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行业配置效率影响基金投资业绩吗

广东财经大学学报 2015年第1期30卷 52-59页

作者：王晓晖广东财经大学经济贸易学院广东广州510320

在对证券投资基金行业配置效率进行测量的基础上,实证研究了基金行业配置效率对基金业绩的贡献程度。结果显示,在整个样本区间,行业配置效率对基金投资业绩的贡献程度仅在3%左右;在不同市场周期(牛市、熊市和震荡市),虽然牛市期间行业... 详细信息

在对证券投资基金行业配置效率进行测量的基础上,实证研究了基金行业配置效率对基金业绩的贡献程度。结果显示,在整个样本区间,行业配置效率对基金投资业绩的贡献程度仅在3%左右;在不同市场周期(牛市、熊市和震荡市),虽然牛市期间行业配置效率对基金业绩的贡献度相对较高,但基于各市场期间所统计的贡献度仍极为有限。实证结论不仅对优化行业配置能显著提升基金业绩的主观假设提出了质疑,也为重新认识两者间的关系提供了实证支持。

关键词：证券投资基金行业配置配置效率基金业绩市场周期

基于集成学习的Black-Litterman模型的A股行业配置应用

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基于集成学习的Black-Litterman模型的A股行业配置应用

作者：徐志超华东师范大学

学位级别：硕士

本文主要以Black-Litterman投资组合模型为基础研究中国A股市场上的行业配置问题.Black-Litterman模型是基于马科维茨均值方差框架的改进模型,结合投资者主观观点得到资产期望收益率,但较为困难的是投资者观点的设置,主观性较强.针对Bla... 详细信息

本文主要以Black-Litterman投资组合模型为基础研究中国A股市场上的行业配置问题.Black-Litterman模型是基于马科维茨均值方差框架的改进模型,结合投资者主观观点得到资产期望收益率,但较为困难的是投资者观点的设置,主观性较强.针对Black-Litterman模型中投资者主观观点的随意性等问题,本文采用集成学习算法,使用随机森林、GBDT、XGBoost等回归模型通过训练全A股作为样本,滚动预测下一期行业指数的收益率,得到Black-Litterman模型的观点矩阵和观点向量,作为参数代入Black-Litterman模型优化框架进行行业配置,在平衡风险的情况下进行收益的最大化.最后使用Black-Litterman模型每期得到的行业权重对历史时间区间进行回测,与基准组合、马科维茨模型构建的投资组合与非集成学习算法构建的Black-Litterman模型组合对比,绘制出多条资产净值曲线,结果显示基于集成学习算法的Black-Litterman模型业绩表现优于其他模型与基准组合.

关键词： Black-Litterman模型集成学习行业配置

中国开放式基金行业配置策略与基金绩效关系的研究

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中国开放式基金行业配置策略与基金绩效关系的研究

作者：毛恩锋对外经济贸易大学

学位级别：硕士

随着资本市场的发展,中国证券投资业务发展迅速,逐渐发展为支撑中国资本市场发展的中坚力量。基金产品不仅交易规模量大,且种类日益繁多,因此,对基金业务的合理规范成为基金管理公司面临的重要课题。吸引优质的投资者参与市场交易,提高... 详细信息

随着资本市场的发展,中国证券投资业务发展迅速,逐渐发展为支撑中国资本市场发展的中坚力量。基金产品不仅交易规模量大,且种类日益繁多,因此,对基金业务的合理规范成为基金管理公司面临的重要课题。吸引优质的投资者参与市场交易,提高基金业绩是规范基金管理,提高公司经营绩效的首要问题。基金业绩关乎公司经营声誉,相关研究表明,公司的基金业绩越高,其在资本市场交易中获得的资金净流量越多。其中,在影响基金业绩的众多因素中,行业配置较为关键,行业配置的优劣直接影响到基金业绩。为进一步规范行业配置对基金业绩的影响模式,提高公司对行业配置的运用标准,研究行业配置对基金绩效的影响效果具有重要的意义。基于此,本文从行业配置与基金业绩出发,通过理论研究与实证研究分别论述行业配置对基金业绩的影响方式与影响路径。将行业配置细分为行业配置集中度、行业配置轮动频率以及行业配置效率。首先对行业配置以及基金绩效进行概念界定,明确本文研究的标准与范围,其次,根据概念界定标准,对相应指标进行定量设计,从而能够定量研究行业配置对基金业绩的影响。最后,根据理论根系提出的假设,结合实证分析方法进行研究。研究发现,在本文考察的衡量行业配置的行业集中度和行业调整活跃度两个指标来看,两者对基金业绩均表现出积极影响,并根据研究结论提出建议。

关键词：行业配置配置集中度配置效率基金业绩

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基金经理行业配置能力与基金业绩评价研究

经济问题 2021年第11期 44-50,106页

作者：陈晓非叶蜀君肖笛雨北京交通大学经济管理学院北京100044

应用信息优势理论和委托代理理论,以行业集中度指标、行业调整活跃度指标和行业选择能力指标为基础,分别从静态特征、动态特征和行业选择能力衡量股票及偏股混合型主动管理基金经理的行业配置能力。构建面板固定效应模型实证分析行业配... 详细信息

应用信息优势理论和委托代理理论,以行业集中度指标、行业调整活跃度指标和行业选择能力指标为基础,分别从静态特征、动态特征和行业选择能力衡量股票及偏股混合型主动管理基金经理的行业配置能力。构建面板固定效应模型实证分析行业配置能力对基金业绩的影响,认为行业集中度和行业选择能力对基金业绩有显著正向影响,基金经理积极的行业配置行为能够取得显著超额收益;行业调整活跃度对基金业绩的影响不显著,呈负相关关系,基金经理频繁调仓的交易成本、可能存在的代理问题和心理偏差会削弱基金业绩。进一步将基金经理行业配置能力指标引入基金业绩评价,运用主成分分析方法,构建基于基金经理行业配置能力的公募基金评价体系。

关键词：基金业绩评价行业配置基金经理信息优势委托代理问题

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基金大调仓:行业配置分化加仓仍是共识

股市动态分析 2023年第8期 6-9页

作者：《股市动态分析》研究部《股市动态分析》研究部

当前,基金一季报披露接近完成,经各个角度分析,仓位配置上,公募基金普遍加仓,其中股票仓位创新高;行业配置上,TMT代替新能源成为公募基金追捧的新对象;个股选择上,公募基金持股集中度有所下降,金山办公(688111)获得最多加仓,但从静态仓... 详细信息

当前,基金一季报披露接近完成,经各个角度分析,仓位配置上,公募基金普遍加仓,其中股票仓位创新高;行业配置上,TMT代替新能源成为公募基金追捧的新对象;个股选择上,公募基金持股集中度有所下降,金山办公(688111)获得最多加仓,但从静态仓位上来看,白酒依然占据重镇,贵州茅台(600519)盘踞第一。

关键词：公募基金贵州茅台行业配置新能源持股集中度仓位配置季报个股选择

开放式基金资产的行业配置对基金业绩影响的实证分析

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开放式基金资产的行业配置对基金业绩影响的实证分析

作者：苏佩佩上海财经大学

学位级别：硕士

中国共同基金业的快速发展是相当引人注目的,在规模和数量上都经历了爆炸式的增长,在中国资本市场上占有重要地位。截至2013年底,中国基金市场共有1552只共同基金,总资产净值为2.9万亿元。截至2018年底,基金数量迅速增至5157只,资产净... 详细信息

中国共同基金业的快速发展是相当引人注目的,在规模和数量上都经历了爆炸式的增长,在中国资本市场上占有重要地位。截至2013年底,中国基金市场共有1552只共同基金,总资产净值为2.9万亿元。截至2018年底,基金数量迅速增至5157只,资产净值达到12.9万亿元的规模,呈现快速发展的势头。股票型共同基金在金融市场中扮演着重要的角色,已经成为资本市场中颇具影响力的投资品。基金行业的高速发展为投资者提供了更加专业的理财方式,但选择的多样性同时也给投资者增加了选择难度。行业配置是基金投资决策中的重要部分,与基金业绩密切相关。基金经理在投资决策中无论是自上而下还是自下而上的策略都离不开行业配置。正确认识主动型基金业绩与行业配置之间的关系,可以更加全面地评价基金业绩和基金经理的能力,从而为投资者选择主动型基金提供更加专业的建议,同时也为基金公司提高基金业绩提供依据。目前国内学者对基金行业配置与基金业绩相关关系的研究受限于基金持仓信息不完全公开,本文提出利用季报重仓股和上市公司十大股东信息进行补全的方法,较为准确地估计了基金的行业配置信息。在此基础上本文构建了行业集中度、行业轮动频率以及行业配置效率三个指标来衡量基金的行业配置情况。本文利用我国开放式股票基金在2013年二季度至2019年三季度年间的面板数据,构建面板固定效应模型,对我国开放式股票基金的行业配置与基金业绩之间的关系进行实证分析。本文共选取复权单位净值增长率和夏普指数两个被解释变量,行业集中度、行业轮动频率、行业配置效率三个核心解释变量,基金的存续时间、基金的规模、基金的资金流量、基金的波动率、基金股票市值占比五个控制变量构建回归方程。实证分析主要分三部分进行,一是单期行业配置指标对单期基金业绩的影响分析,二是多期行业配置指标对多期基金业绩的影响分析。同时基于当期指标和滞后期去考察行业配置指标在不同时限内的有效性。三是进行异质性检验。以行业收益率波动大小为衡量标准将全样本分为两个子样本,研究两个子样本中基金业绩与行业配置指标之间的关系是否具有明显不同。通过实证分析,得出以下结论:第一,从基金业绩与行业配置（单期指标）模型来看,本文构建的三个行业配置指标对基金业绩均能产生显著影响。从行业配置当期指标来看,基金业绩与行业集中度和行业配置效率均显著正相关,与行业轮动频率显著负相关。从行业配置滞后期指标来看,基金业绩与行业集中度显著正相关,与行业轮动频率和行业配置效率均显著负相关。第二,从基金业绩与行业配置（两期滚动）模型来看,与单期模型相比,行业配置效率滞后项与基金业绩无显著一致相关关系。因此,从投资者角度而言,行业配置效率指标具有较短的时效性,长期而言并不具有显著的导向性。第三,在不同行业收益率波动下,基金的行业配置指标对基金业绩的影响整体上具有一致性。无论行业收益率波动大小,基金业绩与行业集中度和行业配置效率显著正相关,与行业轮动频率显著负相关。但是行业收益波动较小时行业配置效率对基金业绩的正向影响作用大于行业收益波动较大时行业配置效率对基金业绩的正向影响作用。而行业轮动频率和行业集中度对基金业绩的影响在行业收益波动不同时无一致性显著差异。因此分市场环境进行考察,识别市场不同行情,对于行业配置策略的选择也具有重要意义。最后,根据研究结论,本文从基金行业监管者、基金管理者、基金投资者三个角度提出了相关建议。从基金监管者角度来说,我国需要提高对基金投资的监控和披露,避免基金违规现象的出现。从基金管理者角度来说,基金管理者可以结合风险偏好和对未来市场走势的看法,选取正确的配置策略。同时,基金管理公司应当适当加大精力投入进行基金资产行业配置研究。从基金投资者角度来说,投资者可以使用滞后期行业配置指标来选择基金。

关键词：基金业绩行业配置行业集中度行业轮动频率行业配置效率

兴证全球基金邹欣：构筑“工程化”行业配置体系 J04

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兴证全球基金邹欣：构筑“工程化”行业配置体系

中国证券报

作者：王鹤静

作为一名“研发驱动型”的投资人，兴证全球基金基金经理邹欣认为，投资管理如同经营一家制造企业，基金经理的认知能力如同生产线上的加工工具，只有不断增强底层能力、打磨加工工具的先进性，才能稳定生产出优质产品。过去两年多，... 详细信息

作为一名“研发驱动型”的投资人，兴证全球基金基金经理邹欣认为，投资管理如同经营一家制造企业，基金经理的认知能力如同生产线上的加工工具，只有不断增强底层能力、打磨加工工具的先进性，才能稳定生产出优质产品。过去两年多，邹欣潜下心来“搞研发”，基于自己认知到?

关键词：行业配置基金经理成长投资工程化

来源： cnki报纸评论

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基金四季报落幕行业配置更趋均衡 004

基金四季报落幕行业配置更趋均衡

经济参考报

作者：罗逸姝

公募基金2022年四季报日前披露完毕。总体来看，随着市场回暖，基金权益仓位整体回升，在行业配置上的“抱团”趋势明显减弱，医药、传媒、计算机、建材、大消费等行业成为公募基金关注的重点。展望后市，基金经理普遍认为，2023年宏观... 详细信息

公募基金2022年四季报日前披露完毕。总体来看，随着市场回暖，基金权益仓位整体回升，在行业配置上的“抱团”趋势明显减弱，医药、传媒、计算机、建材、大消费等行业成为公募基金关注的重点。展望后市，基金经理普遍认为，2023年宏观环境将持续改善，权益市场也将迎来估值修?

关键词：重仓股行业配置

来源： cnki报纸评论

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信贷资产行业配置与商业银行经营绩效

金融论坛 2013年第8期18卷 62-68页

作者：房巧玲崔宏王金涛中国海洋大学管理学院中国民生银行能源金融事业部

本文从行业经济属性特征出发,通过分析信贷资产的行业属性对商业银行信用风险和收益的影响,初步构建了一个信贷资产行业配置分析框架。基于2011年中国商业银行的经验数据,实证检验了上述分析框架的可靠性。进一步的实证分析发现:具有不... 详细信息

本文从行业经济属性特征出发,通过分析信贷资产的行业属性对商业银行信用风险和收益的影响,初步构建了一个信贷资产行业配置分析框架。基于2011年中国商业银行的经验数据,实证检验了上述分析框架的可靠性。进一步的实证分析发现:具有不同经济属性特征的各个行业存在着不同的风险—收益组合,一些行业存在着低风险高收益的特征,另一些行业却存在高风险低收益的特征,不同的信贷资产行业配置结果将导致不同的经营绩效。商业银行应注重动态观察行业经济属性特征的变动,优化信贷资产在各行业间的配置。

关键词：商业银行行业经济属性信贷资产行业配置经营绩效