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金融波动、国有企业占比与全要素生产率

金融论坛 2019年第9期24卷 3-11页

作者：邢天才王文钢张梦东北财经大学研究生院大连116025 东北财经大学金融学院大连116025

本文基于1992-2016年省级面板数据对金融波动如何影响全要素生产率进行分析。研究发现,金融波动加剧会通过企业内部投资决策、企业间资源配置以及"干中学"三条机制对全要素生产率产生显著的抑制效应;国有企业资金较为充裕,即使存在小幅... 详细信息

本文基于1992-2016年省级面板数据对金融波动如何影响全要素生产率进行分析。研究发现,金融波动加剧会通过企业内部投资决策、企业间资源配置以及"干中学"三条机制对全要素生产率产生显著的抑制效应;国有企业资金较为充裕,即使存在小幅度的金融波动对其影响也不是很大;非国有企业资金相对紧缺,资金可获得性无保证,小幅度的金融波动就可能导致其破产。因此为有效提高全要素生产率的增长速度,有必要平抑金融波动,保证企业对于融资难易程度有一个稳定的预期。

关键词：金融波动国有企业占比全要素生产率异质性投资

金融波动加剧会抑制投资吗?——兼论国有企业占比的作用

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江西社会科学 2017年第8期37卷 71-80页

作者：李沫邢炜东北财经大学财政税务学院中国农业银行股份有限公司北京中关村分行

基于我国29个省市1979—2012年数据对金融波动和投资率之间关系以及国企占比对两者关系的作用进行实证分析,并进行多项稳健性检验,研究结论表明:金融波动加剧不利于投资,这是因为投资存在不可逆性,投资项目的运行需要持续的资金投入,金... 详细信息

基于我国29个省市1979—2012年数据对金融波动和投资率之间关系以及国企占比对两者关系的作用进行实证分析,并进行多项稳健性检验,研究结论表明:金融波动加剧不利于投资,这是因为投资存在不可逆性,投资项目的运行需要持续的资金投入,金融波动性增大会加大投资项目的经营风险,进而导致企业在金融波动加剧时投资意愿下降;国企占比越高,金融波动性与投资率之间越偏向于正相关,这是因为金融波动性变化时,国有企业和非国有企业受到的影响存在差异,国企由于具有政府隐性担保以及规模优势,受到金融波动的影响较小,国企占比越高,金融波动对投资率的抑制效应越弱。本研究为"金融—实体经济"关系存在性提供了支持,因此,保持金融波动的平稳以及保持一定投资水平均是"稳中求进"的应有之意。

关键词：金融波动投资率企业异质性投资不可逆性

金融波动和区域经济增长是影响地方政府杠杆的重要因素吗?——基于区域结构视角的地方政府杠杆研究

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投资研究 2018年第1期37卷 37-49页

作者：常曦汤子隆祝佳广东金融学院

本文采用空间杜宾面板数据模型和空间回归模型偏微分方法对地方政府杠杆率、金融波动与区域经济增长之间的互动关系进行了实证分析。研究结果表明我国各地区政府杠杆率上升呈现出空间扩散趋势,经济增长和金融发展都能够降低地区政府杠... 详细信息

本文采用空间杜宾面板数据模型和空间回归模型偏微分方法对地方政府杠杆率、金融波动与区域经济增长之间的互动关系进行了实证分析。研究结果表明我国各地区政府杠杆率上升呈现出空间扩散趋势,经济增长和金融发展都能够降低地区政府杠杆率水平,而资本形成率则会提升政府杠杆率。上述结论的政策启示为:首先,稳增长的同时要建立地方政府债务风险预警机制,严控政府债务风险。其次要完善全口径的地方政府债务管理机制和创新政府融资路径和融资机制,最后亟待加大监管力度杜绝监管套利。

关键词：地方政府杠杆金融波动区域经济增长

从金融波动看金融稳定──三次金融波动的回顾与反思

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经济体制改革 1994年第2期 84-89页

作者：谢宏华邹修清毛爱国刘晓波中国人民银行湖南省娄底分行

本文作者站在宏观的角度，分析说明了近年来我国金融政策制订和实施过程中引发金融波动的诸多失误。一是金融政策缺乏统一性、连续性、严肃性和相对独立性，引起宏观金融政策失灵、微观金融政策失效；二是宏观金融调控严重乏力，没有建... 详细信息

本文作者站在宏观的角度，分析说明了近年来我国金融政策制订和实施过程中引发金融波动的诸多失误。一是金融政策缺乏统一性、连续性、严肃性和相对独立性，引起宏观金融政策失灵、微观金融政策失效；二是宏观金融调控严重乏力，没有建立起快速灵敏的反馈传导机制，高速高效的预警预报机制，强有力的宏观干预机制，造成金融调控反应迟钝、监管不严、调控措施滞后乏力；三是在利率等金融杠杆的使用上时机把握不准，操作不当，使杠杆的调节作用没能得到灵活充分发挥；四是我国的金融经济改革没有配套推进，各项改革措施相互间不协调、不衔接，从而造成政策失效，甚至引起混乱。针对政策上的矛盾和失误，作者提出了减少金融波动、保持金融稳定的政策建议。

关键词：金融波动金融稳定金融体制改革

从金融波动看金融稳定──三次金融波动的回顾与反思

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经济理论与经济管理 1994年第3期14卷 54-59页

作者：谢宏华邹修清毛爱国刘晓波中国人民银行湖南省娄底分行

从金融波动看金融稳定──三次金融波动的回顾与反思谢宏华，邹修清，毛爱国，刘晓波（一）引言从１９８４年中国人民银行专门行使中央银行职能以来，我国金融体系逐步完善，金融业务迅速发展，有力地支持了国民经济的发展。但回顾近十... 详细信息

从金融波动看金融稳定──三次金融波动的回顾与反思谢宏华，邹修清，毛爱国，刘晓波（一）引言从１９８４年中国人民银行专门行使中央银行职能以来，我国金融体系逐步完善，金融业务迅速发展，有力地支持了国民经济的发展。但回顾近十年来我国金融业所走过的历程，我们发...

关键词：金融波动金融稳定中国金融政策

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金融波动对居民消费影响的研究

金融波动对居民消费影响的研究

作者：王瑜西北农林科技大学

学位级别：硕士

十九届五中全会指出要构建以国内循环为主的新发展格局,居民消费作为内循环经济的核心成为各界关注的焦点,因此如何促进居民消费,进一步挖掘消费潜力成为非常重要的问题。学者们普遍认为金融发展可以通过减少流动性约束,改善居民预期等... 详细信息

十九届五中全会指出要构建以国内循环为主的新发展格局,居民消费作为内循环经济的核心成为各界关注的焦点,因此如何促进居民消费,进一步挖掘消费潜力成为非常重要的问题。学者们普遍认为金融发展可以通过减少流动性约束,改善居民预期等途径促进消费,但是金融发展的同时也意味着波动产生。过度的波动会影响金融体系的稳定,也就影响到金融发挥促消费的作用,而相关的研究较少。因此关于金融波动对居民消费影响的效应和机制仍有待进一步检验。在此背景下,本文以金融波动为研究对象,考察金融波动对居民消费的影响,为内循环背景下通过金融发展促进居民消费提供基础依据。本文首先在对金融波动和居民消费相关概念理论梳理的基础上,通过选择金融子市场的代表性指标对金融波动现状进行衡量,从全国和典型省份两个层面分析2006年至2019年城镇、农村居民的消费现状。其次在理论分析的基础上从实证角度研究金融波动对居民消费的影响,其中金融波动从规模波动和效率波动两个角度衡量,还引入人均收入增长率、通货膨胀率、城乡居民收入比三个控制变量。利用2006年至2019年我国31省市自治区的面板数据,依次通过平稳检验、F检验、豪斯曼检验后进行固定效应分析,实证分析发现金融规模波动和发展效率波动对居民消费的影响呈现出明显差异。分析结果发现规模波动和效率波动对消费的影响不仅呈现出相反作用,而且在不同类别消费上作用程度不同。一方面是金融规模波动对居民八大类消费的影响在1%的置信水平下均有显著正向影响,且居住类、交通通信类消费影响最大。因此可以认为金融发展规模进一步扩大有利于居民生存类消费的提高,但是在发展享受型消费的促进作用有待提高。另一方面金融效率波动对居住和教育类消费影响不显著,但对其他类消费均有显著负向影响,其中对于衣着类、生活用品及服务类、其他用品及服务类消费的负面影响较大,因此要严格把控效率波动。在此基础上,本文从控制波动和促进消费两方面提出政策建议。对于波动风险,金融机构要树立风险理念,做好风险管理,监管机构则需要完善监控规则,做好控制波动的宣传工作。此外还需要金融机构从居民消费需求角度设立合理的金融产品,同时确保消费者权益来促进消费。

关键词：金融波动规模波动效率波动居民消费

基于贝叶斯MSSV-ST金融波动模型的股市特征及机制转移性研究

同方学位论文库评论

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财经理论与实践 2015年第2期36卷 40-45页

作者：朱慧明徐雅琴谢珊珊湖南大学工商管理学院湖南长沙410082

针对有偏厚尾金融随机波动模型难以刻画参数的动态时变性及结构突变的问题,设置偏态参数服从Markov转换过程,采用贝叶斯方法,构建带机制转移的有偏厚尾金融随机波动模型,考量股市不同波动状态间的机制转移性,捕捉股市间多重波动特性。... 详细信息

针对有偏厚尾金融随机波动模型难以刻画参数的动态时变性及结构突变的问题,设置偏态参数服从Markov转换过程,采用贝叶斯方法,构建带机制转移的有偏厚尾金融随机波动模型,考量股市不同波动状态间的机制转移性,捕捉股市间多重波动特性。通过设置先验分布,实现模型的贝叶斯推断,设计相应的马尔科夫链蒙特卡洛算法进行估计,并利用上证指数进行实证。结果表明:模型不仅刻画了股市的尖峰厚尾、杠杆效应等特性,发现收益率条件分布的偏度参数具有动态时变性,股市波动呈现出显著的机制转移特性,而且证实了若模型考虑波动的不同阶段性状态后,将降低持续性参数向上偏倚幅度的结论。

关键词：机制转移贝叶斯估计金融波动偏态厚尾

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金融开放、经济波动与金融波动

世界经济 2018年第2期41卷 20-44页

作者：马勇王芳中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心国际货币研究所中国人民大学财政金融学院

迄今为止,关于金融开放与宏观经济和金融稳定之间关系的研究,不仅缺乏微观基础,而且结论不一。本文通过将金融开放因素引入动态随机一般均衡模型,为考察金融开放、经济波动和金融波动之间的内生性关系提供了明确的微观基础。模型模拟分... 详细信息

迄今为止,关于金融开放与宏观经济和金融稳定之间关系的研究,不仅缺乏微观基础,而且结论不一。本文通过将金融开放因素引入动态随机一般均衡模型,为考察金融开放、经济波动和金融波动之间的内生性关系提供了明确的微观基础。模型模拟分析结果显示:金融波动会随着金融开放度的提高而出现明显上升,而产出波动的上升则非常微弱。基于中国1998-2015年季度数据的经验分析进一步证实了上述模型推断,并且该结论在多种稳健性检验下均是成立的。

关键词：金融开放经济波动金融波动

金融杠杆、金融波动与经济增长——基于时变参数向量自回归模型

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国际商务（对外经济贸易大学学报） 2018年第6期 101-113页

作者：郭红玉李义举对外经济贸易大学金融学院北京100029

基于2005年第3季度到2017年第2季度的数据,采用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型对金融杠杆、金融波动和经济增长之间的关系进行实证检验。实证结果表明:(1)当前时期(2013～2017年)金融杠杆攀升的边际收益下降,其所产生的收益并不大于... 详细信息

基于2005年第3季度到2017年第2季度的数据,采用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型对金融杠杆、金融波动和经济增长之间的关系进行实证检验。实证结果表明:(1)当前时期(2013～2017年)金融杠杆攀升的边际收益下降,其所产生的收益并不大于对经济增长带来的成本,甚至对经济发展带来了负面影响。(2)金融波动的加剧会对经济增长产生显著的负面作用。为此,中国在深化经济改革的过程中应重视宏观经济的波动,关注金融杠杆的攀升速度,将宏观审慎政策与货币政策相互配合,并完善结构化货币政策工具的使用,从而避免系统性风险的爆发。

关键词：金融杠杆金融波动经济增长 TVP—VAR