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有限合伙制下私募基金契约设计研究

有限合伙制下私募基金契约设计研究

作者：毛楚杰西南财经大学

学位级别：硕士

私募基金独特的发行特征、高风险高收益的特点和组织制度的多样性让许多学者对其契约设计产生了浓厚的兴趣。而现实生活中,相较于公司制,有限合伙制凭借其独特的优势越来越受到私募基金管理公司的青睐,故本文将聚焦有限合伙制私募基金... 详细信息

私募基金独特的发行特征、高风险高收益的特点和组织制度的多样性让许多学者对其契约设计产生了浓厚的兴趣。而现实生活中,相较于公司制,有限合伙制凭借其独特的优势越来越受到私募基金管理公司的青睐,故本文将聚焦有限合伙制私募基金的契约设计问题。与传统的委托代理问题不同,本文分别在单期、多期和连续时间下,考虑参与双方均会付出努力影响基金收益,从而决定契约的制定形式。在现有研究的基础上,本文讨论了不同时间背景下的契约设计问题。由于资本市场中优秀人力资本相对于货币资本的稀缺性,故有限合伙制下普通合伙人经常拥有契约的制定权。契约制定后,有限合伙人经常通过各种显性或隐形的手段参与基金运作,基金收益受到双方努力的共同影响,故存在双边道德风险。基于上述背景,本文首先在单期模型中,通过传统委托代理理论得到最优契约解析解,并进行均衡分析和数值模拟。其次在离散多期模型中,通过逆向递归法得到最优契约解析解,并进行均衡分析和数值模拟。最后在连续时间模型中,运用动态规划和随机控制等相关理论,得到参与双方最优努力和固定管理费用的显性表达式,并利用数值模拟得到相关结论。研究发现:基于有限合伙制下的私募基金契约设计问题,普通合伙人由于其稀缺性掌握制定契约的权利。在单期模型中,最优收益分成比例与普通合伙人话语权大小同向变化,与努力成本、风险厌恶系数和市场不可控风险反向变化,通过赋予参与双方更高的话语权能有效激励其付出努力。而在离散多期和连续时间模型中,随着合作的深入,双方话语权大小的权衡会影响最优收益分成比例和双方最优努力的变化趋势。若普通合伙人话语权更大,在其设计契约时制定的最优分成比例和自身努力水平均会随着合作的深入而增加。至于固定管理费用,无论在哪种情形下均会受到外生参数的影响,不存在绝对变动方向。

关键词：有限合伙制私募基金连续时间契约

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有限合伙制创投企业合伙人所得税问题研究

有限合伙制创投企业合伙人所得税问题研究

作者：王智瑾华中科技大学

学位级别：硕士

近年来,随着我国经济改革进入深水区,推动“创新型经济”的发展成为焦点。税收是政府调控经济的重要手段之一,为鼓励创新型经济载体——创新型企业的发展,政府不仅仅给予创新企业税收优惠,还将优惠涵盖到创新企业的资金提供者。未上市... 详细信息

近年来,随着我国经济改革进入深水区,推动“创新型经济”的发展成为焦点。税收是政府调控经济的重要手段之一,为鼓励创新型经济载体——创新型企业的发展,政府不仅仅给予创新企业税收优惠,还将优惠涵盖到创新企业的资金提供者。未上市的创业企业相较于成熟的科技型企业融资困难,为缓解未上市创业企业资金难题,政府近年来出台众多政策鼓励其主要投资者创投企业的发展。财税[2018]55号和财税[2019]8号文,是首次将创投企业的个人合伙人纳入税收优惠范围内,但是已有的研究主要讨论其法人合伙人的税收问题,不论是有限合伙创投的税收政策还是企业的纳税行为都有许多值得讨论之处。本文使用了案例研究、文献分析、定量分析、比较分析等方法,对已有创投企业所得税优惠政策的适用性进行研究。首先进行理论分析,梳理了现行有限合伙制创投企业的所得税税收政策,将我国个人合伙人个人所得税税收政策同法人合伙人企业所得税政策及国外现行个人合伙人的所得税优惠政策相比较。通过比较得出有限合伙制创投企业个人合伙人所得税优惠力度不足的观点,从流经原则、亏损弥补方式、税率等方面给出改进意见。并且着重分析55号和8号文,指出文件的适用性及适用时的风险点。接着借由A合伙创投企业案例比较法人合伙人、不同核算方式下的个人合伙人的所得税成本,指出成本费用能否扣除、税率和投资抵扣方式是影响所得税成本差异的主要因素,得出创投企业应根据投资阶段合理选择核算方式的结论。最后针对文献分析和案例分析总结出的现行税收风险和政策存在的问题,从创投企业和政府这两个角度出发,提出如何规避风险和完善制度。

关键词：创投企业有限合伙制所得税政策核算方式

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有限合伙制在文化企业治理中的创新应用

现代传播（中国传媒大学学报） 2018年第4期40卷 135-139页

作者：彭健中国传媒大学文化发展研究院

文化企业激发人才创造价值的核心是通过治理机制解决人才与企业所有权的关系。公司制是以货币资本为基础的"资合"。合伙制把资本与劳动的雇佣关系变成合伙关系,能更好的发挥人力资本价值。同时,传统的监督控制被自我激励管理取代,减少... 详细信息

文化企业激发人才创造价值的核心是通过治理机制解决人才与企业所有权的关系。公司制是以货币资本为基础的"资合"。合伙制把资本与劳动的雇佣关系变成合伙关系,能更好的发挥人力资本价值。同时,传统的监督控制被自我激励管理取代,减少了委托代理问题,适合在以人力资本密集为重要特征的文化产业中应用。但是,合伙制也具有普通合伙人承担无限责任风险、合伙人的权益无法转让、无法进行股权融资、难以实现大规模扩张等缺点。对合伙制与公司制取长补短,针对不同类型的文化企业,设计"创新型有限合伙制",探索文化企业治理的新理念与新模式。

关键词：文化产业企业治理人力资本合伙制有限合伙制

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有限合伙制私募股权投资基金税收管理思考

商讯 2023年第3期 68-71页

作者：张伟北京河安投资管理有限公司

随着我国经济的快速发展以及经济转型升级的不断推进落实，投融资体制创新的不断发展，以及政府在该方面的支持力度不断提升，相关的政策也在陆续出台，我国产业基金得到了快速的发展。但是相对私募股权投资基金在我国资本市场的发展情... 详细信息

随着我国经济的快速发展以及经济转型升级的不断推进落实，投融资体制创新的不断发展，以及政府在该方面的支持力度不断提升，相关的政策也在陆续出台，我国产业基金得到了快速的发展。但是相对私募股权投资基金在我国资本市场的发展情况来看，我国现行的部分法律、法规尤其是关于税收方面的仍没有与私募股权投资资金的实践活动。为了更好地了解我国当前在有限合伙制私募股权投资基金税收管理方面的情况，文章根据有限合伙制私募股权投资基金的概念、特征等来分析有限合伙制私募股权投资基金税收管理所存在的问题，进而提出有针对性的提升方案，为更好地推动我国有限合伙制私募股权投资基金税收管理提供理论依据，对我国经济的发展起到推动作用。

关键词：有限合伙制私募股权基金税收管理

有限合伙制私募股权投资基金出资人涉税研究及建议

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中外企业文化 2022年第11期 45-47页

作者：贾永平国网英大产业投资基金管理有限公司

近年来，国内私募股权投资行业快速发展，在服务经济转型和创新方面起到了重要的作用，成为企业股权融资的主要资金来源。有限合伙制私募股权投资基金则因“避免双重赋税”“利于对管理人形成激励和制约机制”等优势占据市场主流地位。... 详细信息

近年来，国内私募股权投资行业快速发展，在服务经济转型和创新方面起到了重要的作用，成为企业股权融资的主要资金来源。有限合伙制私募股权投资基金则因“避免双重赋税”“利于对管理人形成激励和制约机制”等优势占据市场主流地位。但我国目前尚缺乏一套适用于有限合伙制私募股权基金的健全和完善的税收政策体系，导致各方在税收征缴方面存在不同的认识和理解，不利于税收征管和行业发展。本文拟就有限合伙制私募股权基金实操过程中涉税问题进行探讨和分析，以期明确各相关涉税主体各税种的纳税义务和操作方式，同时针对实务中存在的税收政策问题给出解决建议，以期对行业的发展起到积极的推动作用。

关键词：有限合伙制私募股权基金投资税收政策

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有限合伙制创业投资企业的税务处理问题探析

产业创新研究 2023年第19期 160-162,165页

作者：江蕴玉广东省粤科母基金投资管理有限公司广东广州510000

有限合伙制度已成为国内创业投资企业的主流组织形式,在实际运作中,涉及的创投企业及其合伙人、基金管理人税务处理较为复杂,且业内尚无系统的规范和操作指引。本文系统梳理了税务处理的规范并深入探讨税务制度尚待解决的问题,以供决策... 详细信息

有限合伙制度已成为国内创业投资企业的主流组织形式,在实际运作中,涉及的创投企业及其合伙人、基金管理人税务处理较为复杂,且业内尚无系统的规范和操作指引。本文系统梳理了税务处理的规范并深入探讨税务制度尚待解决的问题,以供决策者和办税人员参考。

关键词：创业投资企业有限合伙制企业所得税先分后税税务处理

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有限合伙制风险投资在中国的应用分析

经济研究参考 2016年第13期 76-81页

作者：冯卓马雪剑北京理工大学人文与社会科学学院

风险投资机构在整个风险投资活动中承担着融资、投资、咨询管理的作用,意义十分重大,而风险投资机构所采取的组织模式直接决定着其作用的发挥,所以,对风险投资机构组织模式的探讨是十分必要的。目前,有限合伙制已经成为世界上风险投资... 详细信息

风险投资机构在整个风险投资活动中承担着融资、投资、咨询管理的作用,意义十分重大,而风险投资机构所采取的组织模式直接决定着其作用的发挥,所以,对风险投资机构组织模式的探讨是十分必要的。目前,有限合伙制已经成为世界上风险投资企业主要的组织形式。但是我国采取有限合伙制组织形式的风险投资机构还比较少,在当前"大众创业"、"互联网+"的背景下,风险投资的发展具有重要意义,那么采取适当的组织形式也显得尤为重要。本文主要通过风险投资有限合伙制与公司制的比较,以及对有限合伙制实行的障碍分析,探讨风险投资有限合伙制在中国的应用。

关键词：有限合伙制风险投资组织模式

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有限合伙制私募股权基金的税收筹划

纳税 2023年第34期 25-27页

作者：欧阳琳惠安徽省高新技术产业投资有限公司

私募股权基金在金融市场中扮演着日益重要的角色，其所得税问题一直备受关注。以有限合伙制私募股权基金所得税问题为研究对象，深入探讨了其税收政策、税收筹划和税收合规等方面的议题。首先，从有限合伙制私募股权基金概述入手，阐述... 详细信息

私募股权基金在金融市场中扮演着日益重要的角色，其所得税问题一直备受关注。以有限合伙制私募股权基金所得税问题为研究对象，深入探讨了其税收政策、税收筹划和税收合规等方面的议题。首先，从有限合伙制私募股权基金概述入手，阐述私募股权基金所得税相关法律规定，揭示有限合伙制下基金管理人和有限合伙人所面临的税收风险与机遇；其次探讨私募股权基金在税收筹划方面的优化策略，包括利用税收优惠政策降低税负等，从而提升基金的收益水平；最后分析私募股权基金在税收合规方面面临的挑战，提出加强税收监管和合规管理的建议，并对私募股权基金未来的发展进行了展望。

关键词：私募股权基金有限合伙制税收政策税收筹划

有限合伙制私募股权投资基金费用负担问题研究

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湖南财政经济学院学报 2023年第4期39卷 45-53页

作者：沈坚缪莹莹湖南省财政厅政府投资基金管理中心湖南长沙410015

有限合伙制私募股权投资基金的费用承担关系管理人和出资人的权益,现行国家制度尚无相关规定。通过对管理费、超额收益分成、托管费、税费、第三方费用进行具体分析,提出相应的提取和负担方式,力求构建公平合理的分担机制。基金费用的... 详细信息

有限合伙制私募股权投资基金的费用承担关系管理人和出资人的权益,现行国家制度尚无相关规定。通过对管理费、超额收益分成、托管费、税费、第三方费用进行具体分析,提出相应的提取和负担方式,力求构建公平合理的分担机制。基金费用的分担涉及相关各方的切身利益,各方条件不一样就会形成不同的分担模式,并不会有一个固定的分担模式,最终的结果是各方商谈出来的。

关键词：有限合伙制私募股权投资基金基金费用