群效应普遍存在;并且在市场收益率高、交易量大、波动性强时,跨市场羊群效应更加显著。

关键词：证券市场跨市场羊群效应 A股 B股 CCK模型

从投资情绪角度看股票市场流动性——来自B股向境内居民开放的研究

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数理统计与管理 2012年第2期31卷 363-373页

作者：王丹枫梁丹苏州大学东吴商学院江苏苏州215006 上海财经大学经济学院上海200433

我们借鉴行为方面的模型,即投资情绪的变化会影响股票市场的流动性,从而影响股票的未来收益。在卖空限制条件下市场高流动性预示市场充斥着非理性投资者。本文通过中国股市具备卖空限制和2001年2月B股向境内居民开放前后B股投资主体(投... 详细信息

我们借鉴行为方面的模型,即投资情绪的变化会影响股票市场的流动性,从而影响股票的未来收益。在卖空限制条件下市场高流动性预示市场充斥着非理性投资者。本文通过中国股市具备卖空限制和2001年2月B股向境内居民开放前后B股投资主体(投资情绪)发生变化这一自然事件,实证分析了B股市场向境内居民开放后,投资者情绪变化引起市场流动性增加,对股票预期收益的流动性溢价影响也由开放前的不显著变化为显著。

关键词：情绪反应市场流动性 B股

成功参与主导全国首家试点B股转H股——开创中国资本市场制度创新之先河

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董事会 2020年第7期 20-23页

作者：于玉群谷学禹(策划) 中集集团不详

我觉得一个公司的股票在两个市场上市,仍然是股权分置。随着中国资本市场改革开放程度加深,在境内、外上市的股权分置问题,需要提高认识去解决。我呼吁把A股和H股打通,解决A股和H股股权分置问题我在资本市场近三十年,最难忘的还是参与... 详细信息

我觉得一个公司的股票在两个市场上市,仍然是股权分置。随着中国资本市场改革开放程度加深,在境内、外上市的股权分置问题,需要提高认识去解决。我呼吁把A股和H股打通,解决A股和H股股权分置问题我在资本市场近三十年,最难忘的还是参与了中国资本市场创新式发展,见证了B股转H股试点等重要的资本市场事件。从情怀的角度来说,也是值得回味的。

关键词：中国资本市场股权分置 B股改革开放程度 H股资本市场制度创新创新式发展

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人民币汇率波动下的B股投资机会分析

金融教育研究 2017年第4期30卷 15-21,26页

作者：齐岳马盼南开大学公司治理研究院天津300071 南开大学商学院天津300071

研究以B股48家上市公司2005-2016年的财务指标为对象,从内在价值和市场价值两个角度分析B股投资机会。实证结果表明:在人民币贬值、美元升值的背景下,B股具有潜在投资价值。应完善股票市场的融资功能和基础制度、加强市场监管;人民银行... 详细信息

研究以B股48家上市公司2005-2016年的财务指标为对象,从内在价值和市场价值两个角度分析B股投资机会。实证结果表明:在人民币贬值、美元升值的背景下,B股具有潜在投资价值。应完善股票市场的融资功能和基础制度、加强市场监管;人民银行应进一步完善市场化汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定;完善资本市场,均衡发展A股、B股、H股等投资产品,同时寻找新的投资机会、推动多层次的股票市场。

关键词：人民币汇率市场化 B股主成分因子分析内在价值投资机会

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A股与B股跨市场羊群效应实证分析

A股与B股跨市场羊群效应实证分析

作者：张应广东财经大学

学位级别：硕士

我国的证券市场已经发展了20多年，其在经济发展中的地位越来越重要，所承担的责任也越来越重大，证券市场的稳定与否直接关系到国家经济的发展。A股市场和B股市场分别作为国内、国外投资者在中国进行股票投资的主要途径，两个市场间的... 详细信息

我国的证券市场已经发展了20多年，其在经济发展中的地位越来越重要，所承担的责任也越来越重大，证券市场的稳定与否直接关系到国家经济的发展。A股市场和B股市场分别作为国内、国外投资者在中国进行股票投资的主要途径，两个市场间的关系直接影响我国证券市场的稳定，进而影响我国经济的稳定。因此，研究A股与B股之间的关系就有着重要的理论意义和现实意义。本文研究我国A股市场和B股市场之间的跨市场羊群效应，主要包括跨市场羊群效应的产生机理及其实证分析。本文先对国内外学者对这一领域的研究成果进行总结和归纳，然后在此基础上，分析了跨市场羊群效应的产生机理，最后，选取2005年1月1日至2012年12月31日A股市场和B股市场的交易数据作为样本，从多个角度对两市场间跨市场羊群效应进行实证分析。研究结果表明：（1）A股和B股存在明显的跨市场羊群效应，不论是在沪市还是深市。但是如果基于周数据和月数据，跨市场羊群效应则要弱得多。（2）在从收益率、交易量和波动性三个角度进行实证分析时，跨市场羊群效应存在着非对称性。当市场收益率上升、交易量较大和波动性较大时，沪市和深市的A、B股市场均存在羊群效应，而且沪市A股更显著，非对称性也更显著，但是B股市场这种非对称性则不那么显著。

关键词：羊群效应 A股 B股

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B股上市公司转板路径研究

B股上市公司转板路径研究

作者：邬月婷哈尔滨理工大学

学位级别：硕士

中国B股市场经历了二十多年的发展，遇到各种情况，也停滞发展很多年，一度被很多投资者和专家摒弃。自从2012年8月15日中集集团公宣告将B股转换至香港主板，并于12月20日在港交所挂牌交易后，使得B股再次成为学者和投资者关注的焦点。... 详细信息

中国B股市场经历了二十多年的发展，遇到各种情况，也停滞发展很多年，一度被很多投资者和专家摒弃。自从2012年8月15日中集集团公宣告将B股转换至香港主板，并于12月20日在港交所挂牌交易后，使得B股再次成为学者和投资者关注的焦点。之后，B股转板事件频频发生，但相对于实践的发展，我国B股市场的相关研究论文却显得十分贫乏。B股上市公司转板一般符合什么条件？对上市公司自身有怎样的影响？政策层面给予怎样的态度？“B股市场定位和未来发展”不仅是一个众多学者喜欢探讨的话题，而且也成为众多投资者关注的方向。为此，研究从B股市场的建立背景入手，系统梳理B股市场发展历程，剖析其现存问题，进而提出股市场转板路径的是基于“B股市场的发展将是由企业自下而上自寻出路主导+政策扶植，最终逐步取消B股市场”的假设;在此基础上，对当前已经完成转板的上市公司中集b、丽珠b、东电b，正在转板的上市公司万科b，以及闽灿坤b缩股等进行典型的案例研究，基于上述典型案例的归纳与分析，揭示出B股市场转板的可能路径，并对B股上市公司进行分类和财富分析，挖掘投资价值;通过系统剖析沪深两市B股市场的典型企业转板背景、转板方案和进程、转板财富效应，进而找出符合转板的特征和符合特征的B股公司。

关键词： B股转板财富效应

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B股具备上佳投资价值

证券导刊 2014年第5期 81-83页

上周五，上证b指收报243．35A，跌2．17点，跌幅为0．89％深证b指收报855．37点，涨0．85A，涨幅为0．10％。虽然周五收盘指数有所回落，但是并没有改变整体阶段向好格局。整体观察，春节长假期之后B股连续走强，这与节前相比走势差异... 详细信息

上周五，上证b指收报243．35A，跌2．17点，跌幅为0．89％深证b指收报855．37点，涨0．85A，涨幅为0．10％。虽然周五收盘指数有所回落，但是并没有改变整体阶段向好格局。整体观察，春节长假期之后B股连续走强，这与节前相比走势差异较为明显。从盘面表现看，伴随着指数上行，市场量能明显放大，

关键词：投资价值 B股整体观察跌幅涨幅假期势差市场