检索结果-南通市图书馆

电子科技大学学报 2005年第6期34卷 861-864页

作者：王艳孙琳满杨忠直北京大学经济学院北京100871 上海交通大学管理学院上海200052

基于异质交易者假设,讨论了知情交易者和非知情交易者在集合竞价过程中的策略行为;分析了集合竞价过程中引入指示性价格揭示和公开限价指令簿信息对于集合竞价定价效率的影响;最后给出了该文结论的现实意义,并提出了相应的政策建议。

关键词：市场微观结构集合竞价信息揭示交易者

封闭式集合竞价交易策略模型及对沪市的实证检验

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系统工程理论与实践 2004年第1期24卷 1-10页

作者：攀登刘逖刘海龙吴冲锋复旦大学经济学院上海200433 上海证券交易所研究中心上海200120 上海交通大学金融工程研究中心上海200052

　从订单分布假设出发,构建了一个庄家和散户这两类交易者在封闭式集合竞价中的交易意愿和订单策略模型.该模型表明,散户不愿意参加封闭式集合竞价交易,或者需要较高的风险补偿;由于散户的不愿意交易或有较高风险补偿要求,庄家难以在集... 详细信息

　从订单分布假设出发,构建了一个庄家和散户这两类交易者在封闭式集合竞价中的交易意愿和订单策略模型.该模型表明,散户不愿意参加封闭式集合竞价交易,或者需要较高的风险补偿;由于散户的不愿意交易或有较高风险补偿要求,庄家难以在集合竞价时实现自己正常的获益策略,因此,趋向于采取集合竞价价格操纵策略.文章应用上海证券交易所的分笔订单和交易数据实证检验了理论分析的结果,并提出了改进我国沪深市场开盘集合竞价的政策建议.

关键词：集合竞价市场微观结构交易策略市场操纵上海证券交易所沪市证券市场

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集合竞价成交价算法研究

计算机工程与应用 2010年第27期46卷 6-11页

作者：孙有发广东工业大学管理学院广州510520

根据国际证券市场广泛采用的集合竞价成交价决定原则,设计集合竞价成交价算法;从算法本身出发,分析集合竞价机制优良性质的根源,并从数值仿真角度给予验证。理论分析与仿真结果表明:依次执行最大成交量原则、最小剩余原则、市场压力原... 详细信息

根据国际证券市场广泛采用的集合竞价成交价决定原则,设计集合竞价成交价算法;从算法本身出发,分析集合竞价机制优良性质的根源,并从数值仿真角度给予验证。理论分析与仿真结果表明:依次执行最大成交量原则、最小剩余原则、市场压力原则、参考价格原则,输出的备选成交价集合在逐渐缩小,算法具有良好的收敛性;参考价格原则保障了最终成交价的唯一性;最小剩余原则和市场压力原则有助于降低价格波动性;市场压力原则和参考价格原则有助于提高价格发现的质量。研究建议应尽快将市场压力原则和参考价格原则引入我国证券市场集合竞价制度建设,将更有利于降低整个股票市场的系统性风险,增强股票价格的连续性。

关键词：集合竞价成交价算法市场压力原则参考价格原则数值仿真

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开盘集合竞价透明度与市场质量

广东金融学院学报 2010年第5期25卷 40-51页

作者：张肖飞中国人民大学商学院北京100872

通过采用个股与市场同步法和价格反转的分析方法研究开盘集合竞价透明度与市场质量之间的关系,发现从日内效应来看,开盘集合竞价透明度提高以后,交易者的执行成本增加,整体来说市场的流动性是降低了;从事件前后市场模型的拟合优度比较... 详细信息

通过采用个股与市场同步法和价格反转的分析方法研究开盘集合竞价透明度与市场质量之间的关系,发现从日内效应来看,开盘集合竞价透明度提高以后,交易者的执行成本增加,整体来说市场的流动性是降低了;从事件前后市场模型的拟合优度比较结果来看,开盘集合竞价透明度提高以后股票个股与市场反应不一致,价格发现效率降低,市场质量降低。

关键词：集合竞价市场质量价格发现效率交易机制

境外收盘集合竞价机制与A股市场收盘制度优化研究

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证券市场导报 2016年第1期 42-47,69页

作者：交易制度课题组交易制度课题组

境外成熟市场普遍采用集合竞价的收盘模式,主要分为以美国市场为代表的收盘时点集合竞价机制和以欧洲市场为代表的传统集合竞价两种模式。我国深市收盘方式与欧洲模式基本一致,差异在于欧洲模式还有价格波动延时、随机结束等制度安排。... 详细信息

境外成熟市场普遍采用集合竞价的收盘模式,主要分为以美国市场为代表的收盘时点集合竞价机制和以欧洲市场为代表的传统集合竞价两种模式。我国深市收盘方式与欧洲模式基本一致,差异在于欧洲模式还有价格波动延时、随机结束等制度安排。本文通过对比分析境外主要市场集合竞价收盘机制的设计思路和主要模式,基于深市交易数据进行实证分析,采用交易重演方法研究境外收盘交易机制的有关措施在我国股市的适用性。结果显示深市现阶段暂不适合引入收盘市价订单、收盘订单提前提交并披露、收盘随机结束等交易机制,建议考虑实施盘后定价交易并继续对波动延时机制进行深入研究。

关键词：集合竞价交易机制交易规则证券交易制度

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一种集合竞价和连续竞价耦合的交易算法设计与实现

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南方电网技术 2019年第1期13卷 66-71页

作者：邹贤于旭光李刚刘本希孙恒一昆明电力交易中心昆明650200 大连理工大学水电与水信息研究所辽宁大连116024

集合竞价和连续竞价引入到了国内电力市场领域,丰富了电力交易竞价模式,增加了市场信息透明度,提升了交易效率,但对于其实现算法提出了更高要求,因此寻求一种高效可靠的出清算法尤为重要。为此,本文设计了一种集合竞价和连续竞价耦合的... 详细信息

集合竞价和连续竞价引入到了国内电力市场领域,丰富了电力交易竞价模式,增加了市场信息透明度,提升了交易效率,但对于其实现算法提出了更高要求,因此寻求一种高效可靠的出清算法尤为重要。为此,本文设计了一种集合竞价和连续竞价耦合的出清算法,基于可扩展的多因子排序、灵活市场出清、竞价订单衔接,动态优先队列技术,实现了两阶段订单有效衔接,提高了出清效率,保障了整个交易的有序高效开展。目前,该算法已应用于昆明电力交易系统软件平台,其实用性和有效性得到了工程验证。

关键词：电力市场算法设计集合竞价连续竞价

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基于集合竞价算法的股价短线操纵研究

统计与决策 2011年第4期27卷 133-137页

作者：孙有发广东工业大学管理学院广州510520

文章从集合竞价机制的模型与算法实现角度,研究机构投资者采用单一帐号拉抬以及双帐号对敲策略实现短线操纵股价的条件,计算操纵成本及效率;并基于短线操纵股价的前提假设条件,提出优化设计集合竞价机制的建议:将"随机结束"纳入集合竞... 详细信息

文章从集合竞价机制的模型与算法实现角度,研究机构投资者采用单一帐号拉抬以及双帐号对敲策略实现短线操纵股价的条件,计算操纵成本及效率;并基于短线操纵股价的前提假设条件,提出优化设计集合竞价机制的建议:将"随机结束"纳入集合竞价机制,可较好地防范股市短线操纵行为。

关键词：集合竞价算法交易股市操纵拉抬对敲

股票市场收盘集合竞价对市场有效性的影响——来自深圳证券交易所的证据

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经济经纬 2012年第5期29卷 152-156页

作者：张肖飞河南财经政法大学会计学院河南郑州450002

笔者基于深圳证券交易所于2006年7月1日收盘采用集合竞价事件,选择事件日前后两个窗口期的交易数据,运用价格同步法分析方法,研究了收盘集合竞价对市场有效性的影响。研究发现:收盘采用集合竞价后,市场交易量、波动性和相对买卖价差均... 详细信息

笔者基于深圳证券交易所于2006年7月1日收盘采用集合竞价事件,选择事件日前后两个窗口期的交易数据,运用价格同步法分析方法,研究了收盘集合竞价对市场有效性的影响。研究发现:收盘采用集合竞价后,市场交易量、波动性和相对买卖价差均有显著下降,市场模型的解释力显著提高;第二阶段和第三阶段回归方程中的关键参数检验,以及构造的虚拟事件的稳健性检验结果均证明收盘集合竞价显著促进了市场有效性。

关键词：集合竞价市场有效性交易机制市场微观结构

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深交所收盘集合竞价制度的实施效果研究

南方金融 2008年第6期 47-50页

作者：黄剑广东金融学院广东广州510521

作为交易制度创新的收盘集合竞价制度于2006年7月在深交所主板实施,本文应用事件研究的方法和EGARCH模型,对沪深股价指数及个股在收盘集合竞价制度实施前后的相对成交量和波动性特征进行比较研究,考察该制度的实施对市场微观结构的影响... 详细信息

作为交易制度创新的收盘集合竞价制度于2006年7月在深交所主板实施,本文应用事件研究的方法和EGARCH模型,对沪深股价指数及个股在收盘集合竞价制度实施前后的相对成交量和波动性特征进行比较研究,考察该制度的实施对市场微观结构的影响,结果认为收盘集合竞价的实施基本达到预期政策目标。

关键词：集合竞价事件研究 EGARCH模型

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中国股票市场集合竞价隐性成本研究

中国股票市场集合竞价隐性成本研究

作者：曹靖宇天津财经大学

学位级别：硕士

传统的微观市场结构理论认为集合竞价在处理股票交易时具有多方面的优势。如何衡量集合竞价的交易成本,如何分解买卖价差的成分,也一直成为学术界研究的重点。本文使用了可以与连续竞价有效价差相比较的计量集合竞价买卖价差的方法对我... 详细信息

传统的微观市场结构理论认为集合竞价在处理股票交易时具有多方面的优势。如何衡量集合竞价的交易成本,如何分解买卖价差的成分,也一直成为学术界研究的重点。本文使用了可以与连续竞价有效价差相比较的计量集合竞价买卖价差的方法对我国集合竞价指令簿进行研究,观察并估计出了我国股票市场集合竞价买卖价差的规模。本文利用DNR模型将我国股票市场集合竞价买卖价差分解为指令处理成本与逆向选择成本。本文研究发现,以买卖价差为衡量标准的集合竞价交易成本与订单规模有明显的正向关系。无论公司规模大小,随着订单规模的扩大买卖价差显著的扩大。从公司规模看,结果表明集合竞价的买卖价差与公司规模呈现负向关系。从绝对值看,无论是哪一类型公司规模和交易规模,集合竞价的买卖价差中的指令处理成本和逆向选择成本均大于连续竞价。从对买卖价差进行分解的相对值来看,集合竞价机制中的逆向选择成本占总价差的比重高于连续竞价。这些结果与传统的微观市场结构理论并不符合。究其原因,本文认为是由于我国股票市场中信息不对称严重,集合竞价的参与度不高。根据本文实证研究结果,我认为金融监管当局应该努力实施严格控制内幕信息、延长集合竞价接受订单时间、提高入市门槛、发展机构投资者、加强投资者教育等政策。本文第一章为导论,主要介绍文章研究目的和意义,回顾以往文献。本文第二章研究隐性交易成本来源的本质,从理论上对隐性成本加以研究。第三章的内容是估算我国股票市场集合竞价买卖价差以及利用DNR模型对集合竞价买卖价差进行分解。基于第三章的研究结果,文章的第四部分对不同交易制度对市场质量的影响加以分析。本文最后一部分是根据上述研究结果对我国监管当局提出的政策建议。

关键词：集合竞价隐性成本逆向选择成本微观市场结构