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金融开放条件下国债市场的波动溢出和风险定价研究

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经济研究 2020年第9期55卷 25-41页

作者：费兆奇刘康中国社会科学院金融研究所 100028 中国工商银行金融市场部 100140 国家金融与发展实验室

在进一步扩大金融业对外开放的背景下,如何度量全球风险对中国债券市场的影响,以及全球风险如何参与国内债市风险定价的问题具有重要的研究价值。本文通过构建双因素波动溢出模型和多因素的条件国际资本资产定价模型,比较研究全球因素(... 详细信息

在进一步扩大金融业对外开放的背景下,如何度量全球风险对中国债券市场的影响,以及全球风险如何参与国内债市风险定价的问题具有重要的研究价值。本文通过构建双因素波动溢出模型和多因素的条件国际资本资产定价模型,比较研究全球因素(包括美国因素和欧元区特有因素)对中国不同期限国债的波动溢出效应,并考察金融开放条件下中国国债的风险定价。研究发现:全球因素对中国国债的波动溢出效应是显著的,其对中国长期国债的波动溢出效应显著高于短期国债;美国因素对中国短期国债的波动溢出效应显著高于欧元区特有因素,而欧元区特有因素对中国长期国债的波动溢出效应显著高于美国因素;经济体之间的经济趋同和货币政策趋同(货币政策趋同和汇率波动)对中国长期国债(短期国债)的波动溢出效应具有显著的解释能力;中国国债的风险价格和风险敞口均具有显著的时变特征,与美欧相比,其超额预期收益和风险价格通常处于较低的水平,但在危机时期会出现大幅飙升的现象。

关键词：波动溢出国债市场风险定价预期收益

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订单拆分、知情交易概率与风险定价

财经理论与实践 2021年第6期42卷 67-74页

作者：徐光鲁马超群刘江龙米先华中国农业银行博士后科研工作站北京100005 湖南大学工商管理学院湖南长沙410082 西安电子科技大学经济管理学院陕西西安710071

基于2018-2020年沪深300指数成分股的高频数据,构建累计拆分订单比变量度量市场订单拆分行为,考虑订单拆分行为对知情交易概率及其风险定价能力的影响。实证发现:订单拆分行为增加了不同算法下知情交易概率的差异,这一差异对流动性和订... 详细信息

基于2018-2020年沪深300指数成分股的高频数据,构建累计拆分订单比变量度量市场订单拆分行为,考虑订单拆分行为对知情交易概率及其风险定价能力的影响。实证发现:订单拆分行为增加了不同算法下知情交易概率的差异,这一差异对流动性和订单规模因素具有稳健性。进一步研究发现:不同的订单拆分水平下,知情交易概率与风险定价之间呈现非线性关系,高订单拆分水平降低了知情交易概率的风险定价能力。

关键词：订单拆分知情交易概率风险定价

融资租赁资产流转风险定价研究——以普通乘用车辆融资租赁合约售后回租为例

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管理评论 2019年第12期31卷 273-286页

作者：张伟高悦北京工商大学经济学院北京100048 中国邮政储蓄银行总行审计局北京100808

本研究构建普通乘用车辆融资租赁合约售后回租交易风险定价模型,度量租赁资产贬值和价值波动风险、承租人和原出租人联合违约风险,运用蒙特卡洛模拟法、信用评级迁移矩阵、二叉树-实物期权模型等,计算回租租金和租赁利率的理论区间,之... 详细信息

本研究构建普通乘用车辆融资租赁合约售后回租交易风险定价模型,度量租赁资产贬值和价值波动风险、承租人和原出租人联合违约风险,运用蒙特卡洛模拟法、信用评级迁移矩阵、二叉树-实物期权模型等,计算回租租金和租赁利率的理论区间,之后结合实际案例,验证模型的有效性。研究表明:(1)案例基于模型进行风险定价的结果可信;(2)回租交易定价应与交易双方承担的风险相匹配,案例合约转让实际价格小于风险定价,租赁利率实际定价高于风险定价,即在实际交易中,合约出让方对受让方进行了风险补贴,并支付了过高的成本。而在模型定价中,回租本金和租赁利率的理论定价均为蒙特卡洛模拟下的风险分布区间定价,为交易双方提供了风险分摊的参考依据。

关键词：融资租赁合约售后回租风险定价信用风险

R&D投资对股票收益的影响研究——基于风险定价视角的分析

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价格理论与实践 2018年第6期 102-105页

作者：王爱群李静波张宁吉林大学管理学院

R&D投资的风险定价是资本市场有效支持企业技术创新的关键所在。本文以2008-2016年A股上市公司为样本,应用Fame-Macbeth两步回归法从个股层面实证检验发现,R&D投资对股票收益有显著的正向影响。进一步研究还发现,当企业所面临的融资约... 详细信息

R&D投资的风险定价是资本市场有效支持企业技术创新的关键所在。本文以2008-2016年A股上市公司为样本,应用Fame-Macbeth两步回归法从个股层面实证检验发现,R&D投资对股票收益有显著的正向影响。进一步研究还发现,当企业所面临的融资约束程度越高、所处的产品市场环境竞争越激烈时,R&D投资对股票收益的正向影响更强烈,结果支持"风险定价假说"。本文的研究不仅丰富了国内相关R&D投资效应的文献,同时对于政府、企业和投资者未来的决策具有重要的参考价值。

关键词： R&D投资股票收益系统性风险风险定价

copula函数信度模型在风险定价中的应用——基于我国车险数据

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保险研究 2016年第1期 54-64页

作者：王茜中央财经大学保险学院/中国精算研究院北京100081

信度模型能够刻画风险类别组内的相关性,是风险定价中应用最广泛的模型之一。相较传统信度模型,基于copula函数的信度模型能够突破传统信度模型变量间的相关性不随时间变化的假设限制。本文将copula函数信度模型应用到我国车辆损失保险... 详细信息

信度模型能够刻画风险类别组内的相关性,是风险定价中应用最广泛的模型之一。相较传统信度模型,基于copula函数的信度模型能够突破传统信度模型变量间的相关性不随时间变化的假设限制。本文将copula函数信度模型应用到我国车辆损失保险的定价中,以广义线性模型作为边际分布,利用t-copula函数度量赔付变量间的时间相关性,建立多元联合分布,并计算赔付金额的未来分布和预测值。实证结果表明不同地区车辆损失保险的赔付情况有差异,当年赔付金额对后续赔付的影响随时间减弱;t-copula函数AR(1)形式相关系数矩阵的信度模型的预测误差最小,预测结果优于传统信度模型,说明copula函数信度模型在风险定价的实践工作中有应用价值。

关键词： copula函数信度模型风险定价

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风险定价是证券公司核心竞争力 A03

证券日报

作者：李文

“证券业是我国资本市场的一个核心支持部门，过去三十年中，与我国资本市场一起实现了跨越式成长。”广发证券全球首席经济学家兼广发控股（香港）总经理沈明高12月16日在《证券日报》社主办的“重塑新格局，助力‘双循环’——中国资... 详细信息

“证券业是我国资本市场的一个核心支持部门，过去三十年中，与我国资本市场一起实现了跨越式成长。”广发证券全球首席经济学家兼广发控股（香港）总经理沈明高12月16日在《证券日报》社主办的“重塑新格局，助力‘双循环’——中国资本市场30周年证券业论坛”上表示，我国证?

关键词：风险定价证券公司证券业核心竞争力

来源： cnki报纸评论

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担保评估与风险定价模型研究

中文科技期刊数据库（全文版）经济管理 2023年第7期 0149-0152页

作者：关也重庆三峡融资担保集团股份有限公司重庆401121

在金融领域中,担保评估和风险定价模型的研究具有重要的意义。担保评估是指评估抵押品价值和借款人信用状况,以确定担保物的风险和价值。风险定价模型则是根据各种因素对借款人的信用风险进行定价。这两个领域的研究对于金融机构和投资... 详细信息

在金融领域中,担保评估和风险定价模型的研究具有重要的意义。担保评估是指评估抵押品价值和借款人信用状况,以确定担保物的风险和价值。风险定价模型则是根据各种因素对借款人的信用风险进行定价。这两个领域的研究对于金融机构和投资者来说至关重要,能够帮助他们更准确地评估风险、制定风险管理策略和确定合适的利率。本文的目的是探讨担保评估和风险定价模型的研究。

关键词：担保评估风险定价模型研究

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网络小额贷款风险定价模型及应用研究

网络小额贷款风险定价模型及应用研究

作者：陈莹湖南大学

学位级别：硕士

互联网金融通过在新的经济条件下将经济发展转变为传统产业的过程中促进经济发展,已逐渐成为中国经济发展的强大新动力。在线贷款是互联网金融的重要分支,是解决中国个人和小型企业财务问题的有效手段。但是,中国互联网金融的快速增长... 详细信息

互联网金融通过在新的经济条件下将经济发展转变为传统产业的过程中促进经济发展,已逐渐成为中国经济发展的强大新动力。在线贷款是互联网金融的重要分支,是解决中国个人和小型企业财务问题的有效手段。但是,中国互联网金融的快速增长带来了巨大的风险,其表现为综合收益的持续下降和坏账的增加。原因是,尽管在线贷方目前采用固定利率定价模型,但它们具有强大的可操作性,但尚未达到准确衡量风险的效果。如何对网络小额贷款进行科学定价,既能实现高收益,又能有效控制风险,这是网络借贷行业持续稳定发展的关键。基于上述原因,本文尝试将RAROC贷款定价模型应用于网络小额贷款定价领域,通过有效衡量借款人的潜在风险来研究在线贷款的合理价格,这或许是优化网络借贷公司定价机制的有效途径。本文在对网络借贷行业违约风险的影响因素和定价理论梳理的基础上,分析了传统定价方法存在的局限性,表现是当前的贷款利率定价过程无法完全反映借款人的风险状况。相较而言,RAROC贷款定价模型在匹配风险和成本方面更为适用。为了进一步分析RAROC模型应用于网络小额贷款的适用性,本文选取A网络小额借贷公司为案例研究对象,首先从借款人个人特征信息、借款人财务状况和借款人征信反馈三个维度选取了20个可能影响该公司信用违约风险的备选指标。其次利用从该公司选取的有效历史数据来测量小额贷款客户的信用违约风险,并进而划分信用等级。再次,应用RAROC模型计算A网络小额贷款公司中不同信用等级的借款人所对应的利率成本。最后,将该利率成本和它现有定价方法制定的产品利率相比较,我们发现依照RAROC定价方法制定的价格灵活性更高,并且能够弥补贷款违约风险造成的损失,有利于A小额网络贷款公司风险的控制,也为提高我国网络借贷行业定价的质量和完善相关的违约风险管理提供了有益的参考。

关键词：网络小额贷款 RAROC贷款定价模型信用违约风险风险定价

基于数字孪生视角的商业银行风险定价决策探析

同方学位论文库评论

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财务管理研究 2022年第3期 23-32页

作者：吴永飞孙静王彦博曹然杨璇刘曦子史杰张军徐奇王杰华夏银行股份有限公司北京100005 龙盈智达(北京)科技有限公司北京100020 清华大学互联网产业研究院北京100083 西交利物浦大学苏州215028

银行是经营风险的机构,如何形成有效的风险定价策略是各家商业银行不得不面对的重要经营问题。基于数字孪生视角,面向各类宏观因子变动下的风险情景,对商业银行资产负债管理体系进行仿真模拟,通过构建数字孪生仿真系统,推演出不同风险... 详细信息

银行是经营风险的机构,如何形成有效的风险定价策略是各家商业银行不得不面对的重要经营问题。基于数字孪生视角,面向各类宏观因子变动下的风险情景,对商业银行资产负债管理体系进行仿真模拟,通过构建数字孪生仿真系统,推演出不同风险定价策略下银行未来经营收益情况,以期为银行风险定价决策支持提供借鉴。

关键词：仿真模拟风险定价决策支持商业银行数字孪生