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高管薪酬激励对企业创新的影响研究

管理科学与研究（中英文版） 2022年第5期11卷 242-247页

作者：张志瑾南京信息工程大学江苏南京211899

当今国际世界的经济体系朝着一体化不断发展,面对一体化过程中存在的机遇与挑战,提升创新能力是企业应对经济格局变化的重要手段。企业的创新活动具有回报期长、收益不确定、风险高的特点,高管为了实现自身利益最大化往往可能忽视了公... 详细信息

当今国际世界的经济体系朝着一体化不断发展,面对一体化过程中存在的机遇与挑战,提升创新能力是企业应对经济格局变化的重要手段。企业的创新活动具有回报期长、收益不确定、风险高的特点,高管为了实现自身利益最大化往往可能忽视了公司利益,而减少对创新项目的投资。在此背景下,高管薪酬激励制度的实行能减少公司代理成本,缓解由于两权分离产生的矛盾。本文通过理论研究与实证分析相结合的方式,收集上市公司的相关数据,实证研究高管货币薪酬、权益性薪酬、薪酬差距是否能够促进企业创新,最后根据研究的结果对企业高管薪酬激励制度的制定提出了几点建议。

关键词：高管货币薪酬权益性薪酬企业创新

高管薪酬契约与企业自主创新——基于中国航空装备制造企业的经验证据

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管理工程师 2023年第5期28卷 31-39页

作者：刘振尚智沛郑州航空工业管理学院商学院河南郑州450046

以中国航空装备制造企业在中国A股上市公司的数据,运用多元回归分析模型,从高管绝对薪酬和相对薪酬两个维度,考察了高管薪酬契约对企业自主创新的影响关系及其作用机制。实证结果显示:从高管绝对薪酬来看,高管货币薪酬和股权薪酬均能够... 详细信息

以中国航空装备制造企业在中国A股上市公司的数据,运用多元回归分析模型,从高管绝对薪酬和相对薪酬两个维度,考察了高管薪酬契约对企业自主创新的影响关系及其作用机制。实证结果显示:从高管绝对薪酬来看,高管货币薪酬和股权薪酬均能够促进企业自主创新;从高管相对薪酬来看,高管团队长期薪酬差距和总薪酬差距对企业自主创新具有促进作用,但其短期薪酬差距对企业自主创新具有抑制作用。研究结论不仅丰富和深化了现有高管薪酬与企业自主创新的相关研究内容,而且在提升中国航空装备制造企业自主创新方面,能够为企业高管薪酬契约的科学设计决策提供有益的借鉴与启示。

关键词：高管货币薪酬高管股权薪酬高管薪酬差距自主创新

中小板上市公司高管团队特征与企业创新行为关系研究

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财经论丛 2016年第5期 87-95页

作者：杨萱罗飞中南财经政法大学会计学院湖北武汉430073 浙江财经大学会计学院浙江杭州310018

基于高层梯队理论和薪酬激励理论,采用聚类分析法和FGLS,以2009-2014年我国中小板上市公司数据为研究对象,实证检验中小企业高管团体特征对企业创新行为的影响,并进一步分析高管货币薪酬对二者关系的调节作用。研究发现,中小板上市公司... 详细信息

基于高层梯队理论和薪酬激励理论,采用聚类分析法和FGLS,以2009-2014年我国中小板上市公司数据为研究对象,实证检验中小企业高管团体特征对企业创新行为的影响,并进一步分析高管货币薪酬对二者关系的调节作用。研究发现,中小板上市公司的高管团队特征影响企业创新行为,高管货币薪酬在高管团队特征对企业创新行为影响中具有正加强效应,即高管货币薪酬在企业创新行为中发挥重要的激励促进作用,能调节高管团队特征在企业创新行为中的影响。本研究不仅丰富了管理者异质性和高层梯队理论,为中小板上市公司高管的薪酬激励提供新的研究视角,同时也有助于政府部门全面掌握企业创新行为的影响因素,为研究中小板上市公司创新行为提供理论依据和经验证据。

关键词：中小板上市公司高管团队特征高管货币薪酬企业创新行为

国有企业高管薪酬与股价崩盘风险——“有效管制”还是“过度约束”?

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中南财经政法大学学报 2021年第3期 58-68,159页

作者：李健欣蒋华林马鹏广东金融学院经济贸易学院广东广州510521 广东金融学院会计学院广东广州510521

本文以2008~2018年A股国有企业上市公司为研究样本,从股价崩盘风险的视角,探讨国有企业不同时期薪酬管制政策究竟是有效管制还是过度约束。研究发现:在2008~2018年间,国有企业高管货币薪酬与股价崩盘风险显著正相关,在职消费与股价崩盘... 详细信息

本文以2008~2018年A股国有企业上市公司为研究样本,从股价崩盘风险的视角,探讨国有企业不同时期薪酬管制政策究竟是有效管制还是过度约束。研究发现:在2008~2018年间,国有企业高管货币薪酬与股价崩盘风险显著正相关,在职消费与股价崩盘风险呈“U型”关系。整体而言,国有企业薪酬在管制背景下表现出过度约束的特征。结合不同样本期间的限薪政策研究发现,2009年“限薪令”颁布后高管货币薪酬与股价崩盘风险显著负相关,2012年“八项规定”颁布后高管在职消费与股价崩盘风险显著负相关,2015年“限薪令”颁布后,高管货币薪酬对股价崩盘风险的抑制效应并不明显。进一步的作用机制检验发现,2009年“限薪令”颁布后,高管货币薪酬政策通过降低国有高管的负面消息隐藏和盈余操纵水平而降低股价崩盘风险。2012年的“八项规定”颁布后,在职消费通过降低代理成本而降低股价崩盘风险,2009年和2012年的薪酬政策表现出“有效管制”效应,但2015年“限薪令”则表现出对高管货币薪酬的过度约束而无法发挥有效的激励效应。

关键词：限薪令高管货币薪酬在职消费股价崩盘风险

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高管报酬、公司分红与薪酬契约改进

财经论丛 2013年第3期 76-83页

作者：杨宝中南财经政法大学会计学院湖北武汉430073

基于委托代理理论分析上市公司高管报酬对分红的影响机理,进而以2003-2010年沪深A股上市公司为样本,检验高管报酬与公司分红的关系。研究发现:高管货币薪酬、高管持股对公司分红具有显著正向影响,并且二者对分红的影响具有"替代效应"。... 详细信息

基于委托代理理论分析上市公司高管报酬对分红的影响机理,进而以2003-2010年沪深A股上市公司为样本,检验高管报酬与公司分红的关系。研究发现:高管货币薪酬、高管持股对公司分红具有显著正向影响,并且二者对分红的影响具有"替代效应"。相比于国有企业,这种"报酬-分红"敏感性关系在民营上市公司中更为突出;另外,我国上市公司高管薪酬契约并不能对高管"效率"进行有效识别,高管激励与分红优化,需要从"高管报酬契约设计"这一源头抓起。

关键词：高管持股高管货币薪酬股利支付率每股股息

政府补贴、债务治理与高管在职消费——基于政企“资源互换”视角

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审计与经济研究 2020年第3期35卷 70-80页

作者：黄送钦周炜周红星清华大学社会科学学院北京100084 上海财经大学商学院上海200433 中南财经政法大学财政税务学院湖北武汉430073

立足于中国经济转型期的实际情况,从“资源互换”的视角考察了政府补贴对高管在职消费的影响以及债务治理在两者关系中发挥的作用。研究发现,政府补贴会对高管的在职消费产生正向影响,政府补贴规模越大,高管在职消费水平也越高,但企业... 详细信息

立足于中国经济转型期的实际情况,从“资源互换”的视角考察了政府补贴对高管在职消费的影响以及债务治理在两者关系中发挥的作用。研究发现,政府补贴会对高管的在职消费产生正向影响,政府补贴规模越大,高管在职消费水平也越高,但企业债务治理对高管在职消费具有明显的抑制效应,且这种抑制效应在制度环境好的地区中尤为显著。进一步研究发现,政府补贴之所以会导致高管的在职消费,主要是因为政府会要求获得补贴的企业承担更多的社会责任,形成一种“资源互换”的关系,但社会责任的承担又会损害企业绩效,削弱高管薪酬激励机制的有效性,因此,企业往往会允许高管进行较多的在职消费,以弥补高管货币薪酬损失带来激励机制的失灵。由此可见,在职消费作为一种替代性激励机制可能是政府与企业“资源互换”的产物,是企业应对资源依赖环境的一种适应性激励策略调整。

关键词：在职消费政府补贴债务治理资源互换企业债务高管货币薪酬

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高管薪酬激励与公司风险负债融资

财经问题研究 2019年第8期 54-61页

作者：孙宋芝冉光圭贵州大学管理学院

本文以2007-2015年我国深沪两市A股上市公司为研究样本,采用多元回归分析方法检验高管薪酬对公司风险负债的影响。研究发现:总体而言,上市公司高管薪酬对公司风险负债水平具有显著的非线性影响,且不同薪酬方式的影响不同。具体来看,高... 详细信息

本文以2007-2015年我国深沪两市A股上市公司为研究样本,采用多元回归分析方法检验高管薪酬对公司风险负债的影响。研究发现:总体而言,上市公司高管薪酬对公司风险负债水平具有显著的非线性影响,且不同薪酬方式的影响不同。具体来看,高管货币薪酬与公司风险负债水平具有三次方关系;高管股权薪酬与公司风险负债水平呈倒U型关系。在考虑公司产权性质后发现,国有上市公司高管股权薪酬对公司风险负债水平的影响并不显著。该结论对于高管薪酬契约机制研究和优化公司资本结构具有重要的理论及决策参考价值。

关键词：高管货币薪酬高管股权薪酬公司风险负债多元回归分析

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限薪令与企业创新:一项准自然实验

管理科学 2019年第2期32卷 120-134页

作者：徐经长乔菲张东旭中国人民大学商学院北京100872 安徽大学商学院合肥230039

创新是维护中国经济可持续增长的重要手段,高管激励与企业创新之间的关系一直是学术界研究的热点话题,但由于存在内生性问题,高管薪酬与企业创新之间是否存在因果关系尚无定论。以2009年出台并实施的针对国有企业的限薪令作为外生政策冲... 详细信息

创新是维护中国经济可持续增长的重要手段,高管激励与企业创新之间的关系一直是学术界研究的热点话题,但由于存在内生性问题,高管薪酬与企业创新之间是否存在因果关系尚无定论。以2009年出台并实施的针对国有企业的限薪令作为外生政策冲击,选取2007年至2015年全部A股上市企业为样本,采用配对样本和双重差分回归分析的方法,实证检验与非国有企业相比,限薪令后国有企业高管货币薪酬是否降低;在此基础之上,检验高管货币薪酬与企业创新投入之间是否存在因果关系,并进一步利用主成分分析的方法测量公司治理水平,考察公司治理水平对于高管货币薪酬与企业创新投入之间关系的调节作用;最后对比国有企业与非国有企业在风险承担水平上的差异,探讨高管货币薪酬的降低可能引起的负面效应。研究结果表明,与非国有企业相比,限薪令后国有企业高管的相对货币薪酬降低,限薪令发挥了预期的作用;进一步检验发现国有企业的相对创新投入水平降低,证实了高管货币薪酬与企业创新投入之间的因果关系。此外,公司治理越差的国有企业,其创新投入降低的越多;高管货币薪酬的降低最终导致国有企业整体风险承担水平下降。使用全样本分析和倾向得分匹配法进行稳健性检验,结论依然成立。利用强制性降低高管货币薪酬这一外生事件,为高管激励与企业创新之间的因果关系提供了新的可靠证据,具有重要的学术价值。在实践意义上,高管货币薪酬的降低抑制了企业创新投入的意愿,进而导致企业整体风险承担水平下降,长此以往将损害企业长期发展能力,同时有悖于现阶段中国倡导的企业走创新发展之路,对中国现阶段正在进行的国有企业改革提供政策启示。

关键词：限薪令国有企业高管货币薪酬企业创新投入公司治理风险承担

风险投资对高管薪酬—业绩敏感性的影响——基于实施股权激励上市公司的实证研究

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金融发展研究 2018年第6期 12-19页

作者：韩威西南交通大学经济管理学院郑州成功财经学院

本研究以2011—2015年沪深A股实施股权激励的上市公司为样本，采用Heckman两阶段模型，考察了风险投资参与对高管薪酬-业绩敏感性的影响。研究发现：相比无风险投资参与的企业，风险投资参与企业的高管货币薪酬与会计业绩敏感性和高管... 详细信息

本研究以2011—2015年沪深A股实施股权激励的上市公司为样本，采用Heckman两阶段模型，考察了风险投资参与对高管薪酬-业绩敏感性的影响。研究发现：相比无风险投资参与的企业，风险投资参与企业的高管货币薪酬与会计业绩敏感性和高管股权激励与市场业绩敏感性显著较高，而高管货币薪酬与市场业绩敏感性和高管股权激励与会计业绩敏感性显著较低。本文研究结论说明风险投资参与使得被投资公司的高管薪酬结构更加合理，提高了其与长短期业绩的匹配度，从而提升了被投资公司的治理水平。

关键词：风险投资高管货币薪酬高管股权激励薪酬-业绩敏感性