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股息率与机构投资偏好的研究

股息率与机构投资偏好的研究

作者：陈志强厦门大学

学位级别：硕士

本文主要选择指标是上市企业的股息率,研究股息率作为中国股市对于价值的一种评价指标,其作用一方面是本文可以作为策略来增强收益,另外一方面,本文通过研究股息率与机构投资偏好之间的关系,其结论可以有效建议监管层对于继续支持和鼓... 详细信息

本文主要选择指标是上市企业的股息率,研究股息率作为中国股市对于价值的一种评价指标,其作用一方面是本文可以作为策略来增强收益,另外一方面,本文通过研究股息率与机构投资偏好之间的关系,其结论可以有效建议监管层对于继续支持和鼓励上市公司加强分红政策的优化和监管。本文通过分析和检验股息率水平和股息率稳定性水平对于机构投资者持股占比的变化,将其作为代理变量进而分析机构的持股偏好。并且,本文为了更加深入的研究机构投资者中不同群体的异质性,将机构分成独立机构投资者和非独立机构投资者。再分别研究二者与股息率、股息率稳定性水平的关系,进一步解析机构投资者偏好的底层逻辑。最后,本文为了更加了解机构投资者与股息率之间的关系,以股息率稳定性水平作为衡量指标,研究不同股息率稳定水平产生的股票收益。主回归模型中,本文运用混合回归的方法,采用2008年之后上市公司的数据。结果发现作为机构投资者,更偏好股息率高,并且股息波动率偏低的股票。此结果与非独立机构投资者的回归结果相同,但是与独立投资者的回归结果不同。主要原因是机构投资者本身存在异质性,因此导致选择股票和操作策略的不一致。进一步研究了股息率不平稳程度在股利政策出台前、中、后产生的不同超额收益,从事件研究法的结果来看,低股息率不平稳程度比高股息率不平稳程度产生的相对超额收益率为10.78%。

关键词：股息率机构投资者股息率不平稳程度独立与非独立投资者

从中外货币、证券的息差比较中求解股息率的规律性

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经济问题探索 2000年第7期 94-95页

作者：杨志银云南财贸学院经济系

基于高股息率证券组合的价值投资策略在我国证券市场的应用研究

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基于高股息率证券组合的价值投资策略在我国证券市场的应用研究

作者：倪晨晨浙江大学

学位级别：硕士

我国证券市场的快速发展,导致越来越多的人通过投资证券来实现财富的保值增值。但是由于证券市场是高风险聚集之地,我国投资者往往依靠经验以及直觉来进行投资,缺乏专业的投资知识,这导致投资者损失严重。因此对投资者加以适当的引导是... 详细信息

我国证券市场的快速发展,导致越来越多的人通过投资证券来实现财富的保值增值。但是由于证券市场是高风险聚集之地,我国投资者往往依靠经验以及直觉来进行投资,缺乏专业的投资知识,这导致投资者损失严重。因此对投资者加以适当的引导是很有必要的。本文以有效市场理论为投资策略的基础,由多位专家学者对我国股票市场的有效性检验为实证依据,认为我国股市达到或非常接近弱势有效市场,因此,采用价值投资才能够帮助投资者获得超额收益。由此引出作为价值投资参考依据的股利政策是否值得广大投资者关注。然后根据国内外文献综述评述了上市公司价值与股利政策的关系以及价值投资与股利政策的关系。本文第三部分总结了1999-2008年我国上市公司股利政策的基本状况以及国家在股利政策上的法律法规。本文认为我国上市公司股利政策正不断完善,尤其是现金股利已经成为上市公司分配股利的主体。股利政策作为评价股票是否值得价值投资的依据变得越来越重要。第四部分介绍了已有的投资策略以及我国个人投资者的投资策略和收益状况,并且简单说明了价值投资在我国证券市场应用前景越来越光明。第五部分介绍了作为价值投资策略之一的道氏策略及其内涵、道氏策略国外运用的状况,以及股息率对道氏策略选股的重要性。为了说明高股利政策是否值得广大投资者关注,文章根据Greg Filbeck与Sue Visscher的实证方法对我国证券市场上高股息率证券组合的收益状况进行了实证研究。结果表明无论是单年度还是多年度,高股息率证券组合都能打败市场,在考虑风险调整、交易成本、税收因素后,高股息率证券组合都是有效的。文章最后总结了基本结论,并在我国投资者的投资策略和股票选择、证券市场的建设上提供了相关建议。

关键词：有效市场股利政策价值投资投资策略道氏策略股息率

ESG表现对股价崩盘风险的影响 ——基于股息率和媒体关注的路径分析

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ESG表现对股价崩盘风险的影响 ——基于股息率和媒体关注的路径分...

作者：李昊原山东财经大学

学位级别：硕士

近年来,中国证券市场快速发展,但与此同时股价崩盘事件屡屡出现,这极大地影响了中国金融市场的良性发展。很多学者都将注意力集中在如何对上市公司股价崩盘进行预测上,提出从财务指标以及行为金融学视角进行研究。ESG表现对于股价变动... 详细信息

近年来,中国证券市场快速发展,但与此同时股价崩盘事件屡屡出现,这极大地影响了中国金融市场的良性发展。很多学者都将注意力集中在如何对上市公司股价崩盘进行预测上,提出从财务指标以及行为金融学视角进行研究。ESG表现对于股价变动具有重要意义,因为良好的环境、社会责任和公司治理不仅增强投资者信心,还有助于提高公司长期价值,从而对股价产生积极影响。文章探讨了上市公司ESG表现与其股价崩盘风险间关系,研究两者间的中介影响路径,具有重要的理论意义和现实意义。ESG代表环境(Environmental)、社会责任(Social)和公司治理(Governance)。上市公司ESG表现属于非财务性指标评价思路,兼顾企业所处环境,社会责任以及公司治理水平等因素。本研究以华证数据库中对我国上市公司的ESG综合评分作为衡量上市公司ESG表现的代理指标,以2010年至2022年我国A股上市公司为研究样本,实证研究了上市公司ESG表现对股价崩盘风险的影响。通过实证分析揭示ESG表现与股价崩盘风险的关系,研究股息率和媒体关注从中发挥的中介作用,并深入探讨了异质性研究中介机制的变化,这对于促进上市公司可持续发展,稳定我国股票市场有着十分重要的意义。研究发现:第一,ESG表现与股价崩盘风险存在明显的负相关关系,这是因为公司在环境方面的表现、社会关系的管理以及良好的公司治理结构,可以降低投资者与公司之间的信息不对称,提高公司声誉,从而提高股价稳定性。第二,上市公司ESG表现能够通过改善股息率与媒体关注,从而对股价崩盘风险产生抑制作用,即股息率和媒体关注可以在两者之间起到中介作用,股息率和媒体关注发挥了信息传递的作用,促进公司与利益相关者建立更好的联系,影响投资者决策,从而抑制股价崩盘。在异质性分析表明,在非国有企业、非制造业、较高规模和资产负债率较高的上市公司中,ESG表现对股价崩盘风险的影响更显著。最后,对上市公司而言应建立健全上市公司ESG体系,把ESG理念贯穿到企业的各项工作中,完善国内信息披露方式;对投资者而言,应加强对上市公司披露信息的理解度,加强投资理念的学习,更好的利用ESG信息;对监管者而言,应顺从ESG发展趋势,创造出适合我国本土国情的ESG监管方式。

关键词： ESG表现股价崩盘风险信息不对称股息率媒体关注

股息率高于一年期定存利率降息周期下高速板块凸显绝对防御性

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股市动态分析 2008年第48期 45-46页

作者：蔡晓铭

高速公路板块历来被冠以"防御性"的头衔,卖方分析师在论及"防御性"时,观点不外乎高速公路公司具备如下特点:业绩稳定性及可预见性强、估值波动较小、行业具备较强的抗周期性,以及充沛的现金流和持续性的现金分红等。

关键词：防御性高速公路公司股息率宁沪高速现金分红降息板块周期性现金流比较标准

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股息率的计算方法及其意义

学术探索 2000年第3期 12-14页

作者：杨志银云南财贸学院经济系云南昆明650221

人们对股息率概念的理解和计算方法的不同则有不同的计算结果和意义 ,本文采用符合我国国情的计算方法 ,统计计算了我国1991至1998年的股息率 ,并分析了股息率的重要作用。

关键词：股息率计算方法作用平均股息率股利收益

中国上市公司现金分红统计特征研究——基于1990—2015年股息率数据的考察

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重庆理工大学学报（社会科学） 2017年第12期30卷 71-79页

作者：杨宝王议晗重庆理工大学会计学院重庆400054

以沪深股市1990—2015年A股上市公司股息率数据为样本,对上市公司股息率的年度、板块、企业性质、行业类别、地区等方面进行特征描述,发现:上市公司分红意识有所加强,分红连续性有所提升,但股息率仍低于国际水平;股息率变动趋势在各板... 详细信息

以沪深股市1990—2015年A股上市公司股息率数据为样本,对上市公司股息率的年度、板块、企业性质、行业类别、地区等方面进行特征描述,发现:上市公司分红意识有所加强,分红连续性有所提升,但股息率仍低于国际水平;股息率变动趋势在各板块、行业、地区具有相似性,但不同板块、行业、地区的股息率水平仍差距明显;种种迹象表明中国半强制分红监管具有积极的政策效应。

关键词：分红水平股息率上市公司

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银行股息率维持高位,买理财不如买银行股?

现代商业银行 2020年第10期 81-83页

作者：陈志杰

6%的股息率是什么概念?一个可以参照的坐标系是,在目前市面上,一年期银行理财收益率大部分在3%—4%之间,城商行和农商行相对高些,但已经很难觅得超过5%的理财收益。石油大亨洛克菲勒说:"你知道惟一让我高兴的事情是什么吗?就是收到我的... 详细信息

6%的股息率是什么概念?一个可以参照的坐标系是,在目前市面上,一年期银行理财收益率大部分在3%—4%之间,城商行和农商行相对高些,但已经很难觅得超过5%的理财收益。石油大亨洛克菲勒说:"你知道惟一让我高兴的事情是什么吗?就是收到我的股息!"上市银行在陆续披露2019年度业绩的同时,也发布了各自的分红派息方案。而根据其分红方案显示,部分银行的股息率已经超过6%。

关键词：股息率银行股现金分红

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蓝筹股股息率7年增长10倍

股市动态分析 2014年第8期 20-21页

作者：胡语文

如果看不到中国的未来，我们也就无法正视现在的资本市场的价值。正如，我们思考过去的十年、二十年中国股市的变化，每一次的风险来憔都是在大家充满极度乐观情绪，或是在市场歌舞升平的时候来临。

关键词：股息率蓝筹股资本市场中国股市乐观情绪正视