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国际多元化、代理成本与资本结构——来自中国上市公司的经验证据

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系统工程理论与实践 2014年第10期34卷 2556-2564页

作者：孙维峰孙华平运城学院经济管理系运城044000 江苏大学财经学院镇江212013

企业战略对资本结构具有重要影响.在中国企业的战略行为中,国际多元化具有越来越重要的地位.从理论上看,由于国家之间的经济行为并不完全相关,国际多元化有助于提高企业的债务比率.基于中国上市公司2009-2011年的平衡面板数据对国际多... 详细信息

企业战略对资本结构具有重要影响.在中国企业的战略行为中,国际多元化具有越来越重要的地位.从理论上看,由于国家之间的经济行为并不完全相关,国际多元化有助于提高企业的债务比率.基于中国上市公司2009-2011年的平衡面板数据对国际多元化战略与资本结构之间的关系进行的实证研究发现,国际多元化战略显著降低了企业的财务杠杆水平,这与行业多元化形成了鲜明的对比;原因主要在于,跨国经营提高了债务的代理成本,这使得国际多元化降低了企业的债务比率.同时,在跨国公司内部,国际多元化程度与企业的债务比率显著正相关.

关键词：国际多元化行业多元化资本结构跨国公司代理成本

资本结构和公司绩效的互动效应与门限效应——基于财产保险业的实证分析

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当代经济科学 2021年第1期43卷 67-78页

作者：王丽珍孙悦中央财经大学保险学院北京102206 中国人民大学劳动人事学院北京100872

本文基于2010—2018年中国财产保险公司数据,利用联立方程模型和门限回归模型分别研究了资本结构与公司绩效的互动效应和门限效应。研究发现:资本结构与公司绩效之间呈现双向负向作用关系;公司绩效对于公司规模存在单一门限效应,对于监... 详细信息

本文基于2010—2018年中国财产保险公司数据,利用联立方程模型和门限回归模型分别研究了资本结构与公司绩效的互动效应和门限效应。研究发现:资本结构与公司绩效之间呈现双向负向作用关系;公司绩效对于公司规模存在单一门限效应,对于监管压力和成长能力不存在门限效应;资本结构关于公司规模存在双重门限效应,关于监管压力和成长能力均存在单一门限效应。稳健性检验和异质性分析结果表明:财产保险公司有必要借助大数据、云计算等保险科技来优化绩效考核与激励机制,监管机构则要基于公司规模、偿付能力状况等进行差异化监管,以此实现财产保险公司经营绩效提升和资本结构优化的良性循环。

关键词：资本结构公司绩效权益资本财产保险互动效应联立方程模型门限效应

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资本结构和现代企业融资决策

吉首大学学报 2000年第4期21卷 86-88页

作者：张海燕吉首大学经济与管理系湖南吉首416000

资本结构是现代企业财务管理的重要内容 ,是企业融资决策的核心 .优化资本结构 ,有利于降低融资成本 ,获取财务杠杆收益 ,增加企业市场价值 ;有利于扩大融资来源 ,推动资本经营的顺利进行 .

关键词：资本结构融资决策企业价值企业财务管理资本经营融资成本

高管权力、机构投资者异质性与资本结构调整速度

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东北大学学报（自然科学版） 2018年第7期39卷 1053-1058页

作者：侯丽钟田丽张天宇东北大学工商管理学院辽宁沈阳110169

采用固定效应模型,依据2000~2015年中国沪深两市A股公司的样本,首先检验高管权力对资本结构调整速度的影响,然后考察机构投资者持股及其异质性对高管权力与资本结构调整速度之间关系的影响.研究发现,高管权力越大,资本结构调整速度越慢... 详细信息

采用固定效应模型,依据2000~2015年中国沪深两市A股公司的样本,首先检验高管权力对资本结构调整速度的影响,然后考察机构投资者持股及其异质性对高管权力与资本结构调整速度之间关系的影响.研究发现,高管权力越大,资本结构调整速度越慢;区分不同负债水平后,高管权力与资本结构调整速度之间的负向关系仅存在于实际资本结构低于目标水平时.从整体上看,机构投资者持股对高管权力与资本结构调整速度之间的关系影响不显著;而相对于交易型机构投资者,稳定型机构投资者持股有利于减弱高管权力与资本结构调整速度之间的负向关系,对高管权力具有一定约束作用,优化了资本结构决策.

关键词：高管权力资本结构调整速度机构投资者持股异质性

资本结构与控制权市场发展的四个理论假说及实证检验——以美、日为例

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国际金融研究 2007年第5期 67-74页

作者：高谦何蓉全国社会保障基金理事会北京外国语大学国际商学院国际经济系

资本结构与控制权市场发展之间存在着内在联系,高负债率会降低并购的成功率,由此本文得出了四个理论假说,即低负债率能推动控制权市场的发展;高负债率的资本结构特征直接限制公司控制权市场的发展;出于反收购目的,持续调整会改变资本结... 详细信息

资本结构与控制权市场发展之间存在着内在联系,高负债率会降低并购的成功率,由此本文得出了四个理论假说,即低负债率能推动控制权市场的发展;高负债率的资本结构特征直接限制公司控制权市场的发展;出于反收购目的,持续调整会改变资本结构的长期特征引起负债率上升;如果负债率出现下降趋势则控制权市场的发展就会加速。对美、日两国的实证检验较好地验证了这四个假说。这在理论上预示着没有资本结构的剧烈变革,控制权市场就不会有快速的发展。就我国资本结构调整与公司控制权市场发展而言,这个理论预示无论是从金融发展战略选择的层面,还是从多层次资本市场体系建设和国有企业改革的角度来看,其涵义都极为丰富。

关键词：资本结构公司控制权市场外部人控制制度内部人控制制度

资本结构、动态能力与企业绩效——基于西部资源型上市公司数据的研究

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经济问题探索 2017年第10期 57-63页

作者：宋哲于克信云南财经大学昆明650000

西部资源型企业资金密集、业务周期长,受宏观经济和政策调控影响较大。为建立良好的资本结构,提升企业绩效,本文研究资本结构、动态能力和企业绩效之间关系,以及动态能力是否在资本结构对企业绩效的影响中发挥中介作用。本文选取2013至2... 详细信息

西部资源型企业资金密集、业务周期长,受宏观经济和政策调控影响较大。为建立良好的资本结构,提升企业绩效,本文研究资本结构、动态能力和企业绩效之间关系,以及动态能力是否在资本结构对企业绩效的影响中发挥中介作用。本文选取2013至2015年我国西部地区158个资源型上市公司的数据,应用SPSS统计分析发现,西部资源型上市公司资产负债率对公司绩效有显著的负向影响,流动比率对企业绩效和动态能力均有显著的正影响,股权集中度对企业绩效和动态能力均有显著的正影响,股权制衡度对公司绩效有显著的负向影响,动态能力对企业绩效有显著的正影响,动态能力在资本结构和企业绩效之间发挥部分正向中介作用。这一结论丰富了资本结构、动态能力理论,为西部资源型企业提高资本结构、动态能力和绩效水平提供了理论和实践指导。

关键词：资本结构动态能力企业绩效实证研究

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资本结构的动态调整和影响因素

财经研究 2004年第10期30卷 96-104页

作者：童勇复旦大学管理学院财务金融系上海200433

文章构建了资本结构的动态调整模型,采用动态面板数据方法构建了我国上市公司资本结构的时变模型并进行了实证分析。实证结果,表明我国上市公司在动态调整资本结构方面存在很大的交易成本,这使得我国上市公司的资本结构不能调整到最优... 详细信息

文章构建了资本结构的动态调整模型,采用动态面板数据方法构建了我国上市公司资本结构的时变模型并进行了实证分析。实证结果,表明我国上市公司在动态调整资本结构方面存在很大的交易成本,这使得我国上市公司的资本结构不能调整到最优资本结构状态。另外,文章还对资本结构动态调整过程中的影响因素进行了实证分析。

关键词：资本结构上市公司动态调整动态面板数据

资本结构与企业绩效的互动关系研究——基于创业板上市公司的实证检验

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会计研究 2012年第8期 66-71,97页

作者：陈德萍曾智海广东外语外贸大学财经学院 510420

中小企业在我国经济中具有重要地位,随着我国创业板市场的推出,中小企业的融资问题将会得到有效缓解。本文通过建立资本结构与企业绩效的联立方程模型,应用广义矩估计法(GMM)对联立方程进行估计研究,考察创业板上市企业资本结构与企业... 详细信息

中小企业在我国经济中具有重要地位,随着我国创业板市场的推出,中小企业的融资问题将会得到有效缓解。本文通过建立资本结构与企业绩效的联立方程模型,应用广义矩估计法(GMM)对联立方程进行估计研究,考察创业板上市企业资本结构与企业绩效之间的互动关系。研究结果表明,资本结构与企业绩效确实存在互动关系,在企业绩效中资本结构、成长能力、股权集中度、董事会兼任经理人和企业规模都对其有显著影响,而在资本结构中盈利性、成长能力、偿债能力、资产担保价值和企业规模五个因素对企业资本结构选择具有显著影响。

关键词：创业板资本结构企业绩效互动关系

资本结构对并购支付方式的影响——基于上市公司产权属性的研究

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东岳论丛 2017年第2期38卷 170-179页

作者：赵子坤长沙理工大学经济与管理学院湖南长沙410000

资本结构是现代企业财务管理研究的重点,并购支付决策作为并购活动中的重要环节,涉及企业融资及投资活动并受资本结构的影响,同时其也成为企业调整资本结构的契机。本文以上市公司产权属性为视角,选取2010-2013年上市公司并购案例为样本... 详细信息

资本结构是现代企业财务管理研究的重点,并购支付决策作为并购活动中的重要环节,涉及企业融资及投资活动并受资本结构的影响,同时其也成为企业调整资本结构的契机。本文以上市公司产权属性为视角,选取2010-2013年上市公司并购案例为样本,采用实证检验的方法,研究在我国市场化进程不断推进及国有企业改革不断深入的背景下,企业的资本结构如何影响其并购支付方式,以及对于不同产权属性的企业,资本结构对并购支付方式的影响是否存在差异,以期能在为企业的并购支付决策提供理论依据和实证支持的基础上提出对策建议,以提高并购效率。

关键词：资本结构并购支付方式产权属性财务管理国企改革财务管理公司治理股权结构