检索结果-南通市图书馆

泡沫经济崩溃后日本非常规利率政策效果实证研究——从“零利率”走向“负利率”

现代日本经济 2017年第3期36卷 24-41页

作者：孙丽王世龙辽宁大学国际关系学院辽宁沈阳110036

非常规利率政策是日本央行针对本国经济"顽疾"的主要治疗方法。极低的利率水平,规模巨大的货币总量能否再次使得日本国内的资产价格偏离基本面从而引发新的金融和资产泡沫,值得人们警惕。实证分析表明:日本央行负利率政策仍很难产生明... 详细信息

非常规利率政策是日本央行针对本国经济"顽疾"的主要治疗方法。极低的利率水平,规模巨大的货币总量能否再次使得日本国内的资产价格偏离基本面从而引发新的金融和资产泡沫,值得人们警惕。实证分析表明:日本央行负利率政策仍很难产生明显的积极影响,反而在一定程度上使得消费者和企业变得更加消极,有使国内消费总需求进一步减少和国内投资环境进一步恶化的可能。因此,面对总需求不足的困境,日本经济的结构性改革迫在眉睫,缩小贫富差距,增加居民劳动报酬收入,提升整个社会的边际消费倾向是当务之急。

关键词：日本非常规利率政策无抵押隔夜拆借利率零利率负利率

来源：

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

日本非常规利率政策效果实证研究——从“零利率”走向“负利率”

日本非常规利率政策效果实证研究——从“零利率”走向“负利率”

引用

作者：王世龙辽宁大学

学位级别：硕士

近些年来,面对世界经济增速整体放缓,缺乏增长新动力的困难局面,世界各经济体开始不断在货币政策当中进行创新,从“量”的宽松到“价”的调控,从传统零利率下限约束到目前一些央行所进行的负利率创新,货币政策创新层出不穷,使得货币政... 详细信息

近些年来,面对世界经济增速整体放缓,缺乏增长新动力的困难局面,世界各经济体开始不断在货币政策当中进行创新,从“量”的宽松到“价”的调控,从传统零利率下限约束到目前一些央行所进行的负利率创新,货币政策创新层出不穷,使得货币政策再次成为当今学术界争论的焦点。在欧洲央行、丹麦央行、瑞典央行、瑞士央行先后宣布实施负利率政策后,日本央行也于2016年1月宣布对商业银行存入央行的超额准备金适用-0.1%的负利率,成为亚洲首个实践负利率政策的国家,而在此之前,日本也是世界上实践零利率政策时间最长的国家之一。而此次负利率政策的实践,同样是为了解决困扰日本经济多年的增长停滞和通货紧缩难题。虽然负利率政策与此前的零利率政策有所区别,但其传导机制,政策目标仍然与之前包括量化宽松和零利率政策在内的一系列宽松货币政策类似。所以,为了系统性梳理日本央行在过去二十几年的利率政策背景、实践原因及效果,本文将过去一段时期中所实践的零利率政策及负利率政策统称为日本的非常规利率政策。运用图表对日本非常规利率政策的实践背景,实践过程进行阐述。另外,本文利用时间序列模型,从微观行为主体的预期角度,分析日本银行间无抵押隔夜拆借利率这一核心利率水平与日本消费者信心指数、制造业企业投资景气指数之间的影响,并引入日元实际有效汇率这一衡量日本净出口水平的重要指标。通过格兰杰因果检验、脉冲效应解释变量间的作用顺序及影响程度,并对日本进入负利率时期后的政策效果进行预测。根据模型中变量的选取,对过去日本非常规利率政策效果甚微的原因进行具体分析。结果表明:日本央行负利率政策仍很难产生明显的积极影响,反而在一定程度上使得消费者和企业变得更加消极,有进一步恶化国内消费总需求和国内投资环境的可能。所以,面对总需求不足的困境,日本经济的结构性改革迫在眉睫,缩小贫富差距,增加居民劳动报酬收入,提升整个社会的边际消费倾向同样是当务之急。利率政策也许可以短暂缓解症状,但并不能根治增长率低和市场不灵活等结构性问题,宏观经济的稳定增长需要利率政策,但利率政策绝对不是一国经济可以完全依赖的良药。

关键词：日本非常规利率政策无抵押隔夜拆借利率零利率负利率

来源：

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

日本非常规利率政策的有效性研究及其启示

日本非常规利率政策的有效性研究及其启示

引用

作者：贾思铭北京交通大学

学位级别：硕士

全球主要经济体经济增速的下行、实体企业边际投资回报率的下降以及潜在经济增长率的放缓决定了利率下行已是大势所趋,低利率乃至负利率政策已被越来越多的经济体所采用,加之2020年突如其来的新冠疫情,更是加速了低利率时代的到来。在... 详细信息

全球主要经济体经济增速的下行、实体企业边际投资回报率的下降以及潜在经济增长率的放缓决定了利率下行已是大势所趋,低利率乃至负利率政策已被越来越多的经济体所采用,加之2020年突如其来的新冠疫情,更是加速了低利率时代的到来。在常规阶段,通过利率调整可有效提振经济,但进入低利率环境后的零利率、负利率政策的有效性一直存在着较大的争议。本文选取最早实施非常规利率政策的国家日本作为研究对象,通过理论与实证研究日本央行实施非常规利率政策的有效性,最后得出中肯的结论以及对我国的启示。首先,进行了文献综述与理论基础的梳理;其次,分别从实施背景、过程以及效果,规范分析了日本非常规利率政策的实践过程,并总结了日本央行在此期间的经验教训;然后,在此基础上与现实结合,深刻理解了非常规利率政策的内涵,解释了实施非常规利率政策的逻辑,从理论上阐述了其有效性的依据,并建立了其分析框架及存在传导渠道。然后,利用向量自回归模型（VAR）实证检验日本非常规利率政策的有效性,具体的,分别从零利率、负利率两阶段对比分析检验政策利率变动对金融市场和宏观经济变量的影响。主要结果表明:第一,当政策利率顺利突破零下限后,总体上,相比低利率环境下,政策利率的变动对金融市场和宏观经济指标的影响范围都变大了,尽管日本央行目前实施的负利率政策,未实现2%的通胀目标,但对经济复苏起到了一定的正向作用;第二,当政策利率顺利突破零下限后,利率的下降对银行贷款利率的影响程度变小,这很可能是由于商业银行存款利率的下调粘性,难以将负利率成本转嫁到储户身上,进而商业银行出于盈利能力的考虑,导致贷款利率的传导渠道受阻。可见,负利率政策的实施要想通过信贷渠道刺激实体经济增长,这在很大程度上将依赖银行能够自由的根据市场环境来调整存贷款利率,包括将存款利率下调到负值。存款利率难以突破零下限,不仅限制了银行下调贷款利率的可能性,同时央行出于对商业银行盈利能力的担忧,也制约了其实施更大程度的负利率政策来刺激经济;第三,进入负利率环境后,不论是金融市场变量还是宏观经济变量的波动性都加大,防范负利率环境下存在的系统性金融风险也成为亟待研究的方向。最后,得出研究结论以及对我国的启示。目前,日本非常规利率政策的实施尽管还没达到政策目的,但的确起到了一定的正向效果,是一次大胆的尝试,进一步丰富了货币政策工具并为其他经济体起到了很好的参考借鉴作用。最后,分别从货币政策视角和经济结构视角得出了对我国的启示。

关键词：日本央行非常规利率政策有效性启示

来源：

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

欢迎您,

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

在线全文

在线全文

在线全文

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：

通借通还

欢迎您,

建议与咨询 留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

在线全文

在线全文

在线全文

请选择保存的检索档案： 新增检索档案 确定 取消

请选择收藏分类： 新增自定义分类 确定 取消

通借通还

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：