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逆向混改背景下民营企业引入国有资本的动因及效果分析 ——以合力泰为例

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逆向混改背景下民营企业引入国有资本的动因及效果分析 ——以合...

作者：陈鑫鹏广东财经大学

学位级别：硕士

混合所有制改革于二十世纪九十年代提出,最初的目的是国有企业引入民营资本促进生产力的发展。经过二十余年的发展,大部分国有企业通过实施混改,引入民营资本取得了长足发展。而近年来民营企业为了解决在经济大环境的影响下,融资难、生... 详细信息

混合所有制改革于二十世纪九十年代提出,最初的目的是国有企业引入民营资本促进生产力的发展。经过二十余年的发展,大部分国有企业通过实施混改,引入民营资本取得了长足发展。而近年来民营企业为了解决在经济大环境的影响下,融资难、生存难、发展难的问题,纷纷引入国有资本,实施“逆向混改”,借助国有资本的资源,使得企业向上、向善发展。现有研究主要集中于探讨国企混改的成果。基于此,论文以合力泰为主体,研究其引入福建电子的动因及效果,为未来民营企业实施混改提供经验借鉴。论文首先结合有关逆向混改的理论基础对现存国内外关于逆向混改的动因与效果的研究成果进行回顾,并在此基础上对合力泰引入福建电子的过程进行介绍,从公司治理、融资约束、资金需求、产业协同四个方面研究合力泰实施混改的动因。最后,结合以上四个方面的动因,分析其治理结构、财务绩效、非财务绩效及市场反应。基于合力泰逆向混改的案例分析,论文得出以下结论:第一,引入国企实施混改对合力泰缓解融资约束带来了积极影响。第二,国有股东的加入改变了合力泰单一的股权结构,提升了企业公司治理水平。第三,引入国有企业福建电子后,合力泰获得了丰富的信贷资源,为未来发展提供了充足的资金保证。第四,合力泰的创新能力在实施混改后有所削弱,侧面反映了二者未能充分实现技术融合与产业协同。

关键词：合力泰民营企业逆向混改的动因逆向混改的效果国有资本

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逆向混改对合力泰绩效的影响研究

逆向混改对合力泰绩效的影响研究

作者：孙思雨南京邮电大学

学位级别：硕士

混合所有制改革是不同所有制资本的交叉持股和相互融合,混合所有制改革是双向的,有国有企业局部私有化的形式,也有民营企业引入国有资本的形式。后一种形式常简称为“逆向混改”。本文选取的分析对象为合力泰科技股份有限公司,是我国电... 详细信息

混合所有制改革是不同所有制资本的交叉持股和相互融合,混合所有制改革是双向的,有国有企业局部私有化的形式,也有民营企业引入国有资本的形式。后一种形式常简称为“逆向混改”。本文选取的分析对象为合力泰科技股份有限公司,是我国电子信息设备制造行业的龙头企业。2018年9月,合力泰引入国有资本福建电子进行逆向混改,如今国有资本已经在其中处于相对控股的地位,这在逆向混改的案例研究中具有一定的代表作用。首先在简单回顾合力泰逆向混改历程的基础上,分析混改企业和地方国资实行逆向混改的动因:从混改企业来看,化解质押风险、缓解融资约束、形成产业链一体化、改善治理机制是其逆向混改的动因;从地方国资来看,实现国有资本保值增值、完善国有资产布局、顺应国家技术创新工程规划是其逆向混改的动因。接着,着重从资源获取、公司治理、战略协同三个视角分析了逆向混改对合力泰绩效的影响路径。在资源获取方面,混改可以让合力泰获得股权和债权融资,获取政府扶持和税收优惠,进而影响企业绩效。在公司治理方面,混改可以改善合力泰的股权结构,优化合力泰的治理结构,规范管理层投资行为。在战略协同方面,混改可以产生经营、管理、产业协同,进而改善企业经营状况。然后,从市场绩效、财务绩效以及创新绩效三个方面分析了合力泰逆向混改的实际效果,在短期市场绩效方面,运用事件研究法,对累计超额收益进行分析,发现市场对于此次合力泰引入福建电子的反应良好,投资者对该混改方案的态度也是认可的。在财务绩效方面,用前后对比法和行业对标法对企业进行评价,发现公司的盈利能力在引入国资后出现大幅度下跌,实现盈利的核心业务没有实现增长;偿债能力略微改善;营运压力有所减轻;成长能力虽然下降但高于行业水平;现金流量表现有所优化。在创新绩效方面,通过创新投入和创新产出的分析,发现合力泰表现不佳,研发投入增速减缓,高技能人才数量减少,专利数量也在混改后出现减少。最后,分析了逆向混改效果不及预期的成因,主要是因为企业混改后创新意愿的降低、内部控制的缺陷以及早期大肆扩张的后遗症。

关键词：民营企业逆向混改企业绩效合力泰

企业内部控制缺陷的认定修复和影响研究——以合力泰公司为例

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企业内部控制缺陷的认定修复和影响研究——以合力泰公司为例

作者：许杰安徽财经大学

学位级别：硕士

在新发展局面下,我国经济持续保持高质量的发展,在高质量发展的同时,公司治理问题也层出不穷。内部控制作为公司治理的重要组成部分,受到了学者们的广泛关注,尤其是关于内部控制缺陷的研究,更为普遍。内部控制缺陷的认定标准能够权衡一... 详细信息

在新发展局面下,我国经济持续保持高质量的发展,在高质量发展的同时,公司治理问题也层出不穷。内部控制作为公司治理的重要组成部分,受到了学者们的广泛关注,尤其是关于内部控制缺陷的研究,更为普遍。内部控制缺陷的认定标准能够权衡一家公司的内部控制体系是否有效,同时,它对改善公司内部控制信息披露质量起到基础性的保障作用,对建立健全公司内部控制制度有着至关重要的作用,另外,它也能够作为一种改善公司内部控制缺陷信息披露质量的有效手段。因此,为了更好地促进公司可持续发展,及时发现并修复好存在的内部控制问题以及处理好内部控制存在的缺陷。首先,我们要对内部控制的概念有着准确的理解,对它的作用能够很好的把握,将理论与企业的现实状况结合,加以运用,只有这样,才能有效的促进公司治理水平的稳步提升,来促进企业资源的优化配置,以更好的帮助企业创造出更大的经济价值。基于本文研究的问题,以合力泰公司为案例,论述了合力泰公司内部控制存在的缺陷,并对缺陷修复后效果进行分析。首先本文对内部控制含义和分类展开了全面的阐述;其次,对公司治理理论、舞弊三角理论、信号传递理论以及契约理论进行理论解释,并以合力泰公司作为本文的案例对象,对其当今社会背景下的上市公司内部控制现状进行数据分析总结;然后针对合力泰公司的内部控制工作进行了深入的分析,并且以审计报告和内控评价两个方面作为切入点,深入分析合力泰公司存在的内部控制缺陷问题,并研究了缺陷所带来的影响。在深入的分析后以修复效果的评价对合力泰四公司进行总结,通过本文研究,我们可以发现,合力泰公司主要存在的问题包括内部控制缺陷披露主动性差、内部控制缺陷披露内容的不全面和内部控制缺陷披露真实性存疑等,因此,本文的最后,有针对性地为合力泰公司提出切实可行的整改对策,包括国家层面、社会层面以及企业自身层面,为改进公司内部控制体系优化方案。本文的研究对象为电子行业上市公司中的合力泰公司,希望通过此次分析研究,能够更好地完善相关的理论体系和研究成果。通过本文研究,可以为我国其他上市公司在进行内部控制体系建设时提供一定的参考。将已经出现的问题及时化解,避免出现不必要的市场压力,确保公司发展战略目标的完成。本文将研究的重点集中在合力泰公司出现的内部控制缺陷上,并且,针对此类公司在内部控制方面存在的不足,从国家、社会以及企业自身的角度分别提出合理化建议,这样能将未发生的内部控制环节问题,从事后控制转变为事前防范,既能够对投资者的利益进行有效保护,也能够帮助公司尽可能的扩大经营收益。

关键词：内部控制缺陷认定修复影响合力泰

民营企业引入国有资本混改的动因及效果分析--以合力泰引入福建电子为例

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财会月刊 2021年第19期 31-40页

作者：邸丛枝张子宁河北经贸大学会计学院石家庄050061

自2018年以来,我国经济下行压力增加,上市民营企业股权质押平仓、债务违约事件频频发生,融资困境凸显,混合所有制改革成为民营企业寻求发展的有效路径。通过运用案例分析方法,选取民营企业合力泰成功引入国有资本福建电子的案例,分别从... 详细信息

自2018年以来,我国经济下行压力增加,上市民营企业股权质押平仓、债务违约事件频频发生,融资困境凸显,混合所有制改革成为民营企业寻求发展的有效路径。通过运用案例分析方法,选取民营企业合力泰成功引入国有资本福建电子的案例,分别从合力泰和福建电子的角度分析此次混改的动因,并分析合力泰引入国有资本后的市场反应、财务绩效和非财务绩效,研究民营企业引入国有资本后对其经营绩效的影响,最终总结此次民营企业引入国有资本混改的经验及教训。

关键词：合力泰福建电子混合所有制改革市场反应混改绩效

基于股权质押视角下对合力泰控制权转移的研究

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基于股权质押视角下对合力泰控制权转移的研究

作者：潘莹广东工业大学

学位级别：硕士

在经济转轨的特殊时期,整体经济大环境呈现出明显的下行趋势,在这样的背景下,银行等金融机构为了维持自身较低的不良贷款率,加强了对信贷业务的管理,提高了信贷业务开展的门槛,制定了更加严格的审批流程,在这样的情况下,企业想要从银行... 详细信息

在经济转轨的特殊时期,整体经济大环境呈现出明显的下行趋势,在这样的背景下,银行等金融机构为了维持自身较低的不良贷款率,加强了对信贷业务的管理,提高了信贷业务开展的门槛,制定了更加严格的审批流程,在这样的情况下,企业想要从银行获得信贷贷款难度变大,企业需要积极探索其他的方式来获取资金,解决自身存在的资金问题。近些年发展过程中,一些企业开始尝试着使股权质押的方式来融资,一些企业通过股权质押很好地解决了自身存在的融资问题,但是当前存在的股权质押环境还不够理想,相关的规范制度和法律体系还没有完善,企业如果对股权质押使用不恰当,就很容易陷入危机之中。因为股价主要受到股票市场波动变化的影响,但是股票市场监管不够到位,容易出现大幅度波动的风险,而企业在使用股权质押的过程中,却没有同时完善内部控制制度,导致上市民营企业的股价有很大的波动,企业出现爆仓危机。政府也颁布实施了一系列的政策来帮助民营企业走出股权质押困境。本文在研究的过程中,主要把理论分析和实际案例分析结合起来,主要目的就是能够最大限度地获得更具可信度的研究结论。本文把合力泰公司作为主要研究对象,该公司在借壳上市之后,积极实施横向扩张展战略,先后与多家企业并购,通过股权质押的方式来获取运营发展所需要的资金,但是实际控制人及其一致行为人持有较高的股权质押比例,在股价下跌的情况下,面临着被强制性平仓的风险,在这样的情况下,该公司实际控股人选择使用转让股份的方式来分散风险,公司的实际控制人也因此发生了转移,该公司的股价有所回升,平仓危机被化解。本文在研究的过程中,把不同研究方法结合起来,在此基础上,对比分析合力泰公司控制权转移前后绩效财务数值的变化情况,在此基础上进一步探索控制权转移在解决股权质押危机上所起到的实际作用,总结经验,为其他企业使用控制权转移来应对股权质押危机提供可行性经验参考。

关键词：股权质押控制权转移合力泰财务危机

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信息技术企业并购绩效研究——以合力泰为例

信息技术企业并购绩效研究——以合力泰为例

作者：卫薪宇云南财经大学

学位级别：硕士

随着人工智能、互联网的普及,信息技术在人们生活当中越来越重要,如今信息技术行业正逐渐成为推动我国经济持续发展的中坚力量,是决定国际竞争地位的先导性和战略性行业之一。政府陆续出台多项政策支持该行业发展,该行业迎来飞速发展机... 详细信息

随着人工智能、互联网的普及,信息技术在人们生活当中越来越重要,如今信息技术行业正逐渐成为推动我国经济持续发展的中坚力量,是决定国际竞争地位的先导性和战略性行业之一。政府陆续出台多项政策支持该行业发展,该行业迎来飞速发展机遇、迎来深度调整期,企业纷纷寻求扩张,实现扩张最快的途径就是并购。通过并购,短期能够获得相关技术资源、扩大市场份额,长期能够整合产业链。信息技术企业在政策支持和自身发展的驱动下,不断进行并购,并购规模及金额稳步增长,在各行业中已位居前列。本文所选取的企业正是在此背景下的一家信息技术行业上市公司。案例研究对象合力泰于2015至2017年陆续进行并购,以此实现业务转型升级、扩大触控显示业务规模、完善产业链。其实施并购之后的效果究竟如何?本文采用案例分析法对合力泰并购绩效进行研究。首先,介绍了并购相关理论和绩效分析方法,并对并购文献进行梳理。其次,对行业的并购进行分析,总结出行业的并购特征。再次,对合力泰并购案例做介绍。最后,采用事件研究法分析短期绩效,采用财务指标分析法、EVA指标分析法和非财务指标分析法分析长期绩效。并购绩效分析结果表明,长期绩效有所提升,体现在盈利能力、成长能力、短期偿债能力提升;EVA有较大提升,企业创造的价值得到了提升,为股东带来了更多的财富;非财务指标层面也有所提升。但是,合力泰也存在着一定问题,并购后短期绩效存在差异,且并购后营运能力、长期偿债能力下降。本文通过合力泰并购绩效分析结果,找出合力泰成功的经验和存在的问题,并结合信息技术行业的并购特征、企业的并购动因,为信息技术企业的并购提供一定对策建议:并购应当是基于战略目标,及时对市场做出反应,适时进行并购,并购应补充企业的短板并迅速建立优势。此外,企业应合理利用财务杠杆,加强营运资金管理,防止债务增加带来的偿债风险,营运能力下降带来的资金短缺风险。

关键词：合力泰信息技术行业并购绩效