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信贷资源配置与企业产能过剩--基于供给侧视角的成因分析

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经济理论与经济管理 2017年第4期37卷 30-41页

作者：钱爱民付东对外经济贸易大学国际商学院 100029 河南财政金融学院经济与法律学院

从上市公司层面的微观视角研究产能过剩成因,对于化解产能过剩矛盾、推进供给侧结构性改革具有重要意义。本文以2003—2015年制造业上市公司为样本,实证检验信贷资源配置对企业产能过剩的影响。本文研究发现,在中国金融抑制的背景下,低... 详细信息

从上市公司层面的微观视角研究产能过剩成因,对于化解产能过剩矛盾、推进供给侧结构性改革具有重要意义。本文以2003—2015年制造业上市公司为样本,实证检验信贷资源配置对企业产能过剩的影响。本文研究发现,在中国金融抑制的背景下,低成本的信贷资金供给对企业产能扩张形成外部激励,降低了企业产能利用率,提高了产能过剩的概率。政府对信贷资源配置的干预导致国有企业,特别是地方国有企业,产能利用率下降严重。上市公司通过发行债券方式筹集的资金也会导致企业的产能利用效率下降和产能过剩严重。本文的研究有助于理解行业性产能过剩的微观基础——企业产能过剩的形成机理,对于政府制定有效的"去产能"政策具有重要启示。

关键词：供给侧结构性改革信贷资源配置信贷歧视产能利用率产能过剩

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信贷资源配置与企业高质量发展

金融 2023年第6期13卷 1254-1263页

作者：汪晓童广东财经大学金融学院广东广州

本文实证检验信贷错配对微观企业非效率投资、投资过度以及投资不足的影响,并从企业产权性质方面分类研究信贷资源配置对上市公司非投资效率的差异性影响。进一步地,选取企业资产负债率为中介变量进行信贷错配与企业投资效率间的中介效... 详细信息

本文实证检验信贷错配对微观企业非效率投资、投资过度以及投资不足的影响,并从企业产权性质方面分类研究信贷资源配置对上市公司非投资效率的差异性影响。进一步地,选取企业资产负债率为中介变量进行信贷错配与企业投资效率间的中介效应检验,研究结果表明,信贷资源配置低效通过对企业融资结构造成影响,即企业资本结构的扭曲,最终引致上市公司投资效率低下,呈现出非效率投资、投资不足和投资过度的现象。

关键词：信贷资源配置非效率投资中介效应

信贷资源配置对企业部门杠杆率的影响研究 ——基于企业异质性的视角

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信贷资源配置对企业部门杠杆率的影响研究 ...

作者：姜雨薇浙江工商大学

学位级别：硕士

杠杆在金融领域中的使用日益频繁,在危机爆发后人们愈发认识到在杠杆作用下系统性风险带来的严重后果。而我国业已出现了风险铁三角现象:生产率下降、杠杆率上升、政策空间收窄,这严重影响到国民经济的稳健发展。其中企业部门杠杆上升... 详细信息

杠杆在金融领域中的使用日益频繁,在危机爆发后人们愈发认识到在杠杆作用下系统性风险带来的严重后果。而我国业已出现了风险铁三角现象:生产率下降、杠杆率上升、政策空间收窄,这严重影响到国民经济的稳健发展。其中企业部门杠杆上升最为显著,国民部门间出现了结构性杠杆失衡,导致风险积聚,因此企业部门亟需降杠杆。为研究如何有效的对企业部门进行降杠杆,首先需对企业部门高杠杆的形成原因进行梳理。根据数据分析并结合相关文献研究,本文提出以下假设:在经济下行压力冲击下,微观企业尤其是国有企业呈现出显著的加杠杆趋势,而我国市场上存在信贷错配现象,信贷资源更多地流向了经济效率较低的国有企业,导致企业部门整体经济效率下降的同时进一步推高了企业部门杠杆率水平。本文从实证分析和动态模拟两个层面进行了研究。在实证分析中,利用2007年至2016年614家非金融上市公司数据,以企业标准化的信贷增量作为资源配置代理变量,通过回归分析来研究我国市场上信贷资源配置与企业杠杆率存在的相关关系;在动态随机一般均衡模型中,通过设置负向技术冲击来模拟当前经济环境,对异质性企业从融资成本、资本份额和留存几率三个角度进行参数设定,并设置信贷优化情景进行对比,分析信贷资源配置对企业杠杆率的内在作用机制及信贷优化对杠杆率的作用效果。研究结果显示,信贷资源被更多地配置到了国有企业,且企业的信贷增量与杠杆率呈现出正向相关关系,同时国有企业的信贷增量系数更为显著。DSGE模型的研究表明,在负向技术冲击下,信贷资源配置会影响异质性企业的投融资行为从而对企业杠杆率产生不同的影响效果,并影响到企业部门整体杠杆水平及杠杆结构。优化国企信贷资源占比至35%-40%可促使企业部门整体杠杆率降至合理水平。

关键词：信贷资源配置杠杆率企业异质性

绿色信贷政策、信贷资源配置与企业R&D投资——基于双重差分法的实证研究

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管理评论 2023年第7期35卷 122-137页

作者：张超林刘凤根湖南工商大学财政金融学院长沙410205

绿色信贷政策的实施对推动我国经济高质量发展具有重要现实意义。企业创新是经济高质量发展的重要驱动力,但目前关于绿色信贷政策如何影响企业R&D投资的相关研究仍有待丰富和深化。本文以2012年《绿色信贷指引》的实施作为准自然实验,... 详细信息

绿色信贷政策的实施对推动我国经济高质量发展具有重要现实意义。企业创新是经济高质量发展的重要驱动力,但目前关于绿色信贷政策如何影响企业R&D投资的相关研究仍有待丰富和深化。本文以2012年《绿色信贷指引》的实施作为准自然实验,利用沪深两市上市企业2009—2017年面板数据,运用双重差分法考察了绿色信贷政策对不同类型企业R&D投资的影响。研究结果表明,绿色信贷政策对重污染企业R&D投资存在显著的抑制作用,且这种抑制作用长期存在;但不论是短期还是长期,绿色信贷政策却并未显著促进绿色企业的R&D投资。内在机制检验进一步揭示,绿色信贷政策对重污染企业R&D投资产生的“资金约束效应”大于“波特效应”,绿色信贷政策对重污染企业长期贷款的削减是R&D投资显著下降的原因,而绿色信贷政策却未能增加绿色企业的长期负债融资,从而未能对绿色企业R&D投资起到促进作用。异质性分析表明,国有重污染企业的R&D投资相比于民营企业下降得更为明显,低市场化程度地区重污染企业受到绿色信贷政策的约束作用更大,R&D投资下降得更为明显。本文的研究结论表明,绿色信贷政策对重污染企业R&D投资起到了显著的抑制作用,但对绿色企业却并没有起到明显的激励效果。因此,如何优化绿色金融创新,改进绿色信贷对绿色企业的支持效果,并缓解绿色信贷对重污染企业R&D投资的负面影响,是商业银行未来发展绿色金融业务的重要内容。

关键词：绿色信贷政策重污染企业绿色企业信贷资源配置 R&D投资

信贷资源配置影响经济增长的机制——基于2006~2014年动态面板数据的实证研究

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金融论坛 2016年第8期21卷 33-41页

作者：邹朋飞刘佳谢凤鸣江西财经大学科技金融研究中心江西财经大学金融学院江西财经大学教务处

本文以中国各省份2006~2014年的数据为样本,检验信贷资源配置扭曲程度的变化对经济增长的影响。实证结果表明：当前中国信贷资源配置在总体上仍然存在一定的不合理,国有企业占用的信贷资源相对更多;信贷资源配置扭曲对经济增长有显著的... 详细信息

本文以中国各省份2006~2014年的数据为样本,检验信贷资源配置扭曲程度的变化对经济增长的影响。实证结果表明：当前中国信贷资源配置在总体上仍然存在一定的不合理,国有企业占用的信贷资源相对更多;信贷资源配置扭曲对经济增长有显著的抑制作用;国有企业信贷资金的利用效率偏低。据此,建议加快推进信贷资源配置的市场化改革,提高信贷资源配置的合理性,提高国有企业信贷资源的利用效率。

关键词：信贷资源配置国有企业信贷扭曲经济增长 GMM-SYS方法

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信贷资源配置与经济增长

信贷资源配置与经济增长

作者：丁琰暨南大学

学位级别：硕士

如今,我国的金融体系在规模上呈现出持续增长的状态,但在金融资源配置优化方面却表现得相对滞后,这显然与我国经济高速发展的态势不匹配。那么其中,我国的信贷资源配置存在多大程度上的扭曲呢?这样的配置又是如何影响我国的经济增长?进... 详细信息

如今,我国的金融体系在规模上呈现出持续增长的状态,但在金融资源配置优化方面却表现得相对滞后,这显然与我国经济高速发展的态势不匹配。那么其中,我国的信贷资源配置存在多大程度上的扭曲呢?这样的配置又是如何影响我国的经济增长?进一步地,信贷配置低效与经济高增长并存,这一悖论我们又该如何解释呢?以上就是本文研究的主要问题。本文梳理和总结了关于信贷资源配置与经济增长关系的国内外文献,并借鉴相关研究方法;建立内生经济增长模型,分别推导存在扭曲的信贷资源配置和金融漏损时的社会总产出,结论显示扭曲的信贷资源配置不利于经济增长,但金融漏损的存在会部分缓解这种不利影响,结合实际情况分析这两者的作用机制并提出本文的研究假设;建立静态效应面板模型和动态效应面板模型,并分别采用了固定效应和SysGMM的方法进行实证检验。最终得出结论:(1)我国信贷资源配置存在较大的扭曲程度,其本身对经济增长的负面效应并不显著,但它的存在会使信贷资源未能发挥预期的刺激经济发展的作用;(2)信贷配置低效会引发金融漏损的产生,而金融漏损可以部分修正信贷资金的初次配置效率,从而间接促进经济增长,但长期来看这种作用机制会表现出更强的外部不经济效应。

关键词：信贷资源配置金融漏损经济增长国有企业民营企业

利率市场化、信贷资源配置与民营企业增长期权价值--基于贷款利率上、下限放开的准自然实验证据

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金融研究 2022年第5期 76-94页

作者：宣扬靳庆鲁李晓雪上海对外经贸大学会计学院上海201620 上海财经大学会计与财务研究院上海200433 斯德哥尔摩大学政治学院瑞典斯德哥尔摩SE-10691

利率市场化对于提高资金配置效率、推动经济高质量发展具有重要意义,来自企业的经验证据有助于理解利率市场化影响经济发展的微观路径。本文基于我国贷款利率上限与下限的放开,借助双重差分模型检验了利率市场化如何影响民营企业的信贷... 详细信息

利率市场化对于提高资金配置效率、推动经济高质量发展具有重要意义,来自企业的经验证据有助于理解利率市场化影响经济发展的微观路径。本文基于我国贷款利率上限与下限的放开,借助双重差分模型检验了利率市场化如何影响民营企业的信贷资源获取、投资灵活性与增长期权价值。研究表明:贷款利率市场化使得银行能够通过调节利率来匹配企业风险,相比于中等风险企业,高风险(低风险)企业在贷款利率上限(下限)放开后以更高(更低)的融资成本获得了更多信贷资源;信贷资源的增加为企业把握投资机会提供了资金支持,贷款利率上限(下限)放开后,高风险(低风险)企业的投资灵活性与增长期权价值显著提升。本文的研究发现有助于理解利率市场化促进经济增长的微观机制,为进一步健全市场化利率体系、推进经济高质量发展提供参考。

关键词：利率市场化信贷资源配置投资灵活性增长期权价值

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货币政策、银行集中度与信贷资源配置

金融监管研究 2022年第10期 6-24页

作者：王聪张奥阳纪旭中国建设银行博士后工作站清华大学博士后流动站中国华融资产管理股份有限公司博士后工作站中国社会科学院金融研究所博士后流动站西南财经大学经济与管理研究院

本文选取目前为止最具代表性的2008年金融危机和2008—2010年实施的宽松货币政策为研究对象,基于中国工业企业数据库和全国银行分支机构的数据,考察了宽松货币政策的信贷配置效应,得出如下结论:一是金融危机背景下宽松货币政策具有有效... 详细信息

本文选取目前为止最具代表性的2008年金融危机和2008—2010年实施的宽松货币政策为研究对象,基于中国工业企业数据库和全国银行分支机构的数据,考察了宽松货币政策的信贷配置效应,得出如下结论:一是金融危机背景下宽松货币政策具有有效性,可显著增加微观企业的债务融资规模,降低平均负债成本,使政策释放的流动性通过商业银行进入到实体部门,缓解宏观经济环境的不利影响;二是在银行业集中度较低的地区,生产效率更高的非国有企业和中小企业的债务融资规模增幅更高、成本降幅更大,信贷资源配置效率更优;三是宽松货币政策的微观效果存在显著的地域差异,说明宏观经济政策、区域银行业结构和经济发展三者联系紧密。本文的研究结论为我国进一步完善银行业结构和货币政策设计提供了参考。

关键词：货币政策银行集中度信贷资源配置双重差分模型

政府介入、市场有效性与信贷资源配置——基于新结构经济学视角

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浙江社会科学 2024年第4期 14-31,155页

作者：张朋西安石油大学经济管理学院西安710000

在市场主导信贷资源配置的前提下更好地发挥政府作用意义重大。本文力图将政府隐性担保纳入企业债务融资理论框架,从新结构经济学视角剖析政府介入与市场有效性对信贷资源配置的影响。理论分析表明:政府与市场呈动态互补关系,当市场不... 详细信息

在市场主导信贷资源配置的前提下更好地发挥政府作用意义重大。本文力图将政府隐性担保纳入企业债务融资理论框架,从新结构经济学视角剖析政府介入与市场有效性对信贷资源配置的影响。理论分析表明:政府与市场呈动态互补关系,当市场不够有效时,政府介入可提高信贷资源配置效率;当市场足够有效时,应由市场主导信贷资源配置。实证研究表明:政府隐性担保显著降低了企业债务融资成本,且市场有效性在这一过程中起到正向调节作用,同时政府隐性担保还能够提高信贷资源的配置效率。本研究为新结构经济学政府与市场协同作用的观点提供了理论支撑和经验证据。

关键词：政府隐性担保债务融资成本信贷资源配置新结构经济学