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预算松弛对企业价值的影响研究——基于企业生命周期视角的实证分析

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预算松弛对企业价值的影响研究——基于企业生命周期视角的实证分...

作者：屠佳清上海财经大学

学位级别：硕士

随着我国经济不断发展,预算管理在现代企业中愈加受到重视。然而,当企业为实现预算的激励功能而将其与考核制度挂钩,管理层就可能出于私利制造预算松弛,进而对企业价值产生影响。与此同时,近年来,企业价值评估在我国十分活跃,被广泛运... 详细信息

随着我国经济不断发展,预算管理在现代企业中愈加受到重视。然而,当企业为实现预算的激励功能而将其与考核制度挂钩,管理层就可能出于私利制造预算松弛,进而对企业价值产生影响。与此同时,近年来,企业价值评估在我国十分活跃,被广泛运用于并购、企业混改等项目中,为服务实体经济发展发挥着重要作用。然而企业价值评估尤其是收益法的应用过程中往往需要参考管理层的预算数据,若存在预算松弛,则可能干扰收益预测的准确性,影响企业价值评估工作的开展。此外,企业价值评估需要考虑到企业的个体发展特征,企业在处于不同发展阶段时,公司战略、治理架构等内部环境不同,外部环境也存在很大差异,因此在不同阶段企业价值的影响因素可能存在效用异质性。本文选用生命周期理论作为划分企业发展阶段的依据,进一步探究预算松弛对企业价值影响的动态性。本文从代理理论与权变理论出发,梳理预算松弛与企业价值之间的关系并提出假设,同时引入生命周期理论,建立相应的实证模型。本文以在年报中披露定量预算的489家上证A股上市公司作为研究对象,经手工收集与筛选后共得到2015-2019年的1936个样本。本文以托宾Q度量企业价值、以同行业作为比较基础衡量企业预算松弛程度、以因子分析法进行生命周期赋值,实证研究预算松弛对企业价值的影响及其在不同生命周期阶段的异质性。本文的实证结果表明,第一,总体来看,在不考虑生命周期的前提下,企业的预算松弛会损害企业价值,说明我国上市公司现实情况更支持代理理论下的预算松弛有害论。第二,预算松弛存在企业性质的异质性:国企预算松弛的程度较高,但预算松弛对于企业价值并没有显著影响;民企预算管理严格,预算松弛程度相对较低,但一旦出现预算松弛,就会对企业产生显著的负向影响。第三,预算松弛会随企业生命周期产生动态变化:从预算松弛的程度来看,企业从成长期进入成熟期,业绩考核压力增大,预算松弛程度也显著增大;进入衰退期后,企业预算与绩效考核制度对企业业绩的促进效果减弱甚至停止,预算松弛未产生显著变化;从预算松弛的影响来看,成长期企业主要体现为代理理论下的有害论,即预算松弛会对企业价值产生显著负向的作用;成熟期,在更加严格的考核制度下,预算松弛能给管理层预留应对环境不确定性的空间,带来的权变价值与代理成本相互制衡,最终回归结果表明预算松弛对企业价值未呈现显著影响;进入衰退期后,预算制度失灵下的预算松弛与企业价值无显著关系。在实证研究的基础上,本文提出了相应的建议。针对评估实务,在企业价值评估工作中应区分企业性质与生命周期对预算收入数据进行处理,重点关注国企与成熟期企业的预算收入数据,重点调整民企与成长期企业预算松弛对企业价值的影响模型。针对公司治理,笔者认为企业仍应重视预算制度,并按照本文分组从两方面提出建议:针对不同性质的企业,应重点约束国企预算制定,完善民企考核体系;针对不同生命周期的企业,则应动态调整预算与考核机制,适应不同阶段的特点,为企业价值最大化服务。本文的创新之处在于引入了生命周期的研究视角。预算松弛与企业价值之间的关系大致分为“有害论”与“有益论”,通过实证分析可以得到大样本总体中二者的关系。然而对于不同生命周期阶段的企业,预算起到的作用与预算考核的制度不同,预算松弛程度及其对企业价值的影响可能也会相应改变。因此,将生命周期理论引入,细化研究各个阶段的具体特征,有利于用动态的视角考察预算松弛与企业价值间的关系,使得结论更加精确。

关键词：预算松弛企业价值生命周期

预算松弛与股价崩盘——基于财务资源弹性与盈余质量的中介效应分析

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预测 2021年第6期40卷 84-89页

作者：王剑余思明徐飞武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072 湖北大学商学院湖北武汉430062 安徽师范大学经济管理学院安徽芜湖241002

本文基于高管隐藏“负面事件”导致股价崩盘与高管隐藏“利好事件”导致预算松弛的理论事实,分析检验预算松弛对于股价崩盘风险影响。研究发现:(1)适度预算松弛降低了股价崩盘风险;(2)预算松弛通过提升企业盈余质量间接降低股价崩盘风险... 详细信息

本文基于高管隐藏“负面事件”导致股价崩盘与高管隐藏“利好事件”导致预算松弛的理论事实,分析检验预算松弛对于股价崩盘风险影响。研究发现:(1)适度预算松弛降低了股价崩盘风险;(2)预算松弛通过提升企业盈余质量间接降低股价崩盘风险,达标预算松弛通过提升企业财务资源弹性间接降低股价崩盘风险。因此,本文提出支持管理层制定适度的、可实现的预算松弛目标,以应对经营不确定性。

关键词：预算松弛股价崩盘高管隐藏

国有资本经营预算制度、管理层权力与预算松弛

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财会月刊 2024年第4期45卷 41-47页

作者：安灵谭玉莲重庆理工大学会计学院重庆400054

国有资本经营预算制度是我国特色政府预算体系的重要组成部分,但在多重委托代理的国资管理体制下,国有企业管理层可能会构建职务“堑壕”,实施预算松弛。本文结合国有资本经营预算制度实施准自然实验,利用2010~2022年我国上市公司A股数... 详细信息

国有资本经营预算制度是我国特色政府预算体系的重要组成部分,但在多重委托代理的国资管理体制下,国有企业管理层可能会构建职务“堑壕”,实施预算松弛。本文结合国有资本经营预算制度实施准自然实验,利用2010~2022年我国上市公司A股数据,采用双重差分法(DID)考察国有资本经营预算制度对国有企业预算松弛的影响。研究结果表明,国有资本经营预算制度的实施会明显提升预算松弛程度,并且管理层权力在二者之间发挥部分中介作用,异质性分析结果显示,在地方国有企业以及外部治理水平较低地区的国有企业中,国有资本经营预算制度的实施对预算松弛程度的影响更加显著。

关键词：预算松弛国有资本经营预算管理层权力国有企业

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管理者能力对预算松弛的影响研究

财务研究 2024年第3期 24-37页

作者：刘凌冰张琳蕊东北财经大学会计学院

本文以2007~2021年A股上市公司为研究样本,手工收集上市公司年报等公告中企业自愿披露的预算信息,检验管理者能力对预算松弛的影响。研究发现,管理者能力越强的企业其预算松弛程度越高,这一发现打破了对管理者能力认知的“晕轮效应”。... 详细信息

本文以2007~2021年A股上市公司为研究样本,手工收集上市公司年报等公告中企业自愿披露的预算信息,检验管理者能力对预算松弛的影响。研究发现,管理者能力越强的企业其预算松弛程度越高,这一发现打破了对管理者能力认知的“晕轮效应”。借鉴舞弊三角理论的三维度原理探寻其原因,发现能力强的管理者在声誉维护等方面的压力更大,风险承担水平更低,更倾向于制造预算松弛;能力强的管理者可以制造更强的信息不对称,制造预算松弛的机会更多;环境不确定性给能力强的管理者制造预算松弛提供了借口。在此基础上,检验了相应的解决措施:为管理者提供合理的超额薪酬、加强内部控制和加快数字化转型,可以抑制能力高的管理者制造预算松弛。

关键词：管理者能力预算松弛舞弊三角理论晕轮效应

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上下级私人关系影响预算松弛吗

会计研究 2022年第7期 171-183页

作者：刘凌冰刘昱郭雅婷东北财经大学会计学院/中国内部控制研究中心 116025

人际关系在中国社会扮演极为重要的角色,研究中国组织管理必须研究人际关系问题。文章旨在揭示上下级私人关系对下级预算松弛的影响及其内在机理。研究发现:上下级之间良好的私人关系有助于降低预算松弛,且下级更倾向于将预算松弛控制... 详细信息

人际关系在中国社会扮演极为重要的角色,研究中国组织管理必须研究人际关系问题。文章旨在揭示上下级私人关系对下级预算松弛的影响及其内在机理。研究发现:上下级之间良好的私人关系有助于降低预算松弛,且下级更倾向于将预算松弛控制在既不过高也不过低的“适度区间”。进一步的机制分析发现:与上级之间良好的私人关系使下级基于“朋友角色”的设定产生了与上级之间共享平等的心理预期,在利益分配上倾向于与上级“有福同享”,因而降低预算松弛;反之,仅有正式关系的下级因未设定与上级之间的“朋友角色”,对双方之间的共享平等的心理预期较低,则更能容忍上下级之间在利益分配上的“尊卑有别”。研究结论对中国企业如何发挥人际关系对预算松弛的积极治理作用提供了管理启示。

关键词：上下级私人关系上下级正式关系预算松弛

公布预算目标排名能降低预算松弛吗?--一项实验研究

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中央财经大学学报 2022年第9期 52-64页

作者：刘凌冰刘昱东北财经大学会计学院

以往研究发现,根据预算目标完成的绩效情况进行排名并给予物质激励,能够激励下级努力完成预算目标,降低预算执行过程中的预算松弛,但同时也会诱导下级在制定预算目标时故意降低预算目标难度,引入预算编制过程中的预算松弛。本文探索根... 详细信息

以往研究发现,根据预算目标完成的绩效情况进行排名并给予物质激励,能够激励下级努力完成预算目标,降低预算执行过程中的预算松弛,但同时也会诱导下级在制定预算目标时故意降低预算目标难度,引入预算编制过程中的预算松弛。本文探索根据预算目标完成的绩效情况给予物质激励的同时,根据预算目标排名能否诱导下级在制定预算目标时主动提高预算目标难度,达到既降低预算执行过程中的预算松弛,又降低预算编制过程中的预算松弛的目的。运用实验方法研究发现:(1)在预算编制阶段,对下级报送的预算目标进行排名并公布会促使下级主动提高预算目标难度,能够有效降低预算松弛;(2)相较于公布全体排名结果,仅公布前五名或者后五名,对下级提高预算目标难度的激励作用更强。据此,本文首次提出“排名强调效应”,即公布局部排名结果比公布全部排名结果的精神激励作用更强。研究成果丰富了排名激励理论和预算松弛治理理论,为预算管理实践提供了新方法。

关键词：预算目标排名预算松弛

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公立医院预算沟通对预算松弛影响机制研究

中国卫生事业管理 2022年第7期39卷 481-486页

作者：江其玟吴佳希戴静宜沈红东南大学经济管理学院南京市中医院

目的:从预算沟通两维度和整体层面探讨预算沟通对预算松弛的影响机制,以及预算公平所起到的中介效应。方法:针对预算沟通、预算公平、预算松弛之间的关系做出研究设计,借助问卷调查数据,运用多因素分析和结构方程模型方法对假设进行实... 详细信息

目的:从预算沟通两维度和整体层面探讨预算沟通对预算松弛的影响机制,以及预算公平所起到的中介效应。方法:针对预算沟通、预算公平、预算松弛之间的关系做出研究设计,借助问卷调查数据,运用多因素分析和结构方程模型方法对假设进行实证检验。结果:在维度层面,公立医院正式和非正式预算沟通及预算信息公平均与预算松弛负相关,同时正式和非正式预算沟通显著正向影响预算程序公平、信息公平;在整体层面,预算沟通显著负向影响预算松弛,并可通过预算公平负向影响预算松弛。结论:公立医院应加强预算管理中的信息沟通,弱化预算松弛行为,提升预算管理的有效性。

关键词：公立医院预算沟通预算公平预算松弛

预算松弛治理研究——联合确定基数法在某大型油田应用案例

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预算松弛治理研究——联合确定基数法在某大型油田应用案例

作者：徐思雨南京大学

学位级别：硕士

预算思想起源于英国,最早应用于政府部门管理,而在我国,直到20世纪60年代在民族工业中才得以应用。随着经济的发展、对外开放的进一步深化、国有企业上市、兼并、以及重组,我国形成了一大批国有集团公司。集团公司是规模化与业务多元化... 详细信息

预算思想起源于英国,最早应用于政府部门管理,而在我国,直到20世纪60年代在民族工业中才得以应用。随着经济的发展、对外开放的进一步深化、国有企业上市、兼并、以及重组,我国形成了一大批国有集团公司。集团公司是规模化与业务多元化的联合组织,组织结构和内部管理变得十分复杂,对整个集团进行有效的内部控制成为企业管理的核心问题。而预算管理,作为联系总公司和分公司的纽带,是上下级资源分配的重要手段,一直以来都是企业管理关注的重点。与西方发达国家相比,我国预算管理在企业集团中的应用较晚,虽然一些企业集团取得了一定的成果,但由于缺乏理论和历史经验的支撑,在应用过程中还存在一些问题。比如：预算在制定时,往往变成上下级之间的博弈,并不是针对企业实际情况进行预算编制;另外,对于预算的执行情况和结果缺乏合理的考核机制,使得预算的编制流于形式,未能达到提升内部管理和控制的目的;预算治理缺乏适当的激励机制,往往导致预算松弛等问题。预算松弛作为预算管理中一个尚未解决的问题,是预算理论研究的重点。西方国家对于预算松弛的研究开始的较早,在这方面具有一定的积累。而我国针对预算松弛的研究起步较晚,针对预算松弛的治理研究尚未形成统一的认识。针对这一问题,国内外学者进行了详尽的理论研究,并提出通过绩效考核的方式,将预算执行结果的考核与员工的薪酬挂钩,期望通过薪酬激励的方式,诱导员工说真话,根据实际情况上报预算目标,以期减少预算松弛。其中国外学者Weitzman在其发表的文章中对松弛诱导薪酬激励方案进行了改进,并在此基础之上提出了真实诱导薪酬激励方案。但该方案仍受到预算执行人员风险取向的影响,并且在连续多期的预算管理过程中,“棘轮效应”将削弱真实诱导薪酬激励方案的激励效用。而我国学者胡祖光在海内外学者研究的基础上提出了“联合确定基数法”这一薪酬激励模式。该方法通过薪酬激励从理论上既保证了预算执行人员在编制预算时说真话,又保证了预算执行人员在执行预算时的努力程度,协调了双方的利益关系。并且该方法已在施工、煤炭、通讯等行业得到应用,但在油田公司的应用比较少。本文为案例研究,在理论研究部分,选取预算执行人员行为的角度,从动机和机会这两个角度对预算松弛的成因进行了理论研究。在理论研究的基础之上,我们发现预算执行人员在预算参与机制下,迫于预算强调和“棘轮效应”带来的考核压力,为了维护自身利益规避不确定风险的行为,是企业预算管理中预算松弛的主要影响因素。在案例研究部分,选取的对象为某大型油田,该公司为我国大型石油集团公司的一个下属机构。案例分析部分则是以某大型油田为例,通过实地调研的方式了解该油田公司的基本情况以及“联合确定基数法”在该油田公司的适用背景。在对该大型油田的预算管理现状充分了解之后,分析该公司采用“联合确定基数法”改进预算管理的必要性及可行性。并在此基础之上,对该大型油田设计的“联合确定基数法”进行理论分析,简要论述该油田公司设计的方案理论上是否激励有效。最后,结合问卷调查结果探究“联合确定基数法”对该大型油田预算执行人员行为的影响,依据事实数据概括该企业预算管理中导致预算松弛的预算执行人员的行为动因。鉴于以上研究内容和分析结果,提出“联合确定基数法”在该油田公司的推广使用过程中要注重培训员工了解这一激励机制,并且上级设定下达的预算目标值要进一步客观化,以获得下级对于下达的预算目标的认同。另外,该大型油田可以通过引入全面绩效计分卡机制,完善重大风险应对措施,来分担预算执行人员所要面对的不确定风险。从而实现从根源消除导致预算松弛产生的行为动因,进而改善预算松弛,最终完善预算管理的目的。

关键词：预算松弛联合确定基数法行为动因治理

预算松弛与企业成长能力相关性研究——兼论内外部治理水平的调节效应

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财会通讯 2019年第9期 108-112页

作者：刘勤燕常建军纪晓丽陕西国际商贸学院财务会计学院咸阳市农业科学研究院

基于2009-2016年我国中小板上市企业的经验数据,本文对预算松弛与企业成长能力之间的关系进行了实证分析,并将内外部治理水平引入至两者关系的研究中以分析其调节效应。研究发现:预算松弛与企业成长能力之间显著负相关;内外部治理水平... 详细信息

基于2009-2016年我国中小板上市企业的经验数据,本文对预算松弛与企业成长能力之间的关系进行了实证分析,并将内外部治理水平引入至两者关系的研究中以分析其调节效应。研究发现:预算松弛与企业成长能力之间显著负相关;内外部治理水平与企业成长能力之间显著正相关;内外部治理水平显著削弱了预算松弛对企业成长能力的负向影响。

关键词：预算松弛成长能力内部控制质量内外部治理