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机构投资者抱团的生产率效应——基于利益趋同假说的视角

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武汉理工大学学报（社会科学版） 2023年第3期36卷 68-81页

作者：闵剑晁黎菲徐丽丽武汉理工大学管理学院武汉430070 武汉理工大学数字治理与管理决策创新研究院武汉430070

机构投资者抱团是近年来资本市场的现象之一。整理沪深A股上市公司的机构投资者持股数据,运用Louvain算法识别机构投资者抱团行为,分析机构投资者抱团行为对上市企业全要素生产率的影响。研究发现:机构投资者抱团行为具有生产率效应,机... 详细信息

机构投资者抱团是近年来资本市场的现象之一。整理沪深A股上市公司的机构投资者持股数据,运用Louvain算法识别机构投资者抱团行为,分析机构投资者抱团行为对上市企业全要素生产率的影响。研究发现:机构投资者抱团行为具有生产率效应,机制分析表明机构投资者抱团行为通过固定资产投资和创新投资两种渠道提高企业全要素生产率。异质性分析表明,机构投资者抱团对信息透明度低的企业、非国有企业全要素生产率的影响更强烈。

关键词：机构投资者抱团全要素生产率利益趋同创新驱动

利益趋同下官学研产合作促进机制研究——以天津市企业锅炉数据统计为例

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利益趋同下官学研产合作促进机制研究——以天津市企业锅炉数据统...

作者：崔璞天津理工大学

学位级别：硕士

近年来，国家对产学研合作创新的重视程度不断提高，产学研结合是提高国家创新能力和科技水平的重要途径。为提高科技发展水平，各国政府在促进高校、科研机构及企业的合作上出台了相关的政策措施。研究表明政府介入产学研的合作，会提... 详细信息

近年来，国家对产学研合作创新的重视程度不断提高，产学研结合是提高国家创新能力和科技水平的重要途径。为提高科技发展水平，各国政府在促进高校、科研机构及企业的合作上出台了相关的政策措施。研究表明政府介入产学研的合作，会提高合作成效，但合作成果多实际应用成果少、信息数据缺乏、数据深入挖掘分析不到位的问题是目前合作普遍存在的问题。国家十二五发展战略提出“加大政府科技资源对企业的支持力度，加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系。然而，目前对于以信息数据的挖掘分析为核心的政府、高校、科研机构及企业之间的合作尚缺少研究，因此本文将从政府、高校、科研机构及企业四方在合作上利益趋同出发，探究四方合作形式，提出促进官学研产合作的机制。首先，本文介绍了选题背景及研究意义，针对国内外政府、高校、科研机构、企业合作相关文献进行分类梳理，总结评价目前研究现状。进一步分析官学研产合作的相关基础理论：三螺旋理论、协同理论、技术生命周期理论及交易费用理论，为官学研产合作提供有效的理论基础。其次，以全国R&D经费统计数据为依据，从经费来源、流向机构以及项目研究经费支出情况探讨政府、高校、科研机构与企业合作利益趋同。在此基础上，分别阐述政府、高校、科研机构及企业参与合作的科研现状，通过对各自的科研特征及合作的利益诉求的详细分析，得出政府、高校、科研机构及企业在合作上是利益趋同的，这就为四方的合作找到了契合点。再次，提出官学研产合作的概念，并与传统的产学研合作概念进行对比分析，突出官学研产合作着重点在于对信息数据的深入挖掘分析。在此基础上，阐述了官学研产合作的优势、合作出现的问题、影响合作的因素，为提出官学研产合作促进机制奠定基础。并运用博弈理论验证了政府主导四方合作的必要性，通过借鉴以往政府主导四方合作形式，提出以信息数据分析为核心的官学研产合作形式，并以天津市企业锅炉数据统计分析为例，展示目前合作相关成果，证实了官学研产合作的实际效果。最后，在分析的官学研产合作出现的问题及影响因素基础上，结合天津市企业锅炉数据统计分析过程中实际出现的问题，提出官学研产合作的促进机制，包括动力机制、信息保障机制、中介服务机制及评估和反馈机制，为进一步开展官学研产合作提供参考。

关键词：利益趋同官学研产合作形式促进机制

管理层股权激励:利益趋同还是利益壕沟——来自股权分置改革后中国上市公司的经验证据

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上海金融 2012年第4期 39-44+117页

作者：强国令新疆财经大学金融学院上海财经大学金融学院

本文从股权分置改革的制度背景来考察国内上市公司管理层股权激励效应及其内在机理。研究结果表明,股权分置改革后,管理层股权激励显著提高了公司绩效,但在不同产权性质公司中激励效果不同:非国有控股公司表现为利益趋同效应,股权激励... 详细信息

本文从股权分置改革的制度背景来考察国内上市公司管理层股权激励效应及其内在机理。研究结果表明,股权分置改革后,管理层股权激励显著提高了公司绩效,但在不同产权性质公司中激励效果不同:非国有控股公司表现为利益趋同效应,股权激励降低了代理成本,改善了公司绩效;而国有控股公司表现为利益壕沟效应,股权激励对代理成本和公司绩效没有显著影响。进一步研究发现,国有控股公司内部人控制、管理层权力过大是股权激励效应弱化的主要原因。

关键词：股权激励利益趋同利益壕沟

管理层持股的利益趋同效应研究——基于中国A股上市公司盈余持续性的检验

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经济理论与经济管理 2012年第12期32卷 99-109页

作者：宋建波田悦中国人民大学商学院北京100872

管理层持股对公司盈余影响有"利益趋同"和"壕沟防御"两种效应。本文采用股权分置改革后中国A股上市公司2007年至2010年样本,基于盈余持续性的视角,研究了管理层持股的利益趋同效应。研究发现管理层持股能显著提高上市公司的盈余持续性,... 详细信息

管理层持股对公司盈余影响有"利益趋同"和"壕沟防御"两种效应。本文采用股权分置改革后中国A股上市公司2007年至2010年样本,基于盈余持续性的视角,研究了管理层持股的利益趋同效应。研究发现管理层持股能显著提高上市公司的盈余持续性,进一步研究还发现董事会和高级管理人员的作用强于监事会。本文不仅丰富了管理层持股对盈余持续性影响的研究,而且获得了管理层持股"利益趋同"作用的支持性验证,说明股权分置改革后"内部人控制"不再是制约管理层持股的制度障碍。本文研究支持上市公司和监管层积极看待管理层持股,并建议上市公司区别制定有效股权激励计划,通过不断完善资本市场和公司治理结构,更好地发挥管理层持股的积极作用。

关键词：管理层持股利益趋同盈余持续性沟壕防御

重要股东市场行为引导下的利益趋同与壕沟防守效应

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中国管理科学 2015年第3期23卷 76-81页

作者：王建文国艳玲王丽娜韩飞飞合肥工业大学管理学院安徽合肥230000

重要股东的市场行为不仅会对股价造成直接影响,还因其影响公司成长、与其他投资者的利益相冲突而倍受证券理论与实务界的关注。本文以存在增减持行为的A股上市公司为样本,按主成分分析法构建成长性指标,通过对重要股东增减持股票与公司... 详细信息

重要股东的市场行为不仅会对股价造成直接影响,还因其影响公司成长、与其他投资者的利益相冲突而倍受证券理论与实务界的关注。本文以存在增减持行为的A股上市公司为样本,按主成分分析法构建成长性指标,通过对重要股东增减持股票与公司成长性间的多元回归分析,研究其市场行为在多因素综合影响下对利益趋同与壕沟防守效应的催化作用。实证结论显示:重要股东增持总会强化利益趋同、减持强化壕沟防守;第一大股东持股比例越多,壕沟防守效应越明显,前十大股东持股比例越多,利益趋同效应越明显,体现了股权制衡与股权控制的平衡关系。

关键词：重要股东利益趋同壕沟防守市场行为公司成长性

高管持股:“堑壕防御”还是“利益趋同”——基于内部控制的决定作用

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西安交通大学学报（社会科学版） 2019年第3期39卷 23-31页

作者：董竹马鹏飞吉林大学数量经济研究中心吉林长春130012 吉林大学商学院吉林长春130012

本文以2011—2016年沪深A股上市公司为样本,分析在内部控制作用下,高管持股所带来的"堑壕防御"与"利益趋同"效应。研究发现,当内部控制质量低于门槛值时,上市公司内部控制制度存在缺陷,无法对管理者形成有效的监督与激励,高管持股出现... 详细信息

本文以2011—2016年沪深A股上市公司为样本,分析在内部控制作用下,高管持股所带来的"堑壕防御"与"利益趋同"效应。研究发现,当内部控制质量低于门槛值时,上市公司内部控制制度存在缺陷,无法对管理者形成有效的监督与激励,高管持股出现堑壕防御效应,增加代理成本,降低公司经营绩效;当内部控制质量高于门槛值时,上市公司内部控制制度较为完善,能够对管理者形成有效的监督与激励,高管持股出现利益趋同效应,降低代理成本,提高公司经营绩效。此外,高于内部控制质量门槛值的公司年均占比接近90%,表明A股上市公司的高管持股能够发挥利益趋同效应,股权激励有效。因此,上市公司应当在完善内部控制的基础上,开展股权激励,进而提高公司治理水平与经营绩效。

关键词：内部控制高管持股股权激励堑壕防御利益趋同代理成本公司绩效

高管持股与企业价值——基于利益趋同效应与壕沟防守效应的经验研究

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南开管理评论 2006年第4期9卷 35-41页

作者：韩亮亮李凯宋力东北大学工商管理学院沈阳工业大学管理学院会计系

本文以深交所78家民营上市公司为样本,从利益趋同效应和壕沟防守效应两方面研究了高管持股与企业价值的关系。与目前大多数相关研究不同,本文在计量高管持股比例时包括了高管人员通过间接方式持有的公司股权。本研究发现,高管持股比例... 详细信息

本文以深交所78家民营上市公司为样本,从利益趋同效应和壕沟防守效应两方面研究了高管持股与企业价值的关系。与目前大多数相关研究不同,本文在计量高管持股比例时包括了高管人员通过间接方式持有的公司股权。本研究发现,高管持股比例不同引起的利益趋同效应和壕沟防守效应导致高管持股与企业价值之间呈显著的非线性关系。当高管持股比例在8%—25%之间,高管持股的壕沟防守效应占主导,而小于8%或大于25%时,高管持股的利益趋同效应占主导。研究结论对以激励为主要目的或以股权结构优化为主要目的的高管持股方案提供了经验证据。

关键词：利益趋同壕沟防守高管持股企业价值

隧道挖掘还是利益趋同——从资本结构的选择看控股股东的作用

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山西财政税务专科学校学报 2006年第3期8卷 7-10页

作者：娄权佛山科学技术学院会计系广东佛山528000

以深圳证券交易所2004年度480家上市公司为研究样本,考察控股股东与资本结构之间的经验关系,进而考察控股股东的作用,究竟是隧道挖掘还是利益趋同。回归结果显示,在控制了公司治理、赢利能力、公司规模、特别处理以及行业的综合影响之后... 详细信息

以深圳证券交易所2004年度480家上市公司为研究样本,考察控股股东与资本结构之间的经验关系,进而考察控股股东的作用,究竟是隧道挖掘还是利益趋同。回归结果显示,在控制了公司治理、赢利能力、公司规模、特别处理以及行业的综合影响之后,资产负债率与第一大股东持股比例平方在10%的水平上显著正相关。证据表明,资产负债率与控股股东的持股比例呈“U”形曲线关系。当第一大股东持股比例45.9%时,证据支持利益趋同效应,它会选择较多的负债,充分利用负债的财务杠杆和税盾作用,用心经营公司。该“U”形曲线关系揭示了控股股东存在相机选择资本结构的行为,同时存在隧道挖掘效应和利益趋同效应。

关键词：隧道挖掘利益趋同资本结构控股股东作用

高管股权激励与审计收费——基于利益趋同效应和壕沟效应的研究

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当代经济 2019年第5期36卷 134-137页

作者：王锦秋朱颐和湖北工业大学经济与管理学院湖北武汉430068

本文以2007—2017年实施高管股权激励的A股上市公司为研究样本,从利益趋同效应和壕沟效应两个方面研究高管股权激励与审计收费之间的关系。研究发现,高管股权激励程度不同引起的利益趋同效应和壕沟防守效应导致高管股权激励与审计收费呈... 详细信息

本文以2007—2017年实施高管股权激励的A股上市公司为研究样本,从利益趋同效应和壕沟效应两个方面研究高管股权激励与审计收费之间的关系。研究发现,高管股权激励程度不同引起的利益趋同效应和壕沟防守效应导致高管股权激励与审计收费呈"U"形关系,当高管股权激励程度在(0,48.07%)区间时,审计收费随着高管股权激励程度的增加而减少,但当高管股权激励强度在(48.07%,100%)区间时,审计收费会随着高管股权激励程度的增加而增加。

关键词：高管股权激励审计收费利益趋同壕沟效应