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投资者情绪能解释我国封闭式基金IPO后的交易异常吗——基于传统型与创新型封闭式基金的对比研究

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南方经济 2015年第4期44卷 43-60页

作者：陈莹魏巍烽深圳大学经济学院

本文选取34只传统型封闭式基金和45只创新型封闭式基金的数据,对两者IPO后出现的异常交易现象进行对比分析。结果显示:传统型封闭式基金IPO后,投资者对基金的关注度高涨,基金需求增加,推动基金IPO后溢价交易。随着投资者乐观情绪的减弱... 详细信息

本文选取34只传统型封闭式基金和45只创新型封闭式基金的数据,对两者IPO后出现的异常交易现象进行对比分析。结果显示:传统型封闭式基金IPO后,投资者对基金的关注度高涨,基金需求增加,推动基金IPO后溢价交易。随着投资者乐观情绪的减弱,对基金需求大幅降低,后期则出现持续的折价交易。投资者情绪能较好地解释传统型封闭式基金IPO后的交易异常现象。而创新型封闭式基金IPO后的交易异常情况无法由投资者情绪理论解释,因此不应直接将我国封闭式基金折价作为衡量投资者情绪的间接指标。

关键词：投资者情绪传统型封闭式基金创新型封闭式基金首次公开发行

我国创新型封闭式基金“创新”效果研究——基于流动性视角

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证券市场导报 2017年第2期 47-54,69页

作者：陈莹魏巍烽速韬深圳大学经济学院广东深圳518000

本文选取1998~2002年内发行的54只传统型封闭式基金,2007~2013年内发行的57只创新型封闭式基金,从流动性角度出发,分别对两者的折价问题进行实证分析。研究结果显示:流动性角度能够较好地解释传统型封闭式基金折价交易现象,封闭式基金... 详细信息

本文选取1998~2002年内发行的54只传统型封闭式基金,2007~2013年内发行的57只创新型封闭式基金,从流动性角度出发,分别对两者的折价问题进行实证分析。研究结果显示:流动性角度能够较好地解释传统型封闭式基金折价交易现象,封闭式基金中机构投资者占比份额、持有人户数、基金成交量、分红比率影响了流动性。创新型封闭式基金在观测期间并没有出现长期大幅度折价交易现象,可能是因为基金救生艇机制的限制效果大于流动性的改善程度,从而导致创新型封闭式基金价格偏离现象无法由流动性角度来进行解释。

关键词：创新型封闭式基金传统型封闭式基金基金折价交易

我国创新型封闭式基金市场表现的选择动因研究

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统计与决策 2011年第16期27卷 136-139页

作者：蔡逸轩徐枫华南理工大学经济与贸易学院广州510006

创新型封闭式基金具有传统型封闭式基金的各种优点,同时克服了封闭式基金折价率过高的缺点,是我国基金业的重要金融创新产品。文章对影响创新型封闭式基金的市场表现的动因进行研究,运用定性分析与定量分析相结合的方法,从收益、风险、... 详细信息

创新型封闭式基金具有传统型封闭式基金的各种优点,同时克服了封闭式基金折价率过高的缺点,是我国基金业的重要金融创新产品。文章对影响创新型封闭式基金的市场表现的动因进行研究,运用定性分析与定量分析相结合的方法,从收益、风险、运作效率等方面阐述了创新型封闭式基金的特点,并得出了詹森比率和管理费用占总资产的比率是影响创新型封闭式基金市场表现的选择动因。

关键词：创新型封闭式基金市场表现选择动因

传统封闭式基金折价原因的实证分析以及创新型封闭式基金的改进

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传统封闭式基金折价原因的实证分析以及创新型封闭式基金的改进

作者：陈大伟复旦大学

学位级别：硕士

证券投资基金是广大中小投资者的一个主要投资渠道,根据在基金存续期内是否可以赎回,一般可以分为封闭式基金和开放式基金,中国第一只证券投资基金基金——基金开元与1998年成立,这是一只传统意义上的封闭式基金,也是最为正统的封闭式基... 详细信息

证券投资基金是广大中小投资者的一个主要投资渠道,根据在基金存续期内是否可以赎回,一般可以分为封闭式基金和开放式基金,中国第一只证券投资基金基金——基金开元与1998年成立,这是一只传统意义上的封闭式基金,也是最为正统的封闭式基金,因为基金份额在封闭期内完全封闭,投资者只能够通过二级市场交易才能够收回投资。传统封闭式基金是我国发行的第一批公募证券投资基金,到2002年为止一共发行了54只(2002年以后传统封闭式基金没有再发行过),而在此后,各大基金公司转而纷纷转为发行开放式证券投资基金,传统封闭式基金完全被市场所抛弃。传统封闭式基金在上市后不久便纷纷处于折价交易的状态,并且折价幅度一度高达40%以上,给投资者造成了非常大的损失,这也是导致2002年以后我国没有再发行过传统封闭式基金的主要原因之一,因为这种基金得不到投资者的认可。2007年,在基金存续期、.基金治理制度、投资者保护等方面做了较大幅度的改革和创新的创新型封闭式基金发行。这些创新主要是为了消除或者减少传统封闭式基金折价现象给投资者造成的损失,但是创新型封闭式基金也并没有完全消除折价现象,很多新型封闭式基金在发行后仍然出现了折价,并且呈现出一些与传统封闭式基金折价所不同的特征。国外的基金行业有着上百年的历史,也出现过封闭式基金大面积折价现象,国外学者对此做过很多研究,从不同的角度,提出了很多相关的理论和解释,并且在国外市场中都得到了不同程度的验证。笔者认为,在研究国内外都出现过的现象时,借鉴国外的优秀理论是非常有必要的。本文先用中国市场的传统封闭式基金相关数据来对国外的主流理论解释进行检验,以判断这些理论在中国的适用性究竟如何,从而找出一些导致中国传统封闭式基金折价的主要因素。因为传统封闭式基金是最为纯粹的封闭式基金,是用来研究折价现象的最好对象。在找出导致传统封闭式基金折价的原因之后,本文会从这些角度进一步对目前很流行的创新型封闭式基金的创新之处进行分析和评价,并提出封闭式基金改进所应该遵循的主要思路。

关键词：封闭式基金折价折价率创新型封闭式基金

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中国创新型封闭式基金折价问题的实证研究

中国外资 2009年第16期 4-6页

作者：翟晓萌上海财经大学金融学院

封闭式基金折价现象是金融领域中的一个热点问题，随着创新型封闭式基金的出现，折价现象出现了新的变化。本文将描述几只具有代表性的创新型封闭式基金，通过统计分析和相关性分析，比较它们的普通封闭式基金之间的异同，并对它们特殊... 详细信息

封闭式基金折价现象是金融领域中的一个热点问题，随着创新型封闭式基金的出现，折价现象出现了新的变化。本文将描述几只具有代表性的创新型封闭式基金，通过统计分析和相关性分析，比较它们的普通封闭式基金之间的异同，并对它们特殊的折价现象进行解释。

关键词：创新型封闭式基金折价现象实证研究

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浅析创新型封闭式基金的推出原因

科技经济市场 2007年第7期 69-70页

作者：金玮佳哈尔滨理工大学经济管理学院研究生浙江同济科技职业学院

近年来封闭式基金普遍存在的高折价率现象产生很多问题,封闭式基金已经开始改革,"封转开"在中国基金市场已经有所成效,但是我们发现并不是只有这一条路可以选,创新型封闭式基金相对于现有封闭式及开放式基金将有独特的优势,并且即将试... 详细信息

近年来封闭式基金普遍存在的高折价率现象产生很多问题,封闭式基金已经开始改革,"封转开"在中国基金市场已经有所成效,但是我们发现并不是只有这一条路可以选,创新型封闭式基金相对于现有封闭式及开放式基金将有独特的优势,并且即将试点的消息发出后引来各方关注。

关键词：创新型封闭式基金封转开基金改革

一类创新型封闭基金定价的数学模型及特点分析

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上海师范大学学报（自然科学版） 2010年第6期39卷 563-571页

作者：任学敏刘红梅同济大学数学系上海200092

在风险中性和无套利框架下对创新型指数基金"长盛同庆"的两种份额进行定价,用偏微分方程给出了"长盛同庆A"和"长盛同庆B"份额的显式定价公式,并讨论了基金的条款并且分析了各个参数对价格和杠杆率的影响.并进一步在基金有保底条款时,给... 详细信息

在风险中性和无套利框架下对创新型指数基金"长盛同庆"的两种份额进行定价,用偏微分方程给出了"长盛同庆A"和"长盛同庆B"份额的显式定价公式,并讨论了基金的条款并且分析了各个参数对价格和杠杆率的影响.并进一步在基金有保底条款时,给出定价公式并对比价值差异.

关键词：创新型封闭式基金期权定价杠杆率

封闭式基金的折价率与投资者情绪和投资收益的相关性分析

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封闭式基金的折价率与投资者情绪和投资收益的相关性分析

作者：周颖上海交通大学

学位级别：硕士

行为金融学是当前经济学和金融学研究中的一个重要学科,可以解释许多传统金融理论中难以理解的现象。本文讨论了国内封闭式证券投资基金的折价问题,应用不同的基金折价率来构造一个综合指标量度投资者情绪,并据此分析投资者情绪指标的... 详细信息

行为金融学是当前经济学和金融学研究中的一个重要学科,可以解释许多传统金融理论中难以理解的现象。本文讨论了国内封闭式证券投资基金的折价问题,应用不同的基金折价率来构造一个综合指标量度投资者情绪,并据此分析投资者情绪指标的变化和股票收益率的关系。本文构建了两个回归模型来分析影响股票收益率的投资者情绪因素,并对模型的拟合程度进行了比较和分析,最后给出了较为恰当的描述股票收益率和投资者情绪指标之间的定量关系的模型。本文同时结合私募基金的发行、新增股票投资者的开户数等因素,从投资者的行为角度来解释了模型中给出的定量关系。最后,为投资基金的发展和创新方向给出了相应的建议。

关键词：投资者情绪投资基金创新型封闭式基金折价率

一类指数分级基金的定价模型及其杠杆率的分析

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商业经济 2010年第18期 34-38页

作者：光华任学敏同济大学应用数学系上海200092

2009年9月17日,带有杠杆机制的国内首只指数分级基金——瑞和沪深300指数分级基金发行。瑞银瑞和分级基金的分级收益特征以及引入的交易机制等具有较强的创新性,作为一只本质上复制沪深300的指数型基金,预期获得市场平均收益率的投资者... 详细信息

2009年9月17日,带有杠杆机制的国内首只指数分级基金——瑞和沪深300指数分级基金发行。瑞银瑞和分级基金的分级收益特征以及引入的交易机制等具有较强的创新性,作为一只本质上复制沪深300的指数型基金,预期获得市场平均收益率的投资者可以构建长期持有的策略;由于差额分配机制的存在使得年阀值内外瑞和小康、瑞和远见的杠杆率显著不同,对于有能力把握市场的投资者可以根据市场预期的变化,对瑞和小康和瑞和远见之间采取不同的交易策略;此外,它作为一种指数期货的套利工具,可以充分利用两种份额的杠杆率,当期货指数高于现货时,可以买入杠杆率较高的份额获得更高的收益。

关键词：创新型封闭式基金结构化方法杠杆率