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政企关联真的有利于企业对外投资吗——基于社会资本和人力资本视角的解释

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国际贸易问题 2020年第6期 56-74页

作者：胡大猛钟昌标黄远浙宁波大学商学院 315211

本文基于社会资本和人力资本视角,以2004—2016年沪深两市上市公司为样本,探讨了政企关联对企业海外扩张的作用效果及其内在机制。结果表明:第一,政企关联与企业对外投资显著负相关;第二,在考察调节变量的调节作用时,国际化经验、制度... 详细信息

本文基于社会资本和人力资本视角,以2004—2016年沪深两市上市公司为样本,探讨了政企关联对企业海外扩张的作用效果及其内在机制。结果表明:第一,政企关联与企业对外投资显著负相关;第二,在考察调节变量的调节作用时,国际化经验、制度相似性分别在与政企关联的共同作用下对企业对外投资呈现正相关和负相关,同时在企业所有制差异下,国有企业政企关联比民营企业更有利于对外投资;第三,投资到发达国家或位于我国中西部地区的企业,其政企关联对对外投资并无显著影响,相反,投资到发展中国家或位于我国东部地区的企业,其政企关联对对外投资形成了显著的制约作用;第四,在探究政企关联影响企业对外投资的内在机制时,国内投资发挥部分中介效应,可以解释总效应的31.7%,而市场竞争和寻租成本两者的中介效应则很微弱。本文为厘清政企关联对企业对外投资的影响机制提供了新的理论视角,同时对企业海外投资实践具有一定的启发价值。

关键词：政企关联对外投资国际化经验制度相似性国内投资

政企关联、研发与创新绩效——基于426家创新型企业的数据

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当代经济科学 2014年第1期36卷 55-62,126页

作者：庞瑞芝师雯雯丁明磊南开大学经济与社会发展研究院天津300071 中国科技战略发展研究院北京100038

本文基于我国2009年426家创新型企业的数据,从政企关联、研发与企业创新绩效的关系角度进行深入剖析。研究发现:政企关联企业在获取政府资金支持方面具有明显优势,但是这种优势没能有效转化成其创新发展强势,政企关联对企业创新绩效的... 详细信息

本文基于我国2009年426家创新型企业的数据,从政企关联、研发与企业创新绩效的关系角度进行深入剖析。研究发现:政企关联企业在获取政府资金支持方面具有明显优势,但是这种优势没能有效转化成其创新发展强势,政企关联对企业创新绩效的总体影响是负面的。这与企业创新过程中由于制度缺陷导致的系统性失灵有关。此外,研发是创新型企业的生命线,对创新绩效产生显著影响;所有制结构、多元化和企业规模都会影响企业创新绩效。

关键词：政企关联研发创新绩效创新型企业

政企关联与地方政府环境信息公开:秉公抑或包庇

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财经论丛 2014年第9期 60-67页

作者：郭红彩姚圣中南财经政法大学会计学院湖北武汉430073 中国矿业大学管理学院江苏徐州221116

本文以政企关联视角,对地方政府环境信息披露问题进行研究,研究结果表明:当政企关联强度在31.17%以内时,地方政府尚能"秉公"公开环境信息;但关联强度超过31.17%时,地方政府会对关联企业进行"包庇";地方政府环境信息公开程度高的地区,政... 详细信息

本文以政企关联视角,对地方政府环境信息披露问题进行研究,研究结果表明:当政企关联强度在31.17%以内时,地方政府尚能"秉公"公开环境信息;但关联强度超过31.17%时,地方政府会对关联企业进行"包庇";地方政府环境信息公开程度高的地区,政府公开信息时更会受到政企关系的影响;且地方政府在环境信息公开时更会偏袒国有企业。因此,应采用限制政企关联强度、加强对政府环境信息公开指数高的地区监管、对国有企业应由独立第三方进行信息公开等措施提升地方政府环境信息公开披露水平。

关键词：政企关联环境信息公开地方利益

政企关联如何度量？——来自上市公司发债评级的经验

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武汉金融 2020年第2期 77-83页

作者：段楠张岩中信银行天津分行战略客户部天津财经大学金融学院

本文聚焦于如何对复杂多样的政企关联信息进行科学量化并进行综合度量。基于信用评级基本原理和实证分析,本文将政企关联形式划分为"实际控制""普通持股"和"高管从政"三类。以2012-2017年在国内发债的上市公司为样本,首先通过因子模型... 详细信息

本文聚焦于如何对复杂多样的政企关联信息进行科学量化并进行综合度量。基于信用评级基本原理和实证分析,本文将政企关联形式划分为"实际控制""普通持股"和"高管从政"三类。以2012-2017年在国内发债的上市公司为样本,首先通过因子模型综合量化其高管从政信息,然后构建线性加权和分段组合两种模型,从信用评级视角,对三类政企关联信息进行综合度量;通过比较两种度量模型的显著性和拟合性,获得分段组合模型更优的结论,并给出稳健的分段阈值结果。

关键词：政企关联上市公司信用评级

政企关联与信用评级——基于上市发债企业数据的研究

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政企关联与信用评级——基于上市发债企业数据的研究

作者：季泽天津财经大学

学位级别：硕士

政企关联一直客观存在于我国的经济运行之中,地方政府为了辖区内经济的快速发展往往会利用产业政策、政府担保、税收优惠等手段对辖区内的企业进行扶持,而企业也会主动与地方政府保持良性关系来获得政府的支持从而谋求企业更好的发展前... 详细信息

政企关联一直客观存在于我国的经济运行之中,地方政府为了辖区内经济的快速发展往往会利用产业政策、政府担保、税收优惠等手段对辖区内的企业进行扶持,而企业也会主动与地方政府保持良性关系来获得政府的支持从而谋求企业更好的发展前景。本文以第三方评级机构对发债企业给出的主体信用评级作为切入点,研究政企关联如何影响企业的信用评级,从而揭示政企关联对如何对企业经营发挥作用。本文以2012-2018年国内发债的上市公司为样本,首先通过两步建模综合度量政企关联程度并形成度量变量;然后使用该度量变量与各种非“政企关联”因素、政府担保能力一起对评级级别回归,并加入年份虚拟变量,探讨政企关联程度对信用评级的影响及其变化。研究表明:首先,政企关联与政府担保能力一起对企业的信用评级产生影响,并且这种影响在地方政府财政状况良好时有利于企业获得更高的信用评级,而当地方政府财政状况恶化时又会使得企业获得更低的信用评级;其次,评级机构能够根据当时宏观经济情况和市场工具表现,对评级模型中的政企关联因素做出了审慎的调整。最后,评级机构对政企关联程度的经验测度中,最看重实际控制人信息,较看重高管政府任职规模和政治层级,相对忽视政府直接和间接持股的信息。本文的研究对于帮助政府建立更加公开透明的治理机制,理清企业与政府之间的责任关系,推动国企混改进行具有理论意义;另一方面,对于企业来说,建立公开透明的政企关系披露机制有利于企业规范治理体系,并且因为其诚实透明的披露,可以提升企业在融资市场的融资效率;最后,有利于推动监管机构建设政企关联程度的评估和共享机制。

关键词：信用评级政企关联企业债务

政企关联、企业家精神与企业成长——基于中国A股上市公司数据的实证分析

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政企关联、企业家精神与企业成长——基于中国A股上市公司数据的...

作者：刘伟南京邮电大学

学位级别：硕士

基于“新常态”的时代背景,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。企业的健康成长与我国经济发展有着密不可分的联系。我国企业想要实现高质量成长,一方面要与政府保持良好的关系,构建良性的政企关联,获取政府的大力扶持,为企... 详细信息

基于“新常态”的时代背景,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。企业的健康成长与我国经济发展有着密不可分的联系。我国企业想要实现高质量成长,一方面要与政府保持良好的关系,构建良性的政企关联,获取政府的大力扶持,为企业的稳定成长提供坚实后盾。另一方面要助长自身的发展企业家精神作为企业成长过程中重要的无形生产要素,促使企业家发现市场机会为企业创造价值,为企业成长做出卓越贡献。因此,理清政企关联、企业家精神和企业成长三者间的相关关系和影响机制,有利于政企建立良性、健康、长远的战略合作关系,更好地利用社会资源培育企业家精神,扶持企业成长,对于实现我国经济高质量发展具有重要战略意义。本文在回顾高阶理论和社会资本理论以及其他文献资料的基础上,将企业家精神划分为创新精神和冒险精神两个维度,深度探究政企关联、企业家创新精神、冒险精神与企业成长的关系及相互作用机制。本文选取了中国A股上市公司2015—2019年的微观数据进行实证检验。首先,采用STATA15.0对样本企业的主要连续变量进行描述性分析反映基本情况;其次,构建基准回归模型和中介效应模型对所提出的研究假设进行检验。再次,通过滞后一期因变量和替换中介变量对所构模型的稳健性进行检验;接着,按产权属性所属的行业类型做异质性分析,研究不同类型企业的差异。最后,总结论文的实证研究结果,基于实证研究结论,从政府和企业层面分别提出建议。研究发现,(1)搞好政企关联可以显著推动企业成长;(2)搞好政企关联对创新精神和冒险精神均产生显著正向影响,但是对于国有企业来说,构建良好的政企关联对自身企业家冒险精神的培养虽存在正向影响,但并不显著;(3)培育企业家的创新精神和冒险精神均能够显著促进企业成长,但是国有企业培育企业家冒险精神对自身企业的成长存在的正向影响并不显著;(4)引入企业家的创新精神和冒险精神为中介,发现企业家的创新精神和冒险精神都均能够在政企关联对企业成长的影响关系中发挥明显的中介作用。但是,国有企业冒险精神并不能促进企业的成长,自然不存在中介效应。一般企业的创新精神在政企关联对企业成长影响的过程中也不存在中介效应。

关键词：政企关联企业家精神企业成长

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政企关联背景下的企业并购绩效研究

政企关联背景下的企业并购绩效研究

作者：田园天津大学

学位级别：硕士

并购重组是企业快速实现规模扩张,调整产业结构的战略手段之一。我国自2011年以来,企业并购交易数量与金额都在快速上升。近几年来,随着国企并购重组信号的不断传递,并购市场一片繁荣。然而并购的数量增加,交易规模的扩大,是否真的意味... 详细信息

并购重组是企业快速实现规模扩张,调整产业结构的战略手段之一。我国自2011年以来,企业并购交易数量与金额都在快速上升。近几年来,随着国企并购重组信号的不断传递,并购市场一片繁荣。然而并购的数量增加,交易规模的扩大,是否真的意味着能为企业带来发展,并最终提升企业的价值,这一点还值得探讨。并购绩效受到多方面因素的共同影响,而其中非常重要的一项就是政企关联。由于我国目前存在市场制度不完善,法律法规不健全等诸多问题,经济运行的方方面面都受到政府的影响。无论是国有控股上市公司还是非国有控股上市公司都有动机也有能力通过建立政企关联来影响并购行为。本文在对现有研究结果与理论进行梳理的基础上,对2011-2013年发生并购行为的272家上市公司进行实证分析,从企业不同的股权性质角度出发,通过因子分析法及构建模型,研究了政企关联以及政企关联强度对于公司并购绩效的影响,为企业的并购行为提供理论参考。实证结果表明,首先,政企关联对于并购绩效均有显著的负面作用,即会对并购绩效造成损害,这一点对于所有上市公司皆适用,不因股权性质的改变而变化。这说明,一方面,并购行为的发生应该符合市场的需求,而不应过多的受到政府的影响,政府的过度干预有可能会导致资源的错误配置和浪费。另一方面,企业进行并购决策时应该更谨慎,不能仅依靠收购扩张来壮大企业规模,一味地追求做大而忽视了做强,更应该聚焦于自主创新和核心技术的研发,提高核心竞争力,注重资源整合以及提高自身运营的效率,实现可持续发展。其次,在并购绩效方面,非国有控股上市公司综合表现低于国有控股,这也间接地说明国有企业在并购重组方面还是相对更有经验和优势的,我们可以对接下来即将到来的并购重组浪潮充满期望。最后,政企关联强度越高,并购绩效越差,在国有控股上市公司和非国有控股上市公司中皆显著。一方面,政企关联强度越高,企业的影响力往往越高,企业的规模越大,资源整合的难度也就越高,在短时间内,企业并购绩效会下降。另一方面,也说明,相比于企业的长远发展,企业高管谋求政企关联可能更注重个人的政治影响力。

关键词：企业并购政企关联股权性质并购绩效

政企关联强度与企业绩效的相关性——基于上市公司的研究

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浙江树人大学学报 2018年第2期18卷 35-39,45页

作者：郑健壮朱婷婷浙江大学城市学院浙江杭州310015

政府和市场都是影响企业发展的重要因素,探究政企关联及其强度对企业绩效的影响具有重要的意义。在对相关文献分析的基础上提出相应假设,并运用描述性分析、多元线性回归等方法,对103家上市公司的数据进行实证研究。研究发现,政企关联... 详细信息

政府和市场都是影响企业发展的重要因素,探究政企关联及其强度对企业绩效的影响具有重要的意义。在对相关文献分析的基础上提出相应假设,并运用描述性分析、多元线性回归等方法,对103家上市公司的数据进行实证研究。研究发现,政企关联强度对企业绩效具有积极的影响作用,其中高管政治背景比例与企业绩效呈"倒U型"关系,而国有股比例与企业绩效在一定比值以下时呈显著正相关,超过一定比例时两者并没有明显相关关系,且存在一定的负面影响。

关键词：上市公司政企关联企业绩效政企关联强度

并购绩效与政企关联——基于我国上市公司的实证研究

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沈阳工业大学学报（社会科学版） 2016年第2期9卷 137-143页

作者：赵息田园天津大学管理与经济学部天津300072

并购重组作为企业扩张与改革的方式受到越来越多的重视。以我国2011—2013年发生并购行为的上市公司为样本,通过对比研究法和因子分析法相结合的方式,从盈利、每股指标、偿债、运营四个方面对公司并购前后的绩效进行评价,并从政企关联... 详细信息

并购重组作为企业扩张与改革的方式受到越来越多的重视。以我国2011—2013年发生并购行为的上市公司为样本,通过对比研究法和因子分析法相结合的方式,从盈利、每股指标、偿债、运营四个方面对公司并购前后的绩效进行评价,并从政企关联角度出发,研究政企关联对并购绩效的影响。结果表明,政企关联与企业并购绩效负相关,且政企关联强度越大,并购绩效越差。指出政企关联在一定程度上会导致资源的错误配置,降低并购后资源整合的效率,旨在为政府"掠夺之手"理论提供支持。

关键词：政企关联政企关联强度企业并购并购绩效上市公司因子分析法