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商业信用信息资源的定价策略及理论模型构建研究

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管理现代化 2014年第4期34卷 32-36页

作者：胡安安王晋黄丽华中国浦东干部学院上海201204 复旦大学上海200433 上海市经济和信息化委员会上海200001

商业信用信息资源日益受到重视,对其进行合理定价可以减少信息不对称造成的损失。从效用属性与成本属性入手对其的定价策略进行探讨,基于价值链的成本分析建立了商业信用信息资源定价模型。研究发现应坚持成本导向的定价策略;当满足一... 详细信息

商业信用信息资源日益受到重视,对其进行合理定价可以减少信息不对称造成的损失。从效用属性与成本属性入手对其的定价策略进行探讨,基于价值链的成本分析建立了商业信用信息资源定价模型。研究发现应坚持成本导向的定价策略;当满足一定条件时,需要引入公共资金介入进行补贴。

关键词：商业信用效用属性成本属性定价模型定价机制定价策略信用定价

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基于机器学习的债券定价研究

基于机器学习的债券定价研究

作者：黄永婷上海财经大学

学位级别：硕士

本文对城投债的信用定价,提出了两步走定价策略。第一步通过时间序列回归,分离出宏观经济相关因子对城投债价格的影响。第二步,采用XGBoost LSSQuantile方法,对表示信用值的常数项进行回归,得到变量的重要性程度,并进行区间一致性检测... 详细信息

本文对城投债的信用定价,提出了两步走定价策略。第一步通过时间序列回归,分离出宏观经济相关因子对城投债价格的影响。第二步,采用XGBoost LSSQuantile方法,对表示信用值的常数项进行回归,得到变量的重要性程度,并进行区间一致性检测。最后验证了相较于传统定价,本文的定价方法与传统定价方法得到的债券价格分布具有更好的一致性,相较于纯线性回归方法,或线性回归与非分位数的机器学习结合方法,在各指标上综合表明本文的方法效果更好。XGBoost LSS-Quantile能够有效区分主体的信用资质,实现信用筛选,具有实际意义。具体如下:(1)XGBoost LSS-Quantile模型预测所构成的区间与原始分布的一致性更好,说明其预测性能更好。(2)在尾部极端分位点上,XGBoost LSS-Quantile的预测性能也显著优于其他模型,拥有更好的尾部把控能力。从现实意义上而言,我们所预测的区间值,从区间长度到覆盖原值的准确率来看,对于债券的定价是有一定的参考意义的。XGBoost LSS-Quantile结果表明对于0.9分位数到0.95分位数的变化上,变量重要性存在一些变化。债券的估值位于后5%时,债券的余额,剩余期限,发债主体的授信额度,长短期债务比等债券和发债主体相关的变量在债券的估值位于后5%时不那么重要了,反而是在债券的估值位于后10%的时候更为重要,说明这些变量其实能够在债券价格尚未下跌之前,起到一些预警作用,而在极可能发生违约的债券上,可能预警作用反而不那么强了。而发债主体所属地方政府的GDP,一般公共预算收入,狭义债务率等地方政府相关的变量会对尾部风险有更强的预警效果。所以建议风控员可以在债券价格尚为合理的时候设置一些关于这些特征的风控条件,来控制投资人的行为,以此保障资产的安全。

关键词：分位数回归 XGBoostLSS-Quantile 尾部风险信用定价城投债

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企业债券信用风险预警模型及其运用

投资研究 2019年第6期38卷 25-35页

作者：生柳荣陈海华胡施聪彭雁于天祥中国建设银行金融市场部中国建设银行金融市场部信用债券投资处

基于中国非金融企业公募债券发行体披露的财务数据,本文建立Logistic模型分析债券发行体违约影响因素,研究发现,通过优化盈利能力、降低杠杆率、提升资产流动性可显著降低违约概率。此外,发行体财务报表质量和企业性质也对违约概率有显... 详细信息

基于中国非金融企业公募债券发行体披露的财务数据,本文建立Logistic模型分析债券发行体违约影响因素,研究发现,通过优化盈利能力、降低杠杆率、提升资产流动性可显著降低违约概率。此外,发行体财务报表质量和企业性质也对违约概率有显著影响。在此基础上,本文建立了非金融企业债券发行体违约预警系统,并尝试设计分级预警机制,对指导市场化定价、促进债券市场资源高效配置具有重要的理论和现实意义。

关键词：债券违约财务预警评级模型信用定价

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我国商业银行科技型中小企业贷款定价研究

我国商业银行科技型中小企业贷款定价研究

作者：王凯福州大学

学位级别：硕士

目前中小型企业是我国最具有创新活力且体量最大的企业群,其在推动创新、经济增长、增加税收、改善民生、吸纳就业等方面有着巨大的作用。这其中科技型中小企业又更是扮演着非常关键的角色。但是目前我国科技型中小企业面临着银行的“... 详细信息

目前中小型企业是我国最具有创新活力且体量最大的企业群,其在推动创新、经济增长、增加税收、改善民生、吸纳就业等方面有着巨大的作用。这其中科技型中小企业又更是扮演着非常关键的角色。但是目前我国科技型中小企业面临着银行的“惜贷”现象非常严重,使得非常依赖资金支持的科技型中小企业的发展受到了制约。研究表明银行等金融机构不愿意发展中小企业信贷业务的关键原因是对中小企业贷款的预期收益很难补偿预期风险。与此同时,我国利率市场化的改革已有二十个年头,随着存款利率的彻底放开,中国的利率市场化在2015年底基本上已完成;利率市场化给商业银行带来了更大的自主权,但同时也是对商业银行的自主定价能力的一种挑战。在此背景下,研究商业银行对科技型中小企业的贷款定价具有显著意义。本文在对贷款定价与科技型中小企业的国内外文献进行梳理的基础上,分析阐述了国外的一些贷款定价方法及我国现行定价的现状与缺陷,并从企业、银行自身与外部宏观环境三个方面分析了科技型中小企业贷款定价的影响因素,发现了国外的一些定价模型对风险的揭示比国内模型更有优势,最终选择了 RAROC模型作为本文的基础实证模型,并进一步解释了该模型对违约概率的计量存在的不足,提出了采用KMV模型来计量违约概率这一变量。接着本文选取了一家有代表性的商业银行,利用其已发放贷款的20家在新三板上市的科技型中小企业作为样本进行实证研究,实证结果显示:依据模型计算所得的20家企业的贷款利率中,有16家高于该银行的实际贷款利率,只有4家低于实际贷款利率。这说明了银行现行的定价机制容易导致低估贷款风险,而运用RAROC和KMV模型相结合的方法进行贷款定价,能较全面地涵盖和补偿风险,有助于我国商业银行风险控制能力的提高和资金使用效率的提升。最后本文结合我国实际情况,有针对性地提出了发展为科技型中小企业服务的专门机构、建立健全的科技型中小企业信贷市场资料库、引进具有专业水平的高端人才、增强资源客户的信用观念等相关建议。这不仅对我国发展科技金融,落实创新驱动国家战略有积极的借鉴意义,而且对于当前背景下商业银行贷款定价理论的补充与完善具有一定的指导意义。

关键词：科技型中小企业贷款定价 RAROC模型信用定价 KMV模型

RAROC方法在中国商业银行风险控制中的应用研究

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湖北经济学院学报（人文社会科学版） 2005年第9期2卷 36-37页

作者：张洪波张方杰中国海洋大学经济学院山东青岛266003 青岛大学经济学院山东青岛266071

RAROC是目前国际银行界风险管理的核心技术.论文在阐述RAROC方法基本原理的基础上,通过案例分析对商业银行运用RAROC方法控制风险的优点进行讨论,进而得出RAROC方法应用于我国商业银行风险控制的几点启示.

关键词： RAROC 风险控制信用定价银行风险控制中国商业应用风险管理控制风险商业银行案例分析

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信托产品刚性兑付的成因分析

中国经贸 2014年第16期 156-157页

作者：汪静轶安徽大学

长期以来，中国信托业都存在着刚性兑付的不成文规定。信托产品一直被认为是一种“高收益、低风险”的理财产品。但随着信托规模的不断扩大，刚性兑付与市场运行的矛盾日益激化。中诚诚至金开1号、松花江77号等兑付危机爆发频繁，发出... 详细信息

长期以来，中国信托业都存在着刚性兑付的不成文规定。信托产品一直被认为是一种“高收益、低风险”的理财产品。但随着信托规模的不断扩大，刚性兑付与市场运行的矛盾日益激化。中诚诚至金开1号、松花江77号等兑付危机爆发频繁，发出强烈的刚性打破信号，但至今仍未打破。打破信托刚性的时机仍未到来。本文结合信托市场当前环境，并联系我国利率市场化改革和信用定价等问题，分析当前阻碍我国打破刚性兑付的原因。由此解释刚性兑付的合理性。

关键词：刚性兑付财产独立性信托规模利率市场化信用定价

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我国公司债券市场发展的制约因素及对策分析

内蒙古财经学院学报 2008年第2期 62-65页

作者：初海英内蒙古财经学院金融学院内蒙古呼和浩特010051

在现代资本市场的基础性证券中,公司债券占据着主导地位。但在我国,公司债券市场长期发展缓慢,严重滞后于股票市场和国债市场。本文从五个方面分析了我国公司债券市场发展的制约因素,包括:功能定位偏差、发行制度缺陷、信用定价机制缺... 详细信息

在现代资本市场的基础性证券中,公司债券占据着主导地位。但在我国,公司债券市场长期发展缓慢,严重滞后于股票市场和国债市场。本文从五个方面分析了我国公司债券市场发展的制约因素,包括:功能定位偏差、发行制度缺陷、信用定价机制缺失、流动性差、监管效率低下等,为促进公司债券市场健康发展,本文提出了消除这些制约因素的对策。

关键词：公司债券利率市场化信用定价