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金融市场发展、流动性需求与行业产出波动

南方经济 2012年第9期41卷 70-82页

作者：漆鑫张亮李磊中国银行间市场交易商协会南开大学经济学院

本文借鉴Rajan and Zingales(1998)的交互作用模型,研究金融市场发展对行业产出波动的影响。初步实证研究发现金融市场发展对省区行业产出波动具有显著平抑作用,且对于有较高流动性需求的行业,金融市场发展抑制行业产出波动的效果更为... 详细信息

本文借鉴Rajan and Zingales(1998)的交互作用模型,研究金融市场发展对行业产出波动的影响。初步实证研究发现金融市场发展对省区行业产出波动具有显著平抑作用,且对于有较高流动性需求的行业,金融市场发展抑制行业产出波动的效果更为明显。稳健性检验显示上文结论不受变量选取的影响,且在控制了内生性问题后结论依然稳健。进一步实证研究发现金融市场发展可以通过降低单位企业产出波动性、企业数量波动性和以上两者的相关性三个方面有效降低省区行业产出波动性。本文研究结果为我国金融市场发展与经济波动关系问题提供了行业层面的证据支持。

关键词：金融市场发展流动性需求经济增长产出波动

地方政府债务与经济增长 ——基于金融市场发展和财政透明度的视角

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地方政府债务与经济增长 ——基于金融...

作者：李媛媛东北财经大学

学位级别：硕士

我国地方政府债务的规模庞大且在不断扩张,截至2021年末已达30.4万亿元,较上年增长18.47%。研究地方政府债务对经济增长和全要素生产率增长的影响以及金融市场发展、财政透明度对地方政府债务经济增长效应和全要素生产率增长效应的调节... 详细信息

我国地方政府债务的规模庞大且在不断扩张,截至2021年末已达30.4万亿元,较上年增长18.47%。研究地方政府债务对经济增长和全要素生产率增长的影响以及金融市场发展、财政透明度对地方政府债务经济增长效应和全要素生产率增长效应的调节作用仍具有很强的现实意义。以地方政府债务为研究对象,本文选取2010年至2018年各地级市地方政府债务面板数据,构建面板数据回归模型,对结果进行稳健性检验,最后利用工具变量缓解内生性,得出如下结论:（1）地方政府债务能促进经济、全要素生产率的增长。（2）地方政府债务对经济、全要素生产率增长的影响受金融市场发展水平的调节,即金融市场发展水平的提高会增强地方政府债务促进经济增长和全要素生产率增长的效应。（3）财政透明度对地方政府债务的经济增长效应确有调节作用,财政透明度的提高会增强地方政府债务促进经济增长的效应,对全要素生产率增长率无显著调节作用。针对得出的结论,本文提出的建议为:（1）建立统一口径的政府债务监测和信息披露机制。（2）提高地方金融市场发展水平和资金使用效率。（3）按下推进政府财政透明度披露进程的“加速器”,加强对负债资金的管理。

关键词：地方政府债务经济增长金融市场发展财政透明度

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金融市场发展、产品市场竞争与商业信用供给

金融市场发展、产品市场竞争与商业信用供给

作者：陈亚萍南京财经大学

学位级别：硕士

商业信用的竞争性动机认为,商业信用供给是供应商的一种竞争手段,当供应商面对的同行业竞争者较多时,客户寻找其他替代性的供应商的成本相对就较低,因此,为了锁定客户,维持稳定的交易链条,即使是对那些受到融资约束因而商业信用供给成... 详细信息

商业信用的竞争性动机认为,商业信用供给是供应商的一种竞争手段,当供应商面对的同行业竞争者较多时,客户寻找其他替代性的供应商的成本相对就较低,因此,为了锁定客户,维持稳定的交易链条,即使是对那些受到融资约束因而商业信用供给成本很高的客户,供应商也会向客户提供商业信用（Fisman and Raturi,2004;Van Horen,2005）。随着市场经济的发展,国内各地区经济发展水平不一致,各地区间的金融市场发展水平也存在着显著的差异,这对上市公司能否缓解融资约束起到一定的决定性作用,从而影响了上市公司是否有充足的资金为客户提供商业信用。除此之外,非国有上市公司比国有上市公司由于更难以获得政府提供的要素以及采购合同,也难以获得各种政策优待（芮明杰、宋亦平,2001;World Bank,2006;方军雄,2007）,因而非国有上市公司产品市场竞争力较低,面临的市场竞争压力也显著大于国有上市公司。因此,在商业信用供给方面,产权性质也起到一定的影响作用。本文在规范分析的基础上运用实证分析法,对金融市场发展、产品市场竞争以及产权性质对商业信用供给的影响进行研究。首先,本文梳理相关的商业信用理论并对相关实证结论进行综述,在此基础上,提出本文的研究假设。然后,选择本文的研究变量,并构建实证分析模型,选取2006—2011年间沪深证券交易所A股非金融类上市公司相关数据,进行描述性统计、Pearson相关性分析、多元线性回归分析以及稳健性检验,从而得出本文的结论。在本文的回归中,为了考察金融市场发展、产品市场竞争以及产权性质三者之间的相互作用对商业信用供给的影响,分别设置了相应的交叉变量,最终得出了在金融市场发展水平与产品市场竞争程度不同的条件下,国有上市公司与非国有上市公司提供商业信用的差异。本文研究结果表明,金融市场的发展有利于企业获得银行信贷,缓解融资约束;市场竞争越激烈,非国有上市公司比国有上市公司提供更多的商业信用以获得竞争优势;金融市场发展水平较高的地区,非国有上市公司比国有上市公司提供更多的商业信用作为产品市场竞争手段。

关键词：金融市场发展产品市场竞争产权性质商业信用供给

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金融市场发展对货币政策传导的影响研究

金融市场发展对货币政策传导的影响研究

作者：曹星首都经济贸易大学

学位级别：硕士

当代经济与金融的发展促进了货币政策与金融市场关系的日益密切，金融市场产生并显示资金需求的信号，及时反映市场资金需求状况，对于中央银行制定货币政策具有重要作用;同时，金融市场也是中央银行货币政策操作的平台，是货币政策传... 详细信息

当代经济与金融的发展促进了货币政策与金融市场关系的日益密切，金融市场产生并显示资金需求的信号，及时反映市场资金需求状况，对于中央银行制定货币政策具有重要作用;同时，金融市场也是中央银行货币政策操作的平台，是货币政策传导的重要途径。金融市场的发展必然会对货币政策传导产生重要影响。本文从货币政策传导机制和金融市场发展的基本理论出发，从定性和实证角度分析了金融市场发展对货币政策传导的影响。定性分析方面，本文选取了金融市场发展的四个重要特征：利率市场化、金融产品创新、金融整合和金融脱媒，来阐述金融市场发展对货币政策传导的利率渠道、信贷渠道及其他渠道传导效应的影响。实证研究方面，本文运用单位根检验、协整检验、Granger因果检验、VAR模型以及脉冲响应分析等计量经济学方法，并以中国金融市场发展的历史脉络为基础进行分段分析，最后得出主要结论：随着我国金融自由化的不断深入、金融产品的持续创新、金融整合以及金融脱媒的深化，金融市场发展对于我国货币政策传导的影响越来越大，货币政策影响经济产出和物价水平的作用效果明显增强，货币政策传导效应加强，金融市场对于货币政策的传导敏感性显著提高。

关键词：金融市场发展货币政策传导断点分析

金融市场发展与贸易竞争力:基于中国各行业的面板数据分析

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世界经济研究 2010年第5期 45-51页

作者：齐俊妍天津财经大学国际经济贸易系

本文运用中国2001～2006年30余个行业的数据,通过考虑行业的外部金融依存度,并区分不同行业的技术含量,考察了中国金融市场发展与不同行业贸易竞争力的关系。分析指出,行业的外部金融依赖是连接金融市场发展与国际贸易的关键环节,不同... 详细信息

本文运用中国2001～2006年30余个行业的数据,通过考虑行业的外部金融依存度,并区分不同行业的技术含量,考察了中国金融市场发展与不同行业贸易竞争力的关系。分析指出,行业的外部金融依赖是连接金融市场发展与国际贸易的关键环节,不同行业的技术密集度不同,行业的外部金融依赖程度也存在差异,因而金融市场的发展对不同行业的比较优势存在不同的影响。在对中国的实证研究中,主要区分了金融市场发展的规模、效率和结构对贸易竞争力的差异性影响,以及不同技术含量产品的贸易竞争力受金融市场发展影响的差异性。实证分析结果表明,中国的金融市场发展的确影响了贸易竞争力,但总量、效率指标的影响程度有所差异。

关键词：金融市场发展外部金融依赖程度贸易竞争力技术含量

金融市场发展与人民币国际化:来自国际货币发行国的启示

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海南金融 2014年第10期 39-44页

作者：吕洁颜蒙安真东北师范大学经济学院吉林长春130117 康涅狄格大学康涅狄格州美国06103

与主要国际货币发行国相比,我国金融市场整体发展仍然不够成熟,难以有效地支撑人民币国际化。通过对主要国际货币发行国金融市场发展与货币国际化程度进行回归分析,实证结果显示金融市场高度发展是一国货币国际化的必要条件与重要基础... 详细信息

与主要国际货币发行国相比,我国金融市场整体发展仍然不够成熟,难以有效地支撑人民币国际化。通过对主要国际货币发行国金融市场发展与货币国际化程度进行回归分析,实证结果显示金融市场高度发展是一国货币国际化的必要条件与重要基础。因此,我国政府应在借鉴发达国家金融市场推进货币国际化经验的基础上,通过制定针对性政策来进一步提高国内金融市场的发展水平,积极稳妥的推进人民币国际化。

关键词：金融市场发展人民币国际化国际货币面板数据模型

储蓄率、金融市场发展对M_2/GDP的影响——基于国别面板数据的实证研究

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华南师范大学学报（社会科学版） 2017年第6期 122-130页

作者：张轶龙陈仪北京大学经济学院

基于多国面板数据,运用国别固定效应模型,实证研究储蓄率和金融市场发展程度对M_2/GDP的影响机制,可为横向解释不同经济体M_2/GDP的差异提供一个分析框架。研究表明,储蓄率对M_2/GDP的影响因金融市场发展程度的不同而异,金融市场发展程... 详细信息

基于多国面板数据,运用国别固定效应模型,实证研究储蓄率和金融市场发展程度对M_2/GDP的影响机制,可为横向解释不同经济体M_2/GDP的差异提供一个分析框架。研究表明,储蓄率对M_2/GDP的影响因金融市场发展程度的不同而异,金融市场发展程度越高,储蓄率对M_2/GDP的正向影响越小;特别地,对于金融市场高度成熟的国家,储蓄率可对M_2/GDP具有负向影响。此外,金融市场发展对M_2/GDP具有正向影响,影响程度因储蓄率的不同而异,储蓄率越高,金融市场发展对M_2/GDP的正向影响越小。长期居高不下的储蓄率水平,以及不断发展但尚不成熟的金融市场,是导致中国M_2/GDP持续高位运行的重要原因。

关键词： M2/ GDP 储蓄率金融市场发展

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金融市场发展、独立审计与股权融资成本

财会通讯 2014年第18期 35-38+129页

作者：封雨叶敏文武汉大学经济与管理学院

独立审计具有信息揭示与治理的功能进而影响企业股权融资成本。本文以2007年至2009年我国A股上市公司的样本数据进行研究发现:获得标准无保留意见的公司承担更低的股权融资成本;发达的金融市场环境能够提高信息披露机制,引导投资者与企... 详细信息

独立审计具有信息揭示与治理的功能进而影响企业股权融资成本。本文以2007年至2009年我国A股上市公司的样本数据进行研究发现:获得标准无保留意见的公司承担更低的股权融资成本;发达的金融市场环境能够提高信息披露机制,引导投资者与企业关注审计意见进而影响企业股权融资成本;由于国有企业透明度较低、代理成本较高,独立审计对国有控股公司的治理效果优于民营企业。由此得出推进金融改革、以国家审计推进、规范民间审计和提高社会对审计的关注等政策建议。

关键词：金融市场发展独立审计股权融资成本

中国金融市场发展与政府债务风险——兼论财政政策联动性

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财经研究 2017年第3期43卷 57-68,80页

作者：庞晓波李丹吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012

文章在梳理我国金融市场发展对政府债务风险影响机理的基础上,基于"经济-财政-金融"一体的框架探究了两者的具体作用机制,并通过敏感度分析与财政反应函数分析了这一机制与财政政策调整间的联动性。研究发现,现阶段我国金融市场发展主... 详细信息

文章在梳理我国金融市场发展对政府债务风险影响机理的基础上,基于"经济-财政-金融"一体的框架探究了两者的具体作用机制,并通过敏感度分析与财政反应函数分析了这一机制与财政政策调整间的联动性。研究发现,现阶段我国金融市场发展主要通过"筹资能力"1影响政府债务可持续性,无论是长期均衡还是短期动态调整均表现出改善政府融资环境的积极效应,且不易受财政政策冲击,可缓解经济景气变化所引起的政府债务风险长期均衡波动,实现对周期性风险波动的主动防控。同时,结合我国初现"财政疲劳"的现实,金融市场发展有助于实现财政调整的良性循环,扩大政策回旋空间,缓解潜在风险波动。此外,历史上较大危机后,我国不同财政防范措施造成了政府债务风险短期波动的显著差异。

关键词：政府债务风险金融市场发展财政政策