检索结果-南通市图书馆

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

控制权转让、产权性质与公司绩效

经济研究 2016年第4期51卷 146-160页

作者：王甄胡军上海财经大学金融学院江西财经大学金融学院

本文以2003—2011年A股发生终极控制人变动的上市公司为样本,考察了四类控制权变动对公司绩效的影响。结果发现:(1)国有转民营和民营转国有都能显著提高公司绩效,而国有转国有和民营转民营对公司绩效的提高并不显著;(2)民营转国有对公... 详细信息

本文以2003—2011年A股发生终极控制人变动的上市公司为样本,考察了四类控制权变动对公司绩效的影响。结果发现:(1)国有转民营和民营转国有都能显著提高公司绩效,而国有转国有和民营转民营对公司绩效的提高并不显著;(2)民营转国有对公司绩效的提高源于隧道效应的减弱,而国有转民营对公司绩效的提高则是隧道效应的减弱和经理人代理问题的降低两方面共同作用的结果。以上结论说明,产权性质的改变在控制权转让过程中起到了积极的作用,不同所有制结构在治理问题上各有优缺点:国有企业往往面临更为严重的经理人代理问题,而民营企业的大股东隧道效应更为严重。所有权性质的转变导致治理形式的转换,新的治理形式克服了原先治理形式的缺点,从而提高了效率。本文结论有利于缓解"国进民退"的争论,同时为进一步推进混合所有制改革提供了经验证据。

关键词：控制权转让民营化国进民退隧道效应代理问题

控制权转让、产权性质对企业效率的影响——基于公司治理和风险视角

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

控制权转让、产权性质对企业效率的影响——基于公司治理和风险视...

作者：陈高权浙江大学

学位级别：硕士

企业效率是关系国民经济的整体发展的重要指标,而掌控国民经济命脉的国有企业却往往效率低下。为了提高国有企业效率,提升国民经济活力,早在20世纪末期,我国就已开始对国有企业的产权改革。通过转移国有企业的控制权,减轻国有企业体制... 详细信息

企业效率是关系国民经济的整体发展的重要指标,而掌控国民经济命脉的国有企业却往往效率低下。为了提高国有企业效率,提升国民经济活力,早在20世纪末期,我国就已开始对国有企业的产权改革。通过转移国有企业的控制权,减轻国有企业体制下的所有者缺位和预算软约束问题,改善国有企业经理人激励制度,最终提高国有企业的经营效率和财务绩效。然而,从2000年始,国有企业产权改革呈现3个不同方向的势头,分别是2000年初期的国退民进、2005年至2009年间的国进民退和2013年后推行的混合所有制改革。无论是哪个方向的产权改革,必然会带来控制权在不同属性主体间的转移,对被并购企业的生产、经营和利润产生巨大的影响。不仅如此,由于不同属性主体的经营特征差异,不同类型的控制权转让将拥有差异化的影响渠道。如能够厘清各种类型的控制权转让的影响和渠道,将对国有企业改革、建设现代化产权制度和提高国民经济活力产生非常巨大的促进作用。基于以上思考,本文以上市公司实际控制人是否发生变更为控制权是否转让的标准,选取2003年至2014年间沪深两市发生控制权转让的上市公司作为研究对象,利用Heckman两阶段模型,研究控制权转让对上市公司经营效率和财务绩效的影响。进一步地,本文借鉴现有文献,总结归纳了 3个影响上市公司经营效率和财务绩效的因子:第一类代理问题、第二类代理问题和市场风险,并利用交互项因子进行了渠道检验。本文的研究发现:总体而言,控制权转让能够提高被并购企业的经营效率和财务绩效。具体而言,在经营效率上,当控制权从国有主体转移到民营主体时,原国有企业的经营效率得到显著提高;在财务绩效上,所有类型的控制权转让均使被并购上市公司的ROA显著提高。这一结论在Heckman两阶段模型中仍旧成立。此外,进一步的渠道检验表明:尽管影响企业经营效率的因素众多,但当控制权从国有主体转移到民营主体时,发挥主要作用的是第一类代理问题的减弱。与此同时,对控制权在民营企业间转移的上市公司而言,第二类代理问题的减轻是控制权转让带来企业财务绩效提升的主要原因。另外,市场风险对控制权转让的影响仍旧是负面的,但控制权转让带来的积极作用仍然显著。本文的研究结论表明控制权转让对上市公司经营效率和财务绩效具有显著的促进作用,并且这一促进作用在不同类型的控制权转让下呈现差异化特征:对于控制权从国有主体转移到民营主体的上市公司而言,控制权转让能够带来经营效率和财务绩效的提升,效率的提升源自第一类代理问题的缓解。对于控制权在民营企业间转移的上市公司而言,控制权转让同样带来企业效率的提升,但这是源于第二类代理问题的减轻。此外,该类型的控制权转让还受到外部风险的负面冲击。因此,我们应该区别对待每一类控制权交易事件,强化影响渠道并削弱外部风险的负面冲击,使控制权转让的积极作用最大化。

关键词：控制权转让全要素生产率 Heckman两阶段模型

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

控制权转让中控制股东义务研究

控制权转让中控制股东义务研究

作者：王萌萌华东政法大学

学位级别：硕士

由于中国目前与控制权转让相关的法律规定还不完善，也未建立起控制股东应负义务和违反义务的责任机制，而且随着近年来控制权转让交易愈演愈烈，导致现实经济实践中控制股东无视中小股东利益，利用手中控制权力攫取个人私利的行为越来... 详细信息

由于中国目前与控制权转让相关的法律规定还不完善，也未建立起控制股东应负义务和违反义务的责任机制，而且随着近年来控制权转让交易愈演愈烈，导致现实经济实践中控制股东无视中小股东利益，利用手中控制权力攫取个人私利的行为越来越多。本文主要针对我国控制股东在转让控制权时滥用控制权的现状，对我国控制股东转让公司控制权时承担义务的的原因进行分析，提出了公司控制股东在控制权转让过程中应当承担的具体义务，及违反这些义务时应该承担的法律责任。本文主要分为三个部分：引言、正文和结论。其中，正文部分共分为四章：第一章首先从“控制股东”概念的发展出发，对“控制权”“控制股东”“控制权转让”进行概念厘定，并将“控制股东”与公司法其他相似概念进行区分。第二章主要分析了控制权转让中控制股东滥用控制权的现状及其具体情形，并对公司控制权转让中对控制股东课以义务的原因进行分析。第三章着重介绍控制股东在公司控制权转让交易中承担的具体义务，主要有谨慎调查义务、信息披露义务和控制权溢价分享义务，具体分析了各项义务的适用情形和具体内容。第四章主要分析控制股东违反义务的法律责任。主要从责任构成、责任分担、责任形式方面进行了具体分析。就违约行为来看，控制权转让中违反义务的行为主要体现为对注意义务的违反和对忠实义务的违反;就损害后果而言，控制权转让中控制股东违反义务造成的损失也仅仅是财产损失，而无人身责任问题;在控制股东责任的构成上，这种义务的违反还必须是损害发生的近因，责任才能成立。举证责任的分配上，可由原告承担举证责任。

关键词：控制股东控制权转让谨慎调查义务信息披露义务控制权溢价分享义务

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

官员交流与国有企业控制权的合理转让

当代财经 2019年第7期 72-84页

作者：狄灵瑜步丹璐西南财经大学会计学院

官员交流制度作为中国政治体制的一项重要安排是否有助于混合所有制改革的推行,以实现国有企业的有效治理呢?以2004—2016年控制权发生变化的478例国有企业为研究样本,实证分析了官员交流制度对低效率国企控制权转让概率的影响及经济后... 详细信息

官员交流制度作为中国政治体制的一项重要安排是否有助于混合所有制改革的推行,以实现国有企业的有效治理呢?以2004—2016年控制权发生变化的478例国有企业为研究样本,实证分析了官员交流制度对低效率国企控制权转让概率的影响及经济后果。研究表明:官员交流会显著增加低效率国企控制权的转让概率,这一结论在区分不同交流官员类型后仍然成立;官员交流期间实现控制权转让的低效率国企,其经营业绩在转让后得到显著提升,从而达到有效治理目标;机制分析表明,如果低效率国企控制权发生变更前,企业所在省份的省委书记任期越长,那么交流官员任职后,其控制权被转让的概率越大。由此表明,官员交流有助于打破政企合谋“关系网”,有利于混合所有制改革的推行。

关键词：官员交流控制权转让国有企业产能过剩

控制权转让未果捷成股份股价盘中创新低 006

维普期刊数据库

同方期刊数据库评论

在线全文

学校读者我要写书评

暂无评论

北京商报

作者：董亮代侠

北京商报讯（记者董亮实习记者代侠）受捷成股份（300182）控股股东、实际控制人徐子泉及其一致行动人终止控制权转让的影响，1月7日捷成股份盘中股价创近七年半以来新低。交易行情显示，1月7日捷成股份开盘价为3.4元/股，高开5.26%... 详细信息

北京商报讯（记者董亮实习记者代侠）受捷成股份（300182）控股股东、实际控制人徐子泉及其一致行动人终止控制权转让的影响，1月7日捷成股份盘中股价创近七年半以来新低。交易行情显示，1月7日捷成股份开盘价为3.4元/股，高开5.26%，开盘后公司股价快速跳水，盘中最低?

关键词：控制权转让一致行动人

来源： cnki报纸评论

在线全文

cnki报纸

学校读者我要写书评

暂无评论

控制权转让方案生变华懋科技遭追问 006

上市公司控制权转让的绩效研究 ——以神开股份为例

北京商报

作者：董亮马换换

一则控制权变更的消息曾催高华懋科技（603306）的股价，但短时间内，公司的股权转让方案却变了模样，公司股价也因此被砸跌停。8月26日，华懋科技披露了控制权拟变更公告，但股权转让的受让方、受让金额以及受让比例等主要条款均较前... 详细信息

一则控制权变更的消息曾催高华懋科技（603306）的股价，但短时间内，公司的股权转让方案却变了模样，公司股价也因此被砸跌停。8月26日，华懋科技披露了控制权拟变更公告，但股权转让的受让方、受让金额以及受让比例等主要条款均较前期出现变化。当日，上交所也对华懋科技再度

关键词：控制权转让上交所有限合伙企业股份转让合伙人间接持有

来源： cnki报纸评论

在线全文

cnki报纸

学校读者我要写书评

暂无评论

上市公司控制权转让的绩效研究 ——以...

作者：武思琦天津科技大学

学位级别：硕士

近几年网络上爆出发生控制权转让的事件日益增长,这一现象也使中外学者都对这方面的研究产生了极大的兴趣,想要探究隐藏在控制权转让事件之后的根本原因,还有这种变动是否能够公司未来长久发展带来推动力,亦或是抑制了未来发展,这都成... 详细信息

近几年网络上爆出发生控制权转让的事件日益增长,这一现象也使中外学者都对这方面的研究产生了极大的兴趣,想要探究隐藏在控制权转让事件之后的根本原因,还有这种变动是否能够公司未来长久发展带来推动力,亦或是抑制了未来发展,这都成为学者们想要探寻的问题。在我国资本市场上,20世纪发生的“宝延风波”可以说在当时引起了巨大反响,自此这一事件也成为我国上市公司中发生并购情况的第一案例。近二十年以来控制权转让已逐步形成规模,最近几年并购重组活动有了前所未有的发展。为了使我国的控制权市场能够不断前进,公司治理的效率更高,以及我国可以实现经济持续向好的发展态势,学者们对控制权市场进行细致深入的研究就显得至关重要。本文首先通过搜集2013-2018年我国发生控制权转让的上市公司的相关资料数据,从中筛选出632家符合样本标准的企业,并对收集到的数据进行了总结分析,从控制权转让时间、方式等方面进行描述。其次,通过以公告日发布前后15天为窗口期对超额收益进行计算,用事件研究法观察控制权转让前后股票收益率的变化,进而解释控制权转让对股票价格变化与收益率的影响,以此来检验事件发生前后价格变化或价格对披露信息的反应程度和观察公司经营与业绩的变化。最后,本文想要通过探寻、研究神开股份的控制权变化动态情况,用此案例作为本篇文章的支撑,并通过控制变量法对发生过控制权转让的神开股份和同行业、规模相似但未发生控制权转让的石化机械公司进行对比,以此让无关条件的变动不影响结论的准确性,让数据更加准确、真实的反应控制权转让这一变化对公司财务绩效的影响,最终得出了以下结论:控制权转让无法改善上市公司不佳的市场绩效,与此同时,虽然可以使上市公司的财务绩效在短期内有所改善,但是这种效果持续时间较短,并不能从本质上反映公司财务绩效情况。通过一系列研究,最终达到拓展控制权转让的理论和完善我国控制权市场的目的,为我国传统制造企业更好地转型升级提供合理建议。

关键词：控制权转让神开股份绩效

国企混改中控制权转让对管理层监督与激励的影响 ——基于LC公司的案例研究

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

国企混改中控制权转让对管理层监督与激励的影响 ...

作者：张松谊上海财经大学

学位级别：硕士

我国正处于经济转型的关键时期,国有企业作为中国经济体系中极为重要的一环,要充分激发国企的经济活力,调动国企管理层的积极性,解决管理层激励和监督问题是核心问题。管理层监督与激励问题是企业公司治理的关键之一,也是多年来国有企... 详细信息

我国正处于经济转型的关键时期,国有企业作为中国经济体系中极为重要的一环,要充分激发国企的经济活力,调动国企管理层的积极性,解决管理层激励和监督问题是核心问题。管理层监督与激励问题是企业公司治理的关键之一,也是多年来国有企业改革关注的重点。考虑该问题有两种思路,一是在国资监管体系下,探索国有控股企业管理层的激励机制;另一种是通过混改,国有股东转让企业的控制权,使其成为非国有控股企业,从而探索激励机制的更多可能性。本文主要从第二种视角来讨论管理层监督与激励的问题。管理层激励的问题主要源于企业所有权和经营权分离,股东和管理层存在目标和利益不一致、信息不对称等代理问题。国有企业存在比一般企业更加复杂的代理问题,股东和管理层的利益、目标之间的关联关系更为多样,其特殊性主要源于管理层“企业管理者”和“国家公务员”的双重身份（童露,2016）。近年来,随着国有企业深化改革的推进和政策的鼓励,许多国有企业实施了混合所有制改革,甚至部分充分竞争行业的国企在混改中企业控制权发生了转让。混改后作为国有参股不控股的企业,其公司治理需要统一国有股东、非国有股东、职工等多方的利益,因此建立一套激励与约束相容的管理层激励机制,充分激发企业的活力,调动管理层的积极性就显得极为重要（高明华,2014）。因此,本文基于国企在混改中发生控制权转让,企业身份转为国有参股不控股企业这一情况,讨论混改后的企业如何健全公司治理结构,从而构建一套有效的监督和激励机制。本文以理论分析结合案例研究的方式进行研究,从混合所有制改革和管理层监督与激励的理论分析开始,回顾国企改革不同阶段下的管理层激励特点与现状,讨论混改和控制权转让对管理层监督与激励机制影响的理论基础。在理论分析的基础上,结合LC公司实际混合所有制改革路径、改革动因,着重分析了混改后LC公司无单一控制人,国有股东、非国有股东、员工持股平台相互合作、制约的治理结构。LC公司在混改过程中引入员工持股,完成了员工持股的中长期激励的实施。混改后,LC公司建立了与业绩挂钩的薪酬制度和与之匹配的监督与约束机制,对经营业绩优秀的负责人给予足额的薪资奖励,适当拉大了管理层的薪酬差距,员工持股和项目跟投也给予了管理层获得长期回报的展望。同时,LC公司在保留国有企业纪检监督等机制外,建立了事业部熔断、项目罚金等惩罚机制,充分体现了经营业绩与薪酬水平相匹配的原则。本文对LC公司的混改过程、激励与监督机制的实施情况进行了详细的分析,主要有以下发现:第一,混改和控制权转让为构建有效的管理层监督与激励机制打开通道,突破现有国资管理体系和激励方式。混改和控制权转让意味着企业的身份转变为非国有控股企业,企业能够根据所处行业特性和市场环境,更灵活、大胆地运用多种激励和约束工具,构建市场化的薪酬制度和股权激励机制。第二,混改和控制权转让有利于企业完善公司治理结构,对激励机制起到促进和约束作用。非国有股东能推动各方将目标统一在追求经济利润上,促进董事会去制定有吸引力的激励机制;国有股东可以充分发挥已有的内控体系作用,监督和约束激励机制的实施。不同于以往大多在国资监管体系下,引入少量非国有资本参股的情况下讨论混改对管理层监督与激励的影响,本文的研究视角注重于混改和控制权转让后的公司治理结构对管理层监督与激励的影响,为国企混改和管理层监督与激励的研究提供一个不同的和更为细微的视角。此外,不同于以往研究通常采用已上市的国有企业进行案例分析或实证分析,本文以未上市、混改前国有全资的科技型创新企业为案例研究对象,对已有理论和案例研究进行了丰富和补充,也为国企混改和激励改革提供了实践经验和借鉴参考。

关键词：混合所有制改革控制权转让管理层监督与激励公司治理结构

友阿股份控股股东“承债式”控制权转让终止 005

在线全文

同方学位论文库

学校读者我要写书评

暂无评论

友阿股份控股股东“承债式”控制权转让终止