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上市公司违规信息披露处罚效果的研究

重庆大学学报（自然科学版） 2002年第11期25卷 83-86页

作者：文守逊杨武重庆大学工商管理学院重庆400044 重庆大学计算机学院重庆400044

上市公司违规信息披露是公司不规范治理下违规成本 -收益的预期结果 ,中国证监会、沪深交易所对违规信息披露处罚并未威慑和阻止违规行为收敛 ,笔者提出违规信息披露处罚实际效果的问题 ,并利用SUR模型事件分析方法和统计资料对此进行... 详细信息

上市公司违规信息披露是公司不规范治理下违规成本 -收益的预期结果 ,中国证监会、沪深交易所对违规信息披露处罚并未威慑和阻止违规行为收敛 ,笔者提出违规信息披露处罚实际效果的问题 ,并利用SUR模型事件分析方法和统计资料对此进行实证分析。研究表明处罚没有足够威慑力、市场对处罚反应与处罚公开性和力度正相关、处罚总体上未增加违规信息披露成本 ;笔者对为提高中国证券市场效率和信息披露监管有效提供了基于实证研究的建议。

关键词：上市公司违规信息披露处罚效果超额日收益率事件影响证券市场

基于GONE理论的违规信息披露治理研究 ————以延安BK制药为例

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基于GONE理论的违规信息披露治理研究 ...

作者：任宁宁延安大学

学位级别：硕士

近年来,在政治、经济等方面,世界的格局时刻在进行深刻且复杂地演变,全球资本市场的市场规模越来越大,市场体系结构越来越完善,市场发展质量越来越好,市场开放水平的力度越来越大,这导致市场竞争环境越来越激烈,市场中企业主体存在违规... 详细信息

近年来,在政治、经济等方面,世界的格局时刻在进行深刻且复杂地演变,全球资本市场的市场规模越来越大,市场体系结构越来越完善,市场发展质量越来越好,市场开放水平的力度越来越大,这导致市场竞争环境越来越激烈,市场中企业主体存在违规信息披露的行为越来越隐秘且频繁。互联网+促进了各行业的融合和现代化,新的商业形式和服务模式不断涌现。在新的时代背景下。商业模式的复杂化和经营方式的多样化使得违规信息披露行为更加隐蔽,违规信息披露的形式层出不穷。在新形势下,违规信息披露的不断爆发,不仅扰乱了市场的正常秩序,削弱了信息披露制度的有效性,而且不利于上市企业的管理和投资者保护,对国民经济的平稳运行构成了巨大的潜在威胁。在新时期,有效防控企业信息披露违规行为,切实保护投资者的合法权益,积极推进资本市场制度建设,营造良好的资本市场发展环境,越来越受到社会各界的关注。本研究采用理论指导与案例分析相结合的研究方法,对延安BK制药的企业违规信息披露行为进行了深入研究。研究从以下几个方面展开。一是绪论,通过对论文研究背景、研究意义、文献综述、研究内容与方法、创新点等基本框架的梳理,为论文的后续研究理清了思路。二是相关概念和理论基础的分析。对涉及论文主题相关的概念及理论的研究和分析为本论文的后续研究提供了理论依据。三是对延安BK制药违规信息披露行为的概述。在简要介绍行业背景的基础上,研究分析了延安BK制药的基本情况,并对延安BK制药的违规信息披露事件进行了回顾。四是对延安BK制药违规信息披露的因素分析,分别对贪婪因素、机会因素、需求因素和暴露因素进行了研究和分析。五是基于GONE理论对违规披露的治理。在前人研究结果的基础上,分别针对贪婪因素、机会因素、需要因素、暴露因素的治理制定了科学的对策。通过本研究,可以为延安BK制药基于GONE理论的违规信息披露治理做出贡献,并为其他企业的实践提供参考。

关键词： GONE理论延安BK制药违规信息披露有效治理对策

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天目药业关联交易违规信息披露及治理研究

天目药业关联交易违规信息披露及治理研究

作者：马俊良山东大学

学位级别：硕士

在我国资本市场的监督管理工作中,上市公司治理已成为最为关键环节。近几年,众多学者将该问题作为工作重点,开展了深入细致的研究分析,有效提高了我国上市公司治理水平,维护和保障了资本市场的稳定运行。其中,作为公司治理效果的评价指... 详细信息

在我国资本市场的监督管理工作中,上市公司治理已成为最为关键环节。近几年,众多学者将该问题作为工作重点,开展了深入细致的研究分析,有效提高了我国上市公司治理水平,维护和保障了资本市场的稳定运行。其中,作为公司治理效果的评价指标之一,信息披露质量能够全面、直观的反映公司内部管理机制的有效性。从现有的理论研究成果来看,当前大部分针对上市公司治理问题的研究都已信息披露为切入点,对企业信息披露质量的经济影响力进行系统性研究分析,并以此为基础形成具有一定价值的理论成果。当前相关领域的理论研究,多以特定的评估指标（如股权分配情况、董事独立性等）为对象,而以民营企业为样本的研究却相对匮乏。此外,当前的研究分析多部分仍然停留在国外研究模式的学习与借鉴,并未体现我国特色的研究方式,相关理论成果的实用性水平相对较低,难以为我国资本市场的科学发展提供全面、系统、有效的指导。本课题研究选取国内民营企业的代表者——天目药业为研究对象,以其会计信息披露事故为课题,从民营企业股权结构分析出发,深入分析该公司财务造假、隐瞒真实会计信息的动机、目的,并在此基础上梳理与分析国内民营企业在治理机制、管理效率、组织结构方面的先天性不足,同时明确提出控股股东侵害小股东合法权益这一典型代理冲突的影响后果。在本文的研究分析时,特地以“关联方交易”这一常见违规操作为案例开展实证研究,通过平台分析、动机分析与治理缺陷方面的研究对上述问题进行分析。研究结果表明：（1）股东内讧和实际操作人操盘,为关联交易的发生提供了温床和动机;（2）关联交易的本质目标类似于频繁的失败重组,主要集中在控股股东非法转移公司资产的问题：（3）内部治理制度缺陷是导致关联方交易的根本原因,大股东一手遮天、利欲熏心,借助其对企业经营管理的控制权为自身谋取利益,忽略甚至侵害其他股东合法权益事件频发的根源为内外部监督机制失衡。本课题研究的突破与创新表现在：（1）以信息披露制度为切入点,完成对国内民营企业治理制度的系统性研究,并明确公司治理缺陷的根本性原因;（2）系统性研究评估民营上市企业的治理水平,明确其与国外成熟模式之间的差距所在;（3）着重指出代理冲突对上市企业的不利影响,并就其中的新问题进行重点分析。通过本文的研究分析,试图解决以下问题：（1）有效缓解不同类型股东之间的对立冲突,提出中小股东利益的保护机制;（2）加强董事会职能作用,充分发挥其维护股东权益,实现内部公平的作用;（3）提高上市企业治理水平,为民营企业的科学管理提供有价值的指导意见。

关键词：违规信息披露关联方交易公司治理

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中美上市公司违规信息披露民事责任比较研究

中美上市公司违规信息披露民事责任比较研究

作者：胡思琪江西财经大学

学位级别：硕士

阳光是最好的防腐剂,信息披露制度正是证券市场上的阳光。信息披露是上市公司持续的责任和义务,是连接上市公司与投资者的桥梁,是证券监管机构监管上市公司的主要途径。在资本市场上由于上市公司财务造假所引起的违规信息披露案件已经... 详细信息

阳光是最好的防腐剂,信息披露制度正是证券市场上的阳光。信息披露是上市公司持续的责任和义务,是连接上市公司与投资者的桥梁,是证券监管机构监管上市公司的主要途径。在资本市场上由于上市公司财务造假所引起的违规信息披露案件已经屡见不鲜,虽然我国刑法以及行政处罚对于该类案件的频频发生有所打击,在一定程度上保持了证券市场的秩序以及稳定,但是这二者并不能恢复投资者对于证券市场的信心,也无法弥补善意投资者因此而遭受的损失。此时,对民事责任规定与适用的重要性更加凸显。相比之下,在证券市场体系较为发达的美国,对违规信息披露的民事责任规定及相关民事诉讼制度已经相当成熟。2019年我国对《证券法》进行修订,结合当前证券市场的发展,设立专章对投资者的权益进行保护,从民事、行政、刑事责任三个角度强化对上市公司违规行息披露的惩戒。同时结合我国在世界舞台上的地位不断增强,越来越多的上市公司在境内外都有相关交易,为了加强对这些企业的监督,新《证券法》增加了域外效力条款,即其管辖范围将延伸到和我国证券市场交易有关的在境外发生的交易活动。在新时代下,为了保证注册制能够在我国证券市场顺利实施、全面展开,对发行人和上市公司进行信息披露的要求也从之前只需要符合形式上的规范标准,转向要具备实质效果。2020年发生的瑞幸咖啡财务造假事件严重违反了中美两国对证券信息披露的要求,因为其在中美都有业务开展,而且投资者众多,所以其违规信息披露行为面临着两国证券法上相关责任的追究,其中民事责任的认定和承担是该案法律适用中的重点问题。结合瑞幸咖啡财务造假事件,对中美证券法关于违规信息披露的民事责任进行对比,从披露标准、法律依据、诉讼主体、因果关系认定、证券服务机构的民事责任角度,对信息披露制度及违反信息披露义务导致的民事责任认定进行研究。我国新《证券法》规定的违规信息披露形式包括虚假记载、误导性陈述、重大遗漏,要求信息披露义务人及时、真实、准确、完整、简明清晰、通俗易懂、公平的进行披露,且需要做到境内外披露的同时性。违反信息披露需要承担的民事责任主要规定在《证券法》第八十五条,该条确定了违规信息披露民事责任承担的主体及代表人诉讼制度。第二百二十条规定民事赔偿优先原则,对于违反该法规定应当承担民事赔偿责任和缴纳罚款、罚金的,行为人的财产不足以支付时,优先用于承担民事赔偿责任。但是,该原则在实践中长期难以落地,几乎处于休眠状态。美国《1933年证券法》、《1934年证券交易法》及联邦证券管理委员会根据授权制定的10b-5规定等树立起了对违规信息披露行为及其民事赔偿诉讼模式的立法标杆,并且在长期判例法的经验基础上逐渐摸索并创立了一系列成熟的上市公司信息披露义务的标准、违法行为的认定和集团诉讼形式的建立等。美国法学家运用市场欺诈经济学理论,推导出投资者所受损害与虚假陈述行为之间存在因果关系,从而将举证责任倒置于被告公司去反驳,切实保护了中小投资者在证券市场上弱势的地位和受损的实体权益。对落实我国上市公司违规信息披露民事责任规定提出完善建议,一是加快加快以《会计法》为主体的违规信息披露民事责任规制完善;二是加快落实违规信息披露的代表人诉讼制度;三是落实上市公司违规信息披露民事赔偿优先制度。加强对投资者的保护,确保证券市场信息披露的及时、真实、准确、完整。

关键词：违规信息披露财务造假上市公司民事责任

浅析新《证券法》违规信息披露条款对上市家族企业的影响 ——以ST榕泰为例

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浅析新《证券法》违规信息披露条款对上市家族企业的影响 ——以S...

作者：王前波上海财经大学

学位级别：硕士

违规信息披露严重干扰证券市场秩序,极大损害投资者利益,对照2019年修订前后,新《证券法》独立设置了信息披露条款及投资者保护章节,对违规信息披露行为的惩处力度明显增强。在《新证券法》施行前,我国违规信息披露类案件存在发生频次... 详细信息

违规信息披露严重干扰证券市场秩序,极大损害投资者利益,对照2019年修订前后,新《证券法》独立设置了信息披露条款及投资者保护章节,对违规信息披露行为的惩处力度明显增强。在《新证券法》施行前,我国违规信息披露类案件存在发生频次高、违法成本低的特点。相较于旧《证券法》,2019年修订的新《证券法》新增投资者保护专章,明确了证监会对违规信息披露的监管权限,对内幕信息进行了界定,同时对违规信息披露行为的处罚力度大大增加。新《证券法》施行后,监管部门雷霆出击,中介服务机构执业独立性提高明显,投资者集体诉讼信心大增。家族企业是我国市场经济的重要组成部分,而家族企业在我国进行金融市场改革的道路上,其违规信息披露活动的可能性也远远高于其他企业,这是一块“顽石”,因为家族控股的特性天生就存在着委托代理的问题。因此研究新《证券法》信息披露条款对上市家族企业的影响是探究新《证券法》施行效果的重要窗口,对引导我国上市家族企业进行转型、探寻我国金融市场改革方向有着重大的参考价值。本文研究方式为案例分析,选取的对象为ST榕泰。ST榕泰,于2001年在上交所主板上市,是我国氨基复合材料行业龙头企业之一,由杨氏家族长期控制,是典型的上市家族企业。2020年5月,新《证券法》施行2月后,ST榕泰被证监会立案调查,由此开始其持续至今的违规信息披露“狂飙”之路。本文以ST榕泰违规信息披露为切入点,回溯其违规信息披露的动机和方式,综合运用文献分析法、案例研究法、比较分析法、模型分析法及归纳分析法,以委托代理、欺诈三角、博弈论等理论工具,多角度探究其在新《证券法》信息披露环境下迅速、接连爆雷的原因,并以ST榕泰为切入点,剖析上市家族企业在新《证券法》信息披露条款变化后的适应性问题,全面呈现新《证券法》信息披露条款对上市家族企业的影响。

关键词：新《证券法》违规信息披露家族企业舞弊三角形理论博弈论

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违规信息披露的问题与对策——以柏堡龙为例

老字号品牌营销 2023年第22期 86-88页

作者：董丽英赵子腾河北经贸大学石家庄050000

本论文旨在深入研究违规信息披露现象,探讨其根本原因、影响因素和应对策略,以期为完善信息披露制度、提高市场透明度和保护投资者利益提供有益启示。对违规信息披露现象的深入剖析,有助于加强市场监管、促使企业遵守规范、维护金融市... 详细信息

本论文旨在深入研究违规信息披露现象,探讨其根本原因、影响因素和应对策略,以期为完善信息披露制度、提高市场透明度和保护投资者利益提供有益启示。对违规信息披露现象的深入剖析,有助于加强市场监管、促使企业遵守规范、维护金融市场的稳定和健康发展。

关键词：违规信息披露财务造假管理层

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科创板企业IPO信息披露违规问题研究

科创板企业IPO信息披露违规问题研究

作者：杨娜青岛科技大学

学位级别：硕士

随着全面注册制的逐步推进,围绕其展开的全方位、立体式市场化改革蹄急而步稳,我国资本市场迎来新时代。注册制改革让市场回归价值投资、提高上市审核效率、优化资源配置,因此信息披露作为注册制改革的核心受到了市场的高度关注。科创... 详细信息

随着全面注册制的逐步推进,围绕其展开的全方位、立体式市场化改革蹄急而步稳,我国资本市场迎来新时代。注册制改革让市场回归价值投资、提高上市审核效率、优化资源配置,因此信息披露作为注册制改革的核心受到了市场的高度关注。科创板首次试点注册制,对信息披露规范要求严格,许多企业因信息披露不当受到监管处理或被迫终止上市。研究科创板IPO信息披露,不仅有利于提高申请上市企业的信息披露质量,也对全面推动注册制改革具有较大的借鉴意义。本文立足于科创板信息披露规则与理论,以受到相关监管处理的公司为样本,利用统计分析法与案例研究法剖析了科创板IPO申请企业的信息披露问题及原因,并提出相应的改善对策。首先,本文以混合策略纳什均衡为工具分析了发行人、中介机构以及监管层的利益关系与博弈结果,阐释信息披露违规行为形成的机理。其次,本文从科创板市场整体角度归纳了30家受到相关监管处理公司的信息披露违规行为并分析其发生动因。再次,本文选择了其中信息披露问题类型较多的木瓜移动公司作为个体案例对象,以分析科创板市场同样的思路剖析了木瓜移动的违规表现及其原因,印证了整体角度的分析成果。本文通过“点面结合”的方式研究了科创板市场整体与个体的IPO信息披露,发现申请上市的公司在信息披露的充分性、一致性与准确性上暴露出较多问题,导致发行人及相关主体受到监管处理。出现这些问题的原因主要是申请上市的公司在科创属性、经营能力以及内部控制等方面存在不足,加之中介机构未能尽职履行核查职责,造成发行人信息披露不规范。根据以上问题与不足,本文提出了相应的对策建议:企业要提高自身业务能力、重视信息披露管理、完善内部控制制度;中介机构要提升执业水平、加强内部控制管理;监管层要加强对披露主体的法制宣传教育,提高违规成本与监管效率。本文的创新点在于立足我国资本市场改革与注册制信息披露的视角,从试点科创板市场出发分析受到信息披露相关监管处理的公司,为研究信息披露体系提供新的角度。而本文的不足在于仅研究样本公司不能涵盖科创板申请企业信息披露的所有问题且存在部分问题已被新发布规则解决的情况。

关键词：注册制科创板IPO 违规信息披露监管处理

上市公司关联交易信息披露研究——以天目药业为例

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财会通讯（上） 2017年第9期 45-48页

作者：崔嵩黄河水利职业技术学院

本文以天目药业发生股权交易后的关联交易为案例,分析了该企业在关联交易信息披露中存在的违规现象,并通过分析得出了发生信息披露违规现象的基本原因在于企业的治理存在问题和缺陷,同时也明确了小股东在关联交易中容易被大股东侵占资... 详细信息

本文以天目药业发生股权交易后的关联交易为案例,分析了该企业在关联交易信息披露中存在的违规现象,并通过分析得出了发生信息披露违规现象的基本原因在于企业的治理存在问题和缺陷,同时也明确了小股东在关联交易中容易被大股东侵占资金的事实。最后根据天目药业关联交易信息披露出现的问题,提出了我国上市企业关联交易信息披露的规范及企业治理的改进措施,对我国上市企业的治理水平提升和保障中小股东权益有着重要的参考价值。

关键词：关联交易违规信息披露企业治理

制度环境、媒体治理对控股股东利益侵占行为影响研究

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制度环境、媒体治理对控股股东利益侵占行为影响研究

作者：董菲沈阳工业大学

学位级别：硕士

我国上市公司在转型经济制度背景下存在较严重的“一股独大”情况，控股股东通过绝对控制权对公司财务行为实施影响，为自己攫取利益。因此，研究制度环境、媒体治理作为外部治理因素是否能够约束上市公司控股股东利益侵占行为具有深远... 详细信息

我国上市公司在转型经济制度背景下存在较严重的“一股独大”情况，控股股东通过绝对控制权对公司财务行为实施影响，为自己攫取利益。因此，研究制度环境、媒体治理作为外部治理因素是否能够约束上市公司控股股东利益侵占行为具有深远的理论参考意义。本文首先理论阐述了近年来发生频率较高的、损害影响较大的三个控股股东利益侵占行为，分别是：控股股东违规关联交易行为、违规信息披露行为和定向增发中操纵股价行为。然后从理论角度分析了控股股东利益侵占行为产生的原因，探究了制度环境、媒体治理对控股股东利益侵占行为作用途径、影响方向。根据理论分析提出假设，并做出实证检验。本文选取各地区市场化总水平、法律和投资者保护水平、政府干预程度作为制度环境替代变量。选取2010年沪深A股存在定价不公允的关联交易的上市公司作为样本，对制度环境与控股股东违规关联交易行为进行多元线性回归分析;通过查询2010年深交所公布的主板上市公司诚信档案信息，以信息披露质量评级作为被解释变量，对制度环境对控股股东违规信息披露行为进行逻辑回归分析;选取2012年发生定向增发事项的沪深A股上市公司作为样本，以8家全国性财经报纸在定向增发前一年对公司的负面报道数量的对数作为媒体治理变量，定向增发定价基准日前连续10个交易日的累计超额收益率来考察控股股东操纵股价行为，并做出多元线性回归分析。本文实证结果表明：地区市场化总水平越高、法律和投资者保护水平越高、政府干预越少，则该地区上市公司的控股股东非公允关联交易行为越少;地区市场化总水平越高、法律和投资者保护水平越高，该地区上市公司的控股股东操纵信息披露行为越少;在定向增发过程中，媒体对上市公司大量关注与报道，会显著减少公司股票负向累计超额收益率，抑制控股股东操纵股价行为。

关键词：制度环境媒体治理违规关联交易违规信息披露操纵股价行为