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流动性视角下新三板改革对价格有效性与低流动性折价的影响研究

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证券市场导报 2023年第5期 68-79页

作者：侯智杰蒋宇翔杨粲刘瑞杰西南财经大学中国金融研究院四川成都611130 中央财经大学中国金融发展研究院北京100033

2019年全面深化新三板改革多项改革举措正式发布实施,如何量化改革效果是目前学界和全社会较为关注的重点。本文运用价格有效性模型和低流动性折价模型,对此次深化改革前后新三板市场进行量化研究。实证结果表明,改革后新三板市场整体... 详细信息

2019年全面深化新三板改革多项改革举措正式发布实施,如何量化改革效果是目前学界和全社会较为关注的重点。本文运用价格有效性模型和低流动性折价模型,对此次深化改革前后新三板市场进行量化研究。实证结果表明,改革后新三板市场整体的价格有效性和流动性得到了切实提升,改革举措有效改善了新三板长期的低流动性状况,市场交易定价效率得到了提高。研究也印证了差异化改革对各层次股票带来了不同的影响,亦为北交所的设立及发展奠定了基础。

关键词：新三板多层次资本市场改革流动性价格有效性低流动性折价

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中小市值股票差异化分析与价格有效性研究——基于新三板市场的实证分析

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多层次资本市场研究

多层次资本市场研究 2020年第1期 87-104页

作者：许恒侯智杰蒋宇翔中国政法大学商学院中国政法大学法商管理系西南财经大学中国金融研究中心中国证监会办公厅

2019年中央经济工作会议指出:“要加快金融体制改革,完善资本市场基础制度,提高上市公司质量,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革”,明确了深化经济体制改革的重要任务。作为多元化资本市场中的重要组成部分,新三板发挥着承上启... 详细信息

2019年中央经济工作会议指出:“要加快金融体制改革,完善资本市场基础制度,提高上市公司质量,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革”,明确了深化经济体制改革的重要任务。作为多元化资本市场中的重要组成部分,新三板发挥着承上启下、积极实现资本市场优势互补的重要作用。新三板改革紧随我国经济高质量发展方向,成为金融体制改革过程中的重要抓手。本文通过对新三板交易数据的实证分析,从股票流动性与定价有效性关联研究入手,探讨新三板构建有效市场的理论基础和构成要件,对新三板改革路径提供理论依据和进一步政策建议。

关键词：新三板股票流动性价格有效性新三板改革

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中国的可转换债券与市场价格有效性研究

系统工程理论方法应用 2002年第1期11卷 63-67页

作者：黄建兵复旦大学管理学院上海200433

可转换债券是公司债券的一种 ,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票 ,因此可转换债券价格与股票的价格之间应该具有一定的相关性 ,如果市场价格与这种相关性不相符合 ,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的... 详细信息

可转换债券是公司债券的一种 ,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票 ,因此可转换债券价格与股票的价格之间应该具有一定的相关性 ,如果市场价格与这种相关性不相符合 ,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上 ,这种无风险套利的机会是不存在的。本文将对中国证券市场上可转换债券的价格及其相应股票价格之间的关系进行分析。

关键词：中国可转换债券无风险套利价格有效性证券市场

生猪期货上市首日“测评”：价格有效性获初步验证，提升市场容量势在必行 001

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21世纪经济报道

作者：董鹏

有业内人士将生猪期货上市首日表现形容为“开门黑”？然而，全国存栏量恢复往年90%水平，以及养殖企业超过58%的超高毛利率下，猪价难道不该下跌？1月8日，酝酿数年的生猪期货于大商所正式上市。当天，上市的三个合约全部下跌，截至收... 详细信息

有业内人士将生猪期货上市首日表现形容为“开门黑”？然而，全国存栏量恢复往年90%水平，以及养殖企业超过58%的超高毛利率下，猪价难道不该下跌？1月8日，酝酿数年的生猪期货于大商所正式上市。当天，上市的三个合约全部下跌，截至收盘，主力2109合约下跌12.61%，远月211

关键词：生猪期货价格有效性市场容量生猪存栏量

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提高临近交割月份合约价格有效性 002

提高临近交割月份合约价格有效性

期货日报

作者：齐宣

为改变活跃合约不连续这一长期困扰我国期货市场的“顽疾”，近年来，大商所配合“一品一策”合约规则调整，制定并推进以做市商制度为核心，涵盖交易、交割、清算、风控、市场推广等全流程的一揽子工作方案，多数品种非主力合约流动性... 详细信息

为改变活跃合约不连续这一长期困扰我国期货市场的“顽疾”，近年来，大商所配合“一品一策”合约规则调整，制定并推进以做市商制度为核心，涵盖交易、交割、清算、风控、市场推广等全流程的一揽子工作方案，多数品种非主力合约流动性显著提升。今年，大商所将提升临近交割月?

关键词：交割月份做市商价格有效性铁矿石大商所合约价格

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提升近月合约价格连续性和有效性 003

提升近月合约价格连续性和有效性

我国多层次资本市场资源配置效率测度——基于不同层次的视角

中国冶金报

作者：贾林海

为根治活跃合约不连续这一长期困扰我国期货市场的“顽疾”,近年来,大商所配合“一品一策”合约规则调整,制订以做市商制度为核心,涵盖交易、交割、清算、风控、市场推广等全流程的一揽子工作方案,多数期货品种非主力合约流动性显著提升... 详细信息

为根治活跃合约不连续这一长期困扰我国期货市场的“顽疾”,近年来,大商所配合“一品一策”合约规则调整,制订以做市商制度为核心,涵盖交易、交割、清算、风控、市场推广等全流程的一揽子工作方案,多数期货品种非主力合约流动性显著提升。 2022年,大商所将提升临近交割月份价?

关键词：交割月份做市商价格有效性大商所双边报价合约价格期货合约铁矿石连续性

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统计学报 2024年第3期5卷 60-75页

作者：陈辉徐鹏瀚蔡贵鸣广东金融学院保险学院广东广州510521 北京交通大学经济管理学院北京100044 华南理工大学经济与金融学院广东广州510006

测度我国多层次资本市场各层次的资源配置效率并探究其影响因素。研究发现:(1)在金融危机前,中小板的价格有效性水平在多数情况下围绕主板上下波动并逐渐趋于一致,创业板在设立初期的价格有效性低于主板和中小板,其后创业板的预测性价... 详细信息

测度我国多层次资本市场各层次的资源配置效率并探究其影响因素。研究发现:(1)在金融危机前,中小板的价格有效性水平在多数情况下围绕主板上下波动并逐渐趋于一致,创业板在设立初期的价格有效性低于主板和中小板,其后创业板的预测性价格有效性(FPE)超过其他两板;(2)主板资源配置效率的下降趋势主要集中在中小板与创业板设立初期;(3)主板FPE在创业板设立前低于中小板,设立后趋于一致,而创业板FPE高于主板和中小板,且揭示性价格有效性(RPE)的层次差异不大,创业板资源配置效率最高、中小板次之、主板最低;(4)部分股权结构特征会影响各层次的资源配置效率。

关键词：多层次资本市场资源配置效率价格有效性股权结构双重上市

可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例

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当代财经 2005年第5期 38-39页

作者：郑振龙康朝锋厦门大学经济学院金融系福建厦门361005 鹏华基金广东深圳518001

可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场... 详细信息

可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上,这种无风险套利的机会是不存在的;但在中国证券市场上,经常会出现可转债投资对股票投资的绝对占优机会。

关键词：可转换债券无风险套利价格有效性

印花税税率调整对A股市场微观结构影响的实证研究

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投资研究 2013年第9期32卷 138-152页

作者：吴昱秦芳张睿吴贾西南财经大学经济与管理研究院西南财经大学金融所香港中文大学深圳研究院

本文运用2006年11月-2008年8月的股票交易高频数据,实证研究了2007年5月30日和2008年4月24日印花税两次不同方向的调整对于我国股票市场的交易量、买卖价差、价格波动性、以及价格有效性的影响。文章的结果证明,降低印花税税率可以增加... 详细信息

本文运用2006年11月-2008年8月的股票交易高频数据,实证研究了2007年5月30日和2008年4月24日印花税两次不同方向的调整对于我国股票市场的交易量、买卖价差、价格波动性、以及价格有效性的影响。文章的结果证明,降低印花税税率可以增加股票的交易量,降低买卖价差,同时可以抑制股票价格的波动性,提高股票价格的有效性。因此,本文的实证结果为支持降低股票印花税提供了实证依据。

关键词：印花税税率高频数据微观结构价格有效性