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“双碳”目标下医药生物行业可持续信息披露研究

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财会通讯 2023年第23期 23-27,120页

作者：李倩段华友海南经贸职业技术学院财务管理学院海南海口571127 海南热带海洋学院旅游学院海南三亚572022

2023年6月26日,ISSB发布首批国际可持续披露准则,开启了全球可持续信息披露的新时代。我国应立足国情与发展阶段,分行业、分步骤、分批次开展可持续信息披露工作。本文通过分析医药生物行业可持续信息披露现状及存在问题,结合行业特征与... 详细信息

2023年6月26日,ISSB发布首批国际可持续披露准则,开启了全球可持续信息披露的新时代。我国应立足国情与发展阶段,分行业、分步骤、分批次开展可持续信息披露工作。本文通过分析医药生物行业可持续信息披露现状及存在问题,结合行业特征与ESG评价体系,从环境、社会和治理三个维度,确定主要议题及相关指标,构建医药生物行业可持续信息披露内容体系,为企业践行可持续发展理念、规范可持续信息披露提供参考,进而提高企业可持续信息披露质量和ESG评级水平。最后,文章从加快可持续信息披露标准建设、完善信息披露治理机制、构建信息披露监督体系和建立数据共享系统的角度提出建议。

关键词：双碳医药生物行业信息披露标准建设

A股市场量化多因子选股策略研究——以医药生物行业为例

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A股市场量化多因子选股策略研究——以医药生物行业为例

作者：任雪琰中央财经大学

学位级别：硕士

量化投资在国内受到广泛关注,尚处于起步阶段,其中应用广泛的多因子选股模型,能够综合研判行业形势及个股状况,结合量化研究方式利用历史数据快速粗筛股票,提供理性且高收益的投资方式。基于此,投资者们希望能够挖掘到更多有效且稳定的... 详细信息

量化投资在国内受到广泛关注,尚处于起步阶段,其中应用广泛的多因子选股模型,能够综合研判行业形势及个股状况,结合量化研究方式利用历史数据快速粗筛股票,提供理性且高收益的投资方式。基于此,投资者们希望能够挖掘到更多有效且稳定的因子。医药生物行业作为新兴的朝阳产业受到投资者们的广泛关注,也是国家着力扶持的政策重点,近些年行业发展速度高于市场平均水平,具有越来越广阔的前景市场。本研究核心在于构建医药生物行业特征性的投资策略,从入市时机和股票筛选方面给投资者提供有效建议,同时检验量化多因子模型在医药生物行业的有效性,探讨医药生物行业投资价值及能够取得的收益水平。研究创新之处在于,目前市场上针对医药生物这一新兴热门行业的投资策略研究较少,经验主义占主导地位,将量化分析方式应用于这一研究较少的领域,能够提供新的投资视角和方式,在策略构建过程中,创新的将宏观择时与微观择股结合,优化策略收益及稳定性,对传统策略做出了突破创新。本文首先从量化多因子模型和医药生物行业投资策略现有研究两方面进行了综述,阐述了量化投资模型在A股市场的实用性以及医药生物行业的投资价值,基于此分析了量化多因子理论演进历程,阐明了单因子有效性检验方式和多因子模型构建方式。在构建模型前,本文先收集了市场现有信息,从经验主义层面分析了行业现状,及行业内生、外生增长力,为因子库构建做好基础。通过单因子有效性分析构建了微观选股因子库和宏观择时因子库,选股因子方面基本面因子包含ROE、净利润、市盈率相对盈利增长率和经营现金流(TTM)/总市值,技术面因子包含过去1个月日收益最大值、最高价/最低价(3个月)、能量潮和换手率(1个月);择时因子方面从与医药生物行业相关的宏观经济数据中合成的供给因子、需求因子、宏观因子和前瞻性因子中筛选出了供给因子作为主要要素。综合使用以上数据及因子构建形成本文医药生物行业选股策略,并使用宏观择时因子进行了优化,使用最新数据进行了测试,主要得出四个结论:第一,多因子选股策略在医药生物行业具备有效性,且能够通过宏观择时进行优化。第二,结合医药生物行业选股因子分析,具有高ROE、高净利润、高市盈率相对盈利增长率、高经营现金流(TTM)/总市值以及低过去1个月日收益最大值、低最高价/最低价(3个月)、低能量潮、低换手率(1个月)的医药生物行业股票具备更高投资价值。第三,医药生物行业宏观择时方面应更关注供给因素。第四,医药生物行业具备投资价值,合理进行资产配置能够取得超额收益。最后,针对以上结论本文对投资者给出了相应投资建议,并分析了模型的不足,对未来改进的方向进行了展望。

关键词：医药生物行业量化投资多因子模型

医药生物行业高管从业经历对企业研发投入的影响

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合作经济与科技 2022年第18期 84-87页

作者：刘羽萌西安市人民医院(西安市第四医院) 陕西西安

本文以2016~2020年沪深上市A股医药生物企业为样本,研究高管医学从业经历对企业研发投入的影响。研究发现:医药生物行业中、高管医学从业经历与企业研发投入显著正相关;高管医学从业经历与其薪酬激励呈正相关;薪酬激励是拥有医学从业经... 详细信息

本文以2016~2020年沪深上市A股医药生物企业为样本,研究高管医学从业经历对企业研发投入的影响。研究发现:医药生物行业中、高管医学从业经历与企业研发投入显著正相关;高管医学从业经历与其薪酬激励呈正相关;薪酬激励是拥有医学从业经历的高管促进企业研发投入的重要中介,薪酬激励与企业研发投入呈正相关。

关键词：医药生物行业高管医学从业经历薪酬激励研发投入

基于收益法对医药生物行业的企业价值评估 ——以W医药为例

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基于收益法对医药生物行业的企业价值评估 ...

作者：林佳芮云南财经大学

学位级别：硕士

随着我国社会主义市场经济以及金融市场的不断完善,企业价值估算在投资和管理中的作用越来越被重视,不少投资者及管理层的关注视角从利润最大化转移到企业价值最大化。随着我国人民生活水平大幅度提升,居民的健康消费新观念也在不断扩... 详细信息

随着我国社会主义市场经济以及金融市场的不断完善,企业价值估算在投资和管理中的作用越来越被重视,不少投资者及管理层的关注视角从利润最大化转移到企业价值最大化。随着我国人民生活水平大幅度提升,居民的健康消费新观念也在不断扩展加深,大健康产业渐成气候,医药生物行业成为社会民生和经济领域的重要议题。从国内外的研究中可知,收益法应用于企业价值评估的普适性越来越强,同时,评估方法也随着资本市场的需要而渐趋新颖,但也存在评估方法与模型的选择和企业整体规划相分离,从而导致评估方法所蕴含的意义在企业估值中并未充分体现。为了加深评估方法与企业发展规划之间的联系,本文将从宏观经济、行业背景和企业的未来及现状出发,层层递进,运用收益法对该案例企业进行估值分析。基于企业价值评估的相关理论,本文先是分析了案例企业（W医药）所处的行业背景,由于医药生物各子行业间有着截然不同的市场表现,采用PEST分析法着重对中药行业进一步分析,认为收益法和市场法适合该行业的企业估值研究;其次,针对案例企业,运用产品市场份额、纵向及横向财务指标对比分别分析其业务模式、财务状况;再者,依据企业发展现状选择企业自由现金流量折现模型计算2020年12月31日的W医药股东全部权益价值,并根据可比企业的相似度和指标间的相关性,选择市盈率指标进行对比研究,遵循了在评估条件允许的情况下,使用两种方法对同一评估对象的研究;最后,结合W医药评估基准日前后的平均收盘价与市盈率变动情况,对估值结果进一步解析、验证,实现了从内到外的研究对象分析过程,为企业未来发展提供建议。研究结果如下:（1）2020年12月31日收益法下W医药的股东全部权益价值为4,228,264,020.78元（7.51元/股）比市场法测算的全部权益价值4,341,734,639.41元（7.71元/股）低113,470,618.63元（0.2元/股）,而距评估基准日（2020年12月31日）的30日平均收盘价为8.39元/股。（2）最终选择收益法的估值结果（7.51元/股）作为W医药的股权评估参考价值,理由是:（1）对处在蓬勃发展阶段的医药生物产业,立足企业获利能力的收益法估值比基于企业整体市场表现的市场法估值更贴合W医药的现状及未来规划;（2）相比于市场法估值结果更接近30日平均收盘价,但结合市盈率的变化,选择收益法的估值结果更贴合价值规律的作用,即企业股价会在价值规律的作用逐步回落到其内在价值;（3）从企业现状及发展战略来说,企业未来发展可能存在“帕累托改进”,故选取收益法作为估值结果更合理。（3）企业市盈率的变化趋势可用来验证估值方法选择的合理性。市盈率在资本市场上是极具参考意义的“价值指针”,企业价值应与市盈率的趋势变动相匹配,从客观角度看待股权参考价值的合理性。

关键词：收益法医药生物行业企业价值评估 W医药

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ESG披露视角下医药生物行业财务绩效研究

商业会计 2023年第10期 49-54页

作者：李欣刘子旭黑龙江八一农垦大学经济管理学院黑龙江大庆163319

在可持续发展理念、加速实现“碳达峰”“碳中和”目标的大环境下,ESG逐渐成为社会各界热议的话题,同时也是我国企业落实低碳环保、绿色发展的重要绩效指标。一直以来,医药生物行业都是拓展创新最快、产业竞争最激烈的行业之一,对推动... 详细信息

在可持续发展理念、加速实现“碳达峰”“碳中和”目标的大环境下,ESG逐渐成为社会各界热议的话题,同时也是我国企业落实低碳环保、绿色发展的重要绩效指标。一直以来,医药生物行业都是拓展创新最快、产业竞争最激烈的行业之一,对推动经济发展及提高社会效益发挥着巨大的作用。文章基于ESG披露视角,综合医药生物行业特点,选取案例公司展开数据对比,分析揭示ESG披露与医药生物企业财务绩效之间的关系,总结ESG披露现存的问题并提出改善建议,以期为ESG披露如何影响企业财务绩效提供参考借鉴。

关键词： ESG披露财务绩效医药生物行业

基于Fama-French三因子模型的我国医药生物行业上市公司超额股票收益率实证研究

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中阿科技论坛（中英文） 2022年第9期 87-90页

作者：闻一鸣尹宗成安徽农业大学经济管理学院安徽合肥230036

本文基于2018—2021年医药生物行业80家上市公司财务数据,通过规模和账面市值比对其进行分组,并根据Fama-French三因子模型对其超额收益率进行了实证分析。结果表明:在样本期间,市场溢价因子、规模因子和账面市值比因子能够很好地解释... 详细信息

本文基于2018—2021年医药生物行业80家上市公司财务数据,通过规模和账面市值比对其进行分组,并根据Fama-French三因子模型对其超额收益率进行了实证分析。结果表明:在样本期间,市场溢价因子、规模因子和账面市值比因子能够很好地解释样本的超额收益率,并根据实证结果提出了相关投资建议。

关键词：医药生物行业 Fama-French三因子模型股票收益率

医药生物行业上市公司现金股利政策对股价的影响

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医药生物行业上市公司现金股利政策对股价的影响

作者：戴辰上海外国语大学

学位级别：硕士

2020年年初,因疫情原因,医药生物行业进入公众视野。排除疫情问题的影响,其实伴随着科技发展、社会进步,及人口老龄化问题的日益严重,医药生物行业的前景本就十分开阔,也早就引起广大投资者的关注,投资者一旦决定投资于医药生物行业,随... 详细信息

2020年年初,因疫情原因,医药生物行业进入公众视野。排除疫情问题的影响,其实伴随着科技发展、社会进步,及人口老龄化问题的日益严重,医药生物行业的前景本就十分开阔,也早就引起广大投资者的关注,投资者一旦决定投资于医药生物行业,随之而来的就是股利分配问题。本文通过研究医药生物行业上市公司现金股利对股价的影响,一方面希望能够为上市公司制定股利政策提供建议,另一方面也为投资者提供投资建议。本文从短期与长期两个角度分析医药生物行业上市公司现金股利政策对股价的影响。在研究短期影响时,本文采用事件研究法,选择从2017到2019年医药生物行业上市公司的275次现金股利政策作为样本,通过计算超额收益率AR和累计超额收益率CAR,对现金分红预案公告日前后五个交易日的市场反应进行研究,实证结果显示,医药生物行业上市公司如果采用现金股利作为其股利政策,那么在短期内会对股价产生影响,但是现金分红并不受投资者青睐,往往不会引起积极的市场反应。研究现金股利政策对股价的长期影响时,本文采用回归分析法,对影响股价波动率的因素进行检验。实证结果显示,医药生物行业上市公司的股利支付率越高,偿债能力越好,公司规模越大,公司股价波动率就越低。随后通过分类研究发现,股利支付率高、偿债能力好、公司规模中等偏上这三类公司现金分红能引起正向的市场反应。

关键词：医药生物行业现金股利政策事件研究法股价波动率

医药生物行业上市公司关键审计事项披露问题及对策研究——以延安必康为例

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医药生物行业上市公司关键审计事项披露问题及对策研究——以延安...

作者：许烨江苏科技大学

学位级别：硕士

在传统的审计报告中,注册会计师只发表简单、较短的审计意见来体现审计结果,因此,审计报告的使用者获取的信息有限。2008年,全球爆发了严重的金融危机,此次金融危机暴露出传统审计报告无法满足投资者信息需求的问题。为了解决这一问题,... 详细信息

在传统的审计报告中,注册会计师只发表简单、较短的审计意见来体现审计结果,因此,审计报告的使用者获取的信息有限。2008年,全球爆发了严重的金融危机,此次金融危机暴露出传统审计报告无法满足投资者信息需求的问题。为了解决这一问题,国际审计与鉴证准则理事会(简称IAASB)在2015年发布了新的审计报告准则。我国也在2016年新增一项1504号准则,即在审计报告中沟通关键审计事项。这项准则的颁布是提高审计工作透明度、增加审计报告价值,为投资者带来更多有用信息的重大改进举措。本文研究了国内外关于关键审计事项的文献,对审计报告准则的发展历程进行介绍,阐述了关键审计事项的基本理论,结合信号传递等理论,以深交所2017～2019年医药生物公司的审计报告为研究对象,统计了整个行业及细分行业关键审计事项的披露情况,分析了高频出现的关键审计事项确定的原因和应对程序,发现医药生物行业关键审计事项披露的形式逐步规范化、披露的审计程序具有一定的针对性,关键审计事项的披露确实可以增加一定的信息量。但是在披露过程中还存在确定原因单一、表述不规范、模板化现象普遍等问题。在此基础上,以延安必康为例,对其2017～2019年审计报告中披露的关键审计事项进行统计分析,发现注册会计师在披露时存在确定原因不充分、重要事项未披露、实施的审计程序存在缺陷等问题。为了解决这些问题,进一步提升审计报告的信息含量,本文提出了统一表述形式、披露个性化信息、完善审计程序、加强年报监管、加大对注册会计师和信息使用者的教育力度等建议和对策。本文的贡献在于以医药生物行业为研究对象,结合信号传递理论、现代风险导向审计理论等理论基础,从关键审计事项的含义、确定及披露要求三个维度对关键审计事项进行阐述,丰富了审计报告准则的理论研究成果,同时为注册会计师的审计工作提供了新思路,具有一定的实践指导意义。

关键词： 1504号准则关键审计事项医药生物行业延安必康

医药生物行业供应链关系对企业业绩的影响——以紫光古汉为例

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医药生物行业供应链关系对企业业绩的影响——以紫光古汉为例

作者：钟嫄广东外语外贸大学

学位级别：硕士

随着“十三五”“健康中国”国家战略的确立以及“大健康”概念的兴起,医药生物行业占据了我国国民经济发展的重要战略地位,近年来成长日新月异,前景一片光明。与此同时供应链关系一直是学术界关注的焦点。在不同的产品战略下,企业该如... 详细信息

随着“十三五”“健康中国”国家战略的确立以及“大健康”概念的兴起,医药生物行业占据了我国国民经济发展的重要战略地位,近年来成长日新月异,前景一片光明。与此同时供应链关系一直是学术界关注的焦点。在不同的产品战略下,企业该如何选择上游供应商和下游客户?又该与他们保持一个怎样的供应链关系才最有利于企业业绩的提高?这些都是非常有意义的课题。目前为止,关于供应链关系对企业业绩的影响的研究文献还相对较少。基于此,本文在对竞争合作理论、信息共享理论、交易成本理论以及谈判力理论和有关供应链关系研究的文献进行回顾梳理之后,在医药生物企业中选择了紫光古汉集团股份有限公司为研究对象,分析其在2010——2015年不同产品战略下供应链关系与企业业绩存在的联系。为了增强说服力,本文同时结合医药生物行业的特点,对比了同一省份的其他四家医药生物企业的供应链关系与业绩,最后再总体研究了该行业其中63家数据完整的企业五年的数据,试图从一个非财务利益相关者的角度为上市公司在制定财务政策时需将供应商与客户影响因素纳入考虑范畴之内提供理论和经验支持。本文研究得出结论:医药生物企业在不同的产品战略下会拥有不一样的供应链关系,供应商和客户的集中度也会有所不同。医药生物企业单一的产品战略会使得企业更加依赖于上游供应商和下游客户,带来更高的供应商和客户集中度。因此企业不得不让利于上下游,从长远来看这并不利于企业业绩发展;医药生物企业要想达到较好的业绩目标,就要对供应链进行合理管理,同时处理好供应商和客户关系,保持相对较高的供应商集中度和相对较低的客户集中度,减轻对销售渠道的依赖。当企业在采购环节因大额采购节省的成本大于企业在销售环节对市场让步减少的利润时,企业便可盈利。

关键词：供应链关系企业业绩供应商-客户集中度谈判力医药生物行业