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高新技术企业股权激励对创新绩效的影响研究 ——以汇川技术为例

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高新技术企业股权激励对创新绩效的影响研究 ——以汇川技术为例

作者：许凌波苏州大学

学位级别：硕士

十九大报告明确指出,我国经济已经步入新时代,创新不仅是引领国家全局发展的核心战略任务,与此同时,还是促进企业实现平稳快速发展与竞争力获得极大提升的首要驱动力。而在现代公司制的影响下,委托代理问题也随之出现,经营主体为能够让... 详细信息

十九大报告明确指出,我国经济已经步入新时代,创新不仅是引领国家全局发展的核心战略任务,与此同时,还是促进企业实现平稳快速发展与竞争力获得极大提升的首要驱动力。而在现代公司制的影响下,委托代理问题也随之出现,经营主体为能够让自己的利益处于最大化状态,通常不愿意将关注点放在那些风险与收益较高、且具备长期性特征的创新项目上。此外,核心人员的大量流失以及工作积极性、主动性的减弱均会在一定程度上制约创新活动的平稳有序开展,长久下去必然会直接影响到企业创新力水平的进一步提高。股权激励的出现可以较为有效地缓和代理冲突问题,然而怎样制定出一整套更为完整且科学的激励方案以充分调动高管与技术工作者的创新积极性,这点是值得重视的。本文首先通过梳理相关理论与文献,接着以工控自动化行业的翘楚——深圳汇川技术股份有限公司的三期股权激励方案作为分析对象,然后通过构建创新绩效评价体系对于股权激励方案推行之前与之后的创新过程绩效情况、创新产出绩效情况予以综合评价,最终得到结论:对于高新技术企业而言,股权激励会对于企业创新绩效产生一定的积极影响,与此同时,相较于股票期权,限制性股票对于企业创新绩效所产生的影响是最为明显、最为深刻的。此外,通过具体分析指出汇川技术各期股权激励方案设计的不足之处,并明确提出高新技术企业推行股权激励方案应当设置合理的业绩指标与行权标准、选用更符合自身实际的股权激励措施、建立完善更具系统性与连贯性的激励机制等相关建议。本文的研究结论对于提高高新技术企业股权激励方案实施的创新绩效和优化高新技术企业股权激励方案的设计提供一定的参考。

关键词：高新技术企业汇川技术股权激励创新绩效

处于成长期的汇川技术公司融资结构及其风险控制研究

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处于成长期的汇川技术公司融资结构及其风险控制研究

作者：刘路盼燕山大学

学位级别：硕士

高新技术企业被称作高新技术的载体,是创新型国家建设中最重要的创新要素。成长期作为企业生命周期中一个非常重要的阶段,它关乎我国高新技术企业今后发展的大局。因为成长期对资金需求量最大,所以对此期间企业资金融通的选择和对风险... 详细信息

高新技术企业被称作高新技术的载体,是创新型国家建设中最重要的创新要素。成长期作为企业生命周期中一个非常重要的阶段,它关乎我国高新技术企业今后发展的大局。因为成长期对资金需求量最大,所以对此期间企业资金融通的选择和对风险控制的研究就很有必要。本文以深圳汇川技术股份有限公司为研究对象,采用熵值法对其融资结构的风险进行了评价分析,从而提出了较为具有针对性的建议和措施。首先,本文介绍了研究背景与意义、研究思路与方法,阐述了国内外研究现状,并分析了关于融资结构现有文献的不足。介绍了高新技术企业融资结构风险控制的相关概念和理论。其次,以中国工业控制领域的领军企业深圳汇川技术股份有限公司为研究对象,从该公司融资结构现状出发,分析了盈利能力、营运能力、偿债能力等内部因素和信贷状况、股市状况、行业发展等外部因素对汇川技术融资结构的影响。再次,选取了影响汇川技术股份有限公司融资结构风险的内部和外部因素,构建了该公司融资结构风险指标体系,采用熵值法评价了汇川技术股份有限公司融资结构现存的风险,并对评价结果进行了分析。最后,根据评价结果,结合内外部两个方面提出了如合理设定融资目标、优化融资结构、关注营运对企业融资的影响等适合深圳汇川技术股份有限公司发展的融资结构的风险控制策略。

关键词：汇川技术融资结构融资风险风险评价风险控制

创业板上市公司股权激励实施效果研究——以“汇川技术”为例

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创业板上市公司股权激励实施效果研究——以“汇川技术”为例

作者：丁准中南财经政法大学

学位级别：硕士

股权激励作为一种普适性较强的激励方式,因受限少、时效长等特点在全球被广泛使用。尽管这种制度有助于缓解委托代理问题,能够促使管理层与所有者共担风险与利益,但也会出现管理层进行盈余管理、公司代理成本增长等现象。目前,股权激励... 详细信息

股权激励作为一种普适性较强的激励方式,因受限少、时效长等特点在全球被广泛使用。尽管这种制度有助于缓解委托代理问题,能够促使管理层与所有者共担风险与利益,但也会出现管理层进行盈余管理、公司代理成本增长等现象。目前,股权激励是上市公司激励人才、保持竞争力的主要手段,选择研究创业板上市公司实施股权激励对公司价值的影响,具有一定的现实意义。论文阐述了股权激励和公司价值的基本原理,论述了创业板代表公司“汇川技术”进行股权激励的过程与结果,基于公司价值的三个维度论证了四次股权激励计划对公司激励对象、市场反应和财务绩效的影响路径,并据此总结了研究结论、政策启示,提出了后续论题。论文的主要观点是:1.不同股权激励模式(股票期权、限制性股票、复合模式)对公司价值的影响不同。在“汇川技术”案例中,公司第一次和第四次采取股票期权模式,第二次和第三次采取限制性股票模式,前三次除最后一期均行权成功,对公司价值产生了正向影响;在第四次股票期权计划的首期实施期间,公司受宏观环境影响较大,所以本期并未行权成功,对公司价值影响不明显。2.汇川技术实施股权激励的市场反应是较为积极的。从短期看,本文借助事件研究法发现,除第二次股权激励计划外,其余各期激励效果都十分迅速和显著;从长期来看,公司股价在激励期间也一直稳步上涨。由此反映了投资者对汇川技术实施股权激励计划的高度认同和充足信心。3.汇川技术实施股权激励计划提升了公司内部的整体绩效。这一举措吸引和挽留了行业优秀人才,增强了在岗职工对公司的归属感,使人员离职率远低于行业水平;它激励了核心技术人员,使公司的研发能力得到显著提升;它改善了公司经营状况,在中长期效果上更为显著。4.创业板上市公司设置的股权激励方案仍有较大的进步空间。借鉴汇川技术的实施经验,创业板上市公司可提高股票激励比例,丰富公司激励机制;激励方案指标设置应多元化,适当为新员工设置预留股份。监管部门应完善法律法规,加强监督管理,推动创业板上市公司股权激励的长期化与常态化。论文通过对汇川技术股权激励进行案例研究,剖析创业板上市公司股权激励的实施过程与对公司价值的影响,以期为规范和引导上市公司股权激励方式提供一些借鉴。但上市公司价值受多种因素制约影响,论文的考察深度仍待拓展,后续研习将就此持续努力。

关键词：汇川技术股权激励激励模式实施效果

股权激励对企业转型升级的影响研究 ——以汇川技术为例

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股权激励对企业转型升级的影响研究 —...

作者：文传肸贵州财经大学

学位级别：硕士

在新的历史机遇下,推动制造业转型升级是国家经济发展的重要课题,如今的制造业不仅仅满足于传统工艺,而是要向智能制造迈进。李克强总理在2019年的政府工作报告里第一次提到“智能+”的概念,在2020年工信部也强调了重点工作之坚持智能... 详细信息

在新的历史机遇下,推动制造业转型升级是国家经济发展的重要课题,如今的制造业不仅仅满足于传统工艺,而是要向智能制造迈进。李克强总理在2019年的政府工作报告里第一次提到“智能+”的概念,在2020年工信部也强调了重点工作之坚持智能制造为主攻方向。在“中国制造”向“中国智造”转变的愿景下,努力实现转型升级是制造业企业的必然发展方向,并且由数字经济驱动的转型升级,由低成本优势转向创新优势是目前制造业企业的核心任务。本文采用案例研究法,以工控行业的龙头企业汇川技术为例对股权激励与企业转型升级的内在联系展开研究。首先,通过梳理股权激励、转型升级的相关文献及理论分析构造出本文的研究框架。其次,依据研究框架进一步进行案例研究设计、案例数据收集及整理分析。最后,经过对汇川技术的分析找出股权激励助力企业转型升级的内在传递路径,以期为制造业其他企业进行转型升级提供一些启示。通过汇川技术案例资料的分析,得出如下研究结论:（1）股权激励能够助力企业转型升级,与企业战略匹配的股权激励更能发挥其助力作用。（2）股权激励对于企业转型升级的路径可通过信贷融资与创新驱动这两个方面传导,向信贷市场传递公司治理健全的信号从而提高企业的融资能力;股权激励能大大激发核心技术人员的研发能动性,促进企业技术进步与产品高级化,从而助力企业转型升级,向智能制造迈上新的台阶。同时为其他企业的转型升级道路提供一些启示,配合企业战略制定计划且灵活实施股权激励,重视自主创新,结合自身资源禀赋,才能更好发挥高效协同作用以助力企业转型升级。

关键词：汇川技术股权激励转型升级

基于战略视角的股权激励与研发绩效研究 ——以汇川技术为例

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基于战略视角的股权激励与研发绩效研究 ...

作者：何夏梅广西大学

学位级别：硕士

现如今企业面临着全球经济化的竞争局面,这对企业而言既是机遇也是挑战。研发能力是衡量一个技术型企业高质量发展的重要因素,企业若想提高市场的竞争能力则必须加大研发。但研发活动有高投入、高风险且收益不确定的特点,根据委托代理... 详细信息

现如今企业面临着全球经济化的竞争局面,这对企业而言既是机遇也是挑战。研发能力是衡量一个技术型企业高质量发展的重要因素,企业若想提高市场的竞争能力则必须加大研发。但研发活动有高投入、高风险且收益不确定的特点,根据委托代理理论可知管理层会更多的回避风险,从而减少创新活动,这将不利于企业的战略发展。于是,不少企业希望通过股权激励的制度来促进企业研发。但是关于股权激励是否能促进企业研发,学者们得出的结论不一致。目前随着高新技术企业越来越重视研发,研发战略已成为一些技术型企业的发展战略。战略作为企业一切活动的行动指南,股权激励的实施应当是服务于企业战略的。因此有必要讨论,在技术企业的研发战略背景下,股权激励方案的设计会有哪些特点,以及股权激励能否提高企业的研发绩效。本文首先从战略的角度出发,分析汇川技术在研发战略背景下实施股权激励的必要性;其次分析企业上市以来实施的四期股权激励方案和激励之后产生的研发绩效。研究结果发现:（1）汇川技术采用研发战略来发展业务,在研发战略背景下汇川技术有实施股权激励的必要性,通过股权激励来促进研发。（2）通过股权激励方案和研发绩效数据分析,发现股权激励的设计符合研发特性并能有效的提升企业研发绩效。首先是在营收能力方面,汇川技术的主营业务收入实现了大幅增长,人均产值提高,工业自动化、新能源汽车、轨道交通以及机器人四大战略业务收入增加,企业的收入结构趋于合理;其次在盈利能力方面,企业的资本回报率、净利润有所提升,销售毛利率虽然有所下降,但也是高于行业均值;最后在创新能力方面,企业的专利产出增加,提高了产品的竞争力。最后总结了案例实施的经验,希望可以为其他企业提供启示。

关键词：战略股权激励研发绩效汇川技术

上市公司股权激励效应研究 ——以汇川技术三次股权激励为例

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上市公司股权激励效应研究 ——以汇川技术三次股权激励为例

作者：李颖菲华东政法大学

学位级别：硕士

股权激励的必要性源自所有权与经营权分离下因信息不对称而产生的高管道德风险问题。股权激励计划的实施可以使得经营者通过授予公司股票的方式参与公司经营决策并考虑到公司的长期发展,从而达到缓解代理人与委托人之间利益冲突的问题... 详细信息

股权激励的必要性源自所有权与经营权分离下因信息不对称而产生的高管道德风险问题。股权激励计划的实施可以使得经营者通过授予公司股票的方式参与公司经营决策并考虑到公司的长期发展,从而达到缓解代理人与委托人之间利益冲突的问题。因此股权激励成为众多企业解决委托代理问题的手段。我国证监会于2006年出台的《上市公司股权激励管理方法》标志着中国开始了有法可依的股权激励办法。随着我国股权激励政策的不断完善,越来越多公司采取股权激励计划。2018年实施股权激励计划的A股上市公司达到467家,占整个A股市场的13.09%。但是并非所有的上市公司都可以顺利实施股权激励计划,有些公司出现了颁布股权激励计划但因主客观原因不得不终止实施的情况。同样在学术界,国内外学者对于上市公司股权激励的效应研究也存在争议,但对公司股权激励方案的有效性评价是值得研究的问题。因此笔者采用理论、实证与案例分析相结合的方法探讨股权激励的传导机制,全面分析股权激励效应。本文首先分析了中国A股上市公司股权激励情况并采用多元线性回归的方法对公司股权激励效果进行实证研究。第一步研究股权激励计划与企业会计业绩、市场业绩、研发投入之间的关系,实证结果表明实施股权激励计划会提升公司的会计业绩、市场业绩及研发投入水平。第二步研究上市公司颁布股权激励方案中的激励期限、模式、强度以及激励动机对公司会计业绩、市场业绩、研发投入的影响,实证结果表明:激励强度、激励期限、限制性股票及激励型动机对公司会计业绩、市场业绩、研发投入有正向的影响。其次,本文以深圳市汇川技术股份有限公司为案例研究对象,从激励动机、会计业绩、股东财富效应和员工行为四个方面评价汇川技术的三次股权激励效应。汇川技术自2010年上市至2017年共进行了三次股权激励计划,并且这三次股权激励计划中的契约要素不同,主要差异体现在激励模式的选取、激励期限的设定、激励强度的选择、考核指标的制定等方面。因此以汇川技术的三次股权激励计划为案例研究对象具有较强的代表性。考察激励动机,主要从行为学角度对草案颁布前超额累计收益率的正负号进行分析;考察会计业绩,主要从横向纵向两个维度对盈利水平、资本结构与偿债能力、运营能力、成长能力四个方面进行分析;考察股东财富效应,主要从实施股权激励计划后12个月内的股价变动情况进行分析;考察员工行为,主要从员工流动和工作效率角度进行分析。案例研究结果表明:汇川技术实施的首期股权激励计划的动机为激励型动机、会计业绩有所提高、股东财富效应为正、员工存在正向效应。第二期股权激励计划的动机存疑、会计业绩有所提高、股东财富效应相对为负、员工存在正向效应。第三期股权激励计划的动机为激励型动机、会计业绩有所提高、股东财富效应为正、员工存在正向效应。三次股权激励计划实施效果不同与公司设计的股权激励方案有密切关系,因此笔者从汇川技术案例中得到启示。本文从股权激励计划模式选取、激励对象的设定、激励时长的选择、业绩考核指标的制定和行权价格方面提供一些有效性策略并指出可能存在的陷阱,为监管层规范股权激励行为、公司有效实施股权激励计划提供参考。本文丰富了股权激励效果的研究方法,同时对上市公司前期制定股权激励计划有较强的借鉴意义。

关键词：汇川技术股权激励实施效果激励动机

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汇川技术五期股权激励绩效分析

中国乡镇企业会计 2023年第10期 12-14页

作者：余娜贵州财经大学

股权激励作为企业惯用于激励员工特别是公司核心员工和高层管理的常胜法宝,是高新技术企业为了符合自身发展阶段,以求在不同的内外部环境中稳扎稳打,获取更多盈利,并且激励和吸引核心技术人才而实施的一种激励手段。汇川技术自2010年上... 详细信息

股权激励作为企业惯用于激励员工特别是公司核心员工和高层管理的常胜法宝,是高新技术企业为了符合自身发展阶段,以求在不同的内外部环境中稳扎稳打,获取更多盈利,并且激励和吸引核心技术人才而实施的一种激励手段。汇川技术自2010年上市后到2021共发布了五期股权激励计划,可见该公司实施股权激励相当频繁,将这种方法始终贯穿于公司各个阶段的发展中,将其作为一项制度长期实施。本文就以深圳汇川技术股份有限公司为分析背景,对该公司自上市以来到2021年五次股权激励过程进行了梳理,重点探讨了汇川技术在高速发展过程中,为实现企业战略目标,如何设计其股权激励机制,并分析最后取得了何种效果。

关键词：汇川技术股权激励绩效分析

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汇川技术连续股权激励绩效分析

企业科技与发展 2022年第2期 171-173页

作者：王宸新疆财经大学会计学院新疆乌鲁木齐830000

股权激励是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种激励制度,是企业用于激励员工的工具。股权激励主要是通过附带相应的市场条件和非市场条件给予企业员工一部分权益,使得员工成为企业的主人,进而与企业组成利益共同体,以实现企业与员... 详细信息

股权激励是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种激励制度,是企业用于激励员工的工具。股权激励主要是通过附带相应的市场条件和非市场条件给予企业员工一部分权益,使得员工成为企业的主人,进而与企业组成利益共同体,以实现企业与员工共同成长和企业实现自身发展的长期目标。深圳市汇川技术股份有限公司(简称汇川技术)是一家2003年成立的电气机械和器材制造企业,2013—2021年连续实行了5次股权激励,这在我国上市公司中十分具有特色。伴随着股权激励,汇川技术也处在一种稳定发展的状态。文章通过对汇川技术5次股权激励的总体财务效果进行分析,阐述其股权的激励效果。

关键词：汇川技术连续股权激励绩效分析

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汇川技术召开2014年中市场大会

变频技术应用 2014年第4期9卷 44-44页

7月17日，汇川技术2014市场部年中大会在苏州召开，会议由市场部总监周斌先生主持。周斌先生总结了半年工作，分析面临的形势，剖析存在的问题，部署推进下阶段重点工作.

关键词：汇川技术变频技术变频器发展战略