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收益权信托的确定性研究

收益权信托的确定性研究

作者：刘明珠西南政法大学

学位级别：硕士

收益权信托产品在近几年来大受欢迎,但在立法上并未得到相应规范,在司法实践中对其是否具有确定性的争议也存有不一致的意见。现今收益权信托存在诸多争议的缘由在于收益权能否被认定为信托财产,而要认定其是否属于信托财产,重点是对收... 详细信息

收益权信托产品在近几年来大受欢迎,但在立法上并未得到相应规范,在司法实践中对其是否具有确定性的争议也存有不一致的意见。现今收益权信托存在诸多争议的缘由在于收益权能否被认定为信托财产,而要认定其是否属于信托财产,重点是对收益权信托的确定性进行研究。因此,本文介绍了域外涉及信托财产确定性的经典判决,结合我国典型的收益权信托案例进行实践分析,指出收益权具有确定性特征,属于信托法上的信托财产范畴,最后提出相应的完善建议,以期引导我国收益权信托合理规范发展。本文总共分为五大部分。第一部分是从典型案例引出文章要讨论的问题,即收益权是否具有确定性及收益权是否属于信托财产。以国内首起资产收益权信托案及法院首次在判决中论述收益权信托是否具有确定性的长安信托案件为切入点,罗列分析案件中常出现的法律争议,进而引出文章的核心问题。第二部分是对收益权进行基本介绍。介绍收益权的概念、性质、分类,对文中所讨论的对象进行界定,分类当中重点介绍最具代表性的资产收益权及股权收益权,并指出现今理论界对其存在的质疑。第三部分是介绍国外信托财产“确定性”的典型案例,并从中分析出域外信托财产确定性的判断标准,以供我国参考。该部分重点介绍英国典型案例,从中得出可以从三方面来判断信托财产的确定性的结论,一是信托财产在特定的范围内充分明确指定,二是信托财产需要在特定的范围内隔离开来,三是信托财产与其他财产混合前已被贴上标签。同时从英美法信托制度中得出信托财产确立“确定性”的域外启示。第四部分重点研究收益权作为信托财产的确定性分析。以收益权本身能与其他财产进行清晰区分、在设立时已经特定来认定收益权具有确定性特征,同时进一步论证收益权为信托财产,收益权不仅符合信托制度的创新精神,且可以纳入信托财产的范围,立法上也承认了部分领域的收益权。第五部分是针对收益权作为信托财产的实践分析。首先采用实证分析方法结合特殊案例对该类纠纷中的信托法律关系进行清晰判定,其次对收益权信托产品中的典型产品如资产收益权信托及股权收益权信托进行实践分析,论证其具有信托财产中的确定性特征,回答现今理论界对该类产品的质疑。最后针对收益权信托产生的问题提出相应的完善意见,针对此类新型信托产品在发展过程中因缺少限制导致的不足进行了专门的制度设计,希望能将此类信托产品类型化及标准化,促进我国信托业的良性发展。

关键词：收益权信托财产确定性信托产品

企业家人力资本收益权的特殊性及其本质原因研究

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南京社会科学 2002年第9期 21-28页

作者：崔建华武汉大学商学院博士生副教授武汉430072

从量和结构两方面来看 ,企业家人力资本收益权迥然不同于一般人力资本。其内在本质原因不能仅从某一方面来探讨 ,而应以企业家人力资本的“谈判势力”为切入点 ,从企业家人力资本产权、企业家人力资本运营过程的特殊性以及运营绩效的特... 详细信息

从量和结构两方面来看 ,企业家人力资本收益权迥然不同于一般人力资本。其内在本质原因不能仅从某一方面来探讨 ,而应以企业家人力资本的“谈判势力”为切入点 ,从企业家人力资本产权、企业家人力资本运营过程的特殊性以及运营绩效的特殊性三位一体进行全面系统研究 ,才能得出科学的解释。

关键词：企业家人力资本产权收益权谈判势力

地方政府融资中收益权投资模式的探讨及其风险防范

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中国财政 2013年第19期 60-62页

作者：王宇刘勇中国工商银行总行

近年来，随着会融创新步伐的不断加快，新的融资模式不断涌现，其中，以收益权作为投资标的的金融产品种类同益繁多，并被广泛运用于地方政府融资领域。

关键词：投资模式政府融资收益权风险防范融资模式金融

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PPP收益权资产证券化转让制度问题研究

PPP收益权资产证券化转让制度问题研究

作者：林珮茹宁波大学

学位级别：硕士

资产证券化是适应融资需求越来越迫切的当今社会而发展起来的新型融资方式。在国外发展到了一定程度,随着证券化的开放程度愈来愈高,证券化的形式趋于多样化,资产证券化终于和别的融资方式结合在一起,为结构性融资开辟了新的可能性。PP... 详细信息

资产证券化是适应融资需求越来越迫切的当今社会而发展起来的新型融资方式。在国外发展到了一定程度,随着证券化的开放程度愈来愈高,证券化的形式趋于多样化,资产证券化终于和别的融资方式结合在一起,为结构性融资开辟了新的可能性。PPP收益权资产证券化是企业资产证券化的特殊形式,但是由于PPP项目的特殊性,导致在转让这一环节中出现了模糊的界定,影响了证券化结构的稳定和安全性。从资产转让的角度,结合资产证券化的目的和手段,可以清晰的看出作为PPP转让法律关系的几方因素或多或少与资产证券化结构不相匹配,甚至与我国现行法律体系互相冲突。基于此,本文为了解决上述问题,以一般资产证券化为对比,参考国外对于该问题的法律规范,总结收益权转让的规律、运作机制和效果,为PPP收益权证券化的转让行为提供借鉴。第一章阐述了PPP资产证券化的整体运作流程和参与PPP资产证券化收益权转让关系的几方主体,同时提出了在收益权证券化转让中出现的几个问题,对其做了一个整体的概括。第二章是对收益权及其转让规则的具体阐述。要确定收益权的转让规则,就要明确收益权的法律性质和法律特性。分析收益权的特性,认定其是“将来债权”。由于我国对未来债权的研究未成体系,所以对于转让的具体规则不甚完善,需要立法者发展转让细则,规范收益权的转让法律条文。第三章描述了收益权的受让载体即专项计划上的法律结构上有所缺陷,与银监会监管下的信贷资产证券化成鲜明的对比。由于分业经营的原因,专项计划只能采用委托代理的形式,由于其制度上的先天缺陷,在构建特殊目的载体时出现了比如无法实现破产隔离,证券无法流通等障碍。第四章从破产隔离效果这一角度论述,由于我国真实出售标准模糊,司法审查又流于形式,而且在实践中又有增信机制不能隔离风险、无法摆脱管理者职能等问题导致破产隔离效果存疑。第五章则是通过前面三章提出的问题做出建议,针对我国专项计划的法律结构问题,应当开放信托制度,将资产证券化的专项计划纳入信托体系之中,明确其独立主体地位;而收益权由于依赖于原始权益人和受到客观因素影响的特性,应当建立公示制度,保护投资者的知情权,对经营行为进行监管等,以期建立更加契合我国资管背景的转让规则;另外对于现存的增信制度也需要摒弃,并且相对的,通过改善宏观环境规范我国证券化工作,而不是将证券化扭曲成为融资担保。实际本文还存在一些缺陷。首先,对于破产隔离和现行法律体系冲突也就是第四章的第二部分,我认为还略显单薄,除了破产法之外,应该还有和其他法律不相匹配的地方,但是限于学术水平,我未能发现和分析;其次是关于企业资产证券化的委托代理制度,我认为论证的说理不足,显得没什么说服力;最后是关于真实隔离的标准方面,事实上,国外关于真实出售的内涵更为广阔详细,但是因为篇幅原因,未曾加以详细说明。

关键词：资产证券化收益权专项计划风险隔离

资产收益权信托法律问题研究 ——新型物权视角下的探讨

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资产收益权信托法律问题研究 ——新型物权视角下的探讨

作者：雷俊杰华东政法大学

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作为普通法系产物的信托被引入到中国其实最早可以追溯到1979年,然而信托作为完全的“舶来品”在中国的发展异常曲折、历经坎坷,在1980-1999年期间曾经经历了五次清理整顿1。伴随着2007年我国“一法两规”的信托基本框架的正式建立,整... 详细信息

作为普通法系产物的信托被引入到中国其实最早可以追溯到1979年,然而信托作为完全的“舶来品”在中国的发展异常曲折、历经坎坷,在1980-1999年期间曾经经历了五次清理整顿1。伴随着2007年我国“一法两规”的信托基本框架的正式建立,整个信托行业才开始步入正轨。作为金融体系的后来者,信托公司将自身定位为连接资本市场与实业领域的桥梁,有效地弥补证券市场、信贷市场缺陷的同时,使自身也获得了快速的发展。基于信托结构的灵活性,信托产品创新层出不穷,收益权信托便是近年来比较流行的一类。然而收益权信托自推出至今,一直都存在着各类质疑,2014年年初上海高院的最终判决更是把这些质疑推向了高峰。其实,资产收益权中的许多问题都需要仔细去探讨与研究,比如信托财产的适当性,阴阳合同的合理性,抵押担保的有效性等等,这也是本文写作的初衷。本文共分四章,第一章主要罗列了四个资产收益权信托实务中发生的案例,提出了资产收益权法律性质的问题,资产收益权确定性的问题,资产收益权信托登记问题,以及信托受托人利益冲突问题,并做了简单的小结。本文第二章是对于资产收益权信托的概述共分两节。第一节为资产收益权信托概念的界定。首先,笔者探究资产收益权信托的起源及发展,通过追根溯源从历史的角度来了解资产收益权信托。之后,对资产收益权信托的概念进行了界定,比较“收益”与“收益权”的差异,进而明确资产收益权信托的含义。在明确资产收益权信托的内涵后,又与其类似制度集合资金信托与资产证券化进行了比较与区分,使资产收益权信托的外延更为清晰。第二节为资产收益权信托的特征及功能。论述了资产收益权信托的五个特征:信托设立的不可撤销、信托财产的依附性、收益权利益的将来性、信托受益权的结构化、委托人具有回购信托财产的义务,并进而推演出资产收益权信托所具有的三个功能:改善企业的融资渠道、增加资产的流动性、分散经营风险。本文第三章是资产收益权信托的法律问题。承接第二章对于资产收益权信托整体框架的论述,结合第一章的案例,将法律问题进行细化的分析。第一节为收益权法律性质的辨析,根据笔者查阅的资料,详细地陈述了债权说、权能说、用益物权说的理论及观点,并结合笔者的看法对于每一种观点的不合理性进行了辩驳。第二部分为新型物权说的探讨,笔者系统论述了资产收益权作为新型物权的理论支持,并结合与信托受益权比较描述了资产收益权的独特性。第二节为信托财产的可行性,即从可转让性、确定性、积极性三个角度阐释了资产收益权作为信托财产的适当性,进一步肯定了资产收益权信托的合法性。第三节为资产收益权信托登记问题,描述了目前信托实务对于登记办理的具体操作情况,并分析了背后的原因,进一步详细分析了“阴阳合同”与抵押登记瑕疵存在的风险问题。第四节为信托受托人利益冲突问题,通过图示的方式展示了收益权信托的交易结构,并描述了各方当事人的作用与特点,针对信托公司所扮演的复杂角色,分析了存在的各类法律关系,并解读其中的利益冲突,以及导致此类结果的原因。本文第四章是资产收益权信托制度的完善。第一节为物权模式下的资产收益权,辨析了学者对收益权定性为未来债权的误区,阐释了将资产收益权定性为物权的优越性,包括消除了信托财产不确定性的争议,在信托合同签署时即保障了资产收益权信托设立的生效等问题,最后探讨了资产收益权立法的路径选择,说明了不选择修订物权法的理由,也阐述了采取单独立法的优势。第二节为资产收益权信托的登记完善,首先阐释了财产登记对于资产收益权信托的必要性,包括其关乎信托的有效设立,以及保证信托财产的独立性。同时对于实务操作中,财产登记的选择提出了统一登记的方式,否定了采取物权登记的模式,而选择由信托登记机关统一登记管理的理由。

关键词：收益权资产收益权信托创新

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公租房收益权资产证券化及其定价研究

公租房收益权资产证券化及其定价研究

作者：殷啸钟青岛理工大学

学位级别：硕士

公租房作为社会住房保障体系重要的组成部分,为城市中低收入人群提供了住房保障。随着住房保障需求居高不下,相关政策措施持续支持引导,公租房建设仍将保持较高热度,这使得支持公租房建设的资金需要保持高速周转,建成公租房运营资金快... 详细信息

公租房作为社会住房保障体系重要的组成部分,为城市中低收入人群提供了住房保障。随着住房保障需求居高不下,相关政策措施持续支持引导,公租房建设仍将保持较高热度,这使得支持公租房建设的资金需要保持高速周转,建成公租房运营资金快速回笼。相比传统融资模式,资产证券化融资效率高,融资成本低,对项目的运营也有很好的促进作用。因此,对已建成的运营稳定的公租房收益权资产证券化,并对其形成的资产证券化产品定价模型进行构造,是满足公租房发展资金需求的有效解决之道。本文以国内外针对公租房以及收益权资产证券化的研究现状为基础,就公租房收益权资产证券化进行了深入分析。在分析公租房收益权资产证券化可行性的基础上,结合交易结构运行思路和运行条件,对其交易结构及其实现运行进行了系统的分析,并以此为依据进行公租房收益权资产证券化产品的定价研究。考虑到其定价研究必须建立在科学合理的模型构建上,本文在交易结构的基础上,对比分析常见的定价模型,考虑公租房收益权资产证券化产品定价的影响因素,选择静态利差模型作为基础模型对公租房收益权资产证券化产品定价模型进行构建,运用改进的利率期限结构,对基准利率进行模拟,使其结果更加符合实际情况。最后,本文结合实例进行资产证券化的实现分析,对构建的定价模型进行科学性、适用性验证。结果表明改进后的定价模型更加具有实用性,资产证券化在公租房收益权中的应用为公租房加快资金周转,提高运营水平拓展了思路、提供了新的方向。

关键词：公租房收益权资产证券化定价模型

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现代企业应赋予劳动者对利润的收益权

红旗文稿 2011年第2期 17-19页

作者：刘长庚韩雷湘潭大学湘潭大学商学院

推动我国经济社会持续发展需要重点解决两个问题：一是增强自主创新能力，进一步提升经济效率；二是扭转收入差距不断扩大的趋势，有效应对社会矛盾凸显期。过去不少学者把效率和公平相对立，认为要提高创新能力和效率必然要牺牲公平。... 详细信息

推动我国经济社会持续发展需要重点解决两个问题：一是增强自主创新能力，进一步提升经济效率；二是扭转收入差距不断扩大的趋势，有效应对社会矛盾凸显期。过去不少学者把效率和公平相对立，认为要提高创新能力和效率必然要牺牲公平。事实上，创新能力和收入分配是一枚硬币的两面，两个问题可以一同解决。

关键词：现代企业收益权劳动者自主创新能力效率和公平利润经济效率持续发展

论政府代表国家对国有企业赢利行使收益权的模式选择

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企业经济 2007年第11期26卷 187-189页

作者：黎晓武南昌大学法学院

从1999年开始,我国的国有企业利润一直在快速增长,2006年实现的利润已超过了9600亿元。这么多的钱并没有上交给作为产权人的全国人民,而是留在各企业手里任其自由支配。这使国有企业的国有性质名不符实,其社会功能难以实现,造成国家应... 详细信息

从1999年开始,我国的国有企业利润一直在快速增长,2006年实现的利润已超过了9600亿元。这么多的钱并没有上交给作为产权人的全国人民,而是留在各企业手里任其自由支配。这使国有企业的国有性质名不符实,其社会功能难以实现,造成国家应得财政收入的流失,加剧了社会分配的不公。为此,探讨政府代表国家(人民)对国有企业赢利行使收益权的模式显得非常迫切和重要。

关键词：国有企业赢利收益权模式选择

发电公司“存货收益权转让”会计处理方法的探讨

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财务与会计 2012年第8期 43-44页

作者：苗霞河南商业高等专科学校

2011年，国家实行了通货紧缩的政策，以应对我国目前面临的日趋严重的通胀趋势，这对中小企业和部分资金密集型企业的融资造成了不同程度的影响。为企业减轻融资困难，部分信托、担保公司推出了一些新的融资产品，“存货收益权转让”就... 详细信息

2011年，国家实行了通货紧缩的政策，以应对我国目前面临的日趋严重的通胀趋势，这对中小企业和部分资金密集型企业的融资造成了不同程度的影响。为企业减轻融资困难，部分信托、担保公司推出了一些新的融资产品，“存货收益权转让”就是在这个背景下产生的。

关键词：会计处理方法收益权发电公司转让存货资金密集型企业融资困难通货紧缩