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政府参股与社会资本企业性质对PPP融资约束的影响研究

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软科学 2022年第8期36卷 115-122页

作者：梅建明邵鹏程中南财经政法大学财政税务学院武汉430073

基于财政部全国PPP综合信息平台项目管理库已公布融资交割信息的项目数据,分析政府参股与社会资本企业性质对PPP融资约束的影响。研究发现,PPP模式下政府参股能够缓解项目融资约束,但这一作用是非线性的;民营企业主导PPP项目依然面临更... 详细信息

基于财政部全国PPP综合信息平台项目管理库已公布融资交割信息的项目数据,分析政府参股与社会资本企业性质对PPP融资约束的影响。研究发现,PPP模式下政府参股能够缓解项目融资约束,但这一作用是非线性的;民营企业主导PPP项目依然面临更大的融资约束,同时地方政府财政压力的增加会减弱政府参股对项目融资约束的缓解作用。

关键词： PPP 政府参股企业性质融资约束

企业性质对研发投入长短期效应调节作用的研究——基于中国上市公司的实证分析

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软科学 2015年第9期29卷 63-67页

作者：胡谍王元地四川大学商学院成都610064

以2007~2013年期间披露了研发投入信息的中国上市公司为研究对象,实证分析企业研发投入与长短期业绩的关系,并重点检验了企业性质对二者关系的调节作用。实证表明企业的研发投入只对当期业绩有影响,即存在短期效应而缺乏长期效应。企业... 详细信息

以2007~2013年期间披露了研发投入信息的中国上市公司为研究对象,实证分析企业研发投入与长短期业绩的关系,并重点检验了企业性质对二者关系的调节作用。实证表明企业的研发投入只对当期业绩有影响,即存在短期效应而缺乏长期效应。企业性质的调节作用表现在两方面：从全国范围来看,企业性质对研发投入与短期营业毛利率的关系有调节作用,对研发投入与长期市场价值无调节作用;从不同区域范围来看,中部地区企业的这种调节作用更为明显。

关键词：研发投入企业业绩企业性质调节作用

企业性质、研发效率与全要素生产率——基于中国工业企业微观数据的实证检验

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大连理工大学学报（社会科学版） 2014年第1期35卷 35-41页

作者：孙晓华王昀大连理工大学经济学院辽宁大连116024

以企业性质影响全要素生产率的理论机制为基础,利用中国工业企业微观层面数据就企业性质通过研发效率作用于全要素生产率的假说进行实证检验。结果发现:内资企业性质降低了研发投资效率,从而抑制了全要素生产率的提升,其中国有企业的阻... 详细信息

以企业性质影响全要素生产率的理论机制为基础,利用中国工业企业微观层面数据就企业性质通过研发效率作用于全要素生产率的假说进行实证检验。结果发现:内资企业性质降低了研发投资效率,从而抑制了全要素生产率的提升,其中国有企业的阻碍作用最为明显;外商投资企业性质则有利于发挥研发投资的功能,对全要素生产率具有显著的正效应。来自轻重工业分组的回归结果表明,不同行业中企业性质的影响存在一定差异,轻工业国有和私营企业性质对全要素生产率的作用不显著,而重工业企业与总体样本的结果较为一致。

关键词：企业性质研发效率全要素生产率

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企业性质、融资渠道与企业绩效

企业性质、融资渠道与企业绩效

作者：马佳欢中南财经政法大学

学位级别：硕士

习近平总书记在党的十九大报告中强调,要“毫不动摇巩固和发展公有制经济,毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”,在我国的经济发展过程中,国有企业是支柱和中坚力量,民营企业也是必不可少的一部分,为我国建设现代化强国注入了强... 详细信息

习近平总书记在党的十九大报告中强调,要“毫不动摇巩固和发展公有制经济,毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展”,在我国的经济发展过程中,国有企业是支柱和中坚力量,民营企业也是必不可少的一部分,为我国建设现代化强国注入了强大动力。因此,国有企业与民营企业携手共同做大蛋糕,开辟“国民共进”的新局面。但企业在发展过程中存在着融资问题,国有企业内源融资能力不足,而且存在内部人控制、所有者缺位等问题;民营企业一直存在融资难融资贵的瓶颈。而融资作为企业可持续发展的基石,其融资渠道的偏好对企业绩效产生着重大影响。因此,如何优化国有企业和民营企业的融资渠道从而提高企业绩效,是急需解决的问题。本文通过研究企业性质、融资渠道与企业绩效之间的关系,试图阐明融资渠道对不同性质企业绩效的影响有何差别,以便更好的促进企业的高质量发展。本文以融资渠道与企业绩效的关系为切入点,研究对象为我国沪深A股上市企业,并将国有企业具体分成公益类国有企业和商业类国有企业,将民营企业分为大型民营企业和中小型民营企业。介绍了本文的研究背景和意义,以及研究内容、思路、方法等,之后界定相关概念,并从所有制理论、产权理论和融资理论的角度研究了不同性质企业、融资渠道与企业绩效之间的关系。通过对2014—2018年沪深A股上市的1058家企业数据进行实证分析,旨在探究企业性质、融资渠道的差异与企业绩效的相关性,找到改进融资渠道对不同类型企业绩效的作用机制,为提高企业绩效提供合理的制度安排。通过选取总资产报酬率为被解释变量,内源融资率、股权融资率、股权集中度、债权融资率、商业信用融资率、长期与短期银行借款率为解释变量,并加入企业规模和成长能力作为控制变量,选用固定效应模型,进行实证得到的结果:在内源融资方面,内源融资率对总企业绩效具有显著的正向影响,对民营企业的影响效果好于国有企业;与公益类国有企业和商业类国有企业绩效正相关,对大型民营企业绩效的正效应更显著;在股权融资方面,股权融资率与总企业绩效呈负相关关系,对民营企业绩效的负面效应大于国有企业。股权集中度与总企业绩效不显著,与公益类国有企业绩效正相关,与商业类国有企业绩效呈“倒U”型关系;在债权融资方面,资产负债率对总企业绩效负相关,对民营企业的负面影响大于国有企业,对中小型民营企业的负面影响更大。商业信用融资率与民营企业绩效显著负相关,对国有企业绩效相关性关系不显著。对大型民营企业绩效负相关更显著。长期银行借款率与总企业绩效不显著,短期银行借款率与总企业绩效呈负相关,长、短期银行借款率对国有企业负相关更强,短期银行借款率对中小型民营企业的消极作用更强,长期银行借款率对二者都不显著。针对实证结果,本文提出以下建议:所有上市企业应提升内源融资比例、构建银企合作制度,完善并放开债券市场,适度降低股权融资偏好;公益类国有企业要明确定位,追求社会效益。商业类国企要推进混合所有制改革,减少国有股股东持股比例。转换经营机制,强化监管;大型民营企业要降低融资风险,完善信用担保体系。中小型民营企业发展地方中小银行,建立区域性中小金融机构,吸收民间资本参股。

关键词：企业性质企业绩效内源融资股权融资债权融资

人力资本对企业风险承担的影响研究 ——企业性质的调节作用

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人力资本对企业风险承担的影响研究 —...

作者：高福禄辽宁大学

学位级别：硕士

企业风险承担对企业长期发展至关重要,企业风险承担水平低意味着投资不足,缺乏创新能力等。一方面,企业风险承担水平低意味企业在投资决策是选择稳健的投资项目,规避风险,就会出现企业投资不足的状况,一些领先市场的研发活动会被停滞,... 详细信息

企业风险承担对企业长期发展至关重要,企业风险承担水平低意味着投资不足,缺乏创新能力等。一方面,企业风险承担水平低意味企业在投资决策是选择稳健的投资项目,规避风险,就会出现企业投资不足的状况,一些领先市场的研发活动会被停滞,对企业长期发展有不利影响。另一方面,大量研究发现企业风险承担行为可以促进其业绩增长,提高风险承担水平有利于提高企业的资本配置效率和企业价值。因此研究对风险承担水平提高的因素是实务界和理论界所关注的重要问题。本文基于人力资本理论和资源基础理论等,研究了人力资本对企业风险承担的影响,根据在企业中人力资本组成要素的不同,分别探讨了企业员工受教育程度、企业员工技能水平、高管受教育程度、高管任期对风险承担的影响,并分析了企业性质在企业人力资本与风险承担之间的调节作用。在理论分析的基础上提出研究假设,以制造业上市公司2012年-2019年的数据为样本,共得到5648条数据,涉及706家企业。研究结果表明:企业员工受教育程度对企业风险承担具有正向影响。员工技术人力资本对风险承担具有正向影响,说明了企业员工技术人力资本可以通过改善创新效率,进而促进企业风险承担水平。企业高管的学历水平对风险承担显著正向影响,高学历管理者具有人力资本的价值性、稀缺性,无论是在工作上还是知识学习上都是佼佼者的存在,所以在决策时会产生过度自信,更倾向选择高风险高收益的投资项目;企业高管任期对风险承担显著负向影响,任期时长的高管虽然在工作经验上更加丰富,是极高质量的专用性人力资本,但任期时间久的高管更关注声誉问题,以免投资失败而导致的解聘风险。而任期较短的高管需要创造业绩来证明自己,不惜选择风险较高的投资项目。在对企业性质调节作用的研究发现,国有企业性质在企业员工收教育程度与风险承担之间、企业员工技术人力资本与风险承担之间、企业高管学历与风险承担之间都起到负向调节作用,未验证出企业性质在高管任期与风险承担之间的调节作用。

关键词：企业人力资本风险承担企业性质

高管团队特征对建筑企业国际化的影响研究——基于企业性质和政治关联的调节

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高管团队特征对建筑企业国际化的影响研究——基于企业性质和政治...

作者：王珊石家庄铁道大学

学位级别：硕士

在经济全球化的背景下,随着“一带一路”倡议的提出,中国工程企业在扩展海外市场的进程中获得了更多的发展机会。国际化已经逐渐成为企业在地理层面寻求业务扩张的一种手段。大量的海外项目不仅能够减轻国内建筑市场周期性衰退带来的影... 详细信息

在经济全球化的背景下,随着“一带一路”倡议的提出,中国工程企业在扩展海外市场的进程中获得了更多的发展机会。国际化已经逐渐成为企业在地理层面寻求业务扩张的一种手段。大量的海外项目不仅能够减轻国内建筑市场周期性衰退带来的影响,而且许多承包商能够通过增加海外营业额来确保其财务安全。高管团队作为企业战略的主要决策管理层,对其国际化战略具有重要影响。目前,关于高管团队特征与国际化程度的国内外研究,无论是同质性还是异质性,都尚没有统一的定论。以不同的行业和国别为研究样本,同一特征对国际化程度的影响各不相同,或是正相关,或是负相关,或是倒“U”型的曲线关系,或是不相关等等,具体情况需要具体研究。在建筑行业,关于高管团队人口统计学特征与国际化之间关系的研究极为匮乏,从高管团队构成的层面帮助建筑企业打开走向国际化的“黑匣子”是亟待解决的重要问题。本文以中国为研究对象,在此政治背景下认为企业性质和政治关联会对国际化战略产生影响。本文从高管团队的年龄、性别、任期、教育水平以及海外经验五个方面,分同质性和异质性两个维度研究了对企业国际化的影响。在此基础上通过分位数回归进一步探索了企业在不同的国际化程度下,高管团队特征带来的影响,企业可以根据其所处的国际化阶段配置高管团队。此外,本文还探究了企业性质和政治关联的调节作用。在文献梳理基础上,本文以中国建筑行业的工程企业为研究对象,经过筛选和处理,最终得到56家企业作为研究样本。自“一带一路”倡议提出起作为研究起点,从2013年-2019年,共392条面板数据。本文通过软件STATA 16.0对数据进行回归分析,最终得到如下结论:(1)高管团队的平均年龄与国际化程度呈现倒“U”型关系;(2)高管团队的女性比例和性别异质性均对国际化产生显著的积极影响;(3)高管团队中具有海外经验管理者的比例与海外经验异质性均对国际化产生显著的积极影响;(4)高管团队的平均教育水平对国际化具有促进作用,教育水平异质性与国际化呈倒“U”型关系;(5)在不同的国际化程度,高管团队特征产生的影响具有差异性,企业应该根据自身所处的具体阶段配置高管团队;(6)企业性质对女性比例(以及性别异质性)与国际化程度之间具有正向的调节作用;(7)政治关联对女性比例(以及性别异质性)、海外经验(以及海外经验异质性)与国际化程度之间具有负向的调节作用。本文研究结果从高管团队构成的角度为建筑工程企业的国际化发展提供参考。

关键词：高管团队特征异质性国际化程度企业性质政治关联

企业性质对不良资产定价及处置方式的影响机制研究

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企业性质对不良资产定价及处置方式的影响机制研究

作者：施兰兰云南大学

学位级别：硕士

受2008年金融危机国家“四万亿”经济刺激以及世界经济增速缓慢影响,我国金融机构不良资产风险集中爆发。如何高效的处置商业银行等金融机构的不良资产成为金融专业各专家学者研究的重点。其中,如何为不良资产精准定价成为各金融机构以... 详细信息

受2008年金融危机国家“四万亿”经济刺激以及世界经济增速缓慢影响,我国金融机构不良资产风险集中爆发。如何高效的处置商业银行等金融机构的不良资产成为金融专业各专家学者研究的重点。其中,如何为不良资产精准定价成为各金融机构以及投资者探索的主要任务。本文主要研究金融资产管理公司处置不良资产时,企业性质对不良资产定价以及处置方式的影响问题。通过对国际及国内当前处置不良资产的现状的分析,研究不良资产处置定价的影响因素。并以此为基础,更深一步的探索了企业性质对不良资产定价以及处置方式选择的影响机制。本文以云南省平安银行2016年的不良资产包中不良资产项目作为研究对象,通过实证分析研究企业性质对不良资产处置定价和处置方式选择的影响机制。本文总结认为,我国金融资产管理机构应根据具体不良资产项目的特点选择相应的定价方法以及处置方案。同时,该资产评估方法必须反映金融不良资产项目的真实价值,必须符合特定处置方式的要求。本文最后对不良资产定价中存在的问题提出了建议,并对未解决的问题提出了展望。

关键词：不良资产处置定价企业性质

企业性质与非效率投资对公司绩效的影响——基于A股上市公司数据的实证研究

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企业性质与非效率投资对公司绩效的影响——基于A股上市公司数据...

作者：杨勇刚厦门大学

学位级别：硕士

对于公司的可持续发展和未来现金流的增长,投资决策的作用举足轻重,公司的投资效率决定了其发展前景和整体价值。鉴于中国的特殊国情,企业性质是分析上市公司非效率投资时的重要考察因素。本文探究了上市公司的非效率投资水平与公司绩... 详细信息

对于公司的可持续发展和未来现金流的增长,投资决策的作用举足轻重,公司的投资效率决定了其发展前景和整体价值。鉴于中国的特殊国情,企业性质是分析上市公司非效率投资时的重要考察因素。本文探究了上市公司的非效率投资水平与公司绩效之间的相关性,并区分了国有企业和民营企业两种不同的企业性质,进而考察不同性质企业的投资行为对提升公司绩效的影响。本文选取了 2007—2015年我国非金融类A股上市公司的非平衡面板数据作为研究样本,共9368个观测值(包含1732个滞后数据)。实证部分主要运用了两个多元线性回归模型,先估计企业的非效率投资水平,再探究非效率投资与公司绩效的关系。其中的模型2加入了两个子模型,以区分过度投资和投资不足。研究发现,我国上市公司普遍存在着非效率投资,并且样本总体表现出了显著的过度投资倾向。按企业性质来看,国有企业和民营企业均表现出过度投资倾向,但国企的过度投资更严重。由于信息不对称和代理成本的广泛存在,两类企业中也都存在投资不足的个体,但过度投资的个体数量更多。比较国企和民企的公司绩效发现,企业性质的国有化,会降低公司绩效水平。国有企业的自由现金流滥用和代理成本问题更严重,所以其绩效水平整体上比民营企业更低,而且其绩效水平的分散程度更高。进一步研究发现,非效率投资水平总体上和公司绩效呈负相关关系。但是区分来看,企业适度的过度投资却有利于提高公司绩效,只有当企业的过度投资程度达到某一临界点时,才开始对公司绩效产生不利影响,这一促进作用在国有企业中更加显著。然而,投资不足对公司绩效的负面影响比非效率投资的整体负面影响更大,这在民营企业中表现得更为突出。

关键词：企业性质非效率投资公司绩效

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企业性质、高管变更与会计信息质量

企业性质、高管变更与会计信息质量

作者：王露露南京财经大学

学位级别：硕士

会计信息质量一直是学术界研究的一个热点话题,从未离幵人们的视野。公司的会计系统立足并面向于市场,是传递公司财务状况和经营业绩等经济信息的人造传递系统,会计信息是该系统的最终产物。高效的公司治理能够通过对公司权力的分配和约... 详细信息

会计信息质量一直是学术界研究的一个热点话题,从未离幵人们的视野。公司的会计系统立足并面向于市场,是传递公司财务状况和经营业绩等经济信息的人造传递系统,会计信息是该系统的最终产物。高效的公司治理能够通过对公司权力的分配和约束,防范并制约管理层在履职过程中的违规行为,纠正管理层侵害利益相关者权益的行为,并对产生的后果给予补救,而高管离职是公司制企业经常面临的一个现象,同时高级管理人员变更是公司治理领域的热点学术问题之一。因此本文基于公司治理中的高管变更这一角度,研究高管变更与会计信息质量之间的关系。本文采取实证研究的方式,基于委托代理理论、公司治理理论、信息不对称等理论,研究高管变更对企业会计信息质量的影响,分析得出高管变更当年,继任的高管为了获取职位稳定、薪酬的最大化及其声誉,有动机进行盈余管理,从而导致当年的会计信息质量较低。本文选取我国2011—2016年中国沪深两市全部A股上市公司作为研究样本,以修正的Jones模型对可操纵性应计利润进行分离来度量会计信息质量,以总经理或董事长发生变更定义为高管变更。从产权性质与高管变更这两个角度出发,考察产权性质与高管变更对会计信息质量的影响。本文研究发现:与民营企业相比,国有企业的会计信息质量相对较高;当上市公司发生高管变更时,企业的会计信息质量会有所下降,而且这种效应主要发生在民营企业。为了保证研究的可靠性,在研究模型中,控制了多种因素对会计信息质量的影响。本文对高管变更的相关研究进行了发展,同时还丰富和拓展了企业会计信息质量与代理问题的相关研究。在上述研究的基础上,对本文的主要观点和研究结论进行了总结,从高管变更的角度对如何提高我国企业会计信息质量、加强对上市公司高管变更过程的监督与管理、提高公司治理水平、加强投资者利益的保护、提高资本市场的资源优化配置等提出了相关政策建议。

关键词：高管变更会计信息质量企业性质