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企业战略差异、外部治理机制与商业信用融资

企业战略差异、外部治理机制与商业信用融资

作者：杨慧江南大学

学位级别：硕士

自2017年我国财政部陆续公布了《管理会计应用指引第100号——战略管理》以及《管理会计应用指引第101号——战略地图》等文件,实务界愈来愈认识到企业战略管理的重要性并提倡建立以战略为导向的企业管控模式。凡是战略,皆为序章,尤其... 详细信息

自2017年我国财政部陆续公布了《管理会计应用指引第100号——战略管理》以及《管理会计应用指引第101号——战略地图》等文件,实务界愈来愈认识到企业战略管理的重要性并提倡建立以战略为导向的企业管控模式。凡是战略,皆为序章,尤其是当前我国正处于经济转型的关键时期,鼓励具有创新意识与差异化竞争优势企业的发展有利于我国产业的转型升级。另一方面,当前我国金融市场的发展尚不成熟,银行“信贷配给”、市场上信贷资源分配不均的现象使企业深受融资约束的困扰。在这同时,基于企业间供销关系而产生的商业信用融资在企业中受到广泛应用。上游供应商在向客户企业提供商业信用时,需要对客户企业的经营及财务状况进行评估,因为商业信用融资提供方所承担的流动性成本、坏账风险与商业信用融资使用方的企业风险成正比。乐视集团在战略定位上严重偏离行业常规战略,致力于打造乐视集团的生态圈,然而其生态圈中的“战略七子”并没有给乐视集团带来可观的多元化利润,反而恶化其财务状况。乐视集团经营不善、被媒体曝出长时间拖欠供应商货款。目前学术界针对企业战略差异与商业信用融资的关系而进行的专门研究还较少,且两者的作用路径尚不清晰。基于以上背景,本文研究企业战略差异对商业信用融资的影响具有重要的理论与现实意义。本文首先在信息不对称理论、信号传递理论、信贷配给理论与资源依赖理论的基础上,构建企业战略差异、外部治理机制与商业信用融资的理论模型;其次,以我国2008-2017年沪深A股上市公司为研究样本,运用STATA14.0软件对企业战略差异与商业信用融资的关系进行实证检验;并从外部治理机制的视角,将中观层面的产品市场竞争与宏观层面的制度环境作为调节变量,考察其在企业战略差异与商业信用融资的关系中是否发挥出治理效应;在进一步研究中,探究企业战略差异对商业信用融资的影响渠道;再次,采用Heckman两阶段、2SLS和GMM估计的方法进行内生性检验,并替换变量进行稳健性检验;最后,根据实证结果总结研究结论、提出对策建议并指明研究不足与未来展望。本文主要得出以下研究结论:（1）企业战略差异越大,企业所获得的商业信用融资越少;（2）激烈的行业竞争在企业战略差异与商业信用融资的关系中没有发挥出治理作用,不能缓解企业战略差异对商业信用融资产生的负面影响;（3）企业竞争地位越高,企业战略差异对商业信用融资的负面影响越弱;（4）制度环境越完善,企业战略差异对商业信用融资的负面影响越弱;（5）经营风险与信息风险在企业战略差异与商业信用融资的关系中发挥着部分中介的作用。本文为企业战略差异经济后果以及商业信用融资影响因素的研究提供了新的视角,也为企业提高战略决策水平、优化供应链融资环境提供了一定参考。

关键词：企业战略差异商业信用融资外部治理机制经营风险信息风险

企业战略差异对股价崩盘风险的影响研究——基于中国A股上市企业数据

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企业战略差异对股价崩盘风险的影响研究——基于中国A股上市企业...

作者：刘贵琛中南财经政法大学

学位级别：硕士

经过20多年的深化改革,我国股票市场已逐步规范并快速发展。但近年来频繁出现的股价崩盘现象严重损害了投资者利益,极大地影响了资本市场正常运行。因此,探讨股价崩盘风险的成因及影响因素、加强市场监管并完善企业内部治理,对维护资本... 详细信息

经过20多年的深化改革,我国股票市场已逐步规范并快速发展。但近年来频繁出现的股价崩盘现象严重损害了投资者利益,极大地影响了资本市场正常运行。因此,探讨股价崩盘风险的成因及影响因素、加强市场监管并完善企业内部治理,对维护资本市场各方参与者的利益,推动资本市场的健康发展意义重大。近年来,国内外学者从企业内外不同角度探讨个股层面股价崩盘风险的影响因素,但基于企业战略差异视角分析的文献相对较少,有关企业战略与股价崩盘风险的研究亟待进一步深入。以2006-2018年中国沪深两市A股上市企业为样本,本文立足于企业宏观战略层面,通过理论分析和实证分析,探讨企业战略差异作用于股价崩盘风险的具体影响与作用机制。首先,本文考察了企业战略差异对股价崩盘风险的总体影响;其次,以股权性质、两职兼任和是否聘请四大为分组依据进行异质性分析;再次,以应计盈余管理水平与投资效率为作用渠道进行中介机制检验;最后,利用工具变量法IV和Heckman两阶段回归处理内生性问题,并通过替换变量指标和更换计量方法进行稳健性检验,结论基本一致。本文研究发现,企业战略差异与股价崩盘风险呈正向关系,相比于战略差异小的企业,战略差异大的企业面临更高的股价崩盘风险,且这种关系在非国有企业、董事长与CEO非同一人的企业、没有聘请四大会计师事务所的企业中表现更加显著。在机制分析中,以应计盈余管理水平为代理指标的信息渠道并未发挥中介作用,但以信息透明度高低分组的横截面分析表明财务信息透明度高的企业股价崩盘风险相对更低。投资效率是企业战略差异作用于股价崩盘风险的中介路径,战略差异大的企业可能存在投资过度或投资不足,投资活动的价值创造直接影响个股在资本市场上的表现,投资效率低下导致股价崩盘风险较高。本文提出以下政策建议:一是企业应立足于自身内部条件和外部环境,权衡差异化战略的利弊,避免极端战略引发股价崩盘;二是企业应提高战略信息的披露频次和质量,提高企业战略的信息含量;三是企业应聘请高审计质量的会计师事务所,设计合理的监督和激励机制,完善公司内部治理;四是企业应减少以应计盈余管理为代表的的盈余管理活动以及非效率投资行为,缓解企业内外的信息不对称程度并提高投资效率;五是外部监督主体应完善企业战略信息披露制度,界定企业战略信息披露的具体内容,增加政府审计频次并加大财务信息造假的处罚力度;六是投资者应关注企业宏观战略信息,理性独立投资决策。

关键词：企业战略差异股价崩盘风险应计盈余管理投资效率

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企业战略差异、审计监督与税收规避

企业战略差异、审计监督与税收规避

作者：江雨双中南财经政法大学

学位级别：硕士

企业战略是自上而下形成的事关企业整体性、长远性发展的谋略,是企业在进行资源整合与配置过程中形成的一系列决策和行动,对企业的生存和发展起着至关重要的作用。近年来,随着国际政治经济局势的变化和产业结构不断的调整与升级,各国资... 详细信息

企业战略是自上而下形成的事关企业整体性、长远性发展的谋略,是企业在进行资源整合与配置过程中形成的一系列决策和行动,对企业的生存和发展起着至关重要的作用。近年来,随着国际政治经济局势的变化和产业结构不断的调整与升级,各国资本市场面临的竞争环境日趋激烈,战略定位在公司经营管理活动中的作用变得越来越重要。为了在日益激烈的市场竞争中获取优势,越来越多的企业不得不采取偏离行业常规战略的差异化战略,以获取生存和发展的长驱动力。但是,复杂的业务和经营活动加剧了实施差异化战略企业的信息不对称性和委托代理问题,进而导致一系列负面影响。而信息不对称和委托代理问题也正是企业进行税收规避的重要原因,那么企业的差异化战略是否会影响其税收规避行为?高质量的审计监督作为一项持续、有效的企业外部治理机制,能够有效缓解信息不对称和委托代理问题,那审计监督在企业战略差异和税收规避之间又能起到怎样的作用?针对以上问题,本文梳理和汇总了企业战略差异、税收规避和审计监督效应的相关文献。在已有文献以及理论的基础上,分析了企业战略差异对其税收规避行为的影响,以及审计监督在企业战略差异和税收规避之间的调节作用,并且提出了相应的假设。为验证假设,本文以我国2008-2017年沪深两市A股上市公司的数据为样本,通过相关模型进行回归分析,验证了本文假设,得出以下结论:第一,企业战略差异对税收规避具有正向影响,企业战略差异度越大,其税收规避程度越高。第二,高质量的审计监督能够抑制企业战略差异对税收规避的正向影响,相较于“非十大”的审计,“十大”审计能够显著弱化企业战略差异对税收规避的正向影响。第三,信息不对称和代理冲突是企业战略差异影响税收规避的具体作用机制。第四,相对于国有企业而言,在非国有企业中,企业战略差异对税收规避的影响更大,审计监督的作用更明显。本文丰富了企业战略差异度的经济后果以及税收规避影响因素的相关文献,厘清并证实了企业战略差异和税收规避之间的关系和作用路径,验证了高质量审计的外部监督治理作用。但本文的研究还存在很多不足之处,如对企业战略差异和税收规避程度的度量方法还较为粗略等,希望今后的研究能够进一步补充和完善。

关键词：企业战略差异信息不对称代理冲突税收规避审计监督

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企业战略差异、内部控制与企业绩效波动

企业战略差异、内部控制与企业绩效波动

作者：卢力云南财经大学

学位级别：硕士

在我国经济发展新常态的潮流下,中国经济发展也已经发生了重要变化,从高速发展时代迈向高质量发展模式转变,升级优化经济结构,大力发展新兴产业,提高创新能力,为建设现代化经济体系的战略目标而奋斗。为响应国家发展战略的号召,企业作... 详细信息

在我国经济发展新常态的潮流下,中国经济发展也已经发生了重要变化,从高速发展时代迈向高质量发展模式转变,升级优化经济结构,大力发展新兴产业,提高创新能力,为建设现代化经济体系的战略目标而奋斗。为响应国家发展战略的号召,企业作为经济发展的微观主体之一,对于经济环境转型所带来的挑战与机遇,企业也会顺应潮流,积极变革企业发展战略。从企业战略的角度出发,为了能够在激烈的竞争环境中有一席之地,每一个企业都会制定自己的发展战略,很多企业会效仿行业当中优秀标杆企业,制定趋同常规的企业战略,然而部分企业会寻找自身特有的发展优势,选择偏离行业常规的企业战略,这就形成了差异化的企业战略。根据以前学者的研究成果,企业如果选择偏离行业的差异化战略,可能会给自身带来更多的试验成本,给企业带来很多未知的风险。而本文就是从这个角度出发,试着去探究企业战略差异对企业绩效有何影响,关于企业绩效的衡量,在很多研究中主要通过静态的财务报表数据来体现,只能静态的反映一年以来企业的发展状况,不能客观反映出企业选择差异化战略给企业带来的经营风险情况,所以本文从一个动态的角度出发,关注企业绩效波动,动态地反映了企业长期发展状况,而相对于静态的企业绩效水平,也可以更加全面客观的反映差异化战略给企业带来的影响。企业战略差异会加大企业经营发展的不稳定性、可能给企业带来较大的风险,为了防范企业战略差异风险,降低战略差异可能导致的风险损失,就必须加强防范企业战略差异所带来的风险。而内部控制是企业防范风险、实现企业稳健经营的有效的控制机制,那么内部控制作为企业有效机制对于企业战略差异选择与企业绩效波动有什么影响,是否能够发挥积极作用,也是本篇论文考虑的一个角度。因此,本文从战略管理理论、委托代理理论和信息不对称等理论出发,将企业战略差异与企业绩效波动纳入到一个体系中进行讨论,并且还借鉴现有研究将企业绩效波动进行划分,分为横向绩效波动与纵向绩效波动,然后本文还考虑了内部控制作为企业的有效的机制措施,研究三者之间的关系,从而提出本文的两个研究假设。基于本文的研究假设,选取2005-2018年上市公司的相关数据,构建多元回归模型,通过实证分析,得出了以下相关结论:第一,企业采取差异化战略与企业绩效波动正相关;第二,内部控制作为企业一项有效的制度保障,能够削弱企业战略差异化对企业绩效波动的影响。通过本文的研究结果,一方面有利于丰富企业战略经济后果方面的研究,将绩效波动这一动态指标考虑在内,能够更加客观的反映企业的风险因素;另一方面将内部控制作为调节变量来进一步考察企业战略差异与绩效波动的影响,也扩展了内部控制方面的研究成果。最后,我们可以提出相应的建议,由于企业选择不同的差异化战略给企业带来的影响是不确定的,风险增加的同时也伴随着机遇,企业要根据自身的具体情况来选择与调整适合自身发展的战略,与此同时,加强企业内部控制制度的建设有助于将内部控制融入到企业战略管理的情景中,提高战略决策与实施,使企业战略选择更加科学合理。

关键词：企业战略差异绩效波动风险管理内部控制

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企业战略差异和高管薪酬-业绩敏感度

企业战略差异和高管薪酬-业绩敏感度

作者：陈懿群中南财经政法大学

学位级别：硕士

近年来,相关政策的提出对企业的差异化发展战略提出了要求。例如2018年提出的“新基建”政策,其主要特点是发力于科技端、注重战略性新兴产业对经济的刺激。可以预见,在接下来的一段时间内,国家将大力推动高新技术产业,包括5G网络、数... 详细信息

近年来,相关政策的提出对企业的差异化发展战略提出了要求。例如2018年提出的“新基建”政策,其主要特点是发力于科技端、注重战略性新兴产业对经济的刺激。可以预见,在接下来的一段时间内,国家将大力推动高新技术产业,包括5G网络、数据中心等新型基础设施建设等行业的发展。然而这类企业要想取得长远的发展,在竞争对手中脱颖而出,必须进行不断的创新,而创新往往又意味着需要采取与同行业企业具有差异化的战略。然而,差异化战略带来的结果不可预测,现实中的案例表明,其可能给企业带来意想不到的成功,也可能带来极端的失败。在这种情况下,以“最优契约理论”为基础的高管薪酬契约将会给高管薪酬带来风险。基于此,本文将企业战略差异与高管薪酬-业绩敏感性联系在一起,试图探讨两者之间是否存在关系。本文选取2007-2018年所有A股上市公司作为研究对象,实证检验了企业战略差异度对高管薪酬-业绩敏感性的影响。本文先是使用混合OLS模型对数据全样本和区分企业战略差异程度的子样本进行回归分析,紧接着使用固定效应模型、企业战略差异度的替代性变量以及差分模型对假设进行稳健性检验,最后再通过进一步研究,探讨企业业绩变化方向、产权性质对二者之间关系的影响以及二者之间存在的结构变化问题。通过实证检验,本文得到以下主要结论:（1）随着企业战略差异度的提高,高管更倾向于运用管理层权力影响薪酬契约,降低高管薪酬—业绩敏感性;（2）企业战略差异对高管薪酬-业绩敏感度的负向影响,在企业业绩下降时相比企业业绩上升时要显著;（3）由于国有企业承担了一定的社会责任,对高管的评价不仅仅依托于会计业绩,故当企业战略差异度越高时,国有企业高管更加不倾向于将自己的薪酬依托于企业的会计业绩评价上,其高管薪酬—业绩敏感性比非国有企业要低;（4）企业战略差异和高管薪酬-业绩敏感度之间存在结构变化,进一步说明唯有当企业战略与同行业其他企业存在较大差异时,其对高管薪酬-业绩敏感度才会存在显著的负向影响。本文的创造性成果主要来自以下方面:（1）丰富了高管薪酬-业绩敏感度和企业战略差异这两个领域的研究。目前关于高管薪酬-业绩敏感度的影响因素的研究已十分丰富,而本文则丰富了企业战略差异的经济后果的相关研究,为其开拓了新的研究视角。（2）创新性地将企业战略差异和高管薪酬-业绩敏感度直接联系在了一起。在当前鼓励企业创新、进行多元化和差异性发展或战略实施的实际背景下,探索企业战略差异究竟会对高管薪酬-业绩敏感度产生什么影响,可为企业对高管如何制定合理的且有激励作用的薪酬契约以及相关监管部门如何更有效地对企业高管的监管提供参考和借鉴意义。

关键词：企业战略差异高管薪酬-业绩敏感度最优契约理论管理层权力

企业战略差异对分析师盈余预测质量的影响 ——基于深市A股上市公司信息披露透明度视角

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企业战略差异对分析师盈余预测质量的影响 ...

作者：吕亚楠云南大学

学位级别：硕士

近年来,证券分析师的盈余预测工作及其质量一直是金融投资市场、相关学术界的热点话题。对已有的相关文献梳理发现,国内外学者对影响分析师预测质量的因素进行了深入的研究,但目前国内基于企业战略的研究成果甚少。企业的发展战略是其... 详细信息

近年来,证券分析师的盈余预测工作及其质量一直是金融投资市场、相关学术界的热点话题。对已有的相关文献梳理发现,国内外学者对影响分析师预测质量的因素进行了深入的研究,但目前国内基于企业战略的研究成果甚少。企业的发展战略是其制定的以此获得市场竞争优势的一系列计划或方案,具有长期性、整体性和基本性,其不仅会影响自身的整体发展方向,也会对分析师的盈余预测工作及质量产生重要影响。特别重要的是,在当前我国市场经济发展进入“新常态”的背景下,企业纷纷进行整体性变革,其中便包括采取偏离行业常规的总体发展策略。那么由此而产生的发展战略差异（偏离）程度又是否会影响到分析师的盈余预测质量呢?进一步地,对企业不同的发展阶段进行区分后,上述两者之间的相关关系会存在差异吗?而且,各个上市公司的信息披露质量是存在显著差异的。如果再考虑信息披露这一因素,它会对前两者之间的关系产生何种影响,能否发挥调节作用呢?由此,研究战略偏离程度对分析师预测质量的影响十分具有意义。本文选取深市A股上市公司为研究对象,基于信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论和企业生命周期理论,探究企业战略差异度对分析师盈余预测质量（准确性、分歧度）的影响。论文主要从三个方面展开:一是分析师盈余预测质量是否会受到战略差异度的影响而大幅降低;二是基于企业不同生命周期,当处于成长、成熟期时,战略差异是否会导致分析师预测结果误差和分歧的正显著增加,但在衰退期则不成立;三是信息透明度的高低是否会影响战略差异与分析师盈余预测质量的关系。本研究主要贡献有:（1）丰富分析师盈余预测领域的研究,为证券分析师提高其预测质量、充分发挥资本市场信息中介角色和完善资源配置提供经验证据;（2）拓展企业战略差异方面的研究,为上市公司制定和调整企业战略,取得市场竞争优势并向市场传递更充分可靠的信息提供证据;（3）丰富信息披露透明度领域的研究,为企业提高信息披露质量和政府部门增强信息披露监督力度提供依据。

关键词：企业战略差异盈余预测质量企业生命周期信息透明度

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产权性质、企业战略差异与资本结构动态调整

财经问题研究 2018年第11期 98-103页

作者：盛明泉周洁汪顺安徽财经大学会计学院安徽蚌埠233030 南京大学管理学院江苏南京210093 暨南大学管理学院广东广州510532

本文基于我国A股上市公司2003—2016年数据,以标准部分调节模型为基础,实证分析了企业战略差异对资本结构动态调整的影响。研究发现,企业的战略差异度降低了资本结构动态调整的速度,战略差异度越高,资本结构动态调整速度越低;产权性质... 详细信息

本文基于我国A股上市公司2003—2016年数据,以标准部分调节模型为基础,实证分析了企业战略差异对资本结构动态调整的影响。研究发现,企业的战略差异度降低了资本结构动态调整的速度,战略差异度越高,资本结构动态调整速度越低;产权性质对企业战略差异与资本结构调整间的关系也产生了显著影响,相较于国有企业,非国有企业的战略差异对资本结构动态调整的削弱作用更为明显。本文将管理学领域的战略理论与财务管理领域的资本结构理论相结合,在一定程度上拓宽了战略理论在会计研究中的应用领域,同时也丰富了资本结构动态调整的影响因素类文献。

关键词：产权性质企业战略差异资本结构动态调整上市公司

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企业战略差异、经营风险与审计师决策

重庆理工大学学报（社会科学） 2024年第6期38卷 128-140页

作者：何建国代倩刘会芹吴佳鑫重庆理工大学会计学院重庆400054

近年来,国内外市场竞争加剧,企业为谋求长远发展,倾向于选择有别于行业常规的战略。但是企业战略差异可能导致经营风险增加、信息不对称程度加深,进而影响审计师的相关判断与决策。以2009—2019年A股上市公司为样本,对企业战略差异与审... 详细信息

近年来,国内外市场竞争加剧,企业为谋求长远发展,倾向于选择有别于行业常规的战略。但是企业战略差异可能导致经营风险增加、信息不对称程度加深,进而影响审计师的相关判断与决策。以2009—2019年A股上市公司为样本,对企业战略差异与审计师决策的关系展开研究。研究结果表明:企业战略差异与非标准审计意见、审计收费显著正相关;经营风险发挥部分中介作用,即战略差异通过影响企业的经营风险影响审计师决策。进一步研究发现,高管性别特征会影响企业战略差异与审计师决策的关系,女性高管能够抑制企业战略差异对审计师决策的不利影响。

关键词：企业战略差异审计师决策经营风险女性高管审计意见审计费用

管理者短视影响企业战略差异吗?——基于文本分析和机器学习的经验证据

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财会通讯 2024年第12期 29-33页

作者：刘会芹邹雯旭重庆理工大学会计学院重庆400000

文章以2009—2019年中国沪深A股上市企业为样本,通过采用文本分析方法、机器学习技术度量出管理者短视主义指标,从而对其与战略差异度之间的关系进行实证检验。研究发现,管理者短视偏差与企业战略差异度存在显著的正相关关系。此外,薪... 详细信息

文章以2009—2019年中国沪深A股上市企业为样本,通过采用文本分析方法、机器学习技术度量出管理者短视主义指标,从而对其与战略差异度之间的关系进行实证检验。研究发现,管理者短视偏差与企业战略差异度存在显著的正相关关系。此外,薪酬激励对企业战略差异在管理层短视这一情境下具有抑制作用,而企业金融化对这一过程有中介效应。

关键词：管理者短视薪酬激励企业金融化企业战略差异