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员工持股计划与薪酬粘性差距

会计研究 2019年第8期 55-63页

作者：张永冀吕彤彤苏治北京理工大学管理与经济学院 100081 中央财经大学统计与数学学院 100081 中央财经大学金融学院 100081

本文以2011-2017年全部A股上市公司为研究样本,考察员工持股计划对公司员工的薪酬-业绩敏感性、薪酬粘性与高管-员工薪酬粘性差距的影响。研究发现,员工持股计划显著增强了我国上市公司员工薪酬-业绩敏感性与薪酬粘性,显著缩小了高管-... 详细信息

本文以2011-2017年全部A股上市公司为研究样本,考察员工持股计划对公司员工的薪酬-业绩敏感性、薪酬粘性与高管-员工薪酬粘性差距的影响。研究发现,员工持股计划显著增强了我国上市公司员工薪酬-业绩敏感性与薪酬粘性,显著缩小了高管-员工薪酬粘性差距,进一步研究还发现在高管权力较弱或成长性较低的公司,员工持股计划的作用会更为明显。研究结果表明员工持股计划有效缓解了公司内部薪酬分配规则的不公平问题,支持了员工持股计划的心理所有权理论,员工持股计划促进了员工的股东身份认同感,增强了员工在薪酬谈判中的议价能力,实现了员工从“被动接受”到“主动争取”的角色转变,从而减少高管自利操纵行为,有助于改善公司治理。

关键词：员工持股计划薪酬-业绩敏感性薪酬粘性薪酬粘性差距规则公平

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企业诚信文化与高管薪酬契约选择

管理学季刊 2022年第1期7卷 95-119,184页

作者：汪顺任侨谢素娟安徽大学商学院会计系暨南大学经济学院中国海洋大学管理学院

企业文化影响企业制度与行为。本文采用文本分析的方法,构建了上市公司核心文化数据集,并结合2009~2014年的A股上市公司数据,探讨诚信这一重要的文化维度对高管薪酬契约选择的影响。研究发现,诚信文化能够显著提升高管薪酬与公司业绩之... 详细信息

企业文化影响企业制度与行为。本文采用文本分析的方法,构建了上市公司核心文化数据集,并结合2009~2014年的A股上市公司数据,探讨诚信这一重要的文化维度对高管薪酬契约选择的影响。研究发现,诚信文化能够显著提升高管薪酬与公司业绩之间的敏感性水平,这一影响在经过倾向匹配得分控制、样本调整、变量替换等一系列稳健性检验后依然显著。进一步研究表明,诚信文化的作用效果发挥受到企业产权性质、外部法律执行环境以及内部监督机制的影响,即对于民营企业、所在地法律制度以及内部监督机制较为薄弱的企业而言,诚信文化的提升效应更强。本文揭示了精神层文化与企业制度间的互动关系,一定程度上丰富了文化与经济类文献,亦管窥了优秀传统文化要素之于东方管理实践的重要解释力。

关键词：诚信文化非正式制度薪酬-业绩敏感性公司治理

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内部私人关系与中小板上市公司总经理激励

财贸经济 2017年第11期38卷 85-98页

作者：田祥宇李颖张志维山西财经大学会计学院

本文以2010-2014年中小板上市公司为研究对象,首先检验了总经理与董事长之间的私人关系对总经理薪酬-业绩敏感性的影响,发现总经理与董事长之间存在"可辨别私人关系"比不存在私人关系时,总经理的薪酬-业绩敏感性更强;然后考察私人关系... 详细信息

本文以2010-2014年中小板上市公司为研究对象,首先检验了总经理与董事长之间的私人关系对总经理薪酬-业绩敏感性的影响,发现总经理与董事长之间存在"可辨别私人关系"比不存在私人关系时,总经理的薪酬-业绩敏感性更强;然后考察私人关系建立的途径,发现只有通过职业途径建立私人关系,即总经理与董事长之间存在"前同事关系"时,总经理薪酬-业绩敏感性才会更强,而非职业途径建立的私人关系并不具有这种"增强效应";最后对比业绩上升与下降时私人关系对薪酬-业绩敏感性的影响,发现业绩下滑时仍会出现薪酬粘性。本文的研究结论既丰富了"关系与经理人激励"的文献,也有助于中小板上市公司更加全面地理解改善薪酬激励契约的有效途径。

关键词：私人关系职业途径薪酬-业绩敏感性

高管薪酬信息披露能提高薪酬契约的有效性吗?

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经济管理 2016年第2期42卷 114-126页

作者：江伟彭晨胡玉明暨南大学管理学院广东广州510632

本文通过检验2005年前后高管薪酬—业绩之间敏感性的变化,考察了2005年我国上市公司高管薪酬信息披露的增强是否能够提高薪酬契约的有效性。检验结果表明,对于垄断行业的国有企业,其高管薪酬—业绩之间的敏感性在2005年前后没有发生变化... 详细信息

本文通过检验2005年前后高管薪酬—业绩之间敏感性的变化,考察了2005年我国上市公司高管薪酬信息披露的增强是否能够提高薪酬契约的有效性。检验结果表明,对于垄断行业的国有企业,其高管薪酬—业绩之间的敏感性在2005年前后没有发生变化;对于竞争行业的国有企业,其高管薪酬—业绩之间的敏感性在2005年之后有所下降,尤其是处于地区市场化进程比较低的国有企业;而对于竞争行业的民营企业,其高管薪酬—业绩之间的敏感性在2005年之后有所增强,尤其是处于地区市场化进程比较高的民营企业。以上研究结果表明,上市公司高管薪酬信息披露的增强,并不必然导致薪酬契约有效性的提高,对于不同类型的公司,其影响是不一样的,主要取决于上市公司所面临的人才竞争状况与公司治理水平。本文不仅丰富和拓展了国内外关于信息披露与高管薪酬之间关系的研究,而且对于我国监管部门增强高管薪酬信息披露的监管实践具有一定的指导意义。

关键词：信息披露薪酬-业绩敏感性公司治理

交通运输类上市公司高管薪酬粘性与企业投资效率研究

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交通运输类上市公司高管薪酬粘性与企业投资效率研究

作者：赵巧中南林业科技大学

学位级别：硕士

投资效率是决定企业发展的重要因素之一,信息不对称以及由此产生的“代理冲突”会导致企业非效率投资问题。因此为了有效抑制非效率投资问题,企业应当首先解决代理问题,提升高管激励效果。将薪酬与业绩挂钩的业绩型薪酬激励制度,一度成... 详细信息

投资效率是决定企业发展的重要因素之一,信息不对称以及由此产生的“代理冲突”会导致企业非效率投资问题。因此为了有效抑制非效率投资问题,企业应当首先解决代理问题,提升高管激励效果。将薪酬与业绩挂钩的业绩型薪酬激励制度,一度成为解决代理问题的次优选择,但频繁爆出的“天价高管”事件,也让薪酬-业绩敏感性不对称的高管薪酬粘性问题得以曝光。国内外已有文献对于高管薪酬粘性对投资效率的影响虽然已经形成了一些成果,但研究样本是全行业,没有针对某一特定行业展开研究,并且研究视角有待拓宽。本文基于委托代理理论、最优契约理论、有效市场假说理论、信息不对称理论,选择对人们生活产生重要影响的交通运输行业,创造性地将市值管理这一影响公司治理的战略管理因素加入二者关系的研究中,探讨如下问题:交通运输类上市公司是否存在高管薪酬粘性特征;高管薪酬粘性对企业投资效率的影响;加强市值管理是否会改变二者之间的关系。经过实证分析,本文得出以下结论:(1)高管薪酬粘性特征显著存在于交通运输类上市公司,(2)高管薪酬粘性会加剧企业过度投资,与企业投资不足无显著关系;(3)加强市值管理能有效抑制高管薪酬粘性对过度投资的正向影响。本文将高管薪酬粘性、市值管理、投资效率三者纳入一个研究体系,对三者的之间的作用路径进行了理论推导,丰富了高管薪酬粘性对企业投资效率的研究视角,有一定的创新。同时为交通运输类上市公司提高薪酬契约有效性提供一个方向,同时为政府部分完善市值管理制度提供参考。

关键词：薪酬-业绩敏感性高管薪酬粘性投资效率市值管理

市场化进程、薪酬委员会独立性与经理人薪酬粘性

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市场化进程、薪酬委员会独立性与经理人薪酬粘性

作者：黄梅芳广西大学

学位级别：硕士

最优契约理论认为经理人薪酬契约是缓解企业委托—代理问题的一个重要途径。然而,在国内,“天价薪酬”与“穷庙富方丈”的薪酬乱象已经在我国资本市场上演多时,不断引发公众对经理人薪酬分配公平性与合理性的质疑,这实际上也是对作为薪... 详细信息

最优契约理论认为经理人薪酬契约是缓解企业委托—代理问题的一个重要途径。然而,在国内,“天价薪酬”与“穷庙富方丈”的薪酬乱象已经在我国资本市场上演多时,不断引发公众对经理人薪酬分配公平性与合理性的质疑,这实际上也是对作为薪酬监督机构的薪酬委员会的治理作用的质疑。现有制度对薪酬委员会的委员提名、人员结构以及议事规则进行了明确规范,目的是保证薪酬委员会的独立性以使其有效地运行,但是形式上的独立并不等同于实质上真正独立。为了探究薪酬委员会是否保持了应有的独立性以及是否发挥了对经理人薪酬的治理作用,本文以经理人兼任薪酬委员会委员的现象为切入点,以2009-2016年我国A股非国有上市公司为样本,利用面板数据构建固定效应模型进行回归分析。本文首先检验经理人薪酬是否存在粘性的特征,接着以薪酬委员会中经理人委员的人数比例作为薪酬委员会独立性的替代变量,研究薪酬委员会的独立性对经理人薪酬契约有效性的影响,最后研究市场化进程对经理人薪酬契约的治理作用。研究结果表明:(1)我国非国有上市公司经理人薪酬普遍存在粘性的特征,公司业绩下降时经理人薪酬对业绩的敏感性也显著下降了;(2)薪酬委员会独立性越低,经理人薪酬的粘性特征就越显著,这表明进入薪酬委员会的经理人可能会借机竭力为自身辩护、辩解;(3)市场化进程的加快有利于抑制由于经理人进入薪酬委员会而引发的经理人薪酬粘性增强的现象。并根据上述结论从不同角度提出相应的政策性建议。

关键词：薪酬委员会独立性薪酬-业绩敏感性薪酬粘性市场化进程

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政府补助、超额薪酬与薪酬辩护

会计研究 2014年第1期 42-48,95页

作者：罗宏黄敏周大伟刘宝华西南财经大学会计学院 611130

本文以我国上市公司2008-2011年的数据为样本,通过考察政府补助这一外生变量对高管超额薪酬以及薪酬-业绩敏感性的影响,检验高管薪酬契约的有效性。结果发现,经理人利用政府补助获得超额薪酬,谋取私利;并且经理人还通过提高薪酬-业绩敏... 详细信息

本文以我国上市公司2008-2011年的数据为样本,通过考察政府补助这一外生变量对高管超额薪酬以及薪酬-业绩敏感性的影响,检验高管薪酬契约的有效性。结果发现,经理人利用政府补助获得超额薪酬,谋取私利;并且经理人还通过提高薪酬-业绩敏感性,为其超额薪酬进行结果正当性辩护,以掩盖其自利的行为。上述研究显示,简单地将薪酬与业绩挂钩的契约会受到业绩噪音的影响,降低契约激励经理人努力的效应,这为我国进一步完善薪酬契约提供了新的经验证据。

关键词：政府补助超额薪酬薪酬辩护薪酬-业绩敏感性

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债务融资与高管薪酬:承诺还是掠夺

当代财经 2014年第7期 41-51页

作者：罗宏刘宝华西南财经大学会计学院四川成都611130

以往研究认为,当公司具有财务杠杆时,股东降低高管薪酬-业绩敏感性的目的是限制高管的风险转移激励,降低债务代理成本。我们认为,这种高管薪酬-业绩敏感性的降低,其目的更可能是股东在利用债权人承担企业业绩较差时高管次优行为的成本... 详细信息

以往研究认为,当公司具有财务杠杆时,股东降低高管薪酬-业绩敏感性的目的是限制高管的风险转移激励,降低债务代理成本。我们认为,这种高管薪酬-业绩敏感性的降低,其目的更可能是股东在利用债权人承担企业业绩较差时高管次优行为的成本。基于中国A股上市公司2007-2012年数据可以发现,高管薪酬-业绩敏感性与负债水平负相关,且高管薪酬粘性与负债水平正相关,很好地支持了我们的观点;而且还发现,股东在利用债权人承担高管次优行为成本的同时,鼓励高管进行风险转移,进一步掠夺了债权人的财富。

关键词：债务融资薪酬-业绩敏感性薪酬粘性掠夺

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高管权力与激励薪酬操纵研究

中山大学学报（社会科学版） 2013年第5期53卷 195-208页

作者：翟爱梅张舒然中山大学国际商学院讲师广州510275 香港中文大学博士研究生香港999077

为了研究高层管理者的权力与其激励薪酬设计的关系,对高管操纵薪酬设计的行为进行了理论建模,得出的结论是:高管权力越大,高管薪酬对事后表现更好的业绩指标具有越高的敏感性;并且人力资本对企业价值的重要性越高,企业业绩的波动性越小... 详细信息

为了研究高层管理者的权力与其激励薪酬设计的关系,对高管操纵薪酬设计的行为进行了理论建模,得出的结论是:高管权力越大,高管薪酬对事后表现更好的业绩指标具有越高的敏感性;并且人力资本对企业价值的重要性越高,企业业绩的波动性越小,高管持股比例越低,高管通过操纵获得的薪酬—业绩敏感性越大。以1998年至2011年我国上市公司为样本进行的实证研究支持了上述结论,从而为高管谋取权力薪酬的行为提供了实证依据,并且从新的角度识别了高管操纵薪酬设计的具体方式。

关键词：激励薪酬高管权力薪酬-业绩敏感性