检索结果-南通市图书馆

互联互通背景下我国内地与香港股市间风险溢出效应研究

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系统工程理论与实践 2024年

作者：王建立王燕董明华南京航空航天大学经济与管理学院

我国多层次资本市场不断完善，沪港通、基金互认、债券通、深港通、跨境理财通等系列制度不断推进内地和香港金融市场的互联互通。在这一背景下，本文选取沪深主板、创业板、中小板、新三板以及香港主板五大股市，构建方差分解溢出指数... 详细信息

我国多层次资本市场不断完善，沪港通、基金互认、债券通、深港通、跨境理财通等系列制度不断推进内地和香港金融市场的互联互通。在这一背景下，本文选取沪深主板、创业板、中小板、新三板以及香港主板五大股市，构建方差分解溢出指数，从时域和频域两方面深入考察我国股市间跨市场跨地区的波动溢出关系，并对总溢出效应的影响因素进行实证检验。研究结果表明：我国股市间具有显著的跨市场跨地区溢出效应，其中香港主板一直是溢出净接收者，这说明互联互通机制推动下大陆股市对香港主板的影响较大；另外，时域总溢出与长期总溢出水平的时间序列演进过程高度协同，但在不同时期表现出异质性，特别是，深港通的启动对我国股市系统性风险产生了短期影响，增加了短期溢出水平；科创板的推出则使得短期总溢出水平占优于长期。通过对总溢出效应的相关影响因素进行回归分析，发现人民币对港币汇率和消费者信心指数这两大因素显著影响着我国内地多层次市场和香港市场间的波动溢出程度。

关键词：风险溢出深港通人民币汇率香港主板

多层网络视角下沪深港股票市场关联性演化研究

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管理科学学报 2024年第1期27卷 96-112页

作者：陈炜姜鳗芮张卫国首都经济贸易大学管理工程学院北京100070 深圳大学管理学院深圳518060

随着“沪港通”和“深港通”的开通,沪深港股票市场间关联性日趋紧密,而充分认识沪深港股票市场间关联性的演化特征,对维持沪深港股票市场的稳定具有重要的价值.本文从多层网络视角出发,同时考虑股票收益率间的相关性和投资者情绪间的... 详细信息

随着“沪港通”和“深港通”的开通,沪深港股票市场间关联性日趋紧密,而充分认识沪深港股票市场间关联性的演化特征,对维持沪深港股票市场的稳定具有重要的价值.本文从多层网络视角出发,同时考虑股票收益率间的相关性和投资者情绪间的相关性,构建沪深港股票市场多层网络,进而探究沪深港股票市场间的关联关系及演化过程.结果表明,“沪港通”开通后,沪深港股票市场收益率间的关联性以及投资者情绪间的关联性没有显著增强,但不同市场间收益率与投资者情绪的关联性显著增强.而“深港通”开通后,沪深港股票市场收益率间、投资者情绪间以及收益率与投资者情绪间的关联性均显著增强.此外,不同市场之间收益率与投资者情绪间的交互关系并不对称,沪深两市股票收益率与港市股票投资者情绪的关联性较高,而港市股票收益率与沪深两市股票投资者情绪的关联性却较低.

关键词：沪港通深港通多层网络投资者情绪关联性

资本市场开放与绿色投资者进入——基于“陆港通”交易制度的准自然实验

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上海金融 2024年第1期 15-28页

作者：杜斐烨黄哲金洪飞上海财经大学浙江学院金融系浙中金融研究院上海财经大学金融学院

本研究利用2009-2022年A股企业数据，采用多时点双重差分模型，检验了资本市场开放对绿色投资者进入的影响及其作用机制。研究发现，资本市场开放能够吸引更多绿色投资者持股标的企业。机制检验表明，资本市场开放通过缓解企业融资约束... 详细信息

本研究利用2009-2022年A股企业数据，采用多时点双重差分模型，检验了资本市场开放对绿色投资者进入的影响及其作用机制。研究发现，资本市场开放能够吸引更多绿色投资者持股标的企业。机制检验表明，资本市场开放通过缓解企业融资约束和提高绿色创新水平，以及促进企业实施绿色行动和社会责任承担，进而有助于吸引绿色投资者进入。约束性条件检验表明，在高污染风险行业企业、高管环境注意力高的企业、我国东部和中部地区企业，资本市场开放对绿色投资者进入的促进作用更明显。

关键词：资本市场开放绿色投资者沪港通深港通多时点双重差分模型

“深港通”与前瞻性信息披露——基于上市公司年报语言将来时态特征的研究

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证券市场导报 2022年第4期 15-26页

作者：张俊瑞仇萌张志超马晨西安交通大学管理学院陕西西安710049 西北大学经济管理学院陕西西安710127 西安交通大学城市学院陕西西安710018

基于“深港通”互联互通制度的准自然实验场景,本文通过Word2Vec机器学习和文本分析方法获取上市公司年报中描述未来发展的词频,构建上市公司前瞻性信息披露指标,进而使用双重差分法检验资本市场开放对上市公司前瞻性信息披露的影响。... 详细信息

基于“深港通”互联互通制度的准自然实验场景,本文通过Word2Vec机器学习和文本分析方法获取上市公司年报中描述未来发展的词频,构建上市公司前瞻性信息披露指标,进而使用双重差分法检验资本市场开放对上市公司前瞻性信息披露的影响。研究发现:实施“深港通”有助于上市公司披露更多的前瞻性信息,其年报中将来时态的词频显著提高;企业国际化程度越高,资本市场开放对前瞻性信息披露的正向影响越强。此外,“深港通”是通过增加前瞻性描述内容与描述语气这两个机制,增加年报中对未来展望的描述。“深港通”对前瞻性的正向效应存在于信息透明度较高、有效内部控制的公司。研究结论表明,坚持资本市场持续全面开放对于提高公司治理水平与改善会计信息环境具有重要作用。

关键词：资本市场开放深港通前瞻性信息披露语态将来时机器学习非财务信息披露

碳信息披露与资本市场开放——基于沪港通与深港通的实践检验

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气候变化研究进展 2023年第2期19卷 227-237页

作者：许光清吴静怡中国人民大学环境学院北京100872

在实现“双碳”目标的背景下,企业碳信息披露是充分发挥市场机制和社会监督作用的基础。文中研究资本市场开放对企业碳信息披露的影响,并进一步分析碳信息披露的影响因素和作用机制。以沪港通和深港通为背景,以2012—2020年我国2182家A... 详细信息

在实现“双碳”目标的背景下,企业碳信息披露是充分发挥市场机制和社会监督作用的基础。文中研究资本市场开放对企业碳信息披露的影响,并进一步分析碳信息披露的影响因素和作用机制。以沪港通和深港通为背景,以2012—2020年我国2182家A股上市企业数据为样本,构建多维度碳信息披露质量评价体系,运用多期倍分法(DID)模型进行分析。实证结果表明:资本市场开放对于企业碳信息披露有正向促进作用。信息环境对该促进作用有调节效应。外部压力和内部激励两方面的共同作用促成了企业在资本市场开放的背景下更好地披露碳信息。最后提出将对碳信息披露的促进作用纳入资本市场开放的考量、培养应对气候变化导向的资本市场、完善我国碳信息披露框架、努力改善公司治理方式并提高公司治理能力等政策建议。

关键词：碳信息披露资本市场开放沪港通深港通多期倍分法(DID)模型中介效应模型

加强境外投资者推介服务深化境内外市场互联互通

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深交所 2024年第2期 61-64页

作者：无深交所国际化对外拓展和互联互通组

中央金融工作会议提出,稳步扩大金融领域制度型开放,提升跨境投融资便利化,吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。2023年,我所按照推进资本市场高水平制度型开放的工作要求,“请进来”与“走出去”相结合开展境外投资者推介服务... 详细信息

中央金融工作会议提出,稳步扩大金融领域制度型开放,提升跨境投融资便利化,吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。2023年,我所按照推进资本市场高水平制度型开放的工作要求,“请进来”与“走出去”相结合开展境外投资者推介服务,优化深港通机制安排,实现ETF互通标的扩容,落地深伦互联互通存托凭证业务,积极探索互联互通新模式,推动对外开放取得多项新进展新成效。

关键词：境外投资者外资金融机构存托凭证互联互通机制安排深港通金融领域资本

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外资回流A股

财新周刊 2024年第22期 32-36页

作者：岳跃不详

短期回流多依赖于政策加码或指数探底回升,而长期流入仍需经济基本面支撑2024年前五个月,A股北向资金净买入额逾900亿元,超过2022年全年,是2023年全年的2倍多;4月26日,北向资金净买入224.49亿元,创沪/深港通开通以来的单日最高值;iShare... 详细信息

短期回流多依赖于政策加码或指数探底回升,而长期流入仍需经济基本面支撑2024年前五个月,A股北向资金净买入额逾900亿元,超过2022年全年,是2023年全年的2倍多;4月26日,北向资金净买入224.49亿元,创沪/深港通开通以来的单日最高值;iShares MSCI China ETF,时隔16个月出现大额资金流入。种种迹象似乎都显示,外资又重新开始看涨中国资产。不过,市场对2023年8月之后持续相当长一段时间的外资撤离,仍记忆犹新。外资此番缘何超预期重返、趋势又能持续多久,再度引发关注。

关键词：净买入经济基本面外资撤离深港通探底回升超预期

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深港通对企业风险承担水平的影响研究

深港通对企业风险承担水平的影响研究

作者：王逍华中科技大学

学位级别：硕士

深港通是推动我国股票市场互联互通进程的又一创新举措,它在沪港通实施的基础上,进一步取消了对总额度的限制,为市场注入了更具多元化的投资标的。深港通的预期目标为有效提升市场资源配置效率,保障实体经济平稳运行,而合理的企业风险... 详细信息

深港通是推动我国股票市场互联互通进程的又一创新举措,它在沪港通实施的基础上,进一步取消了对总额度的限制,为市场注入了更具多元化的投资标的。深港通的预期目标为有效提升市场资源配置效率,保障实体经济平稳运行,而合理的企业风险承担水平对实现经济可持续发展至关重要。因此,从企业微观层面出发,探究深港通对企业风险承担水平的影响与作用机制具有理论价值与现实意义。首先,本文基于对现有研究文献的归纳分析,以传统金融理论中的委托代理理论与信息不对称理论为起点,从内部治理渠道与信息渠道分析了深港通对企业风险承担水平的影响。其次,本文选取2013-2019年954家深交所A股上市公司相关数据,采用公司盈余的波动率衡量企业风险承担水平,构建双重差分模型进行实证分析,研究表明:深港通显著降低了标的企业的风险承担水平,且该结论在经过一系列的稳健性检验后仍然成立。进一步研究发现,相对于非国有企业、创业板上市公司以及信息披露质量较差的公司,深港通对风险承担水平的抑制作用在国有企业、主板上市公司以及信息披露质量良好的公司中更为显著。在作用机制方面,基于中介效应模型的研究表明,深港通制度能通过改善企业内部控制质量、提升分析师预测精度降低企业风险承担水平。基于上述结论,本文对于政府与监管者以及上市公司分别提出如下建议:政府与监管者需要适当扩大互联互通政策的试点范围,提升对信息中介的培育力度,加强对上市公司的监管力度;上市公司需要进一步提升企业信息披露质量,完善企业内部治理体系。本文的主要贡献在于从企业个体风险承担水平的角度考察了深港通制度的实施后果,并对现有研究较少涉及的作用机制进行了深入分析,对探究我国股票市场开放的微观经济后果形成了有益补充。

关键词：深港通企业风险承担水平内部控制质量信息透明度双重差分模型

深港通的实施对上市公司信息披露质量的影响研究

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深港通的实施对上市公司信息披露质量的影响研究

作者：张诗露南京财经大学

学位级别：硕士

2016年深港通的实施是继2014年沪港通之后,我国资本市场开放又一大里程碑,对我国经济发展有着深远影响。深港通的实施进一步完善了我国资本市场对外开放格局,有助于形成全方位、多层次、高水平的对外开放格局,助力高质量发展。近年来我... 详细信息

2016年深港通的实施是继2014年沪港通之后,我国资本市场开放又一大里程碑,对我国经济发展有着深远影响。深港通的实施进一步完善了我国资本市场对外开放格局,有助于形成全方位、多层次、高水平的对外开放格局,助力高质量发展。近年来我国上市公司信息披露违法违规事件备受关注,不利于资本市场的健康有序发展。因此,本文借助2016年12月5日实施的深港通政策,基于信息披露质量视角,分析深港通的实施和上市公司信息披露质量之间的关联,探究深港通的实施对信息披露质量的影响,并对影响机制进行具体深入的分析。基于深港通这一准自然实验,本文使用深交所评级度量信息披露质量,以2010-2019年深市A股非金融上市公司为样本,通过PSM-DID方法、中介效应模型,进行实证研究。研究结果主要包括:(1)深港通的实施可以有效缓解深市参与政策实施标的企业的信息不对称问题,显著改善信息披露质量,但对AH股信息披露质量没有显著影响。(2)深港通的实施对企业信息披露质量的改善作用,主要通过分析师关注度的提升、审计费用投入的增加以及代理成本的降低实现的。参与深港通的深市企业会受到市场的广泛关注,外界关注度有助于监督企业的信息披露行为;复杂的法律和市场环境、理性境外投资者的加入督促企业加大审计投入,规范审计程序;此外,出于声誉和职业前途的考虑,经理人会提高尽职度,减少自利行为。(3)相较于高行业竞争度、低负债水平、小规模企业,深港通开通对信息披露质量的积极作用在低行业竞争度、高负债水平、大规模企业中表现得更为明显。通过本文研究,提出以下政策建议:深化资本市场改革与开放,完善资金监测及预警机制;立法部门要健全法律法规,完善投资者保护制度,执法部门要加大监管处罚力度;加强机构间合作沟通,提升跨境监管能力,促进资本有序流动。此外,企业应加强自律,着力完善内部治理结构体系,提升企业治理水平,从根本上改善信息披露质量,以及时全面的信息披露赢得投资者的信赖,实现共赢。

关键词：资本市场开放深港通信息披露质量影响机制