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股权激励工具选择的自利性问题——来自A股上市公司执行董事获授权益的证据

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经济研究 2023年第12期58卷 113-131页

作者：李博文陆正飞北京大学光华管理学院 100871

本文以2006年1月1日—2021年12月31日公布股权激励计划草案的A股上市公司为样本,基于“委托-监督-代理”的三层代理框架,从执行董事获授权益的视角实证检验我国上市公司股权激励工具选择的自利性问题。研究发现:股权激励中执行董事获授... 详细信息

本文以2006年1月1日—2021年12月31日公布股权激励计划草案的A股上市公司为样本,基于“委托-监督-代理”的三层代理框架,从执行董事获授权益的视角实证检验我国上市公司股权激励工具选择的自利性问题。研究发现:股权激励中执行董事获授比例越大,公司越倾向于选择折价力度大、获利水平高的限制性股票作为激励工具,且当被激励董事干预股权激励设计的能力更高、动机更强时,上述作用更为显著。提高董事会及薪酬委员会的独立性,强化机构投资者和审计师的监督有助于约束执行董事参与股权激励设计时的机会主义行为。进一步分析发现,当执行董事成为激励重心时,公司采用的限制性股票授予时折价程度更大、限售期数更短、解锁期数更少、业绩条件更加宽松,即方案细节更具有福利性质;被激励董事出于自利动机选用的限制性股票方案不能促进企业绩效及企业价值的提升,未发挥应有的治理作用。本文的研究发现不仅丰富了股权激励工具选择动因的相关文献,而且对于进一步完善股权激励管理制度,避免“治理工具”沦为内部人“牟利工具”,具有重要的政策意义。

关键词：执行董事获授权益股权激励工具自利性

我国独立董事的制度悖论、缺陷与解决途径——对“康美药业案”引发的独立董事辞职潮的思考

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学术论坛 2022年第1期45卷 61-73页

作者：郭富青西北政法大学民商法学院中国商法学研究会陕西西安710063

独立董事“复杂人”的假设引发了其人格的矛盾和分裂,制度设计和运行的悖论,造成独立董事责、权、利严重失衡,预设的职能无法充分和有效地发挥。消解独立董事制度的悖论,优化公司治理机制,仍然要坚持激励与约束相结合,权责相统一的基本... 详细信息

独立董事“复杂人”的假设引发了其人格的矛盾和分裂,制度设计和运行的悖论,造成独立董事责、权、利严重失衡,预设的职能无法充分和有效地发挥。消解独立董事制度的悖论,优化公司治理机制,仍然要坚持激励与约束相结合,权责相统一的基本原则。一方面必须要求独立董事承担适度的法律责任,以制约其渎职或滥用职权,督促其勤勉尽责;另一方面应改善独立董事的履职环境,适度提高其薪酬待遇和声誉,激励其积极履行义务。此外,采取减轻、分散其风险责任的配套措施,吸引、留住独立董事,积极探索独立董事职业化和市场化发展的路径,合理开发和使用独立董事人才资源,确保独立董事制度可持续发展,提高上市公司治理水平。

关键词：公司法人性假设制度悖论独立董事执行董事声誉激励

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执行董事斯蒂芬·韦尔比回顾在任时光

科技纵览 2022年第12期 56-58页

作者： Kathy Pretz 不详

在担任IEEE执行董事兼首席运营官的5年间,斯蒂芬·韦尔比(Stephen Welby)带领学会经历了全球疫情、不断变化的出版环境和飙升的地缘政治紧张局势。韦尔比是IEEE会士,他将于2022年年底离任,把更多时间的时间留给家人,同时进一步探索职业... 详细信息

在担任IEEE执行董事兼首席运营官的5年间,斯蒂芬·韦尔比(Stephen Welby)带领学会经历了全球疫情、不断变化的出版环境和飙升的地缘政治紧张局势。韦尔比是IEEE会士,他将于2022年年底离任,把更多时间的时间留给家人,同时进一步探索职业选择。

关键词：尔比地缘政治执行董事首席运营官 IEEE

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董事会多样性与投资效率

财政科学 2022年第3期75卷 72-89页

作者：黄思宇栾中玮英国伯明翰大学商学院

本文基于董事会多样性会影响董事会咨询职能的视角,以2003-2019年中国A股主板上市公司为样本,分别检验了董事会整体、执行董事、非执行董事多样性与中国企业投资效率的关系。本文从董事会成员年龄、性别、国籍、教育、金融背景和在其他... 详细信息

本文基于董事会多样性会影响董事会咨询职能的视角,以2003-2019年中国A股主板上市公司为样本,分别检验了董事会整体、执行董事、非执行董事多样性与中国企业投资效率的关系。本文从董事会成员年龄、性别、国籍、教育、金融背景和在其他公司董事会工作的经验多样性六个维度来衡量董事会多样性。研究发现:董事会整体多样性高的公司可以提高公司的投资效率;执行董事和非执行董事多样性都不影响企业投资效率。对研究结果进一步分析表明,董事会多样性对投资效率的影响主要来源于社会多样性而不是职业多样性;除了董事会成员年龄和金融背景多样性可以提高投资效率之外,其他四个维度的多样性都与投资效率无关。

关键词：董事会多样性执行董事非执行董事投资效率

执行董事与控股股东治理 ——基于股权分置改革的准自然实验

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执行董事与控股股东治理 ——基于股权...

作者：孙瑞琦东北财经大学

学位级别：硕士

在"股东大会-董事会-经理层"这样的三层治理结构下,控股股东往往不直接经营企业,而是将经营权交予更专业的经理层。股东将企业的经营权交予经理层能否达到预期的充分利用经理层专业管理能力的目标取决于经理层是否按有利于公司长期发展... 详细信息

在"股东大会-董事会-经理层"这样的三层治理结构下,控股股东往往不直接经营企业,而是将经营权交予更专业的经理层。股东将企业的经营权交予经理层能否达到预期的充分利用经理层专业管理能力的目标取决于经理层是否按有利于公司长期发展的方式经营。而股东与经理层均为效用最大化的追求者,所以经理层不会总是以股东的最大利益为转移。因此,股东有必要参与公司的管理,来加强对经理层的监督和激励。而作为公司"外部利益相关者"的控股股东,如何参与公司管理成为比较棘手的问题。由于董事会与经理层之间存在的信息不对称,委派董事担任公司的非执行董事很难实现控股股东参与公司管理的目的。因此,控股股东应该通过委派董事担任执行董事来达到其参与公司管理的目的。因为股权分置改革后控股股东对经理层进行监督和激励动机的增强已经基本成为学界的共识,所以基于股权分置改革这一外生事件下的研究可以解决—定的内生性问题。因此,本文结合我国股权分置改革的制度背景,基于委托代理理论的基本框架,以2005年进行的股权分置改革的准自然实验作为外部冲击,利用2004-2007年A股上市公司的数据,运用Difference-in-Differences、Heckman两阶段、固定效应模型等实证方法,对控股股东是否通过委派执行董事参与公司管理及其治理效果进行了实证检验,研究发现,控股股东会通过委派执行董事参与公司管理,以加强对经理层的监督和激励;通过对控股股东委派执行董事的治理效果分析,发现这一治理方式显著提升公司业绩。从激励的角度分析,发现这—治理方式也增强了公司经理层的薪酬-业绩敏感性,同时能够降低公司的真实活动盈余管理水平,以此说明了这一治理方式对监督作用的提升。本文在解决之前研究控股股东治理作用的内生性基础上,从控股股东执行董事这一独特视角研究控股股东参与公司管理的路径,丰富了控股股东治理效率方面的研究成果,同时扩展了董事会职能与公司治理方面的文献,并为控股股东如何参与公司管理提供了一种新的途径。论文共分为以下六个部分:第一部分是绪论:本部分首先阐明本文的研究背景,并在阐明本文研究背景基础上进一步说明本文的研究目的和研究意义,提出本文的研究思路和逻辑框架,并阐述本文所采用的研究方法和结构安排。第二部分是文献综述:本部分首先对控股股东治理方面的研究进行文献综述;然后对股权分置改革与控股股东行为的研究进行文献综述;接着对关于董事会治理效果方面的文献进行综述;最后对国内外研究成果加以评价和总结。第三部分是制度背景、理论分析和假设提出:本部分从公司治理与股权分置改革的制度背景出发,首先考察控股股东参与公司管理的路径,即通过委派执行董事参与公司管理;在路径分析的基础上,首先考察这一治理方式对公司业绩的影响,紧接着从激励的角度分析其对薪酬-业绩敏感性的影响,并从约束的角度分析其对真实活动盈余管理的影响。第四部分是研究设计:本部分首先阐明了本文的数据来源和样本选取情况,然后解释了本文涉及的被解释变量、解释变量和控制变量的含义和度量方式,并构建了本文需要的实证模型。第五部分是实证检验:本部分首先对本文的变量和数据进行了行业统计和基本的描述性统计;然后利用2004-2007年上市公司的数据,综合运用Difference-in-Differences、Heckman两阶段、固定效应回归等方法进行了实证研究,具体的实证过程包括:相关性分析、单变量检验、多元回归分析等。第六部分是结论与政策建议:本部分首先对第五部分的实证分析得出的结论进行进一步说明,并在此基础上提出完善我国上市公司治理制度的对策和建议,并对本文的研究不足和进一步展望进行分析。本文的主要贡献预期有以下三点:（1）本文通过股权分置改革这一准自然实验,在一定程度上解决了研究大股东治理的内生性问题;（2）通过对控股股东通过委派执行董事参与公司管理的研究丰富了控股股东实现其参与公司管理的路径研究,同时也丰富了控股股东治理与经济后果方面的关系研究。（3）本文从控股股东执行董事这一特殊的执行董事视角研究其对公司治理的影响,对我们区别对待不同类型的执行董事提供证据,有利于指导在公司治理实践中如何处理董事会与经理层兼任问题;同时也为相关法律法规的制定与修订提供了参考。

关键词：控股股东治理执行董事股权分置改革自然实验

同方学位论文库评论

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年度品牌舆情

中国名牌 2024年第1期 14-18页

恒大“爆雷”。2023年9月28日,中国恒大发布公告称,公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪,已被依法采取强制措施。这是第二只靴子落地。第一只靴子落地是在2021年12月3日,恒大宣布违约并收到要求履行担保义务的通知。广东省政... 详细信息

恒大“爆雷”。2023年9月28日,中国恒大发布公告称,公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪,已被依法采取强制措施。这是第二只靴子落地。第一只靴子落地是在2021年12月3日,恒大宣布违约并收到要求履行担保义务的通知。广东省政府约谈许家印,并向恒大派驻工作组;同日,央行等四部门集体回应恒大相关问题。2022年3月22日,恒大物业表示,公司约134亿元存款被相关银行强制执行。

关键词：强制执行违法犯罪董事会主席担保义务许家印强制措施恒大执行董事

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张宇晨:就是要让生活有滋有味

中国品牌 2024年第5期 52-55页

作者：王晴张宇晨不详

卤味,一种拥有千年历史的味道,正在催化着无数品牌崛起。周黑鸭作为这一赛道的头部玩家,从1994年口味初具雏形到如今全国范围内近4000家门店,已经走过30年的品牌历程。这30年间,周黑鸭不断尝试各种创新,目前,开启“第三次创业”的周黑... 详细信息

卤味,一种拥有千年历史的味道,正在催化着无数品牌崛起。周黑鸭作为这一赛道的头部玩家,从1994年口味初具雏形到如今全国范围内近4000家门店,已经走过30年的品牌历程。这30年间,周黑鸭不断尝试各种创新,目前,开启“第三次创业”的周黑鸭正向着百年品牌目标迈进。近日,中国品牌融媒中心记者专访周黑鸭执行董事兼CEO张宇晨,就周黑鸭品牌的发展进行了深度对话。

关键词：周黑鸭张宇第三次创业百年品牌门店执行董事 CEO

人生一甲子,归来是少年——杭州友成机工有限公司执行董事、总经理许勇

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管理之道 2023年第1期 4-12页

在长春参加中国机械工业企业管理协会活动时,许勇度过了自己人生最有纪念意义的生日,用他自己的话说,是开启了“一岁元年的第二生命曲线”。

关键词：生命曲线许勇纪念意义执行董事中国机械工业企业管理协会人生总经理

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资讯·要闻

中国有色金属 2022年第10期 16-23页

共青团中国有色金属工业协会第二次代表大会召开[本刊讯]4月29日,共青团中国有色金属工业协会第二次代表大会在京召开。中国有色金属工业协会党委副书记范顺科出席大会并讲话,协会副秘书长兼办公室(党委办公室)主任许允,有色金属技术经... 详细信息

共青团中国有色金属工业协会第二次代表大会召开[本刊讯]4月29日,共青团中国有色金属工业协会第二次代表大会在京召开。中国有色金属工业协会党委副书记范顺科出席大会并讲话,协会副秘书长兼办公室(党委办公室)主任许允,有色金属技术经济研究院有限责任公司党委书记、执行董事林如海出席会议。会议由中色资产管理有限公司执行董事兼第--届团委副书记姜国峰主持。许允宣读了协会关于召开该会议以及第二届团委委员候选人预备人选的批复,并作了《共青团中国有色金属工业协会第二次代表大会筹备工作的报告》。协会系统团员代表共计42人以线上线下相结合的方式参加大会。

关键词：党委办公室林如海团委副书记许允执行董事共青团线上线下相结合协会