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计算金融最新研究进展

统计与决策 2009年第10期25卷 165-166页

作者：姚铮刘钰湖南大学工商管理学院长沙410082

文章首先对金融市场研究范式进行归纳,对计算金融研究历史进行回溯,总结计算金融的研究内容,接着对近年来计算金融领域的研究模型及最新成果进行归纳,并做出评价,最后指出未来计算金融的发展方向。

关键词：计算金融复杂自适应系统人工股票市场

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指令驱动市场交易机制对交易策略的影响研究

统计与决策 2012年第11期28卷 41-45页

作者：马正欣张维熊熊张永杰天津大学管理与经济学部天津300072

文章建立人工股票市场模型,研究市场交易机制对市场交易策略的影响。文章设计实验分别在不同指令簿透明度和最小报价单位的指令驱动市场条件下研究市场交易者的交易策略。结果表明,交易机制对不同交易者比例的市场交易策略的影响效果不... 详细信息

文章建立人工股票市场模型,研究市场交易机制对市场交易策略的影响。文章设计实验分别在不同指令簿透明度和最小报价单位的指令驱动市场条件下研究市场交易者的交易策略。结果表明,交易机制对不同交易者比例的市场交易策略的影响效果不同,说明相同的机制设计可能对于不同特征的市场会产生完全相反的效果。因此在制定市场政策时,要充分考虑市场本身的特征,制定符合市场需要的市场政策和交易规则。

关键词：交易机制最小报价单位指令簿透明度交易策略人工股票市场

异质从众行为与股价波动的Agent仿真研究

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计算机仿真 2021年第5期38卷 297-301,333页

作者：应佳玲尹威东南大学经济管理学院江苏南京211189

已有研究尚未明确证券市场从众行为与过度波动这一金融异象的关系,针对忽略从众行为本身也存在着差异、未将成交量纳入分析框架等问题,从行为金融学视角出发,构建基于Agent的异质从众行为人工市场仿真平台。首先通过在模型中设定6种不... 详细信息

已有研究尚未明确证券市场从众行为与过度波动这一金融异象的关系,针对忽略从众行为本身也存在着差异、未将成交量纳入分析框架等问题,从行为金融学视角出发,构建基于Agent的异质从众行为人工市场仿真平台。首先通过在模型中设定6种不同的从众概率,推演了不同从众行为对证券市场股价波动的异质性影响;其次验证了异质从众概率下价格波动与市场成交量关联的强弱差异。仿真结果表明:异质性从众行为带来不同程度的股价波动,但完全从众行为下无市场交易;随着从众行为概率的提高,股价均值不断上升,成交量对于价格波动的贡献率也不断增加,影响的持续性也在增加;适当的从众行为可以增加证券市场活力,但较高的从众行为将会推高市场的风险,降低市场的有效性。

关键词：异质从众行为人工股票市场股价波动

面向资本市场复杂性建模:基于Agent计算实验金融学

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现代财经（天津财经大学学报） 2003年第1期23卷 3-7,16页

作者：张维刘文财王启文刘豹天津财经学院天津300222 天津大学管理学院天津300072

本文介绍了现代金融学领域一个新兴分支———基于Agent计算实验金融学的理论基础、基本概念和研究内容。并以SantaFeInstitute的人工股票市场为例说明了它的建模方法 ;探讨了它与现代金融学中金融市场微观结构理论、行为金融学等其他... 详细信息

本文介绍了现代金融学领域一个新兴分支———基于Agent计算实验金融学的理论基础、基本概念和研究内容。并以SantaFeInstitute的人工股票市场为例说明了它的建模方法 ;探讨了它与现代金融学中金融市场微观结构理论、行为金融学等其他新的研究分支之间的关系 ;阐述了它的研究现状及未来发展。

关键词：资本市场计算实验金融学 Agent 微观结构行为金融学人工股票市场建模方法研究内容

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基于主体的股票市场交易者行为机理分析

基于主体的股票市场交易者行为机理分析

第十一届中国管理科学学术年会

作者：霍建强张蜀林王书平夏新国北方工业大学经济管理学院中兴通讯南京研究所

本文从行为金融理论中投资者的羊群行为和相似性启发出发,运用基于主体的建模方法,建立了一个人工股票市场。市场中的交易者按照风险一定下收益最大化作为自己的决策依据,根据各自的价格函数形成期望价格,通过模拟真实市场中的登记结算... 详细信息

本文从行为金融理论中投资者的羊群行为和相似性启发出发,运用基于主体的建模方法,建立了一个人工股票市场。市场中的交易者按照风险一定下收益最大化作为自己的决策依据,根据各自的价格函数形成期望价格,通过模拟真实市场中的登记结算机制,对股票进行报价和交易。分析表明,人工股票市场具备尖峰厚尾、波动率聚集等真实市场的统计特性。最后针对不同阶段的市场价格建立了ARMA模型,通过模型的拟合度分析,验证了交易主体具备一定的学习能力。

关键词：人工股票市场羊群行为相似性启发异质性主体

来源： cnki会议评论

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基于计算实验的股价同步性研究

基于计算实验的股价同步性研究

作者：丁璐斌南京大学

学位级别：硕士

随着金融市场的发展,诞生了各种金融学理论以解决货币发行、资产定价、风险度量等问题,这些理论与方法通常以有效市场假设和理性人假设为基础,对金融学的发展做出了重要贡献。但是,各种金融市场异象频频发生,如股价的“同涨同跌”现象(... 详细信息

随着金融市场的发展,诞生了各种金融学理论以解决货币发行、资产定价、风险度量等问题,这些理论与方法通常以有效市场假设和理性人假设为基础,对金融学的发展做出了重要贡献。但是,各种金融市场异象频频发生,如股价的“同涨同跌”现象(即股价同步性)是股票市场效率低下的一个表现,只有深入研究现象的成因才能有效地解决问题。已有很多研究者运用传统的金融学方法对股价同步性问题进行了研究,但是传统方法具有一定的局限性,对异象的解释不够充分。本文运用社会科学计算实验方法,在分析总结前人研究成果的基础上,结合现实股票交易市场的特点,构建了基于计算实验方法的实验模型,以实验的方式深入研究股价同步性问题。在模型中设计了三类异质的风险资产(股票);构建了三类交易者主体,包括基本分析交易者、正反馈交易者和随机交易者主体,每类交易者主体拥有自身的决策和交易规则,并根据这些规则进行资产组合配置;同时加入做空机制、投资者风险偏好、股价涨跌幅限制等控制接口,以检验这些因素对股价同步性的影响。通过对近百次实验的实验结果进行详尽分析后认为,市场整体收益率近似于正态分布,并且具有较强的波动聚集性,验证模型是有效的。在非理性交易者的共同作用下,会出现股价同步性现象,尤其是追涨杀跌的正反馈交易者会大幅提高市场的股价同步性(R2)：在允许做空的情况下,基本分析交易者会发现价值被高估的股票,并融券卖出,从而降低市场的股价同步性;此外,基本分析交易者信息预测能力的增强,交易者投资风险系数的变化都会降低市场的股价同步性。

关键词：计算实验方法人工股票市场股价同步性做空机制融资融券

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基于计算实验金融的跨市场风险传递

基于计算实验金融的跨市场风险传递

作者：孙雅婧天津大学

学位级别：硕士

2010年4月16日，中国金融市场的第一只股指期货----沪深300股指期货合约正式上市交易。这一举措标志着中国将出现股指期货市场与股票市场并存的跨市场结构。细数国外金融发展的种种历史事件，很多次金融风险事件都是由这种跨市场结构导... 详细信息

2010年4月16日，中国金融市场的第一只股指期货----沪深300股指期货合约正式上市交易。这一举措标志着中国将出现股指期货市场与股票市场并存的跨市场结构。细数国外金融发展的种种历史事件，很多次金融风险事件都是由这种跨市场结构导致或影响的。基于这些风险事件的发生，同时也是为了保证我国金融市场健康、有序的发展，研究这种跨市场风险是十分必要的。然而以往关于跨市场风险研究主要运用的是统计的方法，无法深层次地研究金融市场最核心的主体，即投资者的行为，而由复杂自适应系统与计算机技术相结合而发展起来的计算实验金融方法很好地解决了这一问题。所谓计算实验金融，即通过构建人工金融市场，研究不同的投资者交易策略、不同的市场交易机制等微观特性对于市场宏观特性的影响。本文首先利用Netlogo建立一个人工股票市场，其次将人工股票市场产生的价格序列导入人工股指期货市场中去，从而建立跨市场结构。利用跨市场模型分析两个金融市场的风险传递过程。本文主要成果是剖析了跨市场风险传递的过程与机制，股票市场的风险因素对于股指期货市场都有影响的，但前提是股指期货市场的投资者的投资策略受股指的影响。此外，集合竞价的方式，决定了投资者的投资决策直接影响标的物的价格。因此，股票投资者的投资策略对于股指期货的价格是有影响的。此外，关于这种影响的程度与规律，本文在实验部分也做了详细论证，得到相应的一些结论。

关键词：跨市场计算实验金融人工股票市场人工股指期货市场

基于多元竞争性做市商的人工金融市场仿真实验研究

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基于多元竞争性做市商的人工金融市场仿真实验研究

作者：林晓凤华中科技大学

学位级别：硕士

近年来，我国OTC市场发展迅猛。但是OTC市场具有上市证券具有价格低、流动性差、风险大等特点，单一的竞价制度并不足以解决流动性差的问题，而且当有大宗交易发生时，极易导致竞价市场的价格剧烈震动，给交易者带来很高的风险，在这样... 详细信息

近年来，我国OTC市场发展迅猛。但是OTC市场具有上市证券具有价格低、流动性差、风险大等特点，单一的竞价制度并不足以解决流动性差的问题，而且当有大宗交易发生时，极易导致竞价市场的价格剧烈震动，给交易者带来很高的风险，在这样的背景下，我国金融市场是否该引入做市商制度的讨论引起了广泛关注。金融市场中的各种复杂经济现象是特定市场结构下市场参与主体通过微观层面的相互作用在宏观层次的系统涌现，基于Agent建模的计算经济学为复杂金融系统的研究提供了一个统一、开放的研究方法。本文根据复杂适应理论和基于Agent建模的计算经济学原理，通过引入多元做市商报价制度，利用Agent建模技术构建了一个基于多元竞争性做市商的人工金融市场仿真框架，研究这种特定的市场结构下市场的涌现特征。首先，在对真实市场中做市商、投资者、市场环境这3大组成部分进行合理抽象的基础上建立了做市商、投资者决策行为的数学模型和市场环境的结构。然后在ANYLOGIC仿真软件上开发做市商Agent、投资者Agent、市场环境Agent类，通过定义多种方法模拟各类Agent的行为实现了基于多元竞争性做市商的人工金融市场仿真框架，为了对仿真数据进行统计分析，本模型还开发了一个将数据导入EXCEL存储的类。最后，在此仿真框架下，进行了仿真模型合理性检验实验和做市商报价特性研究实验。模型合理性验证实验结果显示：日收益率时间序列复现了真实金融市场中典型的尖峰厚尾特征;日收盘成交价紧随真实价值上下稳定波动，符合做市商能平抑股价波动的特点;市场价差小于每个做市商单独做市时的市场价差，符合多元竞争性做市商能提高市场流动性的特点。上述这些与现实相吻合的特征表明本文所建立的模型是合理的。做市商报价特性研究实验结果表明：两个做市商在每个交易日的报价均能收敛于真实报价，其中具有动态学习能力的做市商的收敛偏差较采用静态预测方法的做市商小，但其收敛速度却慢一些。做市商报价对真实价值的收敛性证明了本文所设计的做市商报价决策模型是有效的。

关键词： Agent 计算经济学涌现多元做市商人工股票市场

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基于Agent的涨跌幅限制模拟研究

基于Agent的涨跌幅限制模拟研究

作者：折巧梅中南大学

学位级别：硕士

涨跌幅限制机制是最主要的股票市场稳定措施之一,近年来对其研究已经进行了卓有成效的研究,常用的实证检验方法主要是对涨跌幅限制制度的事后研究,因此在涨跌幅限制制度实施之前很难对其实施的效果进行准确预测。随着计算机技术的飞速发... 详细信息

涨跌幅限制机制是最主要的股票市场稳定措施之一,近年来对其研究已经进行了卓有成效的研究,常用的实证检验方法主要是对涨跌幅限制制度的事后研究,因此在涨跌幅限制制度实施之前很难对其实施的效果进行准确预测。随着计算机技术的飞速发展,一些学者已经开始尝试借助信息技术的强大优势,实现基于主体的微观建模,模拟能够揭示实际市场规律的金融市场。本文首先从股票市场的投资者结构以及投资者行为不同的假设出发,利用计算实验金融方法构建了一个由技术面交易者和基本面交易者共同订单驱动的、基于Agent的人工股票市场模型,并在MATLAB软件平台上进行数值模拟,模拟结果表明所构建的人工股票市场与真实市场具有相似的统计特征,股票价格有过度波动、泡沫与崩溃、收益的厚尾现象等特征。然后,在这一人工股票市场上进一步引入涨跌幅限制,分别从市场效率、波动性和流动性三个方面探讨了涨跌幅限制制度对股票市场的影响,发现涨跌幅的引入减小了市场的波动性,增加了个股的流动性,但是过分的涨跌幅限制会由于推迟价格达到有效的均衡水平,从而延迟价格发现过程。接着分析了个体行为和卖空约束对涨跌幅限制政策实施效果的影响,发现增加技术面交易者的比例及引入卖空约束都会增大股市的波动性,对涨跌幅限制制度的实施效果起削弱的作用。最后,根据本文得出的结论给出了相应的政策建议。本文所构建的人工股票市场为今后的研究提供了一个良好的实验平台。

关键词：计算实验金融人工股票市场涨跌幅限制卖空约束