检索结果-南通市图书馆

作者：韦磊华东政法学院

学位级别：硕士

强制性要约收购制度是指投资者在持有一家上市公司的有表决权股份达到法律规定的比例时,就应当依法向该上市公司的所有股东发出收购要约,购买其手中持有的股份,除非经法定机关豁免。这一制度最早起源于英国,后逐渐对世界各国的公司收购... 详细信息

强制性要约收购制度是指投资者在持有一家上市公司的有表决权股份达到法律规定的比例时,就应当依法向该上市公司的所有股东发出收购要约,购买其手中持有的股份,除非经法定机关豁免。这一制度最早起源于英国,后逐渐对世界各国的公司收购立法产生较大影响。该制度的设立主要基于两点理由,一是根据股东平等原则,在发生公司收购时,目标公司股东应获得同等待遇;二是控制权转移时,应给予目标公司股东退出的机会。确立该制度的目的是为了保护公司收购中目标公司少数股东的利益,抑制公司收购中的不当行为,但该制度在实践中却饱受争议,学者认为强制性要约收购制度并不能起到它预想的效果,反而在客观上阻碍了收购,特别是在控制权溢价的归属上双方争议很大。我国公司收购立法基于保护中小投资者的理念,从证券市场发展初期就确立了强制性要约收购制度。但由于我国证券市场存在股权割裂的天然缺陷,该制度一直处于豁免状态,2002年,《上市公司收购管理办法》创造性地提出“分类要约,分别定价”的要约价格确定方式,终于使这一制度从形同虚设进入实践。自“南钢股份”开始,我国先后出现了六例要约收购。但遗憾的是,实际效果并不如人意—— 只有部分法人股接受要约,绝大多数流通股股东不愿意接受要约。究其原因,是由于这些要约收购基本上都是因收购者协议收购比例超限所触发,收购者为了减少财务支付和退市风险,便利用要约价格规则本身的缺陷,制定了一个对流通股股东毫无吸引力的要约价格,使要约收购在一定意义上流于形式。在这样尴尬的结果面前,人们开始对强制性要约收购制度进行反思。一、究竟什么样的要约价格才是合理的?分析发现,《上市公司收购办法》第34条并非完全流于形式。它对非流通股的定价得到了市场的认同和回应,对非流通股的定价是合理的,它有效地保护了非流通股中的小股东利益,为我国法人股的转让找到新的出路。而对流通股“九折”定价是不合理的,它实际上起不到保护流通股股东的效果。二、既然这一制度实施效果不佳,还有无设立之必要?答案是肯定的,强制性要约收购制度在我国中小股东利益保护体系不健全的情况下,是具有独特的制度价值的。我们需要做的是不断完善它。三、如何认识我国当前的强制性要约收购?我国目前强制性要约收购是有积极意义的。它打通了并购市场的脉络,激活了控制权转让市场,促进了公司并购行为的市场化。但一段时间内被动型的要约收购将会持续,真正主动型要约和竞争性要约收购的出现还待以时日。四、如何完善这一制度?本文提出以下思路:第一,修改强制性要约收购规则,最重要的是调整流通股要约价格;第二,加强强制性要约收购配套制度建设,细化控股股东的诚信义务,不断完善我国上市公司的治理结构,放宽国有股权管理政策;第三,改善强制性要约收购的制度环境,尽快解决全流通问题,为强制性要约收购的健康发展创造有利条件。

关键词：上市公司强制性要约收购控制溢价中小股东上市公司收购管理办法要约价格

来源：

同方学位论文库评论

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

买壳上市及其交易价格的分析

引用

证券市场导报 1998年第5期 48-53页

作者：李东明港澳信托研究发展中心

买壳上市少了一些“拉郎配”的痕迹,是一种真正意义上的市场经济行为,是一种经过双方反复论证与深思熟虑的理性选择。在买壳上市的两个交易中,“壳”公司和资产转让的价格是最容易引起争议的问题之一,也是非常关键的一个问题。

关键词：非上市公司买壳上市控制溢价交易价格企业价值 “壳”公司证券市场资产重组债务重组优质资产

来源：

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

买壳上市中交易价格分析

引用

技术经济 1997年第11期16卷 13-16页

作者：李东明港澳信托研究发展中心

所谓买壳上市，就是非上市公司通过对上市公司的控股达到间接甚至直接上市的目的。买壳上市是企业资产重组的一种重要方式，和目前比较流行的措壳上市，即有关政府部门、行业协会、集团总公司对所属的一些上市公司注入优质资产达到塔船... 详细信息

所谓买壳上市，就是非上市公司通过对上市公司的控股达到间接甚至直接上市的目的。买壳上市是企业资产重组的一种重要方式，和目前比较流行的措壳上市，即有关政府部门、行业协会、集团总公司对所属的一些上市公司注入优质资产达到塔船出海的方式相比，买壳上市少了一些“拉郎配”的痕迹，是一种真正意义上的市场经济行为，是一种经过双方反复论证与深思熟虑的理性选择。一个典型的买壳上市由这样两个交易组成：交易一是买壳交易，非卜币公司通过股票二级市场或内部协议转让的方式获得上市公司的控股权；交易二是资产转让交易，上市公司反向收购非上市公司的资产，一般应为有发展潜力和很强获利能力的优质资产，即非上市公司将自己的有关业务和资产注入到上市公司中去。在买壳上市的两个交易中，“壳”公司和优质资产转让的价格是最容易引起争议的问题之一，也是非常关键的一个问题。本文将初步探讨影响交易中“壳”价格和优质资产的价格确定的一些因素。一、买壳上市存在的原因存在买壳上市的原因不外乎这样两条：一是，证券交易所对公司上市规定有比较严格的基本条件，要求公司遵守持续上市条件和披露政策，并通过相应的审查。有的公司想上市却不符合证券交易所股票上市的有关规定，有的公司虽然符合这...

关键词：买壳上市非上市公司 “壳”公司控制溢价交易价格企业价值优质资产股权分散程度资产重组股票价格

来源：

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

欢迎您,

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

在线全文

在线全文

在线全文

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：

通借通还

欢迎您,

建议与咨询 留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

时间限定

文献类型

馆藏选择

核心期刊

语言

文献类型

帮助

文字说明：

检索规则说明：

检索范例：

分类表

所选分类

限定检索结果

文献类型

馆藏范围

日期分布

学科分类号

主题

机构

作者

语言

在线全文

在线全文

在线全文

请选择保存的检索档案： 新增检索档案 确定 取消

请选择收藏分类： 新增自定义分类 确定 取消

通借通还

建议与咨询留下您的常用邮箱和电话号码，以便我们向您反馈解决方案和替代方法

请选择保存的检索档案：

请选择收藏分类：