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管理者过度乐观、媒体报道与IPO定价

云南财经大学学报 2018年第3期34卷 66-76页

作者：任成林曹国华林川重庆大学经济与工商管理学院重庆400044 四川外国语大学国际商学院重庆400031

运用百度搜索引擎和2009~2016年中国A股1429家IPO公司的数据,从媒体报道动因的视角研究了管理者的过度乐观对IPO首日抑价率的影响。实证结果显示:在公司IPO过程中,过度乐观的管理者容易高估企业价值,更愿意主动向市场其他参与者释放信息... 详细信息

运用百度搜索引擎和2009~2016年中国A股1429家IPO公司的数据,从媒体报道动因的视角研究了管理者的过度乐观对IPO首日抑价率的影响。实证结果显示:在公司IPO过程中,过度乐观的管理者容易高估企业价值,更愿意主动向市场其他参与者释放信息,导致更高的媒体公关费用支出,并吸引更多的媒体报道。管理者过度乐观吸引媒体报道的行为在整体上有助于减弱市场中的信息不对称程度,从而抑制IPO首日抑价率,并在媒体报道贫乏时表现更突出。

关键词：过度乐观媒体报道信息不对称首次公开募股抑价

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经理人过度乐观下的企业投资决策

统计与决策 2015年第12期31卷 175-177页

作者：郑开元李灯强武汉大学经济与管理学院武汉430072 湖北省社会科学院武汉430077

文章将2008-2014年非金融类上市公司作为研究样本,考察了经理人过度乐观与企业投资决策之间的关系。研究发现,尽管过度乐观的经理人倾向于过度投资,但是当内部现金流充裕的时候,公司会优先将内部现金流用于还债,而不会在此期间进行大量... 详细信息

文章将2008-2014年非金融类上市公司作为研究样本,考察了经理人过度乐观与企业投资决策之间的关系。研究发现,尽管过度乐观的经理人倾向于过度投资,但是当内部现金流充裕的时候,公司会优先将内部现金流用于还债,而不会在此期间进行大量投资。将公司根据融资约束大小进行了分组进行了考察,结果表明,过度乐观经理人对投资-现金流敏感度的影响在融资约束较大的公司中更加明显。

关键词：经理人过度乐观投资决策融资约束

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管理层过度乐观与企业债务融资决策

工业技术经济 2019年第11期38卷 130-144页

作者：吴国通李延喜大连理工大学经济管理学院

基于行为金融理论,本文以2007~2017年中国沪深A股22186个观察样本为研究对象,尝试通过对上市公司年报的语调分析来计量管理层过度乐观程度,在此基础上考察了管理层过度乐观对企业债务融资决策的影响机理,并基于产权性质、融资约束和经... 详细信息

基于行为金融理论,本文以2007~2017年中国沪深A股22186个观察样本为研究对象,尝试通过对上市公司年报的语调分析来计量管理层过度乐观程度,在此基础上考察了管理层过度乐观对企业债务融资决策的影响机理,并基于产权性质、融资约束和经济政策不确定性进行了异质性分析。研究结果表明:(1)采用 Python 语言分析模块统计年报中管理层语调词汇,构建管理层语调与企业实际经营、未来前景的线性模型,以该线性模型的残差作为管理层过度乐观的代理变量,为后续管理层过度乐观相关理论研究提供了可靠的计量方法;(2)管理层过度乐观会导致企业新增债务融资规模更大和债务期限结构更长,该结论在控制内生性问题之后依然成立;(3)当产权性质为非国有企业、融资约束更严重和经济政策不确定性更高时,管理层过度乐观对企业债务融资的影响更显著。本文丰富了企业债务融资影响因素相关理论文献,对全面理解企业债务融资决策过程有积极的意义。

关键词：过度乐观债务融资债务期限结构行为金融理论产权性质融资约束

政治关联、过度乐观双重视角下的企业业务转型决策监管机制研究

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政治关联、过度乐观双重视角下的企业业务转型决策监管机制研究

作者：王雪中国矿业大学

学位级别：硕士

随着经济全球化进程的日渐加快,企业面临着日益复杂多变的经营环境,尤其是产品、技术等生命周期正日渐缩短,价值转移的速度却越来越快,企业谋求持续成长受到愈加严峻的挑战。面对环境巨变,通过企业业务转型促进持续成长已日渐成为越来... 详细信息

随着经济全球化进程的日渐加快,企业面临着日益复杂多变的经营环境,尤其是产品、技术等生命周期正日渐缩短,价值转移的速度却越来越快,企业谋求持续成长受到愈加严峻的挑战。面对环境巨变,通过企业业务转型促进持续成长已日渐成为越来越多企业的共识。且“为什么”要进行业务转型、“怎么转”等事关转型成败的关键性问题研究和探讨,已成为企业管理领域中最具有挑战性和实践性的前沿研究课题之一。综观已有研究,虽然学者们集中于对“怎么转”及“为什么转”等问题的研究,却忽视了监管机制在企业业务转型决策中发挥的重要作用。本文拟在这一方面做试探性地研究。本文主要研究管理者政治关联、过度乐观双重视角下的企业业务转型决策监管问题。首先,在委托代理理论和博弈论的基础上,构建了管理者与股东间的企业业务转型决策模型,同时比较分析转型决策模型中纳什均衡解在影响因素作用下的变化规律;其次,在转型决策模型中引入管理者政治关联和过度乐观程度要素,将其代入转型决策模型中得到管理者政治关联视角下、管理者过度乐观视角下以及管理者政治关联、过度乐观双重视角下的管理者实际行为强度。最后,将管理者的实际行为强度代入股东的收益优化模型中,得到管理者政治关联视角下的企业业务转型决策监管模型、管理者过度乐观视角下的企业业务转型决策监管模型以及管理者政治关联、过度乐观双重视角下的企业业务转型决策监管模型。

关键词：政治关联过度乐观企业业务转型转型决策监管模型

管理层过度乐观非理性预期对企业避税的影响——基于2010-2020年沪深A股上市公司的实证分析

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财会研究 2022年第9期 12-19页

作者：李凌宇吴清上海工程技术大学管理学院

文章以2010-2020年A股上市公司为样本,采用固定效应回归模型实证检验管理层过度乐观非理性预期、企业战略差异度与企业避税水平的关系。实证表明:管理层过度乐观非理性预期与企业避税水平呈显著正相关,通过回归模型三阶段与Sobel检验方... 详细信息

文章以2010-2020年A股上市公司为样本,采用固定效应回归模型实证检验管理层过度乐观非理性预期、企业战略差异度与企业避税水平的关系。实证表明:管理层过度乐观非理性预期与企业避税水平呈显著正相关,通过回归模型三阶段与Sobel检验方法发现战略差异在其中发挥一定中介效应;企业信息披露透明度能够发挥调节效应,且存在企业产权背景异质性。

关键词：过度乐观管理层预期战略差异企业避税

管理者过度乐观、自信、迎合效应与内部资本市场

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管理者过度乐观、自信、迎合效应与内部资本市场

中国会计学会财务成本分会第25届理论研讨会

作者：陈菊花东南大学会计系

内部资本市场配置效率是内部资本市场研究的起点也是终点。而内部资本市场效率除了受作为理性经济人行为结果的影响之外,还受到参与人非理性因素的影响。本文尝试引入参与人的非理性因素中的过度乐观、自信和迎合心理,探讨管理者的过度... 详细信息

内部资本市场配置效率是内部资本市场研究的起点也是终点。而内部资本市场效率除了受作为理性经济人行为结果的影响之外,还受到参与人非理性因素的影响。本文尝试引入参与人的非理性因素中的过度乐观、自信和迎合心理,探讨管理者的过度乐观和自信对内部资本市场资本配置效率的影响。结果表明,在投资者理性,管理者非理性时,内部资本市场的"活钱效应"可能会加剧企业的过度投资、加大企业的债务风险和财务危机,但也可能会缓解企业的投资不足;当外部投资者非理性时,理性的管理者可能会利用投资者的非理性通过内部资本市场的来进行集团内部之间的利益输入和输出行为,而且这种利益的输入和输出行为在目前我国企业集团并非整体上市的情况下可能还是一种增加企业集团价值的行为,这表明在我国外部资本市场不发达的情况下,集团内部资本市场的存在是必要的也是有效的;当外部投资者非理性,而管理者存在理性和非理性的迎合效应时,如果公司属于股权依赖型,则可能由于内部资本市场的存在加大了公司的投资不足和过度投资;如果公司不属于股权依赖型,则由于内部资本市场的存在会使得管理者迎合外部投资者而导致的投资不足现象得以缓解,同时过量的输入也可能导致投资过度。本文试图从非理性角度来拓展我国有关内部资本市场的理论研究。

关键词：投资现金流内部资本市场过度乐观过度自信非理性

来源： cnki会议评论

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分析人士：后市走势不能过度乐观 008

分析人士：后市走势不能过度乐观

期货日报

作者：刘威魁

近期，碳酸锂期货走势较为强劲，且伴随着持仓量不断上升，资金入场迹象明显。同时，受盘面拉动，现货端在本周交投也有明显改善，现货报价持续上调。 “伴随着期现双双回暖，市场给予需求旺季的二季度合约一定升水，造成短期内现货紧... 详细信息

近期，碳酸锂期货走势较为强劲，且伴随着持仓量不断上升，资金入场迹象明显。同时，受盘面拉动，现货端在本周交投也有明显改善，现货报价持续上调。 “伴随着期现双双回暖，市场给予需求旺季的二季度合约一定升水，造成短期内现货紧缺，带给市场的直观感受就是，碳酸锂的拐?

关键词：过度乐观碳酸锂利好消息

来源： cnki报纸评论

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期指不必悲观也不宜过度乐观 005

期货日报

作者：毛磊

11月以来，美国大选这个年内最大的不确定性因素消退，期指在录得年内新高后再度出现回落。消息面，有关信用债违约的担忧增加。从上证指数看，3200点至3400点的振荡平台仍未突破。基于政策维稳、经济延续修复、外部环境向好的基本面环... 详细信息

11月以来，美国大选这个年内最大的不确定性因素消退，期指在录得年内新高后再度出现回落。消息面，有关信用债违约的担忧增加。从上证指数看，3200点至3400点的振荡平台仍未突破。基于政策维稳、经济延续修复、外部环境向好的基本面环境，指数下方依然有支撑，不必过于悲?

关键词：过度乐观政策面 “黑天鹅”事件

来源： cnki报纸评论

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香港股市周五大幅反弹仍不可过度乐观

股市动态分析 2004年第17期 22-22页

作者：李亚盛润创投

4月10日恒指曾高见13126,但高位转瞬即逝。当日恒指日K线图形成射击之星,而第二天则裂口下跌,形成个岛形转向,证实了笔者在4月6日提出的恒指B浪高点(预计区域13100-13200点)。恒指于3月1日见到14058的高位后,开始中期调整,一口气跌至3... 详细信息

4月10日恒指曾高见13126,但高位转瞬即逝。当日恒指日K线图形成射击之星,而第二天则裂口下跌,形成个岛形转向,证实了笔者在4月6日提出的恒指B浪高点(预计区域13100-13200点)。恒指于3月1日见到14058的高位后,开始中期调整,一口气跌至3月29日低位12400,完成A浪下跌。之后大市由12400回升,4月13日最高升至13126,完成B浪反弹,反弹幅度约为先前跌幅约44％。现时恒指再次跌穿10天和20天线,确认进入C浪下跌。22日跌至12150水平获得支持,周五恒指收12360点,目前还无法判断C浪下跌终点是否确立。

关键词：过度乐观香港股市成交量价值区国企 K线图无法判断市场控制恒生指数利好消息