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集成有限个专家意见的在线投资组合策略

系统工程理论与实践 2015年第1期35卷 57-66页

作者：张永张卫国徐维军杨兴雨广东工业大学管理学院广州510520 华南理工大学工商管理学院广州510640

基于弱集成算法的在线学习特征,该文探讨了它在在线投资组合选择中的应用,考虑了根据有限个专家意见进行决策的情形.首先将弱集成算法应用到投资于单只股票的专家意见,得到了在线投资组合的单一集成策略,并给出了该策略的竞争性能分析,... 详细信息

基于弱集成算法的在线学习特征,该文探讨了它在在线投资组合选择中的应用,考虑了根据有限个专家意见进行决策的情形.首先将弱集成算法应用到投资于单只股票的专家意见,得到了在线投资组合的单一集成策略,并给出了该策略的竞争性能分析,证明了单一集成策略能够追踪最好的股票,实际投资决策中,投资者可能会选择多只股票进行组合投资,进一步将弱集成算法应用到投资于不同股票数目的专家意见,得到了在线投资组合的混合集成策略;证明了混合集成策略实现的累积收益与最优专家意见实现的累积收益相当.在长期投资组合上的数值算例表明了该文给出的单一集成策略能够实现与最好股票相当的收益;混合集成策略能够实现与最优定常再调整策略相当的收益,且与泛证券投资组合策略相比,能够获得更多的收益,具有较好的竞争性能.

关键词：无统计信息假设在线学习弱集成算法最优专家意见

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带交易费用的集成专家意见在线投资组合策略

系统工程理论与实践 2018年第8期38卷 1946-1959页

作者：杨兴雨刘悦杨晓光张卫国张永广东工业大学管理学院广州510520 中国科学院数学与系统科学研究院北京100190 华南理工大学工商管理学院广州510640

在多期投资组合选择过程中，频繁调整投资比例将会产生一系列的交易费用，是影响投资决策的一个重要因素．在线投资组合属于多期投资组合；投资比例需要按照投资期数逐步调整，而不是一次性确定的．本文将交易费用引入到在线投资组合模... 详细信息

在多期投资组合选择过程中，频繁调整投资比例将会产生一系列的交易费用，是影响投资决策的一个重要因素．在线投资组合属于多期投资组合；投资比例需要按照投资期数逐步调整，而不是一次性确定的．本文将交易费用引入到在线投资组合模型中，应用集成有限个专家意见的弱集成算法设计在线投资组合策略．首先探讨了专家意见为在每阶段都固定地投资于单只股票的情形，得到了考虑交易费用的单一集成策略，证明了与最优专家意见相比，他们的累积收益平均值之间的差值存在渐进形式的下界．其次，讨论了专家意见为在每阶段都固定地投资于多只股票的情形，得到了带交易费用的混合集成策略，并给出了该策略的竞争性能分析．基于纽约证券交易所的股票数据，数值算例进一步说明了本文给出的带交易费用的单一集成策略和混合集成策略几乎与最优专家意见的性能一样好，并分析了交易费用对策略性能的影响．

关键词：交易费用在线投资组合弱集成算法累积收益渐进下界

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价格数量折扣下多阶段报童问题的在线策略

运筹学学报 2018年第3期22卷 37-48页

作者：张永钟惠芬张卫国徐维军张群广东工业大学管理学院广州510520 华南理工大学工商管理学院广州510006 广东外语外贸大学金融学院广州510006

价格数量折扣可以提高订购量,是库存决策中的一个重要因素.特别地,当订购量达到一定水平时,价格折扣才会发生.应用理论计算机科学兴起的弱集成算法,研究具有这种价格数量折扣的多阶段报童问题的在线策略.弱集成算法是一种在线序列决策算... 详细信息

价格数量折扣可以提高订购量,是库存决策中的一个重要因素.特别地,当订购量达到一定水平时,价格折扣才会发生.应用理论计算机科学兴起的弱集成算法,研究具有这种价格数量折扣的多阶段报童问题的在线策略.弱集成算法是一种在线序列决策算法,其主要特点是不对未来输入做任何统计假设,克服了报童问题研究中需要对需求做概率假设的困难.主要将弱集成算法应用到固定订购量的专家策略,给出了价格数量折扣下多阶段报童问题的具体在线策略;得到了该在线策略相对于最优专家策略的理论保证.进一步将回收价值和缺货损失费引入,给出了推广的在线策略及其理论结果.最后应用数值算例说明了给出的在线策略具有较好的竞争性能.

关键词：价格数量折扣多阶段报童问题弱集成算法在线策略竞争性能分析

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无统计信息假设下的多阶段报童决策

中国管理科学 2015年第5期23卷 107-115页

作者：张永张卫国徐维军广东工业大学管理学院广东广州510520 华南理工大学工商管理学院广东广州510640

在不对需求做任何统计假设的情形下,该文用理论计算科学兴起的集成专家意见的弱集成算法研究多阶段报童决策。弱集成算法是一种指数加权平均集成方法,在一定的初始权重下,根据损失函数在线调整专家意见的权重。基于收益损失函数和固定... 详细信息

在不对需求做任何统计假设的情形下,该文用理论计算科学兴起的集成专家意见的弱集成算法研究多阶段报童决策。弱集成算法是一种指数加权平均集成方法,在一定的初始权重下,根据损失函数在线调整专家意见的权重。基于收益损失函数和固定订购量的专家意见,得到了与从累积收益角度研究相一致的决策方法;并扩展研究了带有回收价值的情形。理论上证明了决策方法的累积收益损失几乎不超过最优专家意见的累积收益损失。通过数值算例验证了决策方法的可行性和合理性,探讨了卖出价和成本价等因素对竞争性能的影响,说明了回收价值的引入大大提高了决策方法的竞争性能,具有重要的现实意义。

关键词：多阶段报童问题回收价值无统计假设弱集成算法收益损失函数

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集成动态专家意见的在线投资组合策略研究

集成动态专家意见的在线投资组合策略研究

作者：龙婉容广东工业大学

学位级别：硕士

随着机器学习技术和人工智能领域的不断创新发展,跨学科的思维模式为投资决策优化问题提供了新思路,各种在线学习算法被广泛应用于投资组合问题。在线投资组合问题是计算金融领域的一个重要研究问题,它规避了传统的均值方差模型需要对... 详细信息

随着机器学习技术和人工智能领域的不断创新发展,跨学科的思维模式为投资决策优化问题提供了新思路,各种在线学习算法被广泛应用于投资组合问题。在线投资组合问题是计算金融领域的一个重要研究问题,它规避了传统的均值方差模型需要对股价进行统计假设的先决条件。本文基于弱集成算法的在线学习特征及其序列决策性,设计集成动态专家意见的在线投资组合策略。首先,根据指数梯度在线投资组合策略的更新方法构建专家意见池,并以此为基础应用弱集成算法加权集成专家意见,得到利用指数梯度算法构建专家意见的泛证券投资组合策略,弥补了指数梯度在线投资组合策略不能结合交易费用进行理论分析的缺陷。进一步地,应用指数平滑法生成考虑多期历史价格的专家意见,将专家在前一交易日的决策与带移动窗口的连续定常再调整策略进行线性组合,提出了利用指数平滑法构建专家意见的竞争性投资组合策略;该策略考虑了过去一段时间内的历史价格信息的影响,克服了利用指数梯度算法构建专家意见的泛证券投资组合策略仅利用上一期的价格信息构建动态意见的缺陷。其次,基于弱集成算法的竞争分析理论和在线投资组合策略的竞争比分析法,从理论上证明所提策略可以与基准策略相媲美。一方面,当专家意见池中的任意专家策略具有泛证券性,那么基于弱集成算法构建集成专家意见的在线投资组合策略也具备泛证券性质,因此,利用指数梯度算法构建专家意见的泛证券投资组合策略与最优定常再调整策略（基准策略）有相同的指数增长率;另一方面,将利用指数平滑法构建专家意见的竞争性投资组合策略与最优专家策略（基准策略）相比,证明了二者实现的平均累积收益之间的差值存在渐进式下界,理论结果表明利用指数平滑法构建专家意见的在线投资组合策略相对于最优专家策略具有竞争性表现。最后,利用国内外股票市场的历史数据进行数值算例分析,通过与相关策略进行对比,从收益、风险、风险调整后收益和参数敏感性等多个角度检验本文所提策略的有效性和实用性。在考虑交易费用的情况下,将本文所设计的在线投资组合策略与基准策略进行比较,本文设计的策略实现的累积财富可媲美最优专家策略实现的累积财富,且比最优股票策略和市场策略实现的累积财富更高。与相关的在线投资组合策略对比,本文所设计的策略能实现更高的累积财富。从风险和风险调整后收益两个方面对策略的表现进行评价,与相关的在线策略进行比较,本文设计的策略风险承受能力良好。同时,所设计的策略与对比策略对交易费用的敏感性程度相近,并且随着交易费用率的增大,各策略实现的最终累积财富下降趋势基本一致。此外,对所设计的策略进行参数敏感性分析,结果表明策略的收益表现不显著依赖于参数的选择,具有一定的稳定性。

关键词：在线投资组合弱集成算法动态专家意见竞争性能交易费用

考虑边信息与专家意见的指数梯度在线投资组合策略研究

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考虑边信息与专家意见的指数梯度在线投资组合策略研究

作者：何锦安广东工业大学

学位级别：硕士

投资者,特别是机构投资者,通常将资金分散投资到多种资产上,以达到降低风险的目的。投资组合理论研究的就是如何科学地确定每种资产上的投资比例。经典的投资组合理论始于1952年Markowitz提出的均值-方差模型。该模型假设证券的收益率... 详细信息

投资者,特别是机构投资者,通常将资金分散投资到多种资产上,以达到降低风险的目的。投资组合理论研究的就是如何科学地确定每种资产上的投资比例。经典的投资组合理论始于1952年Markowitz提出的均值-方差模型。该模型假设证券的收益率服从某种特定的概率分布,并且投资者已经充分了解市场信息并能准确地估计其均值与收益等数字特征。然而,在实际应用中难以估计概率分布的数字特征,甚至难以找到合适的概率分布来刻画证券的收益率,这很大程度上限制了该模型的实际应用。针对传统均值-方差理论的不足,Cover首先将在线算法与竞争分析的思想引入到投资组合选择的研究中,建立了在线投资组合选择理论。该理论在不对股票价格做任何概率假设的前提下设计投资组合策略,并选取离线的最优策略作为基准,在理论上说明策略的竞争性能,其核心问题是设计可以与基准策略相媲美的在线投资组合策略。本文在已有研究的基础上将边信息与专家意见引入到在线投资组合选择问题中进行研究。主要的研究工作如下:由于金融市场受到各种因素的影响,资产价格长期波动具有随机性和不确定性。各种市场信息对投资有重要的参考作用,投资者需要根据与各种资本市场信息动态地调整资产头寸。本文用相对熵函数定义两个投资组合向量之间的距离,提出了一个考虑边信息的在线投资组合指数梯度策略,并从理论上证明了它是一个泛证券投资组合策略,即与离线的最优状态定常再调整策略渐近地具有相同的平均对数增长率。利用国内外实际的股票价格数据对构造的策略进行数值分析,结果表明与基准策略与已有的在线投资组合策略相比,该策略具有较好的性能。同时探讨了交易费用与边信息的准确度对该策略性能的影响。在实际的投资实践中,投资者往往需要事先为所使用的投资策略选定合适的参数值。对于瞬息万变的金融市场,尤其是新兴的金融市场,即使是职业投资人,也很难做到在每一交易期中选定合适的参数值。为克服现有策略的局限性,本文基于弱集成算法的在线学习特征,提出了一个新的在线投资组合策略。首先本文考虑把对应不同参数η值的指数梯度策略EG（η）看作不同的专家,应用弱集成算法对不同专家给出的意见进行集成,进而给出下一期的投资比例。本文理论上证明了所构造的策略渐近地实现了与最优的指数梯度策略相同的平均对数增长率,并进一步证明可所构造的策略具有泛证券性。利用国内外实际股票价格数据对该策略进行数值分析,结果表明与已有的在线投资组合策略相比,该策略具有较好的性能。

关键词：在线投资组合泛证券投资组合边信息相对熵专家意见弱集成算法

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集成专家意见的竞争性在线投资组合策略研究

集成专家意见的竞争性在线投资组合策略研究

作者：黄梦瑚广东工业大学

学位级别：硕士

研究经典投资组合问题的文献中,常常对股票价格作统计信息的假设。但是证券市场中股票价格波动不稳定,难以用合适的随机过程进行刻画,这限制了经典的均值-方差模型的应用。弱集成算法是一种完全脱离统计信息的假设而仅依靠历史数据进行... 详细信息

研究经典投资组合问题的文献中,常常对股票价格作统计信息的假设。但是证券市场中股票价格波动不稳定,难以用合适的随机过程进行刻画,这限制了经典的均值-方差模型的应用。弱集成算法是一种完全脱离统计信息的假设而仅依靠历史数据进行决策的在线序列决策算法,其对不同专家意见进行学习并集成来构造可追踪表现最优专家意见的在线策略。这有利于在线决策者对各类信息进行有效集成并决策。在线投资组合问题是序列决策问题,仅根据历史数据进行动态资产配置,可以应用弱集成算法研究在线投资组合问题。本文考虑到交易费用是影响投资决策的重要因素,在不对股票未来的价格和趋势作任何统计假设基础上,应用弱集成算法分别集成静态专家意见和动态专家意见设计带交易费用的在线投资组合策略。静态专家意见指任意的定常再调整投资组合策略作为专家推荐意见,该意见在所有投资阶段保持不变;动态专家意见指专家应用一次指数平滑法学习上一投资期的最优股票策略来更新其投资组合向量给出推荐意见。在线投资组合策略设计后对其表现进行分析判断是很有必要的。本文进一步分别从理论和实证这两方面验证所构建策略的性能。从理论上证明了在线投资组合策略的累积收益与最优专家意的累积收益一样多,具有良好的竞争性能。基于国内外股票市场数据,从收益、风险、风险调整后的收益、交易费用的敏感性等角度进行数值算例分析,结果表明在交易费用存在的情形下所构建的在线投资组合策略实现的累积财富逐渐接近最优定常再调整策略的累积财富,并且与泛证券投资组合策略和指数梯度投资组合策略相比,能实现更多的财富、有更优的竞争性能。论文构建的策略及对比的策略在面对风险时的表现相当,对交易费用的敏感程度也相近。数值算例结果也表明集成动态专家意见所构建的在线投资组合策略的改进效果随着投资组合中股票个数的增多而增强。本文考虑实际情形设计在线投资组合策略一方面可以丰富在线投资组合选择理论,另一方面可以为投资者的投资决策活动提供一定的理论参考。

关键词：在线投资组合弱集成算法专家意见交易费用竞争性能

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基于活跃专家意见的在线投资组合策略

广东工业大学学报 2020年第4期37卷 59-64页

作者：何锦安王蓓林家星广东工业大学管理学院广东广州510520

综合考虑专家意见是投资者常用的投资决策方法。通过集成活跃专家意见,提出了一个新的在线投资组合策略。首先将所有定常再调整策略看作专家,并通过淘汰近期表现最差的专家构造活跃专家集合;然后利用弱集成算法集成所有活跃专家的意见,... 详细信息

综合考虑专家意见是投资者常用的投资决策方法。通过集成活跃专家意见,提出了一个新的在线投资组合策略。首先将所有定常再调整策略看作专家,并通过淘汰近期表现最差的专家构造活跃专家集合;然后利用弱集成算法集成所有活跃专家的意见,进而构造弱集成活跃专家策略。采用实际的股票数据对提出的策略进行数值分析,结果表明该策略具有更好的竞争性能。

关键词：在线投资组合活跃专家意见弱集成算法移动窗口在线学习