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控股权性质、上市企业定向增发与银行信贷资金配置的关系

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统计与信息论坛 2015年第1期30卷 52-58页

作者：刘斌斌丁俊峰黄吉辉南昌大学理学院江西南昌330031 广东金融学院中国金融转型与发展研究中心广东广州510521 上海财经大学人文学院上海200433

基于信号发送理论,分析国有与民营控股上市企业定向增发认购方式和大股东认购比例差异对企业后续信贷融资能力变化的影响,并以中国A股市场2006—2011年实施定向增发上市企业数据为样本对其进行实证检验。研究发现:民营控股上市企业信贷... 详细信息

基于信号发送理论,分析国有与民营控股上市企业定向增发认购方式和大股东认购比例差异对企业后续信贷融资能力变化的影响,并以中国A股市场2006—2011年实施定向增发上市企业数据为样本对其进行实证检验。研究发现:民营控股上市企业信贷融资能力随其定向增发融资率水平和大股东认购比例提高而明显增强。相比资产置换这种非现金方式而言,现金认购会显著降低民营控股企业后续信贷融资比例,但国有控股上市企业定向增发认购方式和大股东认购比例差异均不会对其信贷融资产生显著影响。

关键词：控股权性质定向增发信贷资金配置

控股权性质、上市企业定向增发与资本配置效率研究

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商业经济与管理 2015年第5期 59-67页

作者：刘斌斌南昌大学理学院江西南昌330031

以我国A股市场2006-2012年上市企业数据为样本,文章研究了国有与民营控股上市企业定向增发认购方式和认购对象差异对企业资本配置效率的影响。结果表明:定向增发有助于改善资产收益率高于市场均值的民营控股企业资本配置效率,且现金认... 详细信息

以我国A股市场2006-2012年上市企业数据为样本,文章研究了国有与民营控股上市企业定向增发认购方式和认购对象差异对企业资本配置效率的影响。结果表明:定向增发有助于改善资产收益率高于市场均值的民营控股企业资本配置效率,且现金认购对企业资本配置效率的影响更明显;国有控股上市企业定向增发不会对资本配置效率产生任何显著影响;大股东参与定向增发新股认购仅能改善资产收益率低于市场均值的民营控股企业资本配置效率。基于所得研究结论,文章最后提出了若干政策建议。

关键词：控股权性质定向增发资本配置效率

控股权性质、操纵性会计-应税利润差异与审计定价

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中国注册会计师 2015年第8期 97-104页

作者：孙红金爱华陈婧婧华东政法大学商学院江苏信息学院商学院深圳证券交易所

会计-应税利润差异,不仅包含了会计准则和税法之间的固有差异,也包含了人为操纵所导致的差异。本文将会计-应税利润差异划分成两部分:正常性的会计-应税利润差异和操纵性的会计-应税利润差异,而后者才真正反映了公司盈余管理的程度。本... 详细信息

会计-应税利润差异,不仅包含了会计准则和税法之间的固有差异,也包含了人为操纵所导致的差异。本文将会计-应税利润差异划分成两部分:正常性的会计-应税利润差异和操纵性的会计-应税利润差异,而后者才真正反映了公司盈余管理的程度。本文研究了不同控股权性质下,操纵性的会计-应税利润差异对审计定价决策的影响。结果发现,操纵性的会计-应税利润差异越大,审计收费越高。进一步研究表明,与国有控股上市公司相比,民营控股上市公司的操纵性会计-应税利润差异越大,审计定价会更高。

关键词：正常性会计-应税利润差异操纵性会计-应税利润差异控股权性质审计定价

金融错配影响技术创新的政府补贴效应分析——基于企业控股权性质差异视角

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科研管理 2022年第1期43卷 61-69页

作者：刘斌斌左勇华江西师范大学财政金融学院江西南昌330022 江西师范大学江西经济发展研究院江西南昌330022

基于控股权性质差异视角,本文首先理论分析金融错配对国有与民营企业技术创新产出及其模式选择的差异性影响,以及政府补贴在缓解金融错配影响企业技术创新时的政策效应;然后再以我国A股市场2012—2019年期间上市企业为样本并基于面板数... 详细信息

基于控股权性质差异视角,本文首先理论分析金融错配对国有与民营企业技术创新产出及其模式选择的差异性影响,以及政府补贴在缓解金融错配影响企业技术创新时的政策效应;然后再以我国A股市场2012—2019年期间上市企业为样本并基于面板数据模型进行实证检验。研究结果表明:虽然金融错配有助于增加国有企业技术创新产出,但它在降低民营企业创新产出水平的同时,会严重阻碍国有与民营企业原始发明创新能力的提升;政府补贴能有效缓解金融错配对民营企业技术创新产出与原始发明创新能力的不利影响,并对其研发投入产生正向"挤入效应",但它对国有企业技术创新投入与产出的政策效果均不显著。

关键词：控股权性质金融错配技术创新政府补贴效应

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代理成本、控股权性质与跨部门补贴

管理科学 2014年第2期27卷 60-73页

作者：万伟曾勇李强电子科技大学经济与管理学院成都611731

企业集团通过内部资本市场可以将资源从低融资约束部门转移输送至高融资约束部门,以缓解后者的资金约束程度,同时导致跨部门补贴问题,集团总部对跨部门补贴双方的投资-现金流敏感性将产生不同的影响。基于2003年至2010年中国A股上市公司... 详细信息

企业集团通过内部资本市场可以将资源从低融资约束部门转移输送至高融资约束部门,以缓解后者的资金约束程度,同时导致跨部门补贴问题,集团总部对跨部门补贴双方的投资-现金流敏感性将产生不同的影响。基于2003年至2010年中国A股上市公司的7 181个年度样本数据,采用OLS多元回归和固定效应模型等实证研究方法,从投资-现金流敏感性角度检验中国企业集团的跨部门补贴及其影响因素问题。研究结果表明,中国企业集团存在明显的跨部门补贴现象,部门经理层代理成本的增大既能减轻集团对补贴方的资源转移程度,又能减弱集团对被补贴方融资约束的缓解作用,说明跨部门补贴主要在经理层代理成本较低的部门之间进行。大股东代理成本即控制权与现金流权的分离加重了补贴提供方的资源转移程度,却促进了被补贴方融资约束的缓解;控股权性质从非国有控股到国有中央政府控股,企业集团的跨部门补贴问题逐步减轻。

关键词：代理成本控股权性质跨部门补贴企业集团内部资本市场

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定向增发、控股权性质与产业升级效应分析

当代财经 2014年第5期 45-58页

作者：严武李佳刘斌斌江西财经大学金融管理国际研究院江西南昌330013 江西财经大学金融学院江西财经大学财税与公共管理学院江西南昌330013 南昌大学理学院江西南昌330031

通过描述和分析国有与民营控股上市企业定向增发在各地区、各产业间的分布特征,以及不同控股权性质企业定向增发前后资本盈利能力的变化情况,以我国A股市场2006-2011年上市企业定向增发融资数据为样本,采用面板数据模型来定量分析各地... 详细信息

通过描述和分析国有与民营控股上市企业定向增发在各地区、各产业间的分布特征,以及不同控股权性质企业定向增发前后资本盈利能力的变化情况,以我国A股市场2006-2011年上市企业定向增发融资数据为样本,采用面板数据模型来定量分析各地区不同控股权性质上市企业定向增发的产业升级效应,实证结果表明:虽然国有与民营控股上市企业定向增发皆未能显著提高各地区克拉克指标,但民营控股上市企业定向增发对东部地区第三产业发展具有明显增长效应;并在降低中西部地区第三产业所占GDP比重的同时,更大程度上提升了该地区第二产业增长率和所占GDP比重。国有控股上市企业定向增发除稍微提高东部地区第二产业所占GDP比重外,未能显著影响到各地区产业升级路径。

关键词：定向增发控股权性质产业升级效应

金融发展、企业控股权性质与商业银行长期信贷资金分配

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金融论坛 2011年第11期16卷 38-44页

作者：汤颖梅魏文娟南京农业大学经济管理学院南京 210095 连云港市邮政储蓄银行连云港222001

由于历史与现实的原因,中国东西部地区金融市场发育程度存在较大差异,从而对商业银行长期信贷决策产生不同的影响。商业银行在进行长期信贷资金分配时,除了关注企业的偿债能力,也会把企业的控股权性质作为考察指标,使不同产权性质的企... 详细信息

由于历史与现实的原因,中国东西部地区金融市场发育程度存在较大差异,从而对商业银行长期信贷决策产生不同的影响。商业银行在进行长期信贷资金分配时,除了关注企业的偿债能力,也会把企业的控股权性质作为考察指标,使不同产权性质的企业面临不同的融资约束。本研究表明,金融市场发育程度影响了商业银行长期信贷决策,金融市场发展与银行长期信贷资金配置之间呈负相关关系,即金融市场发展越完善,商业银行提供的长期信贷资金比例越低;而产权性质依然是影响银行长期信贷资金决策的主要因素,非国有企业在获取长期信贷资金方面面临更多的约束。

关键词：金融发展控股权性质商业银行长期信贷资金分配

基于控股权性质视角的A股公司并购绩效实证分析

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云南财经大学学报 2021年第1期37卷 102-110页

作者：叶小娇龙超云南财经大学经济学院昆明650221 云南财经大学金融研究院昆明650221

选取2003—2016年沪深A股发生并购的2302个样本,将样本公司分为国有控股和民营控股两大类,分别采用累积超额收益率(CAR)和买入持有超额收益率(BHAR)两种方法对两类公司长短期并购绩效进行实证研究。研究发现,两类公司发起的并购均能获... 详细信息

选取2003—2016年沪深A股发生并购的2302个样本,将样本公司分为国有控股和民营控股两大类,分别采用累积超额收益率(CAR)和买入持有超额收益率(BHAR)两种方法对两类公司长短期并购绩效进行实证研究。研究发现,两类公司发起的并购均能获得正的短期收益,且民营控股公司的短期并购绩效高于国有控股公司,但两类公司的长期并购绩效均逐年下降,且国有控股公司的长期并购绩效下降比民营控股公司更为明显。结果表明,公司控股权性质对并购绩效有一定影响,民营控股公司的并购绩效优于国有控股公司。相较于以往同类研究,该文具有研究样本时间周期跨度长、样本数量大等特点,因而研究结论的可靠性更强。

关键词：控股权性质并购绩效累积超额收益率买入持有超额收益率

不同控股权性质下的定向增发与财富效应研究 ——来自A股上市公司的经验证据

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不同控股权性质下的定向增发与财富效应研究 ——来自A股上市公司...

作者：郑惠斌华东政法大学

学位级别：硕士

自从2006年,定向增发被监管部门从制度上引入作为股权再融资工具,其就凭借自身的独特优势成为了资本市场上主流的融资工具。根据相关统计,2006-2015十年间A股上市公司共进行了2475次定向增发(其中有1455家上市公司进行了至少1次定向增... 详细信息

自从2006年,定向增发被监管部门从制度上引入作为股权再融资工具,其就凭借自身的独特优势成为了资本市场上主流的融资工具。根据相关统计,2006-2015十年间A股上市公司共进行了2475次定向增发(其中有1455家上市公司进行了至少1次定向增发融资),共计募集资金总额40,672.35亿元。根据控股权性质,可将我国上市公司分为国有控股公司和非国有控股公司,这也是我国市场的特色之一;同时“国有企业改革”是党在十八大报告中着重提出的,近年来也成为党中央和政府高层的政策重点,是社会各界共同关注的话题之一。本文首先介绍了我国定向增发的历史背景、制度安排,详细分析了A股2006-2015十年间的定向增发市场;然后以定向增发数据为基础,按照国有控股公司和非国有控股公司进行分组,通过事件研究法和购买并持有超额收益法,分别比较研究了不同控股权性质下定向增发的短期宣告效应和长期财富效应;最后分析了定向增发财富效应的影响因素,并基于公司治理指标构建了多元回归模型,进一步实证分析了国有控股公司与非国有控股公司之间财富效应差异的影响因素。通过事件研究法和购买并持有超额收益法的研究结果表明,定向增发具有正的短期宣告效应和正的长期超额收益,同时非国有控股样本组的短期异常收益和长期超额收益的表现也都优于国有控股样本组。通过全样本回归分析结果表明,企业的控股权性质、发行对象、大股东的认购比例、大股东的认购方式等都会对定向增发的财富效应产生影响。从基于公司治理角度的回归模型分析结果来看,公司股权结构中的股权集中度及股权制衡度,治理结构中的两职状态、独立董事比例和董事会规模及公司管理层的持股比例等,都会对国有控股公司和非国有控股公司之间的财富效应差异产生影响。上市公司的大股东应积极认购定向增发的发行份额,投资者可以适当地参与跌破定向增发价格的股票投资,监管层应规范定向增发参与人的行为,打击内幕交易,避免定向增发成为上市公司进行利益输送的工具。国有企业在改革过程中,应当对国有股权进行适当的分散,优化股权结构以期对大股东有所制衡;此外,在公司治理层面,应当控制董事会的人数在适当规模,聘请一定比例的独立董事,董事长和总经理经理避免由同一人兼任,并向管理层和员工推出相应的股权激励措施,以提升国有企业的治理水平。

关键词：定向增发控股权性质财富效应公司治理