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数字普惠金融对科技型中小企业创新产出的影响研究 ——基于企业生命周期的视角

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数字普惠金融对科技型中小企业创新产出的影响研究 ——基于企业...

作者：王英兰州大学

学位级别：硕士

创新是当前中国经济寻求新增长点的关键,是中国经济走向高质量发展的必经之路。科技型中小企业具有较高的创新精神和技术敏感性,是企业中最具活力和潜力的创新群体。然而因其经营特殊性,在传统金融体系下通常受到金融排斥。数字普惠金... 详细信息

创新是当前中国经济寻求新增长点的关键,是中国经济走向高质量发展的必经之路。科技型中小企业具有较高的创新精神和技术敏感性,是企业中最具活力和潜力的创新群体。然而因其经营特殊性,在传统金融体系下通常受到金融排斥。数字普惠金融通过数字技术赋能,创新了金融服务模式,为科技型中小企业融资提供更多机会。本文正是从企业生命周期视角研究数字普惠金融对科技型中小企业创新产出的影响。文章以2011-2021年创业板和中小板科技型企业为样本,依据企业创新理论和企业生命周期的相关理论,基于文献梳理和科技型中小企业的特点,首先分析了数字普惠金融影响科技型中小企业创新的内在逻辑,并着重分析在企业生命周期各阶段的创新影响效果的差异性,并进行稳健性和内生性检验;其次,分析了数字普惠金融对各生命周期企业创新的影响在所有权、规模和地区上具有异质性;并从企业创新维度、数字普惠金融维度和时间细分维度进一步分析;最后分析了影响的可能机制。研究结果表明:(1)数字普惠金融能有效促进科技型中小企业创新产出,在不同生命周期阶段表现出结构性差异,且结构性差异随着时间推移有所变化,但对成长期企业创新影响一直显著。(2)数字普惠金融有利于企业创新质量的提升,近五年对企业实质性创新的影响有明显改观;数字普惠金融的使用深度较覆盖广度对企业创新的影响更强。(3)数字普惠金融对科技型中小企业生命周期各阶段创新的影响在所有权、规模和地区方面表现出异质性,进一步体现数字普惠金融的包容性。(4)本文探讨了数字普惠金融对科技型中小企业创新的影响机制,研究发现融资成本和研发投入具有部分中介效应。本文最后从政府、金融机构和企业三个角度提出政策启示。

关键词：数字普惠金融科技型中小企业企业创新产出企业生命周期

创新能力、融资约束与企业价值 ——基于企业生命周期视角

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创新能力、融资约束与企业价值 ——基于企业生命周期视角

作者：宋玮蓉吉林财经大学

学位级别：硕士

当前我国企业间竞争日益激烈,企业的生存压力也日益增大,创新被认为是提升企业价值的重要手段。尤其是对于科技型企业而言,创新更是企业价值的重要支撑。但处于不同生命周期的科技型企业的情况不同,不能一概而论。因此,处于不同生命周... 详细信息

当前我国企业间竞争日益激烈,企业的生存压力也日益增大,创新被认为是提升企业价值的重要手段。尤其是对于科技型企业而言,创新更是企业价值的重要支撑。但处于不同生命周期的科技型企业的情况不同,不能一概而论。因此,处于不同生命周期的科技型企业如何通过增强创新能力提升企业价值是当前需要思考和解决的问题。创新能力向企业价值的转化需要资金支持,但我国企业普遍受到融资约束的制约,缓解融资约束、增强融资能力是企业在创新能力向企业价值转化过程中需要解决的重要问题。基于上述背景,本文在总结和梳理现有文献的基础上,采用因子分析法选择适当的指标重构了科技型企业创新能力评价指标体系,并以全部A股科技型企业为样本,以企业生命周期为组别,以企业生命周期理论、资源基础理论、信号传递理论为基础,探究创新能力对企业价值的影响,以及融资约束在创新能力与企业价值之间的调节作用。本文的创新之处在于:第一,本文重构了科技型企业创新能力评价指标体系。第二,本文采用企业生命周期这一动态视角,分别讨论了创新能力、融资约束与企业价值在处于不同生命周期的企业中呈现出的相关关系。通过实证分析,本文得到以下结论:(1)创新能力对企业价值具有一定的正向影响;(2)创新能力对企业价值的正向影响主要表现在成长期企业和成熟期企业中,在衰退期企业中则不显著;(3)融资约束在创新能力和企业价值间起负向调节作用;(4)融资约束对创新能力和企业价值间的负向调节作用主要体现在成熟期企业中,在成长期企业中则不显著。基于实证结果,本文从增强创新能力与缓解融资约束两个角度提出了面向全体科技型企业的普适性建议和面向处于不同生命周期的科技型企业的针对性建议,以期有效增强科技型企业价值,促进科技型企业持续健康发展。

关键词：创新能力企业价值融资约束企业生命周期

财政补贴与税收优惠对企业创新的影响研究 ————基于企业生命周期的理论分析

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财政补贴与税收优惠对企业创新的影响研究 ...

作者：曹碧娟山西财经大学

学位级别：硕士

当前,在着力推进高质量发展的背景下,国家对创新的重视不断提高,特别注重支持企业创新。党的二十大报告中指出:要强化企业科技创新的主体地位,发挥科技型骨干企业引领支撑作用,为企业创新营造良好环境。财政补贴和税收优惠作为扶持企业... 详细信息

当前,在着力推进高质量发展的背景下,国家对创新的重视不断提高,特别注重支持企业创新。党的二十大报告中指出:要强化企业科技创新的主体地位,发挥科技型骨干企业引领支撑作用,为企业创新营造良好环境。财政补贴和税收优惠作为扶持企业创新的两大手段也在不断完善,但未考虑企业所处的生命周期。因此文章以企业生命周期为切入点,通过理论分析和实证检验更深层次地研究财税政策激励企业创新的作用效果,以期使政府在企业发展的不同阶段有针对性地实行差异化政策,从而提高政策的精准性。本文先进行国内外有关文献的梳理、理论分析,描述了我国企业的创新现状,归纳总结了现行财税政策及其存在的问题,在此基础上分析财税政策对企业创新的作用机制,并提出相应的研究假说。然后,以2013-2020年我国A股上市企业为样本分阶段开展实证研究,从而得出以下几点结论。第一,财政补贴和税收优惠均对企业创新有正向促进作用,且它们与企业创新之间呈倒U型关系。分阶段来看,成长期财政补贴的作用效果优于税收优惠;在成熟期和衰退期,相较于财政补贴,税收优惠激励企业创新的效果更好。第二,分地区来看,财政补贴对西部企业创新的激励效果最佳,而税收优惠的政策效应则在中部地区最明显。第三,分企业性质和行业来看,相比国有企业,财税政策对非国企的影响更大;对制造业的激励效果也优于非制造业,并且政策的激励作用主要体现在制造企业的成熟期。第四,进一步研究发现两种政策对企业数量和质量创新均有激励效果,但数量创新的效果更好。最后,基于上述分析,本文提出了完善现行财政补贴制度,优化税收优惠的适用范围和内容,依据生命周期动态调整财税政策工具,根据地区和企业制定针对性政策,转变政策导向等建议。本文的创新之处在于:第一,时空分析精细化。一方面,本文以企业生命周期为切入点,动态分析了财税政策在不同阶段对企业创新的作用效果。另一方面,考察了财税政策在东中西三个区域对企业创新的影响效应。第二,政策工具效果对比化。文章构建了财政补贴、税收优惠和企业创新的三维一体分析框架,对比研究两种政策在不同生命周期对企业创新的影响效果。第三,异质性分析多维化。本文在生命周期的角度下,从企业性质和行业方面进行了异质性分析。同时,将产出类别分为创新数量和创新质量,进一步研究了两种政策对创新数量和质量的作用差异,多维度的异质性分析可使政策的评价视角更为丰富。

关键词：财政补贴税收优惠企业创新企业生命周期异质性分析

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企业生命周期对现金股利支付行为的影响研究

知识经济 2023年第3期631卷 91-93页

作者：李扬唐山曹妃甸实业港务有限公司河北唐山063000

文章以企业生命周期为视角,探讨企业生命周期各阶段对现金股利支付行为造成的影响,并在此基础上制定企业生命周期各阶段现金股利支付行为的建议。

关键词：企业生命周期现金股利支付行为

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股权激励差距、企业生命周期与创新产出

股权激励差距、企业生命周期与创新产出

作者：朱冉浙江财经大学

学位级别：硕士

党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央把科技创新摆到了关系国家发展全局的核心位置。抓创新就是抓发展,谋创新就是谋未来。创新已经成为引领经济发展、推动产业结构转型和保持企业持续竞争优势的第一动力。然而,不同于其他常规... 详细信息

党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央把科技创新摆到了关系国家发展全局的核心位置。抓创新就是抓发展,谋创新就是谋未来。创新已经成为引领经济发展、推动产业结构转型和保持企业持续竞争优势的第一动力。然而,不同于其他常规性的投资活动,创新是一项复杂的多阶段系统过程,创新各环节紧密相连,需要各层级和各部门员工的共同努力和沟通协作。企业的高管人员与核心员工分别作为创新决策和执行环节的主体,在创新活动中均不可或缺,若想实现创新产出的最大化,就要充分发挥不同参与主体的重要作用。股权激励作为一种重要的激励利器,有助于员工和企业的利益趋同,鼓励员工为提高企业价值自主参与到创新活动中。同时,薪酬差距问题已经成为当前公司治理领域的热点研究话题。而当前研究并未考虑到股权激励这一团队激励计划的相对差距问题,忽略了对不同层级激励对象的授予力度安排的合理性。此外,根据企业生命周期理论,股权激励计划的契约设置应当随企业发展阶段的变化权变的进行安排,而以往研究大多基于静态视角,并未考虑企业生命周期这一时间维度上的差异。本文选取2006-2020年我国A股实施股权激励的上市公司作为样本,考察了高管与核心员间的股权激励差距对创新产出的影响及作用机制,并进一步检验了激励差距在企业不同发展阶段的异质性作用效果。本文的研究表明:(1)股权激励差距与企业创新产出显著负相关,即股权激励差距会对企业创新产出产生显著的抑制作用;(2)在员工努力程度较高、团队合作需求较大以及员工稳定性较差的样本组,股权激励差距显著抑制企业创新产出,而在员工努力程度较低、团队合作需求较小以及员工稳定性较强的样本组不显著,说明股权激励差距会通过降低员工努力、破坏团队合作和加剧员工流失等三条渠道抑制企业创新产出;(3)生命周期异质性的检验结果发现,股权激励差距的创新抑制效应随着企业生命周期的发展逐渐增强,即在成长期最弱,成熟期较强,衰退期最强;(4)进一步的检验发现,股权激励差距与企业专利引用数、企业绩效以及市场价值显著负相关,即股权激励差距显著降低了企业创新的引用价值、应用价值和市场价值。本文的研究贡献主要表现在以下四个方面:第一,从薪酬差距的视角拓宽了股权激励契约设置的相关研究。目前有关股权激励契约设置的相关研究主要围绕激励模式、激励力度、有效期以及业绩考核等方面展开。其中有关激励力度的研究仍然仅从绝对授予水平的角度分离式地进行考察,并未关注到高管和核心员工这两类激励对象间相对激励差距的影响效果。本文将薪酬差距问题引入股权激励的研究范畴,考察高管和核心员工间的激励差距会如何影响企业创新产出,并探究其作用机制,从薪酬差距的视角拓展了股权激励契约设置的相关研究。第二,从股权激励的视角拓宽了薪酬差距的相关研究。当前有关薪酬差距的研究已经较为丰富,但研究视角仍集中于货币性薪酬。而股权激励作为权益性报酬的一种,已经成为员工薪酬的重要组成部分,关于激励份额在高管和核心员工之间的分配会产生什么样的影响,学界尚未给予足够的关注。本文从股权激励的角度出发,以高管和核心员工为对象,考察相对激励力度的创新影响效应及作用机制,从股权激励的视角拓展了薪酬差距的相关研究。第三,从激励差距效应异质性的视角拓宽了企业生命周期的相关研究。处于特定发展阶段企业的资源条件和创新需求不同,股权激励的目标以及契约条款设置的经济后果也存在差异。然而,鲜有文献将股权激励契约的设置和效果问题引入企业生命周期的研究领域,考察股权激励差距对企业创新的影响随企业发展阶段的演变而表现出的差异性特征。本文发现股权激励差距的创新影响效应会因发展阶段的不同表现出动态差异,丰富了企业生命周期的相关研究。第四,本文在股权激励常态化、普遍化的背景下,研究高管和核心员工间的股权激励差距对企业创新产出的影响及作用机制,并考察了股权激励差距的创新影响效应在不同企业生命周期阶段的异质性表现。不仅对上市公司结合其发展阶段的组织特征、资源条件和创新目标权变地设置股权激励契约条款具有重要的实践指导意义,而且为政策制定者和监督管理者进一步制定和完善股权激励的相关政策法规和监管办法提供了经验证据和理论参考。

关键词：股权激励内部激励差距企业创新产出企业生命周期

员工持股计划与企业创新绩效——基于企业生命周期视角

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员工持股计划与企业创新绩效——基于企业生命周期视角

作者：李阳春中南财经政法大学

学位级别：硕士

创新是引领发展的第一动力,人才是创新的第一资源。提升员工的主动性,增强员工的行动力,激发员工的创新潜力,对于企业创新和持续发展有重要意义。2014年6月20日,证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。员工持股计... 详细信息

创新是引领发展的第一动力,人才是创新的第一资源。提升员工的主动性,增强员工的行动力,激发员工的创新潜力,对于企业创新和持续发展有重要意义。2014年6月20日,证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。员工持股计划(ESOPs)经规范化后的再次尝试为研究非高管员工股权激励对企业创新绩效的影响提供了契机,这一针对员工的激励政策,能否有助于企业创新,探究其实施的必要性和重要性对于后续推行和制定有重要作用,对于企业长期发展具有重要意义。基于上述背景,依托分享经济理论、人力资本理论、创新理论,本文首先探究了员工持股计划对企业创新绩效的影响,发现员工持股计划能够通过利益协同、人才吸附、加强团队协作监督,激发员工积极性,保证创新开展的有效性和持续性;确定两者间正向效应后,进一步探究该效应是由哪一主体的激励所产生——员工还是高管?研究发现ESOPs对于企业创新绩效的正向作用主要来自于非高管激励,明确了技术人员在企业创新活动中的重要地位;接着,基于企业生命周期理论,探究企业生命周期在员工持股和企业创新绩效间的调节效用,由于成长期企业强烈的人才需求和创新动机,员工持股计划的激励效用对成长期企业最为显著;最后,从企业自身特质和计划要素出发,发现产权性质、持股锁定期长短、资金来源、员工参与人数都会对员工持股与企业创新绩效的关系产生影响。本文以2014-2020年沪、深A股上市公司为样本,实证检验了员工持股计划对企业创新绩效的影响,并探究生命周期的调节效应。研究结论有以下四点:第一,员工持股计划促进企业创新绩效;第二,两者之间的激励作用主要作用于非高管,非高管认购比例越高,对创新绩效促进作用越强;第三,处于成长期的企业具有强烈的发展创新意识,且创新活动开展依赖核心技术员工,员工持股对创新绩效的促进作用对成长期企业最显著;第四,企业为非国有控股、持股锁定期较长、采用员工非自有资金认购时,员工持股对企业创新绩效促进作用更强,而参与计划人数与企业创新绩效呈倒U型关系。本文的创新之处:第一,探究了以非高管为主体的员工持股激励对企业创新绩效的影响;第二,纳入企业生命周期这一调节变量,有助于为企业员工持股计划的实施时点提供建议;第三,关注员工持股计划的要素,为计划的要素设计和制定提供理论支持。在研究结论的基础上,本文提出:政府要进一步细化和完善相关制度规定,重视员工持股计划的实施和推进;上市公司要科学设定员工持股比例和设计计划要素,贴合企业自身情况和发展目标,同时结合企业生命周期特征,科学安排员工持股计划实施时点。

关键词：员工持股计划企业创新绩效企业生命周期

政府补助对企业全要素生产率的影响研究 ——基于企业生命周期视角

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政府补助对企业全要素生产率的影响研究 ——基于企业生命周期视角

作者：姚斐绍兴文理学院

学位级别：硕士

随着国内外市场环境的复杂多变、科学技术的迅猛发展以及人们消费水平的日益提高,企业间的竞争将日趋激烈,技术创新越来越成为未来企业赢得竞争优势、实现基业长青的关键要素。企业作为市场经济的主体,深入开展研发创新活动,加快提高自... 详细信息

随着国内外市场环境的复杂多变、科学技术的迅猛发展以及人们消费水平的日益提高,企业间的竞争将日趋激烈,技术创新越来越成为未来企业赢得竞争优势、实现基业长青的关键要素。企业作为市场经济的主体,深入开展研发创新活动,加快提高自身科技创新与研发能力,也是实施创新发展战略、实现经济高质量发展的必然要求。研发投入(R&D)是企业持续开展创新活动的重要保证。实践证明,企业处于不同阶段,其对于研发活动的意愿是不同的,其对于费用投入也不同。通常而言,成长期企业有较大的研发需求,会愿意把更多的人力物力精力投入到研发创新活动中。而处于成熟期以及衰退期的企业对于研发的意愿并不是很大,原因在于,企业进行研发活动要面临很多问题,如大量资金投入以及研发活动的高风险性等,这些因素都会在一定程度上影响企业进行研发活动的意愿。本文在分析政府补助对全样本企业全要素生产率(TFP)影响的基础上,参考Dickinson提出的净现金流法,从生命周期视角将样本企业分为三大类,分别是成长期企业、成熟期企业和衰退期企业,检验政府补助对不同类型企业全要素生产率的影响;根据影响程度不同,进一步对成长期企业进行单独异质性分析,从而探寻政府补助对不同性质、不同行业企业全要素生产率的影响差异。最后,基于实证结果提出建议。实证研究结果如下:(1)政府补助总体上有助于提升企业全要素生产率,并且企业研发投入在其中起到了中介作用。这表明政府资金流入企业后,可以增加企业流动资金,使企业资金更加充裕、运营更加合理,进一步提高企业研发效率。政府补助投向企业后,可以弥补企业之前投入的各项成本,可以降低企业研发风险,如:研发成果、知识外溢,被搭便车等情况,也能够提高企业研发活动的意愿。(2)政府补助对生命周期不同阶段企业全要素生产率的影响程度不同。对成长期企业而言,大多企业处在起步阶段,为了更好的适应市场和形成竞争力,必须要掌握核心技术,增加研发投入,而政府补助不仅可以直接增加企业的现金流,还能形成一种政策导向;对成熟期企业而言,企业具有相对完善的经营机制,企业结构较为合理且收益也是较稳定的,企业自身资源如人力物力等趋于稳定,企业自身可以支配的现金流较多,足够支持日常生产经营研发活动所需要投入的资金,对政府补助的需要并不是那么强烈;对衰退期企业而言,企业大多是安于现状、管理松散,企业产品并不能很好满足消费者需求,导致销售额下降甚至出现亏损情况,很多企业宁愿缩减成本、精简架构,还有一些企业可能是即将退出市场或者“僵尸”企业。(3)政府补助对成长期不同性质和不同行业企业全要素生产率的影响程度不同。政府资金可以促进成长期企业TFP增长,并且企业研发投入在中间起到了中介作用。根据企业所有制性质分析可知,政府补助可以显著促进公众和民营企业TFP增长,并且其对公众企业的效果最明显;根据企业所在行业类别分析可知,政府补助能够显著提高对医疗保健和日常消费行业企业TFP,并且对医疗保健行业企业促进作用最为明显。

关键词：政府补助企业研发投入全要素生产率企业生命周期

税收激励对企业风险承担的影响——基于企业生命周期理论的检验

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税收激励对企业风险承担的影响——基于企业生命周期理论的检验

作者：孙静西南财经大学

学位级别：硕士

企业积极承担风险,有助于加快资本积累并实现社会经济增长。税收激励作为政府配置资源的一种手段,能够将资源和要素引进企业,进而影响企业风险承担。此外,企业风险承担贯穿于企业的整个生命周期,会随企业的动态发展而变化,这会导致税收... 详细信息

企业积极承担风险,有助于加快资本积累并实现社会经济增长。税收激励作为政府配置资源的一种手段,能够将资源和要素引进企业,进而影响企业风险承担。此外,企业风险承担贯穿于企业的整个生命周期,会随企业的动态发展而变化,这会导致税收激励在不同周期阶段下对企业风险承担的影响存在差异。本文以2008至2020年沪深A股非金融上市企业的数据为研究样本,测算了企业的风险承担水平(经行业年份调整的股票年化日回报率的未来3年期标准差)和企业所得税的实际税率,通过构建双重固定效应模型,控制年度固定效应和企业固定效应,以此来研究税收激励对企业风险承担的影响。此外,本文还根据现金流模式法将样本划分为成长期、成熟期和衰退期,分别检验三个周期阶段下税收激励的作用效果是否不同。实证结果发现,通过实施税收激励政策,可以显著提高企业的风险承担能力,而且随着企业周期的变化,其影响力也将发生变化。具体来说,税收激励可以促进成长期和成熟期企业的风险承担,并且对前者的促进作用大于后者,但对处于衰退期的企业没有显著影响。进一步分组考察发现,不论是全样本,还是分周期,税收激励整体上更有利于提高民营企业、高科技企业以及市场化程度较高的企业的风险承担水平。本文的研究结论可以为政府出台符合企业生命周期特征的税收政策以及企业进行投融资活动方面提供参考建议。一方面,政府在出台具体的税收政策时,应考虑企业所处的生命周期阶段,满足企业阶段性需求,实现精准减税的宏观目标。政府应该加大对成长期企业资本性支出和创新投入的激励力度,助力其迈入成熟期阶段;制定更多鼓励成熟期企业创新成果转化的税收政策,延长其成熟期阶段;鼓励衰退期企业充分利用税收激励政策“转危为安”,进入新的生命周期。同时多关注民营企业以及高科技企业,并持续改善企业经营的市场环境,为政策效果的发挥保驾护航。另一方面,从企业的角度来看,企业要明确自身发展阶段,充分利用好税收激励带来的资源要素及发挥政策优势,积极承担风险,增强核心竞争优势,保持良好发展态势,为实现我国经济高质量发展助力。

关键词：税收激励企业生命周期企业风险承担

企业所得税优惠对创业板企业研发投入的影响研究——基于企业生命周期的检验

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企业所得税优惠对创业板企业研发投入的影响研究——基于企业生命...

作者：沈月苏州大学

学位级别：硕士

在现代化经济体系建设过程中,我国实施创新驱动发展战略。技术创新是当今经济增长的主导要素,增强创新能力对于提升国家竞争力至关重要。而企业作为国家创新的主体,是技术创新、基础研究转化、创新成果应用的关键部门。由于在实际创新... 详细信息

在现代化经济体系建设过程中,我国实施创新驱动发展战略。技术创新是当今经济增长的主导要素,增强创新能力对于提升国家竞争力至关重要。而企业作为国家创新的主体,是技术创新、基础研究转化、创新成果应用的关键部门。由于在实际创新过程中,企业面临资金匮乏、研发周期长、风险大等多重困难,我国政府实施了大量企业所得税优惠政策,降低企业负担,以期激励企业加强研发投入。在此政策背景下,本文探究企业所得税优惠政策对企业研发投入的激励作用。与此同时,由于企业其所处生命周期的不同,企业盈利水平、资金状况存在差异性,可能会对政策实施的实际效果产生影响。因此,本文又从企业生命周期角度出发,研究企业所得税优惠政策对处于不同生命周期的企业研发投入强度的影响。首先,本文阐述了企业所得税优惠政策影响企业研发投入强度的理论依据和作用机制,提出本文的研究假设。其次,本文总结了我国政府实施的企业所得税优惠政策,分析我国企业研发投入现状,与美国、日本、韩国等创新强国相关政策和数据进行对比。通过比较分析,文中总结了我国优惠政策和研发投入现状与创新强国之间的差异。再次,以2014-2019年创业板上市公司财务数据为样本,进行多元线性回归分析。在选取企业生命周期衡量指标时,先采用多指标分析法进行衡量,再用现金流组合法进行稳健性检验,以此保证结果的可靠性。研究发现:1.政府实施的企业所得税优惠政策整体上能够促进企业提高研发投入强度;2.这种激励效果因企业所处的生命周期不同而存在差异性。其中,对处于成熟期的企业激励效果显著,对成长期和衰退期的企业则不具备显著性。最后,根据本文的研究结论,提出优化我国企业所得税优惠政策进一步激励企业增加研发投入的政策建议。

关键词：企业所得税优惠研发投入企业生命周期