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首次公开发行询价制市场影响及改革方向研究

投资研究 2006年第2期25卷 45-48页

作者：黄格非同济大学

发行市场是证券市场的基础，首次公开发行（Initial Public Offerings，简称IPO）定价机制的科学性和合理性是整个证券市场定价效率的基础．直接关系到证券市场的有效运作水平和证券市场对金融资源的配置效率，因此对首次公开发行定价... 详细信息

发行市场是证券市场的基础，首次公开发行（Initial Public Offerings，简称IPO）定价机制的科学性和合理性是整个证券市场定价效率的基础．直接关系到证券市场的有效运作水平和证券市场对金融资源的配置效率，因此对首次公开发行定价机制的系统研究对促进资本市场的发展具有重大现实意义。

关键词：首次公开发行市场影响证券市场改革询价定价机制发行市场配置效率金融资源有效运作

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首次公开发行信息不对称与承销商的作用

外国经济与管理 2005年第5期27卷 47-52页

作者：桑榕姚海鑫辽宁大学经济学院辽宁沈阳110036 辽宁大学工商管理学院辽宁沈阳110036

首次公开发行市场上普遍存在着信息不对称现象,而承销商可以起到缓解这种现象的作用。大量的实证研究表明,有声望的承销商可以缓解首次公开发行股票定价过低和长期弱势的程度。本文在阐述和解释了市场上各种信息不对称现象的基础上,对... 详细信息

首次公开发行市场上普遍存在着信息不对称现象,而承销商可以起到缓解这种现象的作用。大量的实证研究表明,有声望的承销商可以缓解首次公开发行股票定价过低和长期弱势的程度。本文在阐述和解释了市场上各种信息不对称现象的基础上,对首次公开发行过程中承销商及其声誉的作用进行了全面的分析,并介绍了国外该领域的最新研究成果,最后针对我国新股发行的情况,就新股发行制度及承销商声誉等提出了相应的建议。

关键词：信息不对称首次公开发行定价过低承销商

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首次公开发行的市场营销——一个文献综述

中南财经政法大学学报 2009年第3期 89-94,118页

作者：廖以臣张雪兰武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072 中国社会科学院财政与贸易经济研究所北京100836 中南财经政法大学新华金融保险学院湖北武汉430073

20世纪90年代以来,首次公开发行的市场营销日益受到业界关注,而相关的理论研究比较零散。本文描述了首次公开发行中市场营销的角色,并运用经典的营销4P分析框架对首次公开发行中产品策略、价格策略、促销策略、分销策略等问题进行了梳... 详细信息

20世纪90年代以来,首次公开发行的市场营销日益受到业界关注,而相关的理论研究比较零散。本文描述了首次公开发行中市场营销的角色,并运用经典的营销4P分析框架对首次公开发行中产品策略、价格策略、促销策略、分销策略等问题进行了梳理和归纳,讨论了未来首次公开发行的市场营销研究的可能趋势和热点。

关键词：首次公开发行市场营销市场细分

上市标准与IPO财务操纵策略——基于科创板的经验证据

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南开管理评论 2024年

作者：郑国坚刘潋蔡贵龙中山大学管理学院

科创板首次允许亏损企业上市，并创造性地推出了五套上市标准，不同上市标准对企业盈利指标和科创属性的要求存在较大差异。本文基于科创板企业发行上市的极佳场景，研究不同上市标准如何影响企业IPO时的策略性财务操纵行为。研究发现... 详细信息

科创板首次允许亏损企业上市，并创造性地推出了五套上市标准，不同上市标准对企业盈利指标和科创属性的要求存在较大差异。本文基于科创板企业发行上市的极佳场景，研究不同上市标准如何影响企业IPO时的策略性财务操纵行为。研究发现，与科创板利润指标上市公司相比，非利润指标上市公司的IPO应计盈余管理程度更低，而IPO研发操纵程度更高。与同时期上市的主板公司相比，科创板利润指标上市公司的IPO财务操纵行为与主板公司没有显著差异，非利润指标上市公司的IPO应计盈余管理程度更低、IPO研发操纵程度更高。进一步研究发现，非利润指标上市公司IPO首日溢价率更高、上市后研发效率更低，但财务违规情况更少。本文丰富了注册制改革下企业IPO财务操纵行为策略性变迁的文献，对于提升资本市场监管效率具有重要启示。

关键词：首次公开发行科创板盈余管理研发操纵

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首次公开发行、盈余稳健性与投资者交易行为

证券市场导报 2015年第3期 32-39页

作者：张子健张帮正西南交通大学经济管理学院四川成都610031

本文以我国沪深股市2001～2012年期间A股IPO公司为样本，实证检验了盈余稳健性在公司上市后是否得以提高，以及上市前盈余稳健性对投资者交易行为的影响。研究表明：除了非经常性损益外，利润总额、营业利润和净利润的稳健性在公司上市... 详细信息

本文以我国沪深股市2001～2012年期间A股IPO公司为样本，实证检验了盈余稳健性在公司上市后是否得以提高，以及上市前盈余稳健性对投资者交易行为的影响。研究表明：除了非经常性损益外，利润总额、营业利润和净利润的稳健性在公司上市后并没有显著提高；根据抑价或首日换手率对IPO公司进行分组，发现抑价或换手率较低的IPO公司，其招股说明书中披露的会计盈余的稳健性较高。

关键词：首次公开发行会计稳健性抑价首日换手率

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注册制改革下我国上市公司结构与质量研究

证券市场导报 2024年

作者：孔东民季绵绵刘晨熊梦旭华中科技大学经济学院

注册制改革是资本市场全局改革和提高上市公司质量的重要举措。本文从上市公司结构与质量变化角度探究了注册制改革的经济后果，发现注册制改革为小规模企业和初创企业提供了更多上市机会，并强化了资本市场对实体经济和科技创新的服务... 详细信息

注册制改革是资本市场全局改革和提高上市公司质量的重要举措。本文从上市公司结构与质量变化角度探究了注册制改革的经济后果，发现注册制改革为小规模企业和初创企业提供了更多上市机会，并强化了资本市场对实体经济和科技创新的服务功能，有助于引导社会资金流向实体企业、高科技企业。实证结果表明，注册制改革有助于促进公司成长和创新，尽管伴随着公司投资效率的降低。基于公司行业、规模和信息质量的异质性分析表明，注册制改革对高信息质量公司的质量提升作用更为强烈。注册制改革主要通过缓解融资约束促进公司质量提高，对投资效率的负向影响主要来自公司过度投资行为的加剧。此外，采用注册制上市有助于公司的股票流动性提高和股价同步性降低，但加剧了股价崩盘风险。本文验证了注册制改革在改善上市公司结构与提高上市公司质量方面的积极作用，对完善注册制配套政策、提高资本市场运行效率、促进公司提质增效具有参考与启示意义。

关键词：首次公开发行注册制改革高质量发展上市公司结构

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首次公开发行、盈余管理与发审委审核

证券市场导报 2011年第3期 29-34,48页

作者：冉茂盛黄敬昌重庆大学经济与工商管理学院重庆400044

本文考察了IPO过程中的盈余管理行为以及申请首次公开发行企业的盈余管理是否影响发审委的决策。我们以2006-2009年成功上市的企业为样本,发现发行企业在上市前和上市当年存在异常高的收益率,但上市后收益率出现大幅下滑。进一步分析发... 详细信息

本文考察了IPO过程中的盈余管理行为以及申请首次公开发行企业的盈余管理是否影响发审委的决策。我们以2006-2009年成功上市的企业为样本,发现发行企业在上市前和上市当年存在异常高的收益率,但上市后收益率出现大幅下滑。进一步分析发现,该收益率变化模式是管理者利用应计项目在上市前操纵盈利的结果,而不是来自经营现金流。以我国首次公开发行制度为背景,我们采用2006-2009年申请IPO的企业为样本,发现以保护投资者为目标的发审委在审核过程中考虑到盈余管理因素,盈余管理程度越高的企业越难获得通过。

关键词：首次公开发行盈余管理投资者保护发审委审核

注册制改革、IPO公司信息质量与分析师预测准确性

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安徽大学学报（哲学社会科学版） 2024年第1期48卷 128-141页

作者：陈德球徐婷对外经济贸易大学国际商学院北京100029

注册制改革后,证监会不对发行人进行实质性审核,需要投资者自行判断新股价值,不仅引发市场对分析师研究的需求增加,也对其研究分析和价值发现能力提出更高要求。基于2002—2022年我国资本市场A股上市公司数据,从信息披露角度考察注册制... 详细信息

注册制改革后,证监会不对发行人进行实质性审核,需要投资者自行判断新股价值,不仅引发市场对分析师研究的需求增加,也对其研究分析和价值发现能力提出更高要求。基于2002—2022年我国资本市场A股上市公司数据,从信息披露角度考察注册制改革对分析师预测行为的影响。研究发现:与核准制发行的公司相比,分析师对通过注册制发行的公司股票的预测准确性更高,注册制改革对分析师预测质量的改善在融资需求更高的发行公司中更为突出。进一步机制检验表明,注册制的发行审核和监管体系改善了IPO公司的盈余质量和信息披露质量,发行人的盈余操纵水平降低、会计处理的稳健性提高,为分析师做出准确的盈余预测提供了信息依据。异质性检验发现,注册制改革更加突出明星分析师的专业胜任能力,削弱媒体和投资者等外部治理机制的监督和激励作用。

关键词：注册制首次公开发行分析师预测信息披露盈余质量

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我国上市公司结构与质量优化研究

证券市场导报 2024年第6期 15-29页

作者：孔东民季绵绵刘晨熊梦旭华中科技大学经济学院湖北武汉430074

股票发行注册制改革是资本市场全局改革和提高上市公司质量的重要举措。本文从上市公司结构与质量变化角度探究了改革的经济后果,发现改革为小规模企业和初创企业提供了更多上市机会,并强化了资本市场对实体经济和科技创新的服务功能,... 详细信息

股票发行注册制改革是资本市场全局改革和提高上市公司质量的重要举措。本文从上市公司结构与质量变化角度探究了改革的经济后果,发现改革为小规模企业和初创企业提供了更多上市机会,并强化了资本市场对实体经济和科技创新的服务功能,有助于引导社会资金流向实体企业、高科技企业。实证结果表明,改革有助于促进公司成长和创新,尽管伴随着公司投资效率的降低。基于公司行业、规模和信息质量的异质性分析表明,改革对高信息质量公司的质量提升作用更为强烈。改革主要通过缓解融资约束促进公司质量提高,对投资效率的负向影响主要来自公司过度投资行为的加剧。此外,采用注册制上市有助于公司的股票流动性提高和股价同步性降低,但加剧了股价波动。本文验证了股票发行注册制改革在改善上市公司结构与提高上市公司质量方面的积极作用,对完善注册制配套政策、提高资本市场运行效率、促进公司提质增效具有参考与启示意义。

关键词：首次公开发行注册制改革高质量发展上市公司结构